ไม่ว่าจะมีการเบรคหนี้หรือไม่ก็ตาม มาตรการกระตุ้นทางการคลังจะต้องมาที่เยอรมนี

รัฐบาลพังทลายลงเนื่องจากความตึงเครียดส่วนบุคคล ผลลัพธ์ที่น่าผิดหวังคือผลสำรวจความคิดเห็นและมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับวิธีทำให้เศรษฐกิจหลุดพ้นจากความซบเซาและความอ่อนแอทางโครงสร้างในปัจจุบัน แนวคิดนโยบายเศรษฐกิจที่แตกต่างกันจึงมีแนวโน้มที่จะมีบทบาทสำคัญในการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึงในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2568 ความแตกต่างส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นเกี่ยวกับวิธีการและสถานที่ที่จะลดค่าใช้จ่าย และวิธีจัดหาเงินทุนหรือจูงใจในการลงทุน

การเข้าถึงการเบรกหนี้ในช่วงเวลาเศรษฐกิจดีของปี 2553 ทำได้โดยการจ่ายดอกเบี้ยต่ำและการลงทุนที่ลดลง เป็นผลให้เศรษฐกิจล้าหลังในด้านสำคัญๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล และการศึกษา ซึ่งมักจะเป็นสินค้าสาธารณะแบบดั้งเดิม แน่นอนว่านี่ไม่ใช่แค่การลงทุนภาครัฐเท่านั้น เนื่องจากการลงทุนภาคเอกชนมีบทบาทที่ใหญ่กว่ามาก แต่หากไม่มีสินค้าสาธารณะและสิ่งจูงใจสาธารณะ ก็จะไม่มีการลงทุนภาคเอกชน ปัจจุบัน ช่องว่างการลงทุนในเยอรมนีคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 6 แสนล้านยูโร หรือประมาณ 15% ของ GDP นอกจากนี้ ให้เพิ่มอีก 3 หมื่นล้านยูโรต่อปี ซึ่งจะต้องใช้เพื่อทำให้การใช้จ่ายด้านกลาโหมของเยอรมนีอยู่ที่ 2% ของเป้าหมาย GDP การปิดช่องว่างดังกล่าวจะไม่สามารถทำได้โดยการลดค่าใช้จ่ายเท่านั้น ด้วยเหตุนี้ ความพยายามอย่างจริงจังในการปฏิรูปและปรับปรุงเศรษฐกิจเยอรมนีขั้นพื้นฐานจะต้องมาพร้อมกับมาตรการกระตุ้นทางการคลัง สิ่งกระตุ้นที่จะเป็นประโยชน์ต่ออัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ดังเช่นในการอภิปรายของชาวเยอรมันมักมองข้ามตัวส่วน อัตราส่วนหนี้สินอาจลดลงเมื่อการเติบโตของ GDP เพิ่มขึ้น

ความพยายามอย่างจริงจังใดๆ ในการปฏิรูปพื้นฐานและปรับปรุงเศรษฐกิจเยอรมนีจะต้องมาพร้อมกับมาตรการกระตุ้นทางการคลัง

การเบรกหนี้จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการหลังการเลือกตั้งหรือไม่ในปัจจุบันยังไม่มีความชัดเจน สิ่งที่น่าสนใจคือ CDU ได้เริ่มดำเนินการบางอย่างในมุมมองของเรา ซึ่งเป็นการปูทางสำหรับการกระตุ้นการคลังที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนหลังการเลือกตั้ง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการสามารถทำได้ด้วยเสียงข้างมากสองในสามในรัฐสภาเท่านั้น ทุกอย่างจะขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของพรรค AfD และ FDP ซึ่งอาจเป็นเพียงสองพรรคเท่านั้นที่ยังเหลือฝ่ายค้านที่เข้มงวดมากต่อการเปลี่ยนแปลงการเบรกหนี้ จากการสำรวจในปัจจุบัน ทั้งสองฝ่ายร่วมกันอาจได้รับคะแนนเสียงประมาณ 25% โดยที่ FDP ยังคงมีความเสี่ยงที่จะไม่ผ่านเข้าสู่รัฐสภาเลย

ไม่ว่าในกรณีใด ไม่ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการในการเบรกหนี้ ปฏิบัติตามข้อเสนอ เช่น กฎทองสำหรับการลงทุน (การป้องกัน) การขาดดุลทางโครงสร้างที่สูงขึ้น หรือระยะเวลายกเว้นที่นานขึ้นเพื่อประโยชน์ในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน หรือรัฐบาลใหม่ใด ๆ จะเลือกใช้หรือไม่ เครื่องมืออื่นๆ ไม่สำคัญ มาตรการกระตุ้นการคลังกำลังจะมา เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ อาจรวมถึงสิ่งที่เรียกว่า Sondervermögen (ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ) ตรงกันข้ามกับความเชื่อของสาธารณชน ศาลรัฐธรรมนูญไม่ได้ห้ามยานพาหนะเหล่านี้ แต่เพียงตัดสินว่าห้ามโอนเงินจากที่หนึ่งไปยังอีกที่หนึ่งเท่านั้น ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานและการปรับปรุงระบบดิจิทัลให้ทันสมัยอาจเป็นไปได้

เมื่อพิจารณาช่องว่างการลงทุนมูลค่า 6 แสนล้านยูโรเป็นจุดเริ่มต้น นี่จะหมายถึงการกระตุ้นทางการคลังเพิ่มเติมมากกว่า 1.5% ของ GDP ในอีกสิบปีข้างหน้า

เมื่อรัฐบาลชุดต่อไปต้องตัดสินใจเกี่ยวกับเส้นทางเศรษฐกิจในอนาคต มีเพียงสองทางเลือกเท่านั้น ได้แก่ การปฏิรูปโครงสร้างและการลงทุนด้วยความเข้มงวด หรือการปฏิรูปโครงสร้างผ่านการลงทุนและนโยบายการคลังที่ผ่อนคลายลง พูดตามตรงมันไม่ใช่ตัวเลือกที่ยาก และด้วยนโยบายการคลังที่ผ่อนคลายลง รวมถึงวาระการปฏิรูปและการลงทุน อาจถึงเวลาแล้วที่ยุโรปจะต้องปัดฝุ่นคำภาษาเยอรมันอีกคำที่มักใช้กัน: Leitmotiv