อัตราเงินกองทุนยังคงเป็นกุญแจสำคัญสำหรับตลาดตราสารหนี้
นอกเหนือจากการประชุมครั้งนี้ ที่จุดสูงสุดของอัตราเงินเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผลตอบแทนพันธบัตรแบบทอย เมื่อปรับขึ้นอัตราเงินแล้ว การอ้างอิงใหม่สำหรับอัตราตลาดจะอยู่ที่ 3% (โดยที่อัตรากองทุนจริงตั้งไว้ที่ 3.08%) การปรับขึ้นราคาที่คล้ายกันในเดือนพฤศจิกายนจะมีเพดานที่ 4% ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีกำลังกำหนดเป้าหมายอยู่ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า 2 ปีคาดว่าจะเคลื่อนไหวในอัตราเงินกองทุนล่วงหน้า แต่เมื่อเราเข้าสู่ช่วงสิ้นสุดของรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ปฏิกิริยาจากผลตอบแทน 2 ปีจะน้อยลง จากการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา เรายังไม่ถึงจุดนั้น แต่ถ้าอัตรากองทุนสูงสุดที่ 4.25% ถึง 4.5% เราจะแปลกใจถ้าผลตอบแทน 2 ปีจะสูงกว่า 4.25% มาก
เพิ่มเติมจากเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน 10 ปีมีความสามารถในการซื้อขายผ่านอัตราเงินเร็วกว่า 2 ปี นี่เป็นเรื่องปกติเมื่อเส้นโค้งเคลื่อนเข้าสู่สถานะผกผัน ในแง่นั้นอัตราอายุที่ยาวขึ้นจะถูกดึงให้สูงขึ้นโดยอัตราอายุสั้นที่สูงขึ้นในระยะนี้ของวงจร นี่คือสิ่งที่ตรงกันข้ามกับสิ่งที่เกิดขึ้นก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากเส้นโค้งสูงชันจากปลายด้านยาว ตอนนี้ปลายยาวกำลังรอให้อัตราเงินขึ้นมาและตีมัน จากที่นั่น น่าจะเป็นช่วงการประชุม 2 พฤศจิกายน ผู้มีอายุ 10 ปีสามารถซื้อขายที่อัตราเงินกองทุนได้ (ที่ประมาณ 3.75% หรือสูงกว่าเล็กน้อย) และคาดว่าอัตรากองทุนจะสูงสุดที่ประมาณ 4.25% (จริง ๆ แล้วอยู่ที่ 4.33%)
ตอนนี้ Fed ไม่ต้องการเน้นที่ส่วนลดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยใดๆ
เมื่อจุดสูงสุดของอัตรากองทุนอยู่ในระดับที่แน่นอนพอสมควรแล้ว อายุ 10 ปีสามารถเป็นอิสระจากห่วงของความไม่แน่นอนของอัตราเทอร์มินัล และสามารถเริ่มซื้อขายได้ดีผ่านอัตราเงินกองทุน (คาดว่าจะมีการปรับลด) ตอนนี้เฟดไม่ต้องการให้ความสำคัญกับการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ด้วยความเป็นธรรมตลาดจะไม่ลดระดับสูงสุดจนกว่าจะเห็นจริง นี่คือจุดที่คุณค่าของเสียงเหยี่ยวมาถึงเบื้องหน้า เนื่องจากช่วยรักษาความเชื่อมโยงนั้นไว้กับแรงกดดันที่สูงขึ้นต่ออัตราตลาดโดยทั่วไป ที่กล่าวว่าด้วยการแพร่กระจาย 10/30 ปีในขณะนี้ใกล้จะเกิดการผกผันคาดว่าการขึ้นและลงของอัตราในตลาดในอนาคตจะเกิดขึ้นเร็วที่สุดจาก 30 ปี
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
