สหรัฐฯ รักษาโมเมนตัมการเติบโตพร้อมสัญญาณเตือนเงินเฟ้อ

ตลาดได้ปรับราคาใหม่ถึงความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ภายหลังจากที่เฟดออกมาวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงมากขึ้น ข้อมูลวันนี้ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจยังคงรักษาโมเมนตัมที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่นกับความกังวลต่อการดำเนินการด้านภาษีที่เริ่มส่งผลกระทบต่อความคิดและพฤติกรรมขององค์กร

ความชัดเจนในการเลือกตั้งกำลังช่วยยกระดับกิจกรรม

เราได้เสนอแนะว่าความชัดเจนที่ได้รับจากผลการเลือกตั้งที่สะอาด อาจทำให้บริษัทต่างๆ ที่ชะลอการลงทุนและจ้างงานในเรื่องความไม่แน่นอนด้านการเลือกตั้ง/กฎระเบียบให้เริ่มนำเงินมาดำเนินการ ดูเหมือนว่าจะเป็นเช่นนั้นโดยพิจารณาจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของ ISM ล่าสุด การผลิตในสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นทั้งผลผลิตและข่าวที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างเหมาะสม และบริการของวันนี้ ดัชนี ISM ก็แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ โดยการอ่านพาดหัวข่าวเพิ่มขึ้นเป็น 54.1 จาก 52.1 สูงกว่าฉันทามติ 53.5

กิจกรรมทางธุรกิจดูแข็งแกร่งมากที่ 58.2 เทียบกับระดับคุ้มทุนที่ 50 ซึ่งเป็นขอบเขตระหว่างการขยายตัวและการหดตัว ในขณะที่คำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 54.2 จาก 53.7 แผนภูมิด้านล่างแสดงความสัมพันธ์ระหว่างชุดกิจกรรมทางธุรกิจของ ISM และการเติบโตของ GDP แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจยังคงรักษาโมเมนตัมที่แข็งแกร่งไว้ได้

ดัชนีกิจกรรม ISM เทียบกับการเติบโตของ GDP YoY%

ที่มา: Macrobond, ING

สิ่งที่น่าผิดหวังหลักๆ ก็คือ คำสั่งซื้อที่ค้างอยู่กำลังลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่องค์ประกอบการจ้างงานชี้ไปที่การเติบโตเพียงเล็กน้อยของเงินเดือนเท่านั้น ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็เร่งตัวขึ้นโดยราคาที่จ่ายไปนั้นเพิ่มขึ้นที่ 64.4 ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2023 ความเห็นในรายงานชี้ให้เห็นว่าความกังวลเรื่องภาษีกำลังกระตุ้นให้ภาคธุรกิจเร่งดำเนินการ ความคิดเห็นบางส่วนกล่าวถึงการกระจายห่วงโซ่อุปทานโดยคาดการณ์อัตราภาษี ขณะที่ความคิดเห็นอื่นๆ ระบุว่าราคาเริ่มเปลี่ยนแปลงตามความคาดหมายถึงผลกระทบของภาษี โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสัญญาระยะยาว

อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการระบายความร้อน แต่ไม่ยุบตลาดงานสนับสนุนการวางตำแหน่งที่ระมัดระวังมากขึ้นของเฟด

นอกจากนี้ ตัวเลขตำแหน่งงานว่างยังแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีประกาศรับสมัครงาน 8.098 ล้านตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน เพิ่มขึ้นจาก 7.839 ล้านตำแหน่งในเดือนตุลาคม และสูงกว่าการอ่านฉันทามติที่ 7.74 ล้านตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม อัตราการลาออกลดลงกลับมาเหลือ 1.9% จาก 2.1% นี่เป็นสัดส่วนของคนงานที่ลาออกจากงานเพื่อย้ายไปจ้างนายจ้างรายใหม่ และชี้ให้เห็นว่าถึงแม้อาจมีงานว่างมากขึ้น แต่งานที่มีอยู่ไม่น่าดึงดูดนัก อาจเนื่องมาจากเงินที่เสนอหรือตำแหน่งงานที่ว่าง และ คนไม่ย้ายงาน. สิ่งนี้มีความสัมพันธ์นำที่แข็งแกร่งในอดีตเกี่ยวกับต้นทุนการจ้างงาน หากคุณมีคนงานน้อยลงที่จะลาออก ก็มีความกดดันน้อยลงที่จะเสนอการขึ้นค่าจ้างในวงกว้างให้กับพนักงานของคุณเพื่อรักษาพวกเขาไว้ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะกลางถึงระยะยาว

อัตราการลาออกเทียบกับการเติบโตของต้นทุนการจ้างงาน

ที่มา: Macrobond, ING

ข้อมูลนี้สอดคล้องกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แสดงให้เห็นว่า 78% ของงานที่เพิ่มในสหรัฐอเมริกาในช่วงสองปีที่ผ่านมานั้นอยู่ในสามภาคส่วนเท่านั้น ได้แก่ การพักผ่อนและการบริการ การศึกษาเอกชนและบริการด้านการดูแลสุขภาพ และหน่วยงานภาครัฐ (รัฐบาลท้องถิ่นส่วนใหญ่) ซึ่งทั้งหมดตามธรรมเนียมแล้ว ค่าจ้างต่ำกว่า งานพาร์ทไทม์มากกว่า และปลอดภัยน้อยกว่างานเฉลี่ย

เมื่อพิจารณาถึงงานในวันศุกร์ รายงานว่าองค์ประกอบการจ้างงาน ISM ทั้งสองถูกระงับแล้ว ซึ่งบ่งบอกถึงการขาดกิจกรรมการจ้างงาน แต่สภาพอากาศที่อุ่นขึ้นในช่วงต้นเดือนธันวาคมอาจหมายความว่าการเลิกจ้างชั่วคราวตามฤดูกาลตามปกติในภาคส่วนต่างๆ เช่น การก่อสร้าง อาจไม่รุนแรงเท่านี้ในปีนี้ . อาจยังคงมีความคืบหน้าบางส่วนจากผลกระทบของพายุเฮอริเคนในเดือนตุลาคม ด้วยเหตุนี้ เราจึงกำลังมองหาบางอย่างในช่วง 150-175,000 ตำแหน่งงานสุทธิที่เพิ่มเข้ามา แต่มีอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2%

การรวมกันของการเติบโตที่เหมาะสม ความกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และการชะลอตัวแต่ตลาดงานไม่ยุบ ยังคงเห็นว่าตลาดลดราคาจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในปีนี้ ราคาเพียง 35bp โดยการปรับลดอัตราแรกจะไม่ลดราคาทั้งหมดจนถึงเดือนกรกฎาคม ความเสี่ยงคือจำนวนงานที่แข็งแกร่งขึ้นและการพิมพ์ CPI หลักเดือนต่อเดือนอีก 0.3% ในสัปดาห์หน้าจะเห็นว่าการปรับลดขนาดลงมากยิ่งขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ