การออกแบบที่มีศักยภาพ
การจัดระดับแบบฟอร์มของ EL ขึ้นอยู่กับเป้าหมายของ ECB
- หากเป้าหมายเป็นเพียงเพื่อชดเชยผลประโยชน์ที่เสนอผ่าน TLTRO และเพื่อจูงใจให้ธนาคารชำระคืนยอดคงเหลือที่มีอยู่ ค่าตอบแทนตามสัดส่วนของ EL กับยอดคงเหลือ TLTRO ที่ 0% เป็นวิธีที่จะไป
- ในทางกลับกัน หาก ECB ขุดหาอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นระยะเวลานานและมีสภาพคล่องส่วนเกินสูง (ส่วนที่เหลืออธิบายโดยขนาดของพอร์ตพันธบัตรซึ่งจะใช้เวลาคลายนานกว่า TLTRO มาก ยอดคงเหลือ) จากนั้นอาจเลือกให้ค่าตอบแทนเป็น 0% อย่างใดอย่างหนึ่ง: ก) เงินสำรองที่ธนาคารต้องการหลายแห่ง นี่คือสิ่งที่ทำในปี 2019 โดยชุดทวีคูณที่ 6x หรือ b) สัดส่วนของ EL ของธนาคาร ตัวอย่างเช่น คำนวณเป็นยอดดุลเฉลี่ยในช่วงเวลาหนึ่ง
ในตัวอย่างด้านล่าง เราสอบเทียบเกณฑ์ที่คำนวณสำหรับแต่ละวิธี ดังนั้นยอดรวมของ EL ที่ได้รับ 0% ที่ระดับยูโรโซนจะเท่ากับปริมาณสำรองที่จำเป็นหลายเท่า 6 เท่า ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ €960 พันล้านยูโร
ผลที่ตามมา ทางเลือกที่หนึ่งมีเป้าหมายมากกว่าและจำกัดเวลาจนครบกำหนดของสิ่งอำนวยความสะดวก TLTRO ที่มีอยู่ โดยล่าสุดจะจ่ายคืนในปี 2024 เราคาดว่านี่จะเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการบังคับชำระคืน TLTRO แต่มีวิธีที่ง่ายกว่านั้น สิ่งนี้: เปลี่ยนเงื่อนไข TLTRO นี่เป็นตัวเลือกที่จะทำให้เกิดการหยุดชะงักมากที่สุด ตัวอย่างเช่น ธนาคารอิตาลีจะเห็นสัดส่วนที่มากขึ้นของ EL ที่มีรายได้ 0%
ภายในสองตัวเลือกย่อย a) จะทำให้ขนาดของ EL มีรายได้เป็นสัดส่วน 0% กับงบดุลของธนาคาร ซึ่งไม่เหมาะในกรณีที่ความต้องการสำรองไม่เป็นสัดส่วนกับ EL ที่ฝากไว้ที่ ECB ในทำนองเดียวกันกับตัวเลือกด้านบน ธนาคารในอิตาลีจะเห็นสัดส่วนรายได้ EL ที่มากขึ้น 0% ตัวเลือกย่อย b) ในทางกลับกันจะทำให้แน่ใจว่าทุกธนาคารเห็นสัดส่วนเดียวกันของค่าตอบแทน EL ของพวกเขาที่ 0% และที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก
ECB จะต้องการให้แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากยังคงเป็นอัตราดอกเบี้ยนโยบายส่วนเพิ่ม
ผลกระทบต่ออัตรา EUR และตลาดเงินจะขึ้นอยู่กับการจัดโครงสร้างระบบการจัดระดับ เราถือว่าในทุกกรณี จำนวนเงินค่าตอบแทนที่ 0% จะคงที่ (ตามวิธีใดวิธีหนึ่งที่อธิบายไว้ข้างต้น) และ EL ใดๆ ที่สูงกว่าเกณฑ์นั้นจะได้รับอัตราเงินฝาก อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ การแบ่งระดับจะลดอัตราเฉลี่ยที่ธนาคารได้รับใน EL ของพวกเขา อาจเป็นไปได้ว่าสำหรับบางธนาคาร 0% จะกลายเป็นอัตราดอกเบี้ยส่วนเพิ่มหาก EL ของพวกเขาต่ำกว่าเกณฑ์
การออกแบบทางเลือกอื่นคือให้ค่าตอบแทนในอัตราเงินฝาก EL จนถึงเกณฑ์ที่กำหนด หากเกณฑ์นั้นสูงพอ จะทำหน้าที่เป็นแรงจูงใจในการชำระ TLTRO โดยไม่ทำให้อัตราตลาดเงินตกต่ำ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
