เกินดุลจำนวนมากในบัญชีเดินสะพัดของโปแลนด์ แต่อุปสงค์ในประเทศอ่อนแอ

ดุลบัญชีเดินสะพัดที่เป็นบวกของโปแลนด์ในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 1.6 พันล้านยูโร แต่ต่ำกว่าฉันทามติอย่างชัดเจน (2.4 พันล้านยูโร) และสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ (0.9 พันล้านยูโร) หลังจากที่เกินดุล 1.4 พันล้านยูโรในเดือนกุมภาพันธ์ ยอดเกินดุลการค้าสินค้าอยู่ที่ระดับต่ำอย่างน่าผิดหวังที่ 0.6 พันล้านยูโรในเดือนมีนาคม ลดลงจาก 1.1 พันล้านยูโรในเดือนกุมภาพันธ์ ตามเนื้อผ้า โปแลนด์มีส่วนเกินที่แข็งแกร่งในการค้าบริการ (3.1 พันล้านยูโร) และขาดดุลในรายได้หลัก (2.5 พันล้านยูโร) การเกินดุลในการค้ารอง (0.4 พันล้านยูโร) เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจหลังจากการขาดดุล 11 เดือนติดต่อกัน (เฉลี่ย – 0.3 พันล้านยูโรต่อเดือน) ในหมวดนี้

ในรอบ 12 เดือน เราประเมินว่าการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดลดลงเหลือประมาณ 1.2% ของ GDP เฉพาะในเดือนมีนาคม (ลดลงจาก 2.0% ของ GDP ในเดือนกุมภาพันธ์ ปีที่แล้ว ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลมากเกือบ 4 พันล้านยูโร ในเดือนมีนาคม) ในขณะที่การขาดดุลการค้าสินค้าลดลงเหลือ 2.1% ของ GDP จาก 2.9% ของ GDP ตามลำดับ

อัตราการเติบโตของการส่งออกซึ่งแสดงในรูปสกุลเงินยูโรดีดตัวขึ้นอย่างชัดเจนในเดือนมีนาคมเป็น 15.5% YoY จาก 13.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ ในขณะที่มูลค่าการนำเข้าลดลง 3.0% YoY หลังจากเพิ่มขึ้น 2.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ มูลค่าการนำเข้าที่ลดลง YoY ได้รับการบันทึกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 ส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงอีกในการเปลี่ยนแปลงของราคาธุรกรรม เหนือสิ่งอื่นใดในราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การนำเข้าที่อ่อนแอสะท้อนถึงความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอ (มองเห็นได้ในข้อมูลยอดค้าปลีก) และการสะสมสินค้าคงคลังที่ลดลง

การกลับสู่การทำงานปกติของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกนั้นไม่เพียงพอที่จะสร้างปริมาณการค้าขึ้นใหม่ เนื่องจากสิ่งเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในตลาดหลักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญกับผลพวงของผลกระทบด้านลบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในบริบทนี้ ING ประจำเดือนล่าสุดของเราอ้างถึงภาวะหลายวิกฤต

ตามการเปิดเผยของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ ในด้านการส่งออก มูลค่าการขายอุปกรณ์การขนส่ง รวมถึงรถตู้ ชิ้นส่วนยานยนต์ รถยนต์นั่งส่วนบุคคล รถหัวลาก และแบตเตอรี่ลิเธียมไอออน เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในหมวดอื่นๆ การส่งออกขยายตัวได้น้อยกว่าเดือนก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่อ่อนแอในยูโรโซน โดยเฉพาะคู่ค้าหลักของเยอรมนี-โปแลนด์ ในการนำเข้า มีการลดลงใน 4 ใน 6 หมวดหมู่หลักของสินค้านำเข้าในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการนำเข้าที่ลึกที่สุดในด้านเชื้อเพลิงและสินค้าอุปโภคบริโภค ในทางตรงกันข้าม การนำเข้าอุปกรณ์การขนส่งเพิ่มขึ้น โดยส่วนใหญ่เป็นชิ้นส่วนสำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์ ซึ่งบันทึกการเติบโตที่แข็งแกร่งในการส่งออก

ดุลบัญชีเดินสะพัดที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับจีดีพีที่สังเกตได้ในเดือนที่ผ่านมา อยู่ในมุมมองของเราที่เป็นปัจจัยบวกสำหรับซลอตี ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราคาดว่าประสิทธิภาพการส่งออกที่แข็งแกร่งจะมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงของการนำเข้าที่ต่ำ ซึ่งในโปแลนด์มีลักษณะที่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจมากกว่า สิ่งนี้ควรแปลเป็นการปรับปรุงเพิ่มเติมในดุลบัญชีเดินสะพัดและการสนับสนุนการค้าต่างประเทศต่อการเติบโตของ GDP การรักษาแนวโน้มในปัจจุบันอาจนำไปสู่ดุลบัญชีเดินสะพัดในช่วงปลายปี ปัจจัยเสี่ยงหลักที่ส่งผลต่อการขาดดุลคือการใช้จ่ายทางทหารและราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าการฟื้นตัวของภาคบริการมากกว่าอุตสาหกรรมในจีนจะช่วยลดความเสี่ยงดังกล่าวได้