เหตุการณ์สำคัญในตลาดพัฒนาในสัปดาห์หน้า | บทความ

เป็นสัปดาห์ที่สำคัญในสหรัฐอเมริกาโดยมีการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมและ GDP ไตรมาส 2 เป็นไฮไลต์ สำหรับอดีตนั้น ความคาดหวังมุ่งไปที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75bp อย่างมั่นคง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐพยายามอย่างยิ่งที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

หลายคนในตลาดกำลังพูดถึงความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหว 100bp หลังจากการพิมพ์เงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ 9.1% ในเดือนมิถุนายน และการตัดสินใจของ Bank of Canada ในการปรับขึ้น 100bp อย่างไรก็ตาม ข้อมูลกิจกรรมล่าสุดและข้อบ่งชี้ที่นุ่มนวลกว่าจากสมาชิกสองคนที่ขี้งกที่สุดในคณะกรรมการ (เจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์และคริส วอลเลอร์ สมาชิกคณะกรรมการ) ว่าพวกเขาไม่มั่นใจอย่างยิ่งต่อความจำเป็นในการเคลื่อนไหว 100bp เห็นความน่าจะเป็นลดลง ถ้าสองคนนั้นไม่โหวต เราก็ไม่เห็นมีใครโหวตให้เหมือนกัน

ที่กล่าวว่าอาจมีผู้คัดค้านหนึ่งหรือสองคนที่ชื่นชอบการปรับขึ้น 50bp ที่น้อยกว่าเนื่องจากหลักฐานว่าเศรษฐกิจกำลังสูญเสียโมเมนตัมและทั้งตลาดและการคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภคกำลังอ่อนตัวลง เรากำลังคาดการณ์การปรับขึ้น 50bp ที่น้อยลงในเดือนกันยายนและพฤศจิกายน โดยการปรับขึ้น 25bp สุดท้ายในเดือนธันวาคม ซึ่งจะทำให้เป้าหมายสำหรับอัตราเงินเฟดอยู่ที่ 3.5-3.75%

ในแง่ของรายงาน GDP เศรษฐกิจสหรัฐฯ หดตัว 1.6% ในไตรมาสแรกของปี 2565 อันเนื่องมาจากการขาดดุลการค้าจำนวนมากเนื่องจากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งดูดนำเข้า แต่ข้อจำกัดด้านโควิดและการหยุดชะงักของท่าเรือในที่อื่นๆ จำกัดการเติบโตของการส่งออก น่าเสียดายที่การแก้ไขครั้งล่าสุดยังแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคไม่แข็งแกร่งเท่าที่เราเคยถูกชักจูงให้เชื่อ ในขณะที่ข้อมูลรายเดือนชี้ให้เห็นว่าโมเมนตัมลดลงอีกในไตรมาสที่สองเนื่องจากความเชื่อมั่นลดลงเนื่องจากค่าครองชีพที่สูงขึ้นและการคุกคามของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น . ด้วยสินค้าคงคลังที่หมดลงอีกครั้ง เราไม่สามารถแยกแยะความเป็นไปได้ที่การคาดการณ์การเติบโตของไตรมาสที่สองประจำปีที่ร้อน 0.4% แบบไตรมาสต่อไตรมาสของเรานั้นมองโลกในแง่ดีเกินไป และเราเห็นการพิมพ์จีดีพีติดลบเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน

สิ่งนี้จะเป็นไปตามคำจำกัดความทางเทคนิคของภาวะถดถอย แต่ไม่น่าจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐปรับนโยบายที่เข้มงวดขึ้น เจ้าหน้าที่เฟดได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าพวกเขาพร้อมที่จะเสียสละการเติบโตในระยะสั้นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อในระยะปานกลาง

นอกจากนี้เรายังสงสัยว่าคณะกรรมการหาคู่วงจรธุรกิจของสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติจะระบุว่านี่เป็นภาวะถดถอยอย่างเป็นทางการเนื่องจากเศรษฐกิจยังคงประสบกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจที่เพิ่มขึ้นและการว่างงานลดลง อย่างไรก็ตาม เราสงสัยว่านี่จะเป็นการบรรเทาโทษชั่วคราวเท่านั้นและมีโอกาสสูงที่เศรษฐกิจจะอ่อนแอในวงกว้างในช่วงปลายปี 2022/ต้นปี 2566

ข้อมูลอื่นๆ ของสหรัฐฯ ได้แก่ การวัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดโปรดปราน ซึ่งเป็นตัวกำหนดรายจ่ายหลักของผู้บริโภคส่วนบุคคล ซึ่งกำหนดให้แสดงอัตรารายปีที่สูงขึ้นเล็กน้อย นอกจากนี้เรายังจะได้รับคำสั่งซื้อสินค้าคงทนซึ่งคำสั่งซื้อเครื่องบินโบอิ้งที่แข็งแกร่งจะช่วยชดเชยจุดอ่อนที่อื่น นอกจากนี้ ให้มองหาหมายเลขที่อยู่อาศัยที่อ่อนนุ่มอีกชุดหนึ่งและการสำรวจการผลิตในภูมิภาคที่อ่อนตัวลง