เงินดอลลาร์สหรัฐเกิดขึ้นเมื่อตลาดประเมินความเสี่ยงจากสงครามการค้า

ตลาดกำลังปรับตัวขึ้นหลังจากข้อตกลงในนาทีสุดท้ายของทรัมป์กับเม็กซิโกและแคนาดาซึ่งล่าช้าภาษีภายในหนึ่งเดือน ต่อจากนี้ไปตลาดอาจจัดการกับภัยคุกคามทางภาษีได้ดียิ่งขึ้นอย่างระมัดระวัง แต่ชั้นใหม่ของความคาดเดาไม่ได้โต้แย้งกับค่าเสื่อมราคาที่ยิ่งใหญ่ในตอนนี้ ในขณะเดียวกันสเตอร์ลิงก็เพลิดเพลินกับสถานะที่หายาก

USD: ทบทวนฟังก์ชั่นปฏิกิริยา FX หลังจากละครการค้า

เพื่อสรุปเหตุการณ์เมื่อวานนี้สหรัฐฯได้ทำข้อตกลงกับเม็กซิโกก่อนและแคนาดาและทุกฝ่ายตกลงที่จะชะลออัตราภาษีอย่างน้อยหนึ่งเดือน ทรัมป์พยายามที่จะได้รับความมุ่งมั่นมากขึ้นในการรักษาความปลอดภัยชายแดนจากทั้งสองประเทศแม้ว่าจะมีการอภิปราย จำกัด เกี่ยวกับการค้า

ในเวลาไม่กี่ชั่วโมงตลาดเปลี่ยนจากการต่อสู้เพื่อประเมินผลที่ตามมาของการปกป้องการกีดกันครั้งใหญ่ของทรัมป์เพื่อซื้อ DIPS อย่างจริงจังในสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบก่อนหน้านี้ และทั้งคู่ซื้อขายต่ำกว่าวันศุกร์ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วในขณะที่สหรัฐฯได้เพิ่มภัยคุกคามภาษีเราแย้งว่าการจัดการของทรัมป์เกี่ยวกับการปกป้องแบบนี้จะเป็นแบบอย่างที่ตลาดจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ก้าวไปข้างหน้า หากตลาดไม่เต็มใจที่จะกำหนดราคาอย่างเต็มที่ในผลกระทบของภาษีศุลกากรจนถึงนาทีสุดท้ายการพลิกกลับของเมื่อวานนี้โดยทรัมป์อาจรับประกันได้ว่าจะระมัดระวังยิ่งขึ้นเมื่อมันมาถึงภัยคุกคามการปกป้องในอนาคต

หนึ่งในสมมติฐานพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังการไม่เต็มใจที่จะกำหนดราคาอย่างเต็มที่ในอัตราภาษีก็คือจะต้องมีข้อได้เปรียบทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนในการพิสูจน์มาตรการดังกล่าวในที่สุด ในกรณีของแคนาดาและเม็กซิโกซึ่งส่วนใหญ่ความปลอดภัยชายแดนถูกกล่าวถึงว่าเป็นแรงจูงใจในการปกป้องแรงจูงใจนั้นดูเหมือนจะขาด – ดังนั้นความประหลาดใจในการประกาศภาษีของทรัมป์ในช่วงสุดสัปดาห์ คำถามที่ว่าทรัมป์ได้วางแผนข้อตกลงที่สิบเอ็ดชั่วโมงกับทั้งสองประเทศหรืออาจได้รับการสนับสนุนจากฟันเฟืองในประเทศบางคนยังคงเป็นคำถามที่เปิดกว้าง ไม่ว่าจะด้วยวิธีใดตลาดต้องปฏิบัติตามเหตุผลและเราคิดว่าข้อสรุปคือทรัมป์พร้อมที่จะป้านของเขาไปสู่ชัยชนะในการทำธุรกรรมไม่ว่าจะเป็นความปลอดภัยชายแดนหรือการค้า

สำหรับ FX นี่หมายความว่าเงินดอลลาร์อาจไม่ได้รับการชุมนุมครั้งใหญ่กับสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบโดยตรงและโดยอ้อมเพียงแค่หลังการประกาศภาษี แต่หลังจากทำหน้าที่ได้อย่างมีประสิทธิภาพและมีข้อบ่งชี้ว่าพวกเขาจะอยู่ มาดูกันและอัตราภาษีของจีน อัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐฯในประเทศจีนมีผลบังคับใช้ในวันนี้และปักกิ่งได้ประกาศหน้าที่การตอบโต้ 10-15% สำหรับการส่งออกพลังงานของสหรัฐและอุปกรณ์ฟาร์มแล้วมีผลบังคับใช้ในวันที่ 10 กุมภาพันธ์ ไม้กางเขนเช่นการค้าควรลดลงอย่างมากในสถานการณ์นี้เนื่องจากแคนาดาได้หลบภาษีและจีนไม่ได้ แต่ก็ลดลงเพียง 0.5% ในวันนั้น ตลาดสัญญาณนั้นมีราคาในโอกาสที่ดีที่สหรัฐฯและจีนจะทำข้อตกลงและชะลออัตราภาษี

จุดสุดท้ายที่จะทำคือตลาดยังไม่ได้กำหนดราคาอย่างเต็มที่จากภัยคุกคามภาษี นั่นเป็นเพราะอัตราภาษีล่าช้าเพียงหนึ่งเดือนและประการที่สองเนื่องจากรถไฟเหาะตีลังกาของข่าวการค้าในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาทำให้ตลาดมีระดับความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นและความคาดเดาไม่ได้ที่เป็นอันตราย ความเสี่ยงต่อความเชื่อมั่น

เราสามารถคาดหวังการแก้ไขอีกครั้งในดอลลาร์ทั่วกระดานหากสหรัฐฯและจีนก้าวไปสู่การเลื่อนระดับในไม่กี่วันข้างหน้า แต่ตอนนี้ทรัมป์ได้แนะนำการคุกคามทางภาษีให้กับข่าวประจำวันอย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้นกรณีของการไหลของโครงสร้างกับเงินดอลลาร์นั้นอ่อนแอและเรายังคงคาดหวังว่าจะได้รับการสนับสนุนประมาณ 108.0 วันนี้ไฮไลต์ในปฏิทินสหรัฐจะเป็นตัวเลขงานในเดือนธันวาคมของ Jolts แม้ว่าจะมีการปรับค่าหลังจากการทำภาษีทำให้ตกใจ

EUR: อย่าตื่นเต้นเกินไป

ท่ามกลาง Saga TARIFF US-CANADA-MEXICO-ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเมื่อวานนี้-การประมาณการ CPI ของ Eurozone Flash สำหรับเดือนมกราคมนั้นร้อนแรงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย มาตรการหลักไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.7% (คาดว่า 2.6%) เป็นเวลาติดต่อกันเป็นครั้งที่ห้าและพาดหัวสูงขึ้นเป็นเดือนที่สี่ในเดือนที่สี่ติดต่อกันท้าทายท่าทางที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดีของ ECB อีกครั้ง

ในขณะที่ทีมเศรษฐศาสตร์ของเรากล่าวถึงที่นี่หมายความว่าความเสี่ยงกลับหัวกลับหางยังคงมีความสำคัญต่ออัตราเงินเฟ้อ แต่เราก็ยังมั่นใจว่าวิถียังคงอยู่ในสภาพแวดล้อมที่เหลืออยู่ตลอดทั้งปี เรายังคงคาดหวังว่าอัตราจะลดลงอย่างน้อย 2.0% ในยูโรโซน

เมื่อมองถึงความหมายของการจัดการกับการคุกคามภาษีของเม็กซิโกและแคนาดาความเชื่อมั่นในยูโรโซนได้ดีขึ้นจากความคาดหวังว่าข้อตกลงสามารถเกิดขึ้นและปกป้องได้ ถึงกระนั้นก็มีการรับประกันความระมัดระวังเป็นพิเศษในแง่นี้ หากส่วนหนึ่งของแรงจูงใจของทรัมป์ที่จะชะลออัตราภาษีสำหรับเพื่อนบ้านของสหรัฐฯคือฟันเฟืองในประเทศสำหรับความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นสำหรับผู้บริโภคในสหรัฐฯนั่นไม่จำเป็นต้องเป็นจริงสำหรับภาษีของสหภาพยุโรป ในนั้นทรัมป์สามารถเล่นเกมได้นานขึ้นและอาจทำให้พวกเขาอยู่ในตำแหน่งเป็นเวลานานทำให้สหภาพยุโรปรู้สึกถึง “ความเจ็บปวด” ก่อนที่จะถึงข้อตกลง แรงจูงใจในการทำภาษีในสหภาพยุโรปจะไม่เกี่ยวข้องกับชายแดนซึ่งข้อตกลงนั้นเร็วกว่าที่จะบรรลุตามที่เราเห็นเมื่อวานนี้ แต่เกี่ยวกับความไม่สมดุลทางการค้า

เมื่อคำนึงถึงเรื่องทั้งหมดนี้เราค่อนข้างสงสัยว่าเงินยูโรถูกผูกมัดสำหรับการชุมนุมครั้งใหญ่ ทรัมป์ได้บอกใบ้ว่าสหภาพยุโรปอยู่ในรายการภาษีและตลาดอาจพบคุณค่าที่ดีกว่าในการซื้อ dips ในสกุลเงินที่ผ่านการปกป้องสูงสุดกับยูโรซึ่งยังคงเผชิญกับสิ่งที่เลวร้ายที่สุด เราคาดว่าข้อตกลงการค้าของสหรัฐฯ-จีนจะใช้เวลา Eur/USD ใกล้เคียงกับ 1.040 แต่การชุมนุมอาจสูญเสียไอน้ำในระดับเหล่านั้น

GBP: ผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ใน Saga ภาษี

สิ่งที่เกิดขึ้นเป็นที่หลบภัยที่ปลอดภัยในหมู่สกุลเงินที่เป็นวงกลมเมื่อวานนี้และดูเหมือนว่าจะรักษาฐานรากที่มั่นคงหลังจากสงครามการค้าของอเมริกาถูกเบี่ยงเบนไป เหตุผลนั้นง่าย: สหราชอาณาจักรไม่ได้สูญเสียภาษีจากสหรัฐฯมากนัก การส่งออกของสหราชอาณาจักรไปยังสหรัฐอเมริกานั้นน้อยกว่า 2% ของ GDP และไปยังประเทศจีนน้อยกว่า 1% อนึ่งดูเหมือนว่าทรัมป์ดูเหมือนจะไม่เร่งรีบที่จะเข้าร่วมในสหราชอาณาจักรด้วยภาษีและการพิจารณายอดคงเหลือการค้าสินค้ากับสหรัฐฯนั้นมีเนื้อหาน้อยมาก ทรัมป์ก็ดูเหมือนจะเป็นเรื่องที่ค่อนข้างเป็นมิตรกับนายกรัฐมนตรี Keir Starmer ของสหราชอาณาจักรหลังจากการโทรครั้งล่าสุด

ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่ทำให้เกิดความแข็งแกร่งของสเตอร์ลิงคือการเดินทางไปบรัสเซลส์ นั่นมีจุดมุ่งหมายอย่างเป็นทางการในการเสริมสร้างเส้นทางการป้องกันของสหภาพยุโรป-UK แต่ตลาดอาจอ่านเจตนาโดย Starmer สองครั้งเพื่อค่อยๆเชื่อมต่อกับสหภาพยุโรปทางการเมือง นั่นเป็นบวกอย่างไม่น่าเชื่อสำหรับสเตอร์ลิงซึ่งยังคงมีความไวสูงต่อการพัฒนาใด ๆ ที่สามารถปรับปรุงแนวโน้มการเติบโตที่แย่ลง

อย่างไรก็ตามมีความเสี่ยงในการลดลงของปอนด์ในสัปดาห์นี้เนื่องจากเราคาดว่าจะมีการพาดหัวในวันนี้เพื่อยืนยันว่าเป็นสำนักงานใหญ่ของนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักรได้หายไปเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมที่สูงขึ้นและในวันพฤหัสบดีที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอาจลดอัตราการลดลง ถึงกระนั้นก็ไม่สามารถกลับไปที่จุดสูงสุด 0.8450 มกราคมในไม่ช้า

CEE: Safe Haven ภายในตลาด EM

ปฏิทินวันนี้ว่างเปล่าในภูมิภาค แต่เรื่องราวระดับโลกให้แรงผลักดันมากมาย หลังจากเงินเฟ้อเมื่อวานนี้ในตุรกีซึ่งทำให้ประหลาดใจกับการกลับหัวและจำนวน PMI ผสมเหตุการณ์ต่อไปคือการประชุม NBP และ CNB ในวันพุธและวันพฤหัสบดี ในตลาดภาษีศุลกากรของสหรัฐเมื่อวานนี้ก่อให้เกิดการขายออกในสกุลเงิน CEE เช่นเดียวกับในส่วนที่เหลือของพื้นที่ EM แต่ CEE กำลังแสดงความยืดหยุ่นบางอย่างต่อพาดหัวข่าวประเภทนี้ ในเวลาเดียวกันเราเห็นการดึงกลับครั้งใหญ่หลังจากพาดหัวจากเม็กซิโกและโดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราการลบการสูญเสียทั้งหมดและแข็งแกร่งขึ้นจริง ๆ ในตอนท้ายของวัน

อย่างไรก็ตามเราเห็นว่า CZK และ HUF กำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมนี้และเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นจะทำให้ส่วนนี้ของภูมิภาคอยู่ภายใต้ความกดดัน อัตรา CNB ลดลงในวันพฤหัสบดีและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในฮังการีในสัปดาห์หน้าเป็นค่าลบ FX ในด้านท้องถิ่นในมุมมองของเราซึ่งจะทำให้สกุลเงินเหล่านี้มีความเสี่ยง ในทางกลับกัน NBP ที่น่าเกรงขามควรได้รับการสนับสนุน PLN ความแตกต่างของอัตราเห็นการขัดขวางที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเมื่อวานนี้ในโปแลนด์ในหมู่เพื่อนร่วมงาน CEE และการแถลงข่าววันพฤหัสบดีเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ความอ่อนแอของ PLN เมื่อวานนี้จางหายไปทำให้เรามีความหมายสำหรับเราแม้จะมีระดับ PLN ที่แข็งแกร่งในปัจจุบัน

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ