หุ้นและการตัดการเชื่อมต่อดอลลาร์สหรัฐ: ผลกระทบอย่างมากต่อทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์

มันเป็นเพียงหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมาเมื่อฉันเขียนเกี่ยวกับโอกาสสั้น ๆ ที่ยิ่งใหญ่ใน Freeport-McMoran Copper & Gold Inc (NYSE :)-สต็อกเหมืองทองแดง/ทองคำและมันก็ย้ายไปยังพื้นที่เป้าหมายของฉัน ขอแสดงความยินดีกับทุกคนที่เข้าร่วมในการค้านั้น (สมาชิกของฉันได้รับผลกำไร)! หากนั่นไม่ใช่คุณ – หลังจากการรีบาวด์ในปัจจุบันเราจะมีโอกาสมหากาพย์อีกครั้งที่จะทำเช่นเดียวกัน

อย่างไรก็ตามในการวิเคราะห์ของวันนี้ฉันต้องการชี้ให้เห็นถึงความสนใจของคุณ แต่สิ่งที่สำคัญมากที่อยู่ภายใต้เรดาร์ของทุกคน มันเป็นความจริงที่ว่าดัชนีกำลังย้ายกลับในขณะที่หุ้นยังคงเลื่อน ฉันเขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้เมื่อวันที่ 3 เมษายนหลังจากทั้งคู่: หุ้นและดัชนี USD ลดลง นอกเหนือจากข้างต้นแล้วเรายังเห็นการลดลงอย่างมากใน:,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,S, และยัง

ในข้อความนั้นฉันเน้นว่าดัชนี USD เป็นองค์ประกอบแปลก ๆ ในรายการนั้น – มันไม่ตรงกัน

ตอนนี้แม้จะไม่ได้ดูแผนภูมิโปรดใช้เวลาสักครู่เพื่อคิดว่า A ทำให้คุณนึกถึงเวลาอื่น ๆ ในประวัติศาสตร์ – ผู้ที่ลดลงอย่างมากทั่วกระดาน (คำแนะนำ: สไลด์ของน้ำมันดิบเป็นเบาะแสที่ดี)

ดี?

ถ้าคุณคิดเกี่ยวกับปี 2008 คุณพูดถูก สิ่งนี้มี“ 2008” ที่เขียนไว้ทั่ว ตลาดที่กล่าวถึงข้างต้นทั้งหมดลดลงในเวลานั้น (คุณอาจกำลังคิดว่า“ เฮ้ USDX รวบรวมแล้ว” แต่ฉันจะไปถึงมันในไม่ช้า)

ปัญหาพื้นฐานที่สำคัญที่นำไปสู่การลดลงอย่างมากในหลาย ๆ ตลาด (เป็นเวลาหลายเดือน-ฉันไม่ได้พูดถึงการลดลงของวันเดียว) ย้อนกลับไปในตอนนั้นเกี่ยวข้องกับตลาดอสังหาริมทรัพย์ วิกฤตซับไพรม์การล่มสลายของเลห์แมนและอื่น ๆ ครั้งนี้เรามีอัตราภาษีซึ่งอาจกลับรายการได้ทุกวัน แต่…เมื่อทรัมป์ไปไกลแค่ไหนกับเรื่องนี้ทั้งหมดและเขาต้องสูญเสียน้อยแค่ไหน (เขาจะไม่ได้รับการเลือกตั้งอีกต่อไปอีกต่อไป) ภาษีเหล่านั้นอาจอยู่ และใครจะรู้ – บางทีเขาอาจจะแนะนำเพิ่มเติม? เห็นได้ชัดว่าเขากำลังทำสิ่งนี้ด้วยเหตุผลทางการเมืองหรือเนื่องจากแนวทาง/วาระของเขาเอง- แน่นอนว่าไม่ใช่เพื่อประโยชน์ทางเศรษฐกิจของการตัดสินใจเหล่านั้นอย่างน้อยก็ไม่ได้อยู่ในระยะสั้นหรือระยะกลาง

ให้ฉันแสดงสิ่งที่เกิดขึ้นสองสามสัปดาห์ในช่วงกลางปี ​​2551

สองสามสัปดาห์ (ทำเครื่องหมายด้วยสี่เหลี่ยมสีส้ม) หุ้นและดัชนี USD ปฏิเสธร่วมกันในปี 2551

นั่นคือสิ่งที่เราได้เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ตามสิ่งที่มีสิ่งก่อสร้างทั้งหมด

ดัชนี USD แม้จะต่ำกว่าสายการสนับสนุนและมันก็ใกล้เข้ามาใกล้กับระดับต่ำสุดปีก่อนหน้า (โดยไม่ต้องแตะต้องพวกเขา) และนั่นคือจุดเริ่มต้นของการชุมนุมครั้งใหญ่

นั่นคือเมื่อการลดลงอย่างมากในตลาดโลหะมีค่าเริ่มต้นขึ้น

ตอนนี้เรามีอะไร?

ดัชนี USD ที่เพิ่งย้ายค่อนข้างใกล้เคียงกับต่ำก่อนหน้า แต่ไม่ค่อยมีพวกเขา นอกจากนี้ยังใกล้เคียงกับช่วงเปลี่ยนเดือนซึ่งเป็นที่ที่ราคาของมันมีแนวโน้มที่จะย้อนกลับ RSI ก็ขายเกินมากเช่นกัน

ดังนั้นใช่ทุกสิ่งที่แนะนำ (ตามที่ฉันเขียนเมื่อวันที่ 3 เมษายนว่ามันเป็นเวลาสำหรับดัชนี USD ที่จะตัดการเชื่อมต่อจากหุ้นและเริ่มที่จะย้ายสูงขึ้น – อาจจะเป็นระเบิด

ก่อนที่จะอธิบายว่าทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญขอให้ฉันแสดงให้คุณเห็นว่าทำไมสถานการณ์ปัจจุบันจึงสำคัญมาก

อย่างแน่นอน.

เมื่อทุกอย่างพูดและทำเสร็จแล้วและเรากำลังมองย้อนกลับไปถึงวิกฤตที่กำลังจะคลี่คลายตอนนี้เราอาจเปรียบเทียบกับปี 2008 และคิดว่าหลังนั้น“ ปานกลาง” จากนั้นเราจะกลับไปนับผลกำไรของเราจากความวุ่นวายทั้งหมดนี้

โปรดจำไว้ว่าตอนนี้มีเงินจำนวนมากลอยอยู่รอบ ๆ ในปี 2551 ดังนั้นการแกว่งราคามีแนวโน้มที่จะกว้างขึ้นทั้งสองทิศทาง – ราคาสามารถก้าวไปข้างหน้าของตัวเองได้เพียงเพราะผู้คนมีเงินเพื่อผลักดันราคาในระดับที่รุนแรงเหล่านั้น แต่ราคาที่สูงขึ้นก็หมายความว่าราคาจะลดลงอีกเนื่องจากการซื้อขายทั้งหมดได้รับการย้อนกลับ – เมื่อผู้ที่ซื้อความตื่นตระหนกและขาย

ความตื่นตระหนกบางส่วนกำลังเกิดขึ้นแล้ว

การขายทางอารมณ์นี้คืออะไร? ใช่บางคนบอกว่าการตัดสินใจซื้อหรือขายทั้งหมดนั้นเป็นอารมณ์ แต่ประเด็นก็คือมันไม่ใช่แค่การขายทางอารมณ์ (และมีเหตุผลที่ดีว่าทำไมการค้นหา“ การลงทุนทองคำและเงิน IRA ใกล้ฉัน” กำลังเฟื่องฟู) การซื้อขายเหล่านี้มีการสนับสนุนพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ภาษี จำกัด การค้า พวกเขา จำกัด การขาย พวกเขา จำกัด ผลกำไร และด้วยเหตุนี้พวกเขาจึง จำกัด มูลค่าหุ้น

จำคำพูดเหล่านั้นทั้งหมดที่ฉันเขียนในสัปดาห์ก่อนหน้าเกี่ยวกับ Stagflation ที่เป็นไปได้หรือไม่? ทั้งหมดนี้มีโอกาสมากขึ้นในตอนนี้ การนำเข้าที่ จำกัด หมายถึงราคาที่สูงขึ้นสำหรับ บริษัท และผู้บริโภค (ในที่สุด)

คราวนี้ความตื่นตระหนกสมเหตุสมผล หลายคนจะติดตามยอดขายหลังจากหุ้นลดลงมากขึ้น – เช่นเดียวกับในปี 2008 และ 2020

การย้ายกลับไปที่การตัดการเชื่อมต่อระหว่างหุ้นและดัชนี USD – ทำไมมันจึงสำคัญมาก?

เนื่องจากดัชนีที่ลดลงและเพิ่มขึ้น USD เป็นสัญญาณสำหรับสินค้าและโลหะมีค่า ความจริงที่ว่าทองคำ, เงิน, ทองแดง, น้ำมันดิบและสินค้าอื่น ๆ ลดลงในวันที่ 3 เมษายนแม้จะมีสไลด์ 2% ในดัชนี USD นั้นเป็นของตัวเอง การลดลงของหลัง“ ควร” ทำให้สินค้าโภคภัณฑ์ทะยาน การเห็นการชุมนุมเล็ก ๆ หรือไม่มีการชุมนุมจะเป็นหมี

แต่น้ำมันเงินและน้ำมันดิบลดลงกว่า 7%! นี่คือมหากาพย์ นี่เป็นขั้นตอนแรกในการลดลงที่ใหญ่กว่ามากซึ่งจะเป็นจริงเมื่อดัชนี USD ในที่สุดก็ทะยานขึ้นไป และเช่นเดียวกับที่ดูเหมือนว่า “เป็นไปไม่ได้” สำหรับดัชนี USD ที่จะชุมนุมที่ด้านล่างปี 2008 (สุดท้าย) มันอาจดูเหมือนว่านี่เป็นไปไม่ได้ในตอนนี้

โปรดดูแผนภูมิ 2008 อีกครั้ง – ใช่เป็นไปได้

– โอเค แต่ทำไมดัชนี USD ถึงมีแนวโน้มที่จะชุมนุมให้ได้รับภาษีอีกครั้ง?

ดัชนี USD และภาษี – ลิงก์จริง (รั้น)

ตอนนี้ความสนใจของสื่อได้มุ่งเน้นไปที่ผลกระทบเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นเป็นหลัก อย่างไรก็ตามหลักฐานทางประวัติศาสตร์และเศรษฐกิจที่สำคัญชี้ให้เห็นว่าภาษีเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเสริมสร้างเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

กลไกทางเศรษฐกิจขั้นพื้นฐานนั้นตรงไปตรงมา: ภาษีลดความต้องการการนำเข้าในประเทศซึ่งลดความต้องการสกุลเงินต่างประเทศที่จำเป็นในการซื้อสินค้าเหล่านั้นในขณะที่ความต้องการ USD ยังคงค่อนข้างมั่นคง

นอกจากนี้ความไม่แน่นอนทางการค้ามักจะกระตุ้นให้เกิดทุนที่ปลอดภัยในการไหลเข้าสู่สินทรัพย์ของสหรัฐฯเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับเงินดอลลาร์

แบบอย่างทางประวัติศาสตร์สนับสนุนความสัมพันธ์นี้อย่างยิ่ง ในช่วงสงครามการค้าของทรัมป์ในปี 2561-2562 กับจีนเงินดอลล่าร์ชื่นชม 4% บนพื้นฐานพหุภาคีในขณะที่ข่าวภาษีศุลกากรอธิบายประมาณสองในสามของค่าเสื่อมราคาของค่าเสื่อมราคาในช่วงเวลาดังกล่าวตามรายงานการวิจัยนี้ ในทำนองเดียวกันในระหว่างการกำหนดอัตราภาษีของเรแกนกับการนำเข้าของญี่ปุ่นในช่วงต้นทศวรรษ 1980 พวก USD ได้สัมผัสกับตลาดวัวที่แข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งซึ่งเห็นได้ชัดว่าประมาณ 50% ระหว่างปี 2523-2528 แม้แต่ภาษีเหล็กในปี 2545 ของบุชก็ให้การสนับสนุนชั่วคราวสำหรับดอลลาร์ในช่วงเวลาที่เป็นหมีเป็นอย่างอื่น

การวิจัยเชิงวิชาการยืนยันความสัมพันธ์นี้โดยมีกระดาษทำงานของกองทุนการเงินระหว่างประเทศสรุปว่า “โดยเฉลี่ยแล้วการเพิ่มขึ้น 1 เปอร์เซ็นต์ของอัตราภาษีนำไปสู่การแข็งค่า 0.25-0.4 เปอร์เซ็นต์ของอัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพจริง” หลังจากควบคุมปัจจัยอื่น ๆ การศึกษาของธนาคารกลางสหรัฐที่ครอบคลุมของนิวยอร์กตรวจสอบ 151 ประเทศในช่วงห้าทศวรรษที่ผ่านมาพบว่าอุปสรรคการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การแข็งค่าของสกุลเงินสำหรับประเทศที่ดำเนินการอย่างต่อเนื่องโดยมีผลกระทบต่อสกุลเงินสำรองเช่น USD เนื่องจากบทบาททางการเงินทั่วโลกของพวกเขา

ความสัมพันธ์สามารถเข้าใจได้ผ่านการเปรียบเทียบแบบง่าย ๆ : ลองนึกภาพการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเป็นน้ำไหลระหว่างถังที่เชื่อมต่อโดยมีภาษีศุลกากรแทรกเขื่อนบางส่วนที่ จำกัด การไหลของเงินดอลลาร์ภายนอกสำหรับการนำเข้า ด้วยการไหลออกลดลง แต่ไม่เปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกันถ้าเงินดอลลาร์เป็นเหมือนตั๋วคอนเสิร์ตเพื่อซื้อสินค้าอเมริกันภาษีลดความจำเป็นสำหรับ “ตั๋ว” เหล่านี้โดยชาวต่างชาติ (ที่ซื้อการนำเข้าน้อยลง) ในขณะที่ความต้องการของตั๋วสำหรับการลงทุนและความปลอดภัยยังคงอยู่

ที่น่าสนใจแตกต่างจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจทั่วไปที่ภาษีอาจถูกชดเชยด้วยมาตรการตอบโต้การใช้อัตราภาษีของทรัมป์พร้อมกันในหลาย ๆ พันธมิตรอาจขยายผลเงินดอลลาร์ ในขณะที่การตอบโต้โดยปกติจะทำให้ผลกระทบของสกุลเงินลดลงวิธีการที่ใช้ในวงกว้างทำให้การตอบสนองแบบประสานงานยากขึ้นและมีประสิทธิภาพน้อยลงทำให้กลไกการแข็งค่าของดอลลาร์ค่อนข้างสมบูรณ์แม้จะมีความตึงเครียดระหว่างประเทศ

ความหมายมีความสำคัญ: ในขณะที่ความสนใจอย่างมากได้มุ่งเน้นไปที่ผลกระทบเงินเฟ้อของภาษีรูปแบบทางประวัติศาสตร์และทฤษฎีเศรษฐศาสตร์แนะนำอย่างยิ่งว่าภาษีใหม่ของทรัมป์สามารถให้แรงผลักดันที่สำคัญสำหรับดัชนี USD ในไตรมาสที่จะมาถึงการสร้างภาพทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนกว่านักวิเคราะห์หลายคน

– แล้ว…ทำไมดัชนี USD จึงพุ่งเข้ามาตอนนี้?

ตลาดมีเหตุผล (ตามการวิจัยที่กล่าวถึงข้างต้น) ในที่สุด แต่พวกเขามีอารมณ์ในระยะสั้น

การมุ่งเน้นของสาธารณชนอยู่ในด้านเงินเฟ้อและความวุ่นวายที่ทำให้ทุกสาเหตุ แต่ฝุ่นจะตกลง นักเศรษฐศาสตร์และนักวิเคราะห์มืออาชีพ (ไม่เพียง แต่นักข่าวที่แสวงหาความรู้สึก) จะเขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้และนักลงทุนจะประเมินแนวทางของพวกเขาและวางตำแหน่งตัวเองอีกครั้ง

เนื่องจากทองคำถูกมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อ (ไม่ถูกต้องดังนั้นจึงเป็นความเสี่ยงสูง แต่ไม่ได้เป็นหนึ่งเดียวกับอัตราเงินเฟ้อปกติที่เรียบง่าย) การมุ่งเน้นทางอารมณ์ในแง่มุมของอัตราเงินเฟ้อของภาษีทำให้ผู้คนซื้อทองคำและแม้แต่การขุดหุ้นในตอนนี้ ทั้งหมดนี้น่าจะเป็นเอฟเฟกต์ชั่วคราวและอารมณ์ในขณะที่เอฟเฟกต์สไตล์ปี 2008 ที่ทรงพลังและน่าทึ่งมีแนวโน้มที่จะมีอายุการใช้งานยาวนาน / เข้ามาเล่น

นี่หมายถึงการกลับมาของดัชนี USD แต่ความต่อเนื่องของการลดลงของหุ้น นี่หมายถึงความต่อเนื่องของการลดลงและสินค้าโภคภัณฑ์ (และอาจจะเร่งความเร็ว) และการเคลื่อนไหวที่เด็ดขาดลดลงในกรณีของทองคำเงินและการขุด

แน่นอนว่าเราอาจเห็นการแก้ไขที่นี่ในไม่ช้า (และนั่นก็เป็นโอกาสที่เราจะใช้ประโยชน์จากการแจ้งเตือนการซื้อขายทองคำระดับพรีเมี่ยมของฉัน) แต่ภาพที่ใหญ่กว่าสำหรับเดือนต่อไปนี้ดูเหมือนจะชัดเจน และมันก็ดูไม่ดีสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์หรือโลหะมีค่า ไม่แน่นอนสำหรับหุ้นเหมืองแร่จูเนียร์หรือเงิน ใช่ฉันคาดหวังว่าเงินจะทะยานขึ้นไปสูงกว่าปี 2554 ในปีต่อ ๆ ไป แต่ไม่ได้เลื่อนไปอย่างมากก่อน โปรดจำไว้ว่า – เพียงเพราะมีบางสิ่งที่น่าจะเกิดขึ้นในที่สุดก็ไม่ได้หมายความว่ามันจะต้องเกิดขึ้นได้ตลอดเวลาในไม่ช้าและบางสิ่งที่ตรงกันข้ามอาจเกิดขึ้นชั่วคราว ข่าวดีก็คือว่า “สิ่งที่ตรงกันข้าม” นี้สามารถทำกำไรได้หากคุณเพียงแค่วางตำแหน่งตัวเองให้ถูกต้อง