เหตุใดทองคำจึงพุ่งขึ้นในอัตราที่ลดลง ความต้องการของธนาคารกลาง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วมีการกลับมาอย่างน่าเหลือเชื่อ โดยพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลที่สูงกว่า 2,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การขึ้นราคาซึ่งเพิ่มมูลค่าทองคำประมาณ 10% นับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ ส่งผลให้ผู้เฝ้าดูตลาดจำนวนมากเกิดความไม่ทันตั้งตัว แต่สำหรับพวกเราที่ติดอยู่กับโลหะสีเหลืองทั้งขาขึ้นและขาลง การเคลื่อนไหวของราคาเป็นผลพิสูจน์ให้เห็นถึงพลังอันทรงพลังหลายประการที่สอดคล้องกับทองคำแท่ง

หัวใจสำคัญของการฟื้นตัวของทองคำคือสัญญาณของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่อาจพร้อมที่จะทุ่มลง ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ แสดงให้เห็นชัดเจนว่าธนาคารกลางกำลังจะลดอัตราดอกเบี้ยลงมากถึง 3 ครั้งในปี 2567 กระตุ้นให้เกิดความหวังว่านโยบายการเงินที่ตึงตัวในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมาใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว

ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยที่ขอบฟ้า อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงก็เย็นลง ซึ่งเพิ่มความน่าดึงดูดใจของทองคำที่ไม่มีดอกเบี้ย

ทองเทียบกับ อัตราผลตอบแทน 10 ปีแบบปรับอัตราเงินเฟ้อ

ผู้ค้าเสียเวลาเพียงเล็กน้อยในการกำหนดจุดยืนของเฟด ตลาดฟิวเจอร์สตอนนี้มีโอกาส 72% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 65% ก่อนการประชุมเฟด เมื่อเทียบกับฉากหลังนี้ ฉันเชื่อว่าราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในตำราเรียน

ความกระหายที่ไม่รู้จักพอของธนาคารกลางสำหรับทองคำที่ขับเคลื่อนการชุมนุม

การขึ้นราคามีอะไรมากกว่าแค่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ดังที่หลายๆ คนทราบดีว่าอุปสงค์ทองคำของธนาคารกลางเป็นตัวขับเคลื่อนที่ทรงพลัง เนื่องจากประเทศกำลังพัฒนาจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เข้าร่วมการเคลื่อนไหวลดค่าเงินดอลลาร์ เพื่อตอบสนองต่อมาตรการคว่ำบาตรของชาติตะวันตกต่อรัสเซีย

จีนเป็นผู้นำในเรื่องนี้ โดยเพิ่มทองคำจำนวนมากเข้าในทุนสำรองอย่างต่อเนื่องในช่วง 16 เดือนที่ผ่านมา การซื้อโดยธนาคารกลางโดยรวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2022 และไม่มีสัญญาณของการชะลอตัว ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันในการขายที่เกิดจาก ETF ที่หนุนด้วยทองคำ

ทองคำ: การซื้อสุทธิของธนาคารกลาง/ETF Holdings

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นทำให้อุปสงค์เครื่องประดับหรูหราเสื่อมเสีย

ราคาทองคำที่สูงขึ้นมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดสินค้าฟุ่มเฟือย โดยที่โลหะมีค่าเป็นต้นทุนการผลิตที่สำคัญสำหรับผู้ผลิตเครื่องประดับและนาฬิกา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น 14% นับตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว ดูเหมือนจะเป็นปัจจัยกดดันอุปสงค์

ในประเทศจีน ซึ่งเป็นผู้ซื้อเครื่องประดับทองรายใหญ่ที่สุดของโลก ยอดค้าปลีกในหมวดสินค้าฟุ่มเฟือยเพิ่มขึ้นเพียง 5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงสองเดือนแรกของปี 2567 แม้ว่าการเปิดทำการอีกครั้งจะบูมก็ตาม ตามรายงานของ Bloomberg Intelligence สิ่งนี้อาจสร้างความกังวลให้กับกลุ่มบริษัทหรูอย่าง Richemont (OTC:) และ LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (OTC:) ซึ่งพึ่งพาการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของจีนเพื่อผลักดันยอดขายให้สูงขึ้น

ความกดดันดังกล่าวรุนแรงสำหรับผู้ค้าปลีกเช่น Chow Tai Fook ซึ่งเป็นเครือร้านจิวเวลรี่ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก รองจาก Cartier ที่ Richemont เป็นเจ้าของ ในรายงานรายไตรมาสล่าสุด Chow Tai Fook กล่าวว่ายอดขายเครื่องประดับที่ไม่ใช่ทองในร้านค้าของตนในจีนแผ่นดินใหญ่ลดลง 2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจาก “ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอ” Catherine Lim และ Trini Tan จาก Bloomberg Intelligence เขียน ด้วยการซื้อขายทองคำใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปีในรูปสกุลเงินหยวน แนวโน้มอุปสงค์เครื่องประดับในจีนจึงดูท้าทาย เว้นแต่ว่าราคาจะปานกลาง

ชาวจีนผู้มั่งคั่งกลับไปใช้จ่ายในต่างประเทศ พร้อมพื้นที่สำหรับการปรับปรุง

ภาพไม่ได้ดูเยือกเย็นสำหรับแบรนด์หรูทั้งหมด ในขณะที่ความอยากซื้อเครื่องประดับทองอาจถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากราคาโลหะที่สูง แต่การใช้จ่ายฟุ่มเฟือยโดยรวมของผู้บริโภคชาวจีนดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในปี 2023 เนื่องจากประเทศหลุดพ้นจากการล็อกดาวน์จากโควิด จากข้อมูลของบริษัทวิจัย Bain & Company ระบุว่า การซื้อของฟุ่มเฟือยของจีนในจีนแผ่นดินใหญ่ฟื้นตัวขึ้นมาได้ประมาณ 70% ของระดับก่อนเกิดโรคระบาดในปีที่แล้ว โดยการใช้จ่ายด้านการท่องเที่ยวในยุโรปและเอเชียก็กลับมาอีกครั้งเช่นกัน

เมื่อมองไปข้างหน้า Bain คาดการณ์ว่าตลาดสินค้าฟุ่มเฟือยของจีนจะเติบโตด้วยเลขกลางหลักเดียวในปี 2567 โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของประเทศสำหรับการบริโภคระดับไฮเอนด์ หลายๆ อย่างจะขึ้นอยู่กับว่าประเด็นต่างๆ เช่น วิกฤตภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนและความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะเป็นอย่างไรในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนในระยะสั้น ชนชั้นกลางที่ร่ำรวยมากขึ้นของจีนจะยังคงผลักดันความต้องการสินค้าและบริการฟุ่มเฟือยต่อไป

สำหรับนักลงทุน ฉันเชื่อว่าสูตรนั้นชัดเจน: พิจารณาจัดสรร 10% ของพอร์ตการลงทุนของคุณให้กับทองคำจริงและหุ้นเหมืองแร่ทองคำคุณภาพสูง ปัจจัยพื้นฐานเดียวกันที่ได้ฟื้นคืนตลาดกระทิงในปัจจุบันของทองคำ เช่น อัตราจริงที่ลดลง การซื้อของธนาคารกลาง และการอุทธรณ์ที่ปลอดภัย อาจยังคงอยู่ในอีกไม่กี่เดือนและหลายปีข้างหน้า

ประสิทธิภาพที่ผ่านมาไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ความคิดเห็นทั้งหมดที่แสดงออกมาและข้อมูลที่ให้ไว้อาจมีการเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ความคิดเห็นบางส่วนเหล่านี้อาจไม่เหมาะสมกับนักลงทุนทุกคน เมื่อคลิกลิงก์ด้านบน คุณจะถูกนำไปยังเว็บไซต์บุคคลที่สาม US Global Investors ไม่รับรองข้อมูลทั้งหมดที่จัดทำโดยเว็บไซต์นี้ และไม่รับผิดชอบต่อเนื้อหาในเว็บไซต์

การถือครองอาจมีการเปลี่ยนแปลงทุกวัน การถือครองมีการรายงาน ณ สิ้นไตรมาสล่าสุด หลักทรัพย์ต่อไปนี้ที่กล่าวถึงในบทความนี้ถือโดยบัญชีหนึ่งบัญชีขึ้นไปที่จัดการโดย US Global Investors ณ วันที่ (31/12/2023): Cie Financiere Richemont SA, LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA (EPA:)