ธนาคารกลางอยู่ในรูปแบบการถือครองในขณะนี้ ด้วยอัตราที่ดูเหมือนว่าจะพุ่งสูงขึ้นในอเมริกาเหนือ ยุโรป และเอเชียส่วนใหญ่ จึงเชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นก้าวต่อไปของนโยบาย
แต่ผู้กำหนดนโยบายได้ทำงานล่วงเวลาเพื่อควบคุมความคาดหวังในการดำเนินการที่ใกล้จะเกิดขึ้น โดยเกรงว่าความผิดพลาดในการเหยียบเบรกเร็วเกินไป ประเด็นสำคัญต่อไปสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือ CPI สหรัฐ (วันอังคาร) เนื่องจากตลาดกำลังมองหาทิศทาง แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเดือนมีนาคมจะถูกยกเลิกไปแล้ว และโอกาสสำหรับเดือนพฤษภาคมลดลงเหลือ 50-50 เนื่องจากความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
การวิเคราะห์ข้อมูล CPI
CPI พรุ่งนี้ ไม่ควรเปลี่ยนภาพรวมโดยรวมมากเกินไป โดยเฉพาะตอนนี้ที่ตลาดมองเห็น FOMC ระงับไตรมาสนี้ โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงในปีนี้ ตัวเลขดังกล่าวไม่คาดว่าจะเพียงพอที่จะโน้มน้าวเจ้าหน้าที่ที่ต้องการดูข้อมูลที่พิสูจน์แนวโน้มเงินเฟ้อขาลงอีกหลายเดือน แต่ตัวเลขเหล่านี้จะช่วยกำหนดการคาดการณ์สำหรับe ก.ย. เนื่องจาก FOMC 19-20 มีนาคม. นอกจากนี้เรายังคาดหวังสัญญาณของ Goldilocks มากขึ้นด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและการเติบโตที่เหมาะสม
พาดหัวข่าวเดือนมกราคมและ CPI หลัก ควรโพสต์เพิ่มขึ้น 0.1% และ 0.3% ตามลำดับ หลังจากเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น 0.2% (เป็น 0.3% ก่อนการแก้ไขประจำปี) และ 0.3% ตามที่คาดไว้ ผลลัพธ์ในเดือนมกราคมจะทำให้พาดหัวข่าวรายปีชะลอตัวลงเหลือ 2.9% จาก 3.4% ในเดือนธันวาคม โดยหลักปีต่อปีผ่อนคลายลงเหลือ 3.7% จาก 3.9% มาตรวัดปี/ปีทั้งสองได้รับประโยชน์จากการเปรียบเทียบที่ง่ายกว่าในไตรมาสที่ 1 เราคาดว่าแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อราคาหลักจะบรรเทาลงเนื่องจากการหยุดชะงักลดลงจากปัญหาคอขวดของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก แม้ว่าเจ้าหน้าที่จะระมัดระวังผลกระทบจากการเคลื่อนตัวของทะเลแดงก็ตาม
ความเชื่อมั่นของตลาดและนโยบายการเงิน
การมองในแง่ดีเหนือเศรษฐกิจ ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง และการถอนหายใจโล่งอกครั้งใหญ่ที่การปรับลด CPI เป็นเพียงการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยและชดเชยได้ ซึ่งไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มโดยรวมที่เฟดจะเปลี่ยนไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
สัปดาห์นี้ พร้อมด้วยข้อมูล Fedspeak จะถูกติดตามอย่างใกล้ชิดเพื่อรับฟังว่ามีการเบี่ยงเบนจากความคิดเห็นล่าสุดที่เตือนไม่ให้เคลื่อนไหวเร็วเกินไปหรือไม่. Fedspeak ลดความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องไม่เพียงแต่การผ่อนคลายระยะสั้นในเดือนมีนาคม แต่ยังเทียบกับการเคลื่อนไหว 6 จุดในปี 2024 เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่เรียกร้องให้มีการปรับลด 3 ครั้งซึ่งสะท้อนอยู่ในจุดที่เป็นกรณีพื้นฐาน ในที่สุดก็มีบางส่วน ส่งผลกระทบต่อตลาด และแน่นอนว่าความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานได้เพิ่มปัจจัยให้น้อยลง มุมมองแบบ dovish เช่นกัน
สิ่งที่น่าสนใจคือค่ามัธยฐานของการสำรวจกองทุนเฟดประจำสัปดาห์นี้ยังสะท้อนถึงการลดลงดังกล่าวด้วย สัญญาเดือนพฤษภาคมกำหนดราคาผ่อนคลายไว้ที่ 18.5 bps โดยเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 38 bps เทียบกับที่คาดการณ์ไว้สำหรับการปรับลด 52 bps และ 78 bps ตามลำดับในช่วงปลายเดือนธันวาคม โดยยอดรวมอยู่ที่ 158 bps ในปี 2567 FOMC คาดว่าจะเริ่มได้ การปรับอัตราให้เป็นปกติในเดือนมิถุนายนหลังจากมีข้อมูลเพิ่มเติมที่ยืนยันแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อขาลง และการคาดการณ์จนถึงขณะนี้สอดคล้องกับการปรับลด 3 ครั้งที่เห็นใน dot plot ของ FOMC
ผลกระทบต่อตลาดการเงิน
จนถึงตอนนี้ ถือเป็นการเริ่มต้นสัปดาห์อย่างเงียบๆ โดยญี่ปุ่น จีน และฮ่องกง อยู่ในกลุ่มตลาดที่ปิดทำการในช่วงวันหยุดทั่วเอเชีย ตลาดยังคงระมัดระวังก่อน CPI ของสหรัฐฯ ในวันพรุ่งนี้ ในขณะที่ยังคงชั่งน้ำหนักความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มของธนาคารกลางรายใหญ่ รวมถึงการฟื้นตัวของจีน อย่างไรก็ตาม กระดานชนวนของข้อมูลในวันพฤหัสบดีนั้นเต็มไปด้วยข่าวสำคัญเกี่ยวกับยอดค้าปลีก การขอรับสวัสดิการว่างงาน ราคาการค้า ดัชนีการผลิตของ NY Empire State และ Philly Fed และการผลิตภาคอุตสาหกรรม ตามมาด้วย PPI, ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และการเริ่มต้นที่อยู่อาศัยในวันศุกร์ มี Fedspeak มากมายรออยู่ข้างหน้าพร้อมกับสมาชิก FOMC คนสำคัญหลายคน รวมถึง Governors Bowman, Waller และ Barr รวมถึงผู้มีสิทธิเลือกตั้ง Barkin, Bostic และ Daly
โดยสรุป การเปิดเผยตัวเลข CPI ของสหรัฐที่กำลังจะเกิดขึ้นถือเป็นหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายและตลาดการเงิน ในขณะที่ธนาคารกลางจัดการกับความซับซ้อนของพลวัตของเงินเฟ้อและความสามารถในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ความรอบคอบและการเฝ้าระวังยังคงเป็นสิ่งสำคัญที่สุด ข้อมูล CPI ของวันพรุ่งนี้จะทำหน้าที่เป็นตัวทดสอบสารสีน้ำเงินสำหรับวิถีเศรษฐกิจและให้คำแนะนำอันมีค่าสำหรับผู้กำหนดนโยบายในขณะที่พวกเขาสร้างแผนภูมิทิศทางข้างหน้า ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองและการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ความสามารถในการปรับตัวและการมองการณ์ไกลจะเป็นสิ่งสำคัญในการนำทางเส้นทางไปข้างหน้า
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
แอนเดรีย ปิชิดี
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารการตลาดทั่วไปโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนอิสระ ไม่มีสิ่งใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรพิจารณาว่าประกอบด้วยคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่ให้มารวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใด ๆ ที่มีข้อบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจนั้นมีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนใดๆ ในลักษณะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในระดับสูง ซึ่งผู้ใช้จะต้องรับผิดชอบและรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายต่อโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากเราล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
