สัญญาณของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ด้านนอกสำนักงานใหญ่ของธนาคารในแฟรงก์เฟิร์ต เยอรมนี ในวันพฤหัสบดีที่ 2 กุมภาพันธ์ 2023
อเล็กซ์ เคราส์ | บลูมเบิร์ก | เก็ตตี้อิมเมจ
ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรปกำลังพิจารณาเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่อีกครั้ง ท่ามกลางความวุ่นวายในภาคธนาคารเมื่อเดือนที่แล้ว แต่ยังคงมุ่งมั่นที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน
ความกลัวการแพร่ระบาดเริ่มต้นขึ้นจากการล่มสลายของ Silicon Valley Bank ในสหรัฐเมื่อต้นเดือนมีนาคม นำไปสู่การล่มสลายของผู้ให้กู้ในภูมิภาคอื่น ๆ และถึงจุดสูงสุดในการช่วยเหลือฉุกเฉินของ Credit Suisse โดย UBS ยักษ์ใหญ่ของสวิสในยุโรป
แม้ว่าความตื่นตระหนกในเวลานั้นจะนำไปสู่การหลบหนีของนักลงทุนและผู้ฝากเงินจากภาคการธนาคารทั่วโลก แต่ตลาดก็สงบลงท่ามกลางความเห็นพ้องต้องกันว่าความล้มเหลวของธนาคารเป็นผลมาจากความอ่อนแอในรูปแบบธุรกิจมากกว่าปัญหาที่เป็นระบบ
ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดในช่วงกลางเดือนมีนาคมที่ระดับสูงสุดของความวุ่นวายในภาคธนาคาร แม้ว่าจะมีบางคนเรียกร้องให้ธนาคารกลางหยุดชั่วคราวก็ตาม
อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์นี้ สมาชิกสภาปกครองหลายคนสังเกตเห็นความเสี่ยงของผลกระทบทางเศรษฐกิจ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้นเพื่อพยายามจัดการกับเงินเฟ้อ
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในยูโรโซนลดลงอย่างมากในเดือนมีนาคมมาอยู่ที่ 6.9% ต่อปี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาพลังงานที่ลดลง อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาพลังงานผันผวน อาหาร แอลกอฮอล์ และยาสูบ เพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5.7%
เหตุการณ์ในเดือนที่ผ่านมาทำให้ผู้กำหนดนโยบายของ ECB บางคน เช่น Robert Holzmann ผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติออสเตรีย ต้องคิดใหม่
ก่อนหน้านี้เขาเคยเสนอว่าสภาปกครองของ ECB อาจต้องพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 4 ครั้ง โดยเริ่มจากการปรับขึ้น 50 จุดในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนพฤษภาคม
แต่เขาบอกกับ CNBC เมื่อวันพฤหัสบดีว่า “สิ่งต่างๆ ได้เปลี่ยนไปแล้ว” นับตั้งแต่ความคิดเห็นเหล่านั้นเมื่อ 2 เดือนก่อน และธนาคารกลางจะต้องประเมินสถานการณ์อย่างใกล้ชิดมากขึ้นนอกเหนือจากการประชุมครั้งหน้า
“แน่นอนว่าสิ่งที่เราประสบกับวิกฤตธนาคารในสหรัฐฯ และกับสวิตเซอร์แลนด์ สิ่งนี้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในมุมมอง และหากมุมมองเปลี่ยนไป เราก็ต้องเปลี่ยนมุมมองของเรา” โฮลซ์มันน์กล่าวกับ Joumanna Bercetche ของ CNBC ที่งาน IMF Spring Meetings ในวอชิงตัน กระแสตรง
เขาเสริมว่ายังคงต้องคำนึงถึงความคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน แต่ “ไม่ใช่ส่วนเดียว” ที่สำคัญ เนื่องจากเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างเห็นได้ชัดและการเข้าถึงสินเชื่อที่ลดลงสำหรับครัวเรือนและธุรกิจ
“สิ่งที่สำคัญก็คือสถานการณ์ในตลาดการเงิน หากสถานการณ์ในตลาดการเงินเริ่มดีขึ้น กลายเป็นเรื่องยากมากขึ้นสำหรับครัวเรือนและองค์กรในการรับสินเชื่อ สิ่งนี้จำเป็นต้องนำมาพิจารณาด้วย [rates must rise] ขึ้นอยู่กับว่าสภาพแวดล้อมในเวลานี้บอกอะไรเราเป็นอย่างมาก”
น้ำเสียงระมัดระวังนี้สะท้อนโดยเพื่อนสมาชิกสภาการปกครอง Ignazio Visco
ผู้ว่าการธนาคารแห่งอิตาลีกล่าวว่าความปั่นป่วนทางการเงิน แม้ว่าจะยังไม่รู้สึกในยูโรโซน ซึ่งธนาคารส่วนใหญ่มีเงินทุนดีและมีสภาพคล่องเพียงพอ เป็นหนึ่งในหลายปัจจัยที่เพิ่มความเสี่ยงด้านลบให้กับแนวโน้มเศรษฐกิจ
“ภาคธนาคารของอิตาลีกำลังไปได้สวย ภาคการธนาคารของยุโรปกำลังไปได้สวย ในแง่ของความปั่นป่วนที่เราได้เห็น – ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับรูปแบบธุรกิจของธนาคารเฉพาะที่ได้รับผลกระทบ” Visco กล่าว
“นี่เป็นเรื่องแปลก แต่อาจมีการแพร่ระบาดด้วยเหตุผลอื่น สื่อสังคมออนไลน์ทำงานในรูปแบบที่ยากสำหรับเราในตอนนี้ที่จะเข้าใจ”
ความกังวลเงินเฟ้อพื้นฐาน
Visco เรียกร้องให้มีความอดทนในการประเมินวิถีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงื่อนไขสินเชื่อได้ “รัดกุมอย่างมาก” แต่เขากล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายจะตรวจสอบข้อมูลเพื่อหาสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังลดลง และเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลางของธนาคารที่ 2% อยู่ในสายตา
“ตามความเป็นจริงแล้ว หากคุณดูข้อมูลสินเชื่อ พวกเขาแสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตได้หายไปจากกว่า 10% ในช่วงปลายฤดูร้อนเป็นศูนย์ และตอนนี้ติดลบในแง่จริง ดังนั้นเราจึงเข้มงวดขึ้น เราต้องรอ สำหรับความล่าช้าของนโยบายการเงิน” เขากล่าว พร้อมแนะนำว่าอาจใช้เวลาระหว่างหนึ่งปีถึง 18 เดือนในการเคลื่อนนโยบายล่าสุดเพื่อป้อนเข้าสู่เศรษฐกิจยูโรโซน
สมาชิกสภาปกครอง ECB คนอื่น ๆ มีความเห็นเป็นเอกฉันท์ในการระบุอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับ ECB ในการกำหนดจังหวะของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
Gediminas Šimkus ประธานธนาคารแห่งประเทศลิทัวเนีย กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่คงที่นั้นน่าเป็นห่วง และแนะนำว่าอาจยังไม่ถึงจุดสูงสุด อย่างไรก็ตาม เขาเน้นย้ำถึงความสำคัญของการประเมินผลกระทบที่ล้าหลังของการเข้มงวดของนโยบายที่มีอยู่ในขณะที่มันป้อนเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ
“สิ่งที่เราทำไปหลายอย่างยังมองไม่เห็น … ผมเชื่อว่าเราจะเห็นอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดต่ำลงแม้กระทั่งในปีนี้ แต่ที่พูดมาทั้งหมดนี้ ผมจะบอกว่าตลาดแรงงานที่ตึงตัว ตลาดแรงงานที่ตื่นตัว มันเพิ่มองค์ประกอบเพิ่มเติมในภาพรวมนี้ … อัตราเงินเฟ้อทั่วไปกำลังลดลง แต่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการ เงินเฟ้อสินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงาน พวกเขายังคงเพิ่มขึ้น ” Šimkus กล่าว
“หลายคนถามว่า … อัตราสุดท้ายคืออะไร? แต่การตัดสินใจของเราขึ้นอยู่กับข้อมูลต่างๆ ประมาณการเศรษฐกิจมหภาค ข้อมูลทางการเงินและเศรษฐกิจที่เข้ามา ไม่ใช่แค่ตัวเลขเงินเฟ้อเท่านั้น … ทั้งหมดนี้ ชุดข้อมูลซึ่งเป็นตัวกำหนดการตัดสินใจ”
Edward Scicluna ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งมอลตายังกล่าวอีกว่า ECB ยังมี “หนทางที่ต้องไปต่อ” ในการต่อสู้กับการเพิ่มขึ้นของราคา
“เราไม่สามารถทำอะไรกับราคาพลังงานได้ แต่เรารู้สึกเสียใจมากที่เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเริ่มลดลง คนที่ได้รับค่าจ้างจะพูดว่า ‘โอ้ เราไม่เชื่อว่าราคาจะลดลง ดังนั้นเราจะขอให้ขึ้นค่าจ้าง’ เช่นเดียวกับบริษัทต่างๆ ใช่ เรากังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังไม่ถึงจุดสูงสุด” Scicluna กล่าว
เขาเสริมว่าขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ได้เมื่อพิจารณาจากการพัฒนาทางเศรษฐกิจ รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับระบบธนาคารพาณิชย์ แต่แนะนำว่าข้อเท็จจริงที่ว่าการหารือเกี่ยวกับการหยุดชั่วคราวหรือการชะลอตัวกำลังเกิดขึ้นเป็นตัวบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายใกล้จะถึงจุดสูงสุดแล้ว
“มันยากขึ้นทุกที นั่นเป็นสัญญาณที่ดีว่าปลายอุโมงค์อยู่ไม่ไกล” เขากล่าว
‘ยังไม่ออกจากป่า’
แม้ว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยได้ แต่ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อการเติบโตของนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นยังคงมีอยู่
Mārtiņš Kazāks ผู้ว่าการธนาคารแห่งลัตเวียเน้นย้ำเรื่องนี้ในวันพฤหัสบดี โดยสังเกตว่ากลุ่มสมาชิก 20 คน “ยังไม่ออกจากป่าอย่างชัดเจน” และความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้น “ไม่สำคัญ”
“อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง มีความเสี่ยงจากความไม่มั่นคงทางการเงิน – จนถึงตอนนี้ ดีมากในยุโรป และมีเหตุผลบางอย่างที่ต้องมั่นใจเกี่ยวกับเรื่องนี้ แต่เราต้องติดตามสถานการณ์” เขากล่าวกับ CNBC
“แต่เรายังเห็นด้วยว่าตลาดแรงงานมีความแข็งแกร่งมาก แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้มาก ซึ่งนำไปสู่สถานการณ์ที่อัตราจะต้องสูงขึ้นอีกเพื่อจัดการกับปัญหาเงินเฟ้อ และนั่นอาจมีนัยยะบางประการต่อความเปราะบาง ที่เราเคยเห็นในตลาดบางกลุ่มก็เล่นเช่นกัน”
เมื่อถูกถามเกี่ยวกับการสร้างสมดุลระหว่างความจำเป็นในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อกับความเสี่ยงที่จะเข้มงวดเกินไปและกดดันการเติบโตให้ลดลง Kazāks เรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายยังคงมุ่งเน้นไปที่อาณัติเงินเฟ้อ และกล่าวว่าเขาไม่เห็น “เหตุผลใดที่จะชะลอตัวลงในเร็วๆ นี้”
“ความเสี่ยงของการทำไม่เพียงพอในแง่ของการเพิ่มอัตรา ในความเห็นของฉัน สูงกว่าการทำมากเกินไปอย่างเห็นได้ชัด” เขากล่าว
การแก้ไข: บทความนี้ได้รับการปรับปรุงด้วยความคิดเห็นล่าสุดจาก Gediminas Šimkus ประธานธนาคารแห่งลิทัวเนีย รุ่นก่อนหน้านี้มีความคิดเห็นที่ล้าสมัย
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
