เงินเยนพุ่งขึ้นแม้ GDP จะย่ำแย่ก่อนผล BOJ ในวันพรุ่งนี้

เมื่อดูละครที่เขาได้รับแรงบันดาลใจเมื่อวันอังคาร ประธานเฟดพยายามใช้ความคิดที่ว่าเขาส่งสัญญาณว่าจะขึ้น 50 bp ในเดือนมีนาคม ตลาดไม่รับซื้อ และอัตราต่อรองที่ลดลงโดยฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเหนือ 70% จากประมาณ 62% เมื่อปิดทำการในวันอังคาร อัตราผลตอบแทนธนบัตรอายุ 2 ปีสร้างความแข็งแกร่งเหนือเครื่องหมาย 5%

เมื่อธนาคารแห่งประเทศแคนาดายืนยันการหยุดชั่วคราว ธนาคารกลางแห่งออสเตรเลียดูเหมือนจะไม่ล้าหลัง และแม้แต่ Baily ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษก็เพิ่งผลักดันการต่อต้านการกำหนดราคาในตลาดเชิงรุก โดยกล่าวว่าธนาคารกลางได้ย้ายออกจาก “ข้อสันนิษฐาน “ที่จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่านี้ เงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่าแต่ส่วนใหญ่จะแข็งค่าขึ้นในวันนี้ ก่อนรายงานการจ้างงานในวันพรุ่งนี้ สถานะบางอย่างที่ปรับขึ้นก่อนการสรุปผลการประชุมของ BOJ คือการยกเงินเยนในวันนี้ ซึ่งเป็นสกุลเงิน G10 ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุด โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 0.85%

อัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย โดยต่ำกว่า 4% เล็กน้อยในวันนี้ ในขณะที่อัตราผลตอบแทนมาตรฐานของยุโรปส่วนใหญ่สูงขึ้น 3-4 bp ตลาดหุ้นเอเชียแปซิฟิกผันผวน โดยญี่ปุ่นและออสเตรเลียปรับตัวขึ้น และจีน ฮ่องกง เกาหลีใต้ ไต้หวัน และอินเดียร่วงลง ของยุโรปลดลง 0.6% เกือบสองเท่าของการสูญเสียนี้

ดัชนีฟิวเจอร์สของสหรัฐมีการซื้อขายที่เบาบางลง ด้วยอัตราเงินดอลลาร์และอัตราของสหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ทองคำกำลังพบกับการบรรเทาโทษหลังจากร่วงลงจากประมาณ 1,858 ดอลลาร์ในวันจันทร์มาต่ำกว่า 1,810 ดอลลาร์เมื่อวานนี้เล็กน้อย WTI เดือนเมษายนติดอยู่ในกรอบแคบเหนือระดับต่ำสุดของเมื่อวานเล็กน้อย (~$76.10) สุดท้ายนี้ เราทราบว่ามีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับการขึ้นภาษีที่จะอยู่ในข้อเสนองบประมาณของประธานาธิบดีไบเดน ด้วยการกำหนดค่าของสภาคองเกรสที่เกี่ยวกับการส่งข้อความทางการเมือง เราขอแนะนำว่าบางทีก่อนการประกาศอย่างเป็นทางการว่าเขาจะขอให้มีการเลือกตั้งใหม่มากกว่างบประมาณจริงที่จะผ่านในที่สุด

ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

จีนรายงานราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตเดือนก.พ.ซึ่งอ่อนแอกว่าคาด ช่วงสิ้นสุดวันหยุดปีใหม่ทางจันทรคติ ราคาอาหาร การขนส่ง และการพักผ่อนหย่อนใจอยู่ในระดับปานกลาง และอัตรา CPI เมื่อเทียบเป็นรายปีชะลอตัวลงเหลือ 1.0% จาก 2.1% ในเดือนมกราคม อัตราเงินเฟ้อราคาอาหารชะลอตัวลงเหลือ 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 6.2% ในเดือนมกราคม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ชะลอตัวลงเหลือ 0.6% จาก 1.0% การคาดการณ์/เป้าหมายใหม่ที่ประกาศเมื่อต้นสัปดาห์ของสภาผู้แทนประชาชนแห่งชาติ (National People’s Congress) ในสัปดาห์นี้ ทำให้ CPI เพิ่มขึ้นเป็น 3% ในปีนี้ ตลาด (ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg) อยู่ที่ 2.4% ราคาผู้ผลิตลดลง 1.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งลดลงมากกว่าที่คาดไว้หลังจากเพิ่มขึ้น -0.8% ในเดือนมกราคม เป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ห้า

แม้จะมีมาตรการกระตุ้นทางการคลังและการเงิน เศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงดิ้นรน ซึ่งจำกัดตัวเลือกนโยบายของผู้นำคนใหม่ที่ธนาคารกลาง การเติบโตในไตรมาสที่ 4 ได้รับการปรับปรุงจาก 0.2% ไตรมาสต่อไตรมาสเป็นทรงตัว การแก้ไขเป็นผลมาจากการบริโภคภาคเอกชนที่อ่อนแอลง (0.3% แทนที่จะเป็น 0.5%) การส่งออกสุทธิลดผลกระทบบางส่วนและได้รับการแก้ไขเป็น 0.4% ต่อ GDP จาก 0.3% รายงานของกระทรวงการคลังรายสัปดาห์เกี่ยวกับกระแสพอร์ตโฟลิโอแสดงให้เห็นว่านักลงทุนชาวญี่ปุ่นเปลี่ยนมาขายพันธบัตรทั่วโลกในสัปดาห์ที่แล้วเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สิ้นเดือนมกราคม ในช่วง 9 สัปดาห์แรกของปี นักลงทุนญี่ปุ่นซื้อพันธบัตรต่างประเทศมูลค่า 5.35 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 39.6 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าสัปดาห์แรกของปี 2565 นักลงทุนญี่ปุ่นขายพันธบัตรต่างประเทศได้ประมาณ 1.66 ล้านล้านเยน

อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐที่อ่อนตัวลงและความวิตกกังวลเกี่ยวกับบทสรุปของการประชุมธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในวันพรุ่งนี้ได้ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ดอลลาร์สหรัฐกำลังดึงกลับจากระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนเมื่อวานนี้ใกล้กับ 137.90 เยนเมื่อวานนี้เป็นเกือบ 136.10 เยนในวันนี้ ราคาต่ำสุดของสัปดาห์ตั้งไว้เหนือ JPY135.35 ในวันจันทร์เล็กน้อย ตัวเลือกขนาดใหญ่ที่จะหมดอายุในวันนี้ที่ 137 เยน (ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์) และ 136.50 เยน (ประมาณ 1.05 พันล้านดอลลาร์) อาจเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับการดึงกลับ ออปชันมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์จะหมดอายุในวันพรุ่งนี้ที่ 136.00 เยน ก่อนการประชุม BOJ และข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐในอีกไม่กี่ชั่วโมงต่อมาในวันพรุ่งนี้ ความผันผวนของเงินเยนในชั่วข้ามคืนได้พุ่งขึ้นเป็นกว่า 41% จากประมาณ 11.25% ในช่วงดึกของเมื่อวาน

ดอลลาร์ออสเตรเลียกำลังรวมการขาดทุนซึ่งนำไปสู่ระดับต่ำสุดใหม่ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว (~ $0.6570) เมื่อวานนี้ อยู่ในกรอบของเมื่อวานและจำเป็นต้องขึ้นไปเหนือระดับสูงสุด (~$0.6630) เพื่อยกระดับเสียง ดูเหมือนว่าจะใช้เซสชันอเมริกาเหนือในการรวมบัญชี ดอลลาร์ยังถูกจำกัดให้อยู่ในกรอบแคบๆ ในการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อวานนี้เทียบกับ PBOC กำหนดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของเงินดอลลาร์อย่างเข้มงวดเมื่อเทียบกับที่คาดไว้ ซึ่งไม่น่าเป็นไปได้เมื่อวานนี้ที่ถูกกำหนดให้อ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัด ราคาคงที่อยู่ที่ 6.9666 หยวนจีน ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งที่สุดของปี ขณะที่ค่ามัธยฐานในการสำรวจของบลูมเบิร์กอยู่ที่ 6.9667 หยวนจีน

ยุโรป

วันนี้มีปฏิทินเศรษฐกิจยุโรปแบบเบาๆ งานใหญ่ครั้งต่อไปคือการประชุม ECB ในวันที่ 16 มีนาคม ซึ่งเจ้าหน้าที่จะอัปเดตการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจด้วย เราถอยหลังหนึ่งก้าว เราทราบว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีของเยอรมนีเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2% ในช่วงกลางเดือนมกราคมเป็น 2.77% ในสัปดาห์ที่แล้ว จุดคุ้มทุน 10 ปี (ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนแบบเดิม) ก็เพิ่มขึ้นจากประมาณ 2% เป็น 2.65% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ทรุดลงไปเกือบ 2.40% และอยู่ใกล้ 2.44% ในขณะนี้ กล่าวคือการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำส่วนใหญ่สามารถอธิบายได้จากการเพิ่มขึ้นของการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของตลาด

อัตราที่สูงขึ้นในระยะยาวและการแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืนแสดงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.07% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเพิ่มขึ้น 70 bp นับตั้งแต่สิ้นเดือนมกราคม ซึ่งดูเหมือนว่าจะทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจแย่ลง ในขณะที่การผกผันของเส้นโค้ง 2-10 ของสหรัฐฯ ดึงความสนใจได้มาก เส้นโค้งของเยอรมันก็กลับด้านเช่นกัน ที่ระดับเกือบ 70 bp การกลับด้านนั้นมากที่สุดในรอบกว่า 30 ปี และกลับด้านเกือบสองเท่าเมื่อสิ้นเดือนมกราคม

เศรษฐกิจของสวีเดนเติบโตอย่างคาดไม่ถึงและเติบโตอย่างแข็งแกร่งในเดือนมกราคม GDP ที่เพิ่มขึ้น 2.0% ต่อเดือนตรงกันข้ามกับค่ากลางที่คาดการณ์ไว้ในแบบสำรวจของ Bloomberg สำหรับการหดตัว 0.1% การบริโภคภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้น 0.5% (มากเท่ากับที่ลดลงในเดือนธันวาคม) และการผลิตและบริการของภาคเอกชนขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง แหล่งที่มาหนึ่งของจุดอ่อนในรายงานวันนี้คือคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมที่ลดลง 20.2% ซึ่งมีแนวโน้มที่จะผันผวนต่อเนื่อง ได้รับ 23.3% ในเดือนธันวาคม

เงินยูโรถูกจำกัดให้อยู่ในกรอบแคบๆ ระหว่างประมาณ $1.0540 ถึง $1.0570 มีตัวเลือกเกือบ 1.8 พันล้านยูโรที่ 1.06 ดอลลาร์ซึ่งจะหมดอายุในวันนี้และ 1.2 พันล้านยูโรที่จะหมดอายุในวันพรุ่งนี้ ความเสี่ยงในระยะสั้นยังคงดูเหมือนว่าจะเป็นขาลง และตัวเลือกมูลค่า 1.3 พันล้านยูโรที่จะหมดอายุในวันพรุ่งนี้ที่ราคา 1.05 ดอลลาร์อาจยังคงดึงการเคลื่อนไหวของราคา ระดับต่ำสุดของเมื่อวานอยู่ใกล้ $1.0525

สหราชอาณาจักรรายงานตัวเลข GDP ของเดือนมกราคมในวันพรุ่งนี้ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังจากการหดตัว 0.5% ในเดือนธันวาคม หอการค้าอังกฤษกลายเป็นกลุ่มล่าสุดที่ส่งสัญญาณว่าสหราชอาณาจักรอาจหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย สเตอร์ลิงเข้าใกล้ $1.18 เมื่อวานนี้ และฟื้นตัวขึ้นมาเกือบ $1.1890 ในวันนี้ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอยู่เหนือ $1.19 เล็กน้อย มีตัวเลือกมูลค่าเกือบ 620 ล้านปอนด์ที่จะหมดอายุในวันพรุ่งนี้

อเมริกา

ตั้งแต่วันจันทร์ อัตราการขึ้น 50 bp โดยเฟดในวันที่ 22 มีนาคมได้เพิ่มขึ้นจากโอกาสประมาณ 25% เป็นโอกาสประมาณ 70% ดูเหมือนว่าจะมากเกินไป แต่ก็เป็นเนื้อหาที่รอบคอบก่อนรายงานงานในวันพรุ่งนี้ การคาดการณ์อัตราสุดท้ายได้เพิ่มขึ้นเป็น 5.65% เพิ่มขึ้นเกือบ 20 bp นับตั้งแต่การชำระบัญชีในวันจันทร์ และสะท้อนถึงการรับรู้ถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากจุดสูงสุด 5.75% Beige Book ซึ่งเตรียมไว้สำหรับการประชุม FOMC ที่กำลังจะมีขึ้น ขณะที่ระบุว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงแผ่กว้าง การเพิ่มขึ้นของราคาได้ลดลงแล้วในหลายเขต และคาดว่าราคาจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางต่อไป

ในขณะเดียวกัน การเติบโตได้รับการกล่าวขานว่าเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงต้นปี แต่อัตราในไตรมาสที่ 3 ของปี 22 และไตรมาสที่ 4 ของปี 22 นั้นสูงกว่าอัตราระยะยาวที่ไม่ใช่อัตราเงินเฟ้อของเฟดแล้ว สภาวะตลาดแรงงานนั้น “มั่นคง” แม้ว่าบางเขตจะรายงานว่าธุรกิจมีความยืดหยุ่นน้อยลงด้วยการลดตัวเลือกการทำงานทางไกลลงบ้าง ดูเหมือนว่าจะสอดคล้องกับการผ่อนคลายความเข้มงวดลงบ้าง และหลายเขตอ้างถึงการขาดการดูแลเด็กที่เป็นอุปสรรคต่อการมีส่วนร่วมของพนักงาน บางเขตรายงานการผ่อนคลายแรงกดดันด้านค่าจ้าง และสิ่งนี้ถูกมองว่าเป็นแนวโน้มในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ตามที่คาดไว้อย่างกว้างขวาง ธนาคารแห่งประเทศแคนาดายังคงยืนหยัดอยู่ โดยปล่อยให้อัตราเป้าหมายข้ามคืนอยู่ที่ 4.5% ท่ามกลางแนวคิดทั่วไปที่ว่า “สูงขึ้นไปอีกนาน” ดอลลาร์แคนาดาถูกลงโทษเนื่องจากท่าทีที่แข็งกร้าวน้อยกว่า และดอลลาร์แคนาดาเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในบรรดาสกุลเงิน G10 โดยสูญเสียประมาณ 0.25% สู่ระดับต่ำสุดใหม่ในรอบสี่เดือน ถ้อยแถลงของธนาคารกลางตระหนักถึงความตึงตัวของตลาดแรงงาน และความต้องการเงินเฟ้อที่คาดว่าจะผ่อนคลายลงอีก แต่สรุปได้ว่าเศรษฐกิจกำลังพัฒนาอย่างสมดุลตามคาด ซึ่งรวมถึง CPI ที่ยังคงลดลงเหลือประมาณ 3% ภายในกลางปี อยู่ที่ 5.9% ในเดือนมกราคม แม้ว่ามาตรการหลักจะใกล้เคียงกับ 5%

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดากำลังให้ความสำคัญกับผลกระทบสะสมของการเข้มงวดและการเติบโตที่อ่อนแอลงเพื่อผลักดันอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ถึงกระนั้น ตลาดก็ยังสงสัยว่าการหยุดชั่วคราวคือจุดสูงสุด ตลาดสวอปกำหนดราคาว่ามีโอกาส 25% ที่จะปรับขึ้นในการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 12 เมษายน ลดลงเล็กน้อยจากวันอังคาร อย่างไรก็ตาม การประชุมวันที่ 12 ก.ค. จะถูกปรับลงอย่างสมบูรณ์ มั่นใจกว่าสัปดาห์ก่อนหน้าเล็กน้อย ที่กล่าวว่าตลาดยังคงอยู่ในกระแสและรายงานการจ้างงานในวันพรุ่งนี้เป็นจุดข้อมูลที่สำคัญ แม้ว่าธนาคารแห่งประเทศแคนาดาจะเห็นตัวเลขในเดือนมีนาคม (กำหนดส่งวันที่ 6 เมษายน) ก่อนที่จะมีการประชุม เช่นเดียวกับ CPI เดือนกุมภาพันธ์ (21 มีนาคม) นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาอาจรู้สึกสบายใจน้อยลงหากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดเกินกว่า 100 bp

เม็กซิโกรายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์ในวันนี้ คาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 8.35% ในบรรทัดแรก (จาก 8.45%) และ 7.68% ที่ระดับหลัก (จาก 7.91%) ดัชนีราคาผู้บริโภคพาดหัวสูงสุดเหนือ 8.50% เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วเล็กน้อย อัตราหลักสูงสุดเมื่อเดือนสิงหาคมและกันยายนที่ 8.70% ความเหนียวแน่นของแรงกดดันด้านราคากระตุ้นให้ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราเป้าหมายข้ามคืนที่ 50 bp ในการประชุมวันที่ 9 กุมภาพันธ์ ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวหนึ่งในสี่จุด Banxico พบกันในวันที่ 30 มีนาคมและความเสี่ยงของการขึ้นอีก 50 bp เพิ่มขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังของเฟด ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อสิ้นปีอยู่ที่ประมาณ 5.8%

การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของเมื่อวานนี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดาเป็นเพียงเล็กน้อยที่ CAD1.3815 ก่อนที่จะกลับมาเสนอในช่วงเช้าของยุโรปและซื้อขายที่เกือบ CAD1.3790 กำลังสร้างฐานในช่วงแคบภายใน Bollinger Band ด้านบน (~CAD1.3825) การทะลุ CAD1.3750 เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อช่วยให้โทนทางเทคนิคมีเสถียรภาพ ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ก่อนรายงานงานในวันพรุ่งนี้

ความเห็นเบื้องต้นของประธานเฟด พาวเวลล์เมื่อวันอังคาร เห็นว่าดอลลาร์พุ่งขึ้นเกือบ MXN18.18 อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ได้รับการต้อนรับด้วยการขายดอลลาร์ใหม่และการซื้อเงินเปโซ ดอลลาร์ทำสถิติต่ำสุดใหม่ในรอบ 5 ปีในวันนี้ใกล้กับ MXN17.90 เป็นการยากที่จะพูดถึงการสนับสนุนที่มีความหมาย แต่พื้นที่แผนภูมิที่สำคัญถัดไปอยู่ใกล้ MXN17.50 Bollinger Band ระดับล่างอยู่ใกล้ MXN17.85 ในวันนี้