อนาคตของทองคำหลังการเลือกตั้งในสหรัฐฯ: ทำไมทองคำถึงร่วงต่อไป

ในปีที่ผ่านมาได้เห็นการขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญกว่า 30% โดยได้แรงหนุนจากปัจจัยทางเศรษฐกิจและการเมืองโลกรวมกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งอย่างรวดเร็วโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ กระตุ้นให้เกิดโมเมนตัมในช่วงแรก โดยมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งช่วยเติมเชื้อเพลิงให้กับกระแสนี้ นอกจากนี้ ธนาคารกลางในประเทศเศรษฐกิจสำคัญๆ เช่น จีน อินเดีย และตุรกี ได้เพิ่มการซื้อทองคำ โดยเปลี่ยนกลยุทธ์จากการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ

ภาพรวมตลาดทองคำในปัจจุบัน

ทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% ในปี 2567

ในช่วงเวลาแห่งความไม่มั่นคงทางการเงินทั่วโลก ทองคำมีความโดดเด่นในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัย โดยดึงดูดความต้องการที่เพิ่มขึ้นในขณะที่นักลงทุนแสวงหาความมั่นคง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของค่าเงิน และการเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัว มักมีความสัมพันธ์กับราคาทองคำที่สูงขึ้น เนื่องจากเป็นการป้องกันความไม่แน่นอน

บทบาทของทองคำนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในช่วงเหตุการณ์ล่าสุด โดยมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นและปัญหาทางเศรษฐกิจมหภาคที่กระตุ้นให้เกิดความน่าสนใจ

30 ปีแห่งความต้องการทองคำของธนาคารกลาง ที่มา: สภาทองคำโลก

ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในเอเชียและยุโรปตะวันออกได้เพิ่มปริมาณสำรองทองคำเพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐและเพิ่มเสถียรภาพ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงยังสนับสนุนความต้องการทองคำด้วยการลดต้นทุนโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ธนาคารกลางในจีน รัสเซีย และตุรกีได้เพิ่มการซื้ออย่างเห็นได้ชัด ส่งผลให้อุปสงค์ทั่วโลกเพิ่มขึ้น

ความต้องการทองคำกลางรายไตรมาส ที่มา: สภาทองคำโลก

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ความไม่สงบในตะวันออกกลาง และจุดยืนของจีนต่อไต้หวัน ได้กระตุ้นให้ราคาทองคำเพิ่มมากขึ้น และทำให้สถานะเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น

สัญญาณการประเมินค่ามากเกินไป

ผลกระทบของการเลือกตั้งสหรัฐต่อราคาทองคำ

ผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2024 โดยโดนัลด์ ทรัมป์ ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี มีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลต่อราคาทองคำอย่างมีนัยสำคัญ
ความมุ่งมั่นของประธานาธิบดีทรัมป์ในการยุติความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ ดังที่เน้นในระหว่างการหาเสียงของเขา ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นต่อเสถียรภาพโลก การที่ฝ่ายบริหารของเขามุ่งเน้นไปที่การเจรจาข้อตกลงสันติภาพและความตึงเครียดระหว่างประเทศที่ทวีความรุนแรงขึ้นสามารถลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่งผลักดันให้นักลงทุนหันมาสนใจทองคำได้

ตัวอย่างเช่น แผนการของทรัมป์ที่จะประเมินพันธมิตรด้านความมั่นคงอีกครั้ง และเจรจายุติสงครามยูเครน บ่งชี้ถึงความเคลื่อนไหวไปสู่สภาพแวดล้อมโลกที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
แม้ว่าการมุ่งเน้นไปที่การลดความขัดแย้งอาจช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่มาตรการกีดกันทางการค้าของเขาทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะกับจีน ทรัมป์ย้ำความตั้งใจของเขาที่จะเรียกเก็บภาษีสินค้า 100% จากประเทศต่างๆ ที่ถอยห่างจากดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอาจส่งผลให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ การเพิ่มขึ้นของอัตราเหล่านี้อาจทำให้ทองคำอ่อนตัวลง เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะลดการดึงดูดสินทรัพย์ เช่น ทองคำ แม้ว่านโยบายของทรัมป์อาจหนุนค่าเงินดอลลาร์ แต่ก็สามารถสร้างเงื่อนไขที่กดดันราคาทองคำให้ลดลงได้

จีนลดการซื้อทองคำ

การนำเข้าทองคำของจีนลดลง ที่มา: บลูมเบิร์ก

จีนซึ่งในอดีตเป็นผู้ขับเคลื่อนอุปสงค์ทองคำทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ หยุดชั่วคราว การซื้อทองคำเป็นเดือนที่ 6 ติดต่อกัน– ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2024 การบริโภคทองคำในจีนลดลง 11.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามข้อมูลของ China Gold Association แนวโน้มนี้ทวีความรุนแรงขึ้นในไตรมาสที่สาม โดยความต้องการลดลงมากกว่า 22% ท่ามกลางราคาที่สูงเป็นประวัติการณ์และเศรษฐกิจที่ซบเซา
มีหลายปัจจัยที่ทำให้เกิดภาวะถดถอยนี้:

• ราคาที่สูงเป็นประวัติการณ์: ราคาทองคำที่สูงขึ้นได้ขัดขวางผู้บริโภค โดยเฉพาะในภาคเครื่องประดับ ส่งผลให้การซื้อลดลง
• การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ: เศรษฐกิจของจีนเผชิญกับการเติบโตที่ชะลอตัว ความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอ การดิ้นรนด้านอสังหาริมทรัพย์ การผลิตที่ลดลง และผลกระทบที่จำกัดจากความพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ส่งผลให้ความต้องการลดลงอีก
• การเปลี่ยนแปลงนโยบาย: มาตรการของรัฐบาลที่มุ่งรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจอาจส่งผลต่อรูปแบบการบริโภคทองคำ การลงทุนลดลงเนื่องจากความแข็งแกร่งของสินทรัพย์ที่แข่งขันกัน โดยเฉพาะหุ้นจีนปรับตัวสูงขึ้นจากการประกาศกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุกเมื่อเร็วๆ นี้

ความต้องการที่ลดลงจากผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลกมีแนวโน้มที่จะกดดันราคาทองคำทั่วโลกให้ลดลง เนื่องจากความต้องการทองคำของจีนลดลง ตลาดอาจประสบกับภาวะเกินดุล ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับราคา

ความเครียดทางเศรษฐกิจและทองคำสำรองของรัสเซีย

ผู้ซื้อทองคำชั้นนำตามประเทศ ที่มา: สภาทองคำโลก

รัสเซียถือครองทองคำสำรองประมาณ 8.1% ของโลก ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 5 ของโลกในแง่ของการถือครองทองคำ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทองคำได้กลายเป็นส่วนสำคัญของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของรัสเซีย (NWF) ซึ่งทำหน้าที่เป็นเบาะรองทางการเงินในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำ

อย่างไรก็ตาม ด้วยสงครามที่ดำเนินอยู่และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ทุนสำรองนี้จึงอยู่ภายใต้แรงกดดัน รายงานล่าสุดระบุว่าสินทรัพย์สภาพคล่องของ NWF ของรัสเซียลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง ส่วนใหญ่เนื่องมาจากผลกระทบสองประการจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงครามและการคว่ำบาตรที่กำหนดโดยประเทศตะวันตก

สินทรัพย์สภาพคล่องใน NWF ของรัสเซีย

เนื่องจาก NWF ส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงได้เนื่องจากการคว่ำบาตร รัสเซียจึงเผชิญกับความจำเป็นเร่งด่วนในการเข้าถึงทองคำสำรองเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ ส่วนที่เป็นของเหลวของ NWF ลดลง 1,121 พันล้าน Rb เป็น 5,012 พันล้าน Rb (~$55 พันล้าน) ในปี 2023 และลดลง 3,758 พันล้าน Rb นับตั้งแต่เริ่มสงคราม มีเพียง 227 พันล้านหยวน (~ 32 พันล้านดอลลาร์) และทองคำ 359 ตัน (~ 22 พันล้านดอลลาร์) ที่ยังคงอยู่ในโครงสร้างชิ้นส่วนที่เป็นของเหลว

การชำระบัญชีสินทรัพย์เหล่านี้อาจเป็นหนึ่งในทางเลือกที่เป็นไปได้บางประการในการได้รับเงินทุนทันที อย่างไรก็ตาม หากรัสเซียเริ่มจำหน่ายทองคำในปริมาณมาก ก็อาจเพิ่มอุปทานในตลาดโลก ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง การขายจำนวนมากในปริมาณมากอาจทำให้มูลค่าทองคำลดลง ส่งผลกระทบต่อตลาดในวงกว้าง และอาจเริ่มต้นการแก้ไขราคา

ในขณะที่ความเครียดทางเศรษฐกิจเหล่านี้ยังคงมีอยู่ ความน่าจะเป็นที่รัสเซียหันไปพึ่งทองคำสำรองก็เพิ่มขึ้น ทำให้เป็นปัจจัยสำคัญในการติดตามการประเมินมูลค่าทองคำและแนวโน้มการลงทุนในภาพรวมที่กว้างขึ้น

ตัวชี้วัดทางเทคนิค

ทองคำมีการซื้อมากเกินไปในกรอบเวลารายเดือน

ตัวชี้วัดสำคัญหลายตัวกำลังส่งสัญญาณว่าทองคำอาจมีราคาสูงเกินไปในระดับปัจจุบัน ในกรอบเวลารายเดือน ทั้ง Relative Strength Index (RSI) และ Money Flow Index (MFI) จะแสดงทองคำที่อยู่ลึกภายในโซนที่มีการซื้อมากเกินไป ซึ่งบ่งบอกถึงแรงกดดันในการซื้อที่แข็งแกร่งซึ่งอาจไม่ยั่งยืน ตัวชี้วัดเหล่านี้มักจะชี้ให้เห็นถึงการกลับตัวที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากสภาวะการซื้อมากเกินไปมักตามมาด้วยการปรับราคา

ทองคำมีการซื้อมากเกินไปในกรอบเวลารายสัปดาห์

ในกรอบเวลารายสัปดาห์ แนวโน้มจะยิ่งชัดเจนยิ่งขึ้น ทองคำกำลังแสดงความแตกต่างแบบหมีกับ MFI ซึ่งเป็นสัญญาณว่าโมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลงแม้ว่าราคาจะสูงก็ตาม นอกจากนี้ RSI กำลังเริ่มออกจากโซนซื้อมากเกินไป ซึ่งตอกย้ำแนวคิดที่ว่าความเชื่อมั่นอาจกำลังเกิดขึ้น สัญญาณทางเทคนิคเหล่านี้ชี้ไปที่ช่วงการระบายความร้อนที่อาจเกิดขึ้นของทองคำ เนื่องจากความกังวลเรื่องการประเมินมูลค่าสูงเกินไปเริ่มครอบงำในหมู่นักลงทุน

อุปสรรคในการลดราคาทองคำ

แม้ว่าปัจจัยหลายประการจะชี้ไปที่ราคาทองคำที่ลดลง แต่ก็มีอุปสรรคสำคัญที่อาจรักษาหรือเพิ่มมูลค่าได้

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์
แม้ว่ารัฐบาลชุดใหม่ของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของทรัมป์ได้แสดงเจตนารมณ์ที่จะแก้ไขความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ แต่สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจไม่สามารถบรรเทาลงได้ง่ายๆ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมถึงความไม่สงบในตะวันออกกลาง อาจบานปลายต่อไปได้ เมื่อพิจารณาถึงผลประโยชน์ที่ยึดมั่นและเดิมพันสูงสำหรับแต่ละฝ่าย จึงมีความเสี่ยงที่ความขัดแย้งเหล่านี้อาจรุนแรงขึ้นแทนที่จะลดลง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ดังกล่าวมักช่วยเสริมความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาตกสูงชันมีโอกาสน้อยลง

ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมและอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ อาจช่วยสนับสนุนราคาทองคำได้ในเบื้องต้น โดยทั่วไปแล้ว ทองคำจะอ่อนตัวลงเมื่อราคาลดลง แต่จะแข็งค่าขึ้นเมื่อราคาสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม มาตรการกีดกันทางการค้าของทรัมป์อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง ซึ่งอาจนำไปสู่อัตราที่สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นและกดดันราคาทองคำ

พยากรณ์

จากเงื่อนไขการซื้อมากเกินไปในการวิเคราะห์ทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐาน เราสามารถสรุปได้ว่าทองคำอาจรอการปรับฐานไปที่ระดับ Fibonacci 161.8 ที่ 2400 การดีดตัวจากระดับนี้จะนำทองคำกลับมาที่ ATH แต่จะมีการพังทลายเพิ่มเติม แนวรับที่ระดับ 1900 และ Fibonacci Pocket ของทองคำพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของทองคำในเวลาต่อมา

สำหรับแนวโน้มทองคำทั่วโลกมากขึ้น ในกรอบเวลารายเดือน เราจะเห็นระดับวิกฤตแบบเดียวกันที่จะให้การสนับสนุนสินทรัพย์
การดีดกลับจากระดับ 2400 ที่ 161.8 fibonacci หรือการดีดตัวจากแนวรับ 1900 ในกรณีที่มีการรั่วไหลที่รุนแรงขึ้น จะนำทองคำไปสู่การอัปเดต ATH ที่ 3300 และ 261.8 fibonacci ภายในปี 2571

บทสรุป

การเพิ่มขึ้นล่าสุดของทองคำได้รับแรงหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และอุปสงค์ของธนาคารกลาง ด้วยการเลือกตั้งของสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงด้านอัตราเงินเฟ้อและนโยบายที่อาจเกิดขึ้น ตลาดอาจเห็นการเปลี่ยนแปลง แม้ว่าราคาอาจลดลง แต่ความเสี่ยงและอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องอาจยังคงสนับสนุนบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัย