BoE มีแนวโน้มที่จะเล่นอย่างปลอดภัยแม้ว่าจะมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อก็ตาม
ไม่มีความลับใดที่อังกฤษมีอัตราเงินเฟ้อสูงที่สุดแห่งหนึ่งในโลกตะวันตก ต้องขอบคุณ Brexit ราคาเชื้อเพลิงที่สูง และตลาดแรงงานที่ตึงตัว ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษพยายามที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา แต่ก็ยังไม่สงบลงมากนัก
แรงกดดันกำลังสร้างให้ผู้กำหนดนโยบายต้องรับมือกับอัตราเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว หลังจากที่ทั้งการเติบโตของค่าจ้างและแรงกดดันด้านราคาเริ่มกลับมาร้อนแรงอีกครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ ความหวังอันริบหรี่สำหรับการหยุดชั่วคราว โชคดีสำหรับคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) พวกเขาจะได้รับความช่วยเหลือในวันอังคารเมื่อพวกเขาได้รับรายงาน CPI ล่าสุดก่อนที่จะลงคะแนนในวันรุ่งขึ้น
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปคาดว่าจะปรับตัวลงอีกในเดือนพฤษภาคม โดยลดลงมาอยู่ที่ 8.5% y/y อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีค่า CPI พาดหัวที่ลดลงอย่างมากอีก ผู้กำหนดนโยบายก็น่าจะกังวลเกี่ยวกับมาตรการหลักมากกว่า หลังจากพุ่งสูงถึง 6.8% ในเดือนเมษายน CPI หลักคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยเป็น 6.7% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งบ่งบอกว่าผลกระทบรอบสองกำลังจะเกิดขึ้นอีกระลอก
หากตัวเลข CPI ร้อนแรงเกินคาด ซึ่งเป็นผลมาจากรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอาจตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเพิ่มขึ้นทีละ 50 จุด อย่างไรก็ตามโอกาสนั้นค่อนข้างต่ำ นักลงทุนกำหนดความน่าจะเป็นเพียง 12% ของการขึ้น 50 bps และ BoE ไม่ได้สวนทางกับตลาดในช่วงวงจรที่เข้มงวดนี้ ยกเว้นเมื่อมันประหลาดใจที่การยกตัวขึ้น
กนง. อาจชี้ให้เห็นถึงผลกระทบที่ล่าช้าของการบังคับใช้นโยบายที่มีอยู่ รวมถึงความเสี่ยงต่อตลาดที่อยู่อาศัยหากขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเพียง 25 bps ตามที่คาดไว้ในวันพฤหัสบดี ไม่มีการแถลงข่าวหรือการคาดการณ์ที่อัปเดตในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่การเปลี่ยนแปลงใดๆ ต่อภาษาในแถลงการณ์ที่ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะเป็นผลบวกต่อเงินปอนด์
แม้ว่า BoE จะให้รายละเอียดเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับความตั้งใจในการประชุมในอนาคต แต่สเตอร์ลิงอาจได้ประโยชน์จากชุดข้อมูลเชิงบวกในวงกว้าง เนื่องจากตัวเลขยอดค้าปลีกในเดือนพฤษภาคมจะครบกำหนดในวันศุกร์ เช่นเดียวกับ PMI ที่รวดเร็วในเดือนมิถุนายน
PMI ของยูโรโซนจะช่วยบรรเทาภาวะถดถอยได้หรือไม่?
ทั่วทั้งช่องทาง PMI แฟลชจะเป็นเวทีกลางในเขตยูโรเนื่องจากความสงสัยเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจของกลุ่มหลังจากการปรับปรุงประมาณการ GDP ทำให้ยูโรโซนอยู่ในภาวะถดถอยทางเทคนิค จนถึงตอนนี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่ได้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเข้มงวดเพิ่มเติมจากธนาคารกลางยุโรป เนื่องจากการเติบโตในไตรมาสที่ 1 ถูกฉุดให้ต่ำลงเนื่องจากผลประกอบการที่ย่ำแย่ในหลายประเทศ รวมทั้งเยอรมนี แต่เศรษฐกิจอื่นๆ ยังคงดำเนินต่อไป ขยาย.
การอ่านค่า PMI เบื้องต้นในเดือนมิถุนายนควรให้แนวคิดว่าการชะลอตัวที่ไม่รุนแรงนี้กำลังกลายเป็นสิ่งที่ลึกลงไป หรือกิจกรรมทางเศรษฐกิจในสถานที่ต่างๆ เช่น เยอรมนีกำลังเริ่มฟื้นตัว
เงินยูโรอาจแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจากอัพไซด์ที่น่าประหลาดใจใน PMI ภาคการผลิตและบริการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ ECB ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้และส่งสัญญาณว่าจะต้องสูงขึ้นไปอีก ในขณะที่เฟดคงการตั้งค่านโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
แต่เมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส สกุลเงินเดียวอาจมีปัญหาหากธนาคารแห่งชาติสวิสปฏิบัติตามและขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า
SNB ไม่ได้ทำการเพิ่มอัตรา
อัตราต่อรองของการขึ้น 50 bps โดย SNB ในวันพฤหัสบดีเพิ่มขึ้นหลังจากประธานโทมัสจอร์แดนใช้ภาษาที่หยาบคายผิดปกติเมื่อเร็ว ๆ นี้ วาทศิลป์ที่ร้ายกาจนี้เกิดขึ้นแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในสวิตเซอร์แลนด์จะลดลงเหลือ 2.2% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งทำให้ประเทศอื่นๆ อิจฉาเป็นอย่างมาก
อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่า SNB จะไม่คิดว่านโยบายดังกล่าวเข้มงวดเพียงพอ เนื่องจากต้องการให้อัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% ผู้กำหนดนโยบายอาจกังวลเกี่ยวกับการลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภคเป็นการชั่วคราว และเมื่อพิจารณาว่า SNB ประชุมเพียงสี่ครั้งต่อปี การปรับขึ้น 50 bps ดูเหมือนจะเป็นไปได้มากกว่า
หากเป็นเช่นนั้น ฟรังก์อาจได้รับผลกำไรที่แข็งแกร่งเนื่องจากการเคลื่อนไหว 50-bps มีราคาประมาณ 60% เท่านั้นในขณะนี้ แม้ว่าขนาดของการเพิ่มจะขึ้นอยู่กับว่า SNB ส่งสัญญาณว่าเข้มงวดขึ้นอีกหรือไม่ในช่วงครึ่งหลังของปี
ความชัดเจนของญี่ปุ่นยังคงมีทางไป
อีกประเทศที่ปัญหาเงินเฟ้อสามารถจัดการได้ดีกว่าคือญี่ปุ่น หลังจากจุดสูงสุดที่ 4.2% ในเดือนมกราคม CPI หลักได้ผ่อนคลายลงบ้าง แม้ว่าจะเพิ่มเป็น 3.4% ในเดือนเมษายน มีการคาดการณ์ว่าจะลดลงเหลือ 3.1% y/y ในเดือนพฤษภาคม เมื่อข้อมูลได้รับการเผยแพร่ในวันศุกร์ จากมุมมองของนโยบาย อัตราเงินเฟ้อไม่จำเป็นต้องไต่ขึ้นไปสู่จุดสูงสุดใหม่เพื่อให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคิดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงแนวทาง และจำเป็นต้องอยู่เหนือ 2% เป็นระยะเวลานานเท่านั้น
อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงรักษาท่าทีที่ผ่อนคลาย เนื่องจากต้องการให้แน่ใจว่าการปรับขึ้นของราคาและค่าจ้างนั้นเป็นไปอย่างยั่งยืน สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในเงินเยนของญี่ปุ่นซึ่งร่วงลงอย่างหนักเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักในเดือนนี้
อย่างไรก็ตาม ด้วยเทรดเดอร์จำนวนมากที่คิดว่ามันเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ BoJ จะเริ่มผ่อนคลายมาตรการกระตุ้นครั้งใหญ่ เงินเยนอาจเริ่มแสดงสัญญาณของชีวิตหากรูปแบบเงินเฟ้อต่อเนื่องที่ชัดเจนเริ่มก่อตัวขึ้น สิ่งที่ต้องระวังของญี่ปุ่นในสัปดาห์หน้าคือดัชนี PMI ที่รวดเร็วในวันศุกร์ ท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมา
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
