อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 5 ปีเสนอพรีเมี่ยมที่หายากพร้อมความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมาอยู่ในความสนใจอีกครั้ง

ความเสี่ยงเป็นประเด็นสำคัญอีกครั้ง ตามที่ฉันได้พูดคุยกันในสัปดาห์นี้ เป็นผลให้ตลาดตราสารหนี้เรียกร้องอัตราผลตอบแทนพรีเมี่ยมที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าที่คาดไว้เมื่อเร็ว ๆ นี้

คำถามสำหรับนักลงทุน: การขึ้นลงของกระทรวงการคลังในปัจจุบันยังเพียงพอหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน ในชุดดัชนีใหม่ชุดแรกเพื่อช่วยให้คำตอบกระจ่าง ต่อไปนี้เป็นภาพรวมของดัชนีโอกาสผลตอบแทน 5 ปีของสหรัฐฯ (YOI) ของ CapitalSpectator.com

แนวคิดคือการเปรียบเทียบค่าเล็กน้อยกับดัชนีการคาดการณ์เงินเฟ้อตามตลาดและแบบจำลองที่ดำเนินการโดย Cleveland Fed สเปรดเป็นตัวชี้วัดของ ญาติ การอุทธรณ์อัตรา 5 ปีปัจจุบัน ในการวัดการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สอดคล้องกับระยะเวลาครบกำหนด 5 ปี ฉันใช้ชุดข้อมูล 3 ชุด ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อ ณ จุดคุ้มทุนใน 5 ปี อัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังล่วงหน้า 5 ปี และอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ล่วงหน้า 5 ปี และแบบจำลองของอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังใน 5 ปี

การอ่านค่า YOI ในปัจจุบันแสดงให้เห็นส่วนต่างที่ค่อนข้างสูงของอัตราผลตอบแทน 5 ปี สูงกว่าค่าเฉลี่ยของการประมาณการอัตราเงินเฟ้อในอนาคตทั้งสามรายการ ซึ่งก็คือเกือบ +2.1 เปอร์เซ็นต์ ณ วันที่ 9 มกราคม

ปัจจุบันค่าสเปรด +2.1 ที่มีอยู่ในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะ 5 ปีที่ระบุนั้น ชดเชยการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะ 5 ปีในปัจจุบันหรือไม่ มีที่ว่างสำหรับการถกเถียงอยู่เสมอ โดยหลักแล้วเป็นเพราะอนาคตมีความไม่แน่นอนอยู่เสมอ สิ่งที่เราพูดได้อย่างมั่นใจคือพรีเมี่ยมในปัจจุบันค่อนข้างสูงเทียบกับประวัติล่าสุด ล่าสุดในเดือนกันยายน สเปรดลดลงอย่างมาก +1.3 เปอร์เซ็นต์ ตามมาตรฐานดังกล่าว ตลาดกำลังเสนอข้อตกลงที่ดีกว่าในปัจจุบัน

โปรดทราบว่าคุณสามารถรับผลตอบแทนจริง 2.0% ในขณะนี้จากคลังที่มีการจัดทำดัชนีเงินเฟ้อ (เช่น TIPS 5 ปี) ผลที่ได้คืออัตราผลตอบแทน 5 ปีที่ระบุและอัตราผลตอบแทน 5 ปีที่มีการจัดทำดัชนีเงินเฟ้อนั้นมีการแข่งขันกัน แต่นั่นไม่ใช่กรณีเสมอไป ในบทความหน้า ฉันจะดูว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังทั้งสองที่มีให้สำหรับนักลงทุนเปรียบเทียบตามเวลาโดยจับตาดูโอกาสในการมองเห็นในสิ่งหนึ่งกับอีกสิ่งหนึ่ง