ตลาดยังคงมีโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 ซึ่งอาจเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงจากระดับสูงสุดที่เกิดจากโควิด แต่อัตราเงินเฟ้อก็ยังคงร้อนแรงและไม่ให้ความร่วมมือ แม้ว่าข้อมูลเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์จะอ่อนตัวกว่าที่คาดไว้ แต่แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อก็ยังคงทรงตัว ไม่ลดลง และไม่สอดคล้องกับแนวคิดเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง
ปัจจัยอื่นๆ ที่ชี้ไปที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ได้แก่ ตลาดแรงงาน การใช้จ่ายของผู้บริโภค ความคาดหวัง และ นี่คือการดูว่าทำไม 
คำสั่งของ Fed ไม่สมดุล
คำสั่งของเฟดมีสองประการ: สนับสนุนเศรษฐกิจพร้อมทั้งปกป้องตลาดแรงงานและรักษาอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำ แนวโน้มของข้อมูลเงินเฟ้อนั้นไม่อาจปฏิเสธได้ เนื่องจากไม่ให้ความร่วมมือ และแนวโน้มของข้อมูลแรงงานก็เป็นเหตุผลหนึ่ง ตลาดแรงงานเริ่มเย็นลงจากจุดสูงสุดในปี 2022/2023 ถึงกระนั้น มันยังคงมีสุขภาพแข็งแรง แข็งแกร่ง และฟื้นตัวได้ โดยมีตำแหน่งงานเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 191,000 ตำแหน่งในปี 2567 การว่างงานเฉลี่ย 4% ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 4% มีงานว่างเพียงพอ และการขอรับสวัสดิการว่างงานต่ำเป็นประวัติการณ์
สัญญาณอันตรายบางประการ ได้แก่ ข้อมูล Challenger, Grey และ Christmas เกี่ยวกับการเลิกจ้างและแผนการจ้างงาน และข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานทั้งหมด ถึงกระนั้น แม้จะดีกว่าเมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่ตราไว้ ซึ่งเผยให้เห็นถึงความผันผวนภายในสภาพแวดล้อมของตลาดแรงงานที่เปลี่ยนแปลงไป และไม่ทำให้เงื่อนไขแย่ลง
เทรนด์ผู้บริโภคปี 2024 ก็แข็งแกร่งไม่แพ้กัน คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเฉลี่ยมากกว่า 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเพียงพอที่จะแซงหน้าการเติบโตของอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคหลักเมื่อเทียบกับดัชนีราคา PCE ซึ่งแสดงความต้องการที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย การคาดการณ์ในปี 2025 คาดว่ายอดค้าปลีกจะเร่งตัวเป็น 3.5% หรือสูงกว่า แรงกดดันต่อราคาที่สูงขึ้น และลมท้ายอาจพัฒนาในครึ่งหลังเมื่อนโยบายของทรัมป์มีผลบังคับใช้ บังเอิญที่ FOMC ได้รับทราบข้อเท็จจริงเดียวกันนี้ในการประชุมครั้งล่าสุด
ราคาน้ำมันสูงขึ้น: เพื่อผลักดันอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นใน Q1
ราคาเงินเฟ้อทบต้น ส่งผลต่อต้นทุนวัตถุดิบในทุกระดับของระบบ ราคาน้ำมันลดลงในปี 2567 แตะระดับต่ำสุดในระยะยาวในไตรมาสที่ 4 แต่ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ลดลง 17% จากระดับต่ำสุดในช่วงกลางเดือนมกราคม ซึ่งบ่งชี้ว่าสูงขึ้นจากการเคลื่อนไหวของราคาและตัวชี้วัด รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ สุ่ม และ MACD การซื้อขายอยู่ที่ระดับใกล้ $78.25 ราคาของ WTI สอดคล้องกับจุดกึ่งกลางของช่วงการซื้อขายหลายปี และยังมีช่องว่างอีกมากที่จะขยับสูงขึ้น ประเด็นสำคัญคือราคาน้ำมันจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อในไตรมาสที่ 1 และศักยภาพในปีนี้ โดยสมมติว่าไม่มีการปรับราคา
เครื่องมือ CME FedWatch ซึ่งเป็นมาตรวัดความน่าจะเป็นของ Fed ตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ยังคงบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 แต่โอกาสก็ลดลงอย่างรวดเร็ว ตามข้อมูลดังกล่าว การปรับลดไม่น่าจะเกิดขึ้นก่อนเดือนกรกฎาคม และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปีนี้ยังเป็นที่น่าสงสัย ที่ 75% จะไม่ต้องใช้เวลามากไปกว่านี้ในการประสานแนวคิดเรื่องการไม่ลดอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในใจของตลาดในปีนี้ ซึ่งเหตุการณ์นี้อาจนำไปสู่การปรับฐานของตลาดหุ้น ข่าวดีก็คือว่าการปรับฐานไม่น่าจะนำไปสู่ภาวะถดถอยต่อเนื่องได้ เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจที่อยู่ภายใต้ ซึ่งเป็นสาเหตุของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
กระทรวงการคลังอายุ 10 ปีปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมที่สูงขึ้นนานกว่าที่คาดไว้
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นและสอดคล้องกับแนวโน้มของ FOMC ที่เปลี่ยนแปลงไป อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองสัปดาห์แรกของปี โดยเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน โดยได้รับแรงหนุนจาก EMA ระยะสั้น 30 วันและระยะยาว 150 วัน
อัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากส่วนต่างที่ 4.8% เทียบกับอัตราฐาน FOMC สิ้นปีที่คาดไว้ที่ 4% นั้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวมาก ในสภาพแวดล้อมนี้ อัตราผลตอบแทนอาจเพิ่มขึ้นอีก 40 bps หรือมากกว่านั้นก่อนจะเติมน้ำมันออก และ Fed หั่นลงเหลือ 4% ยังเป็นที่น่าสงสัย
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
