ภาษีเหล็กข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและเฟด: อะไรจะเกิดขึ้นต่อไปสำหรับดอลลาร์สหรัฐ?

ความตึงเครียดทางการค้าทวีความรุนแรงมากขึ้นด้วยการปฏิบัติหน้าที่ของสหรัฐอเมริกาและวันนี้หลังจากการคุกคามชั่วคราวของเมื่อวานนี้ในการทำภาษีสองเท่าในแคนาดา เราคาดว่าจะมี 25bp โดยธนาคารแห่งแคนาดาในวันนี้ การเพิ่มขึ้น 0.3% ต่อเดือนในสหรัฐอเมริกาสามารถสนับสนุนการฟื้นตัวได้

USD: Room to Rebound

ความเชื่อมั่นความเสี่ยงระดับโลกยังคงเปรี้ยวเมื่อวานนี้เนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศว่าเขาจะได้รับภาษีสองเท่าของเหล็กและอลูมิเนียมแคนาดาถึง 50% และต่อมาก็ดึงภัยคุกคามเมื่อออนแทรีโอระงับการส่งออกไฟฟ้า 25% ตลาดกำลังมองหาการอภัยโทษจากเรื่องภาษี แต่มีสัญญาณน้อยมากที่ความไม่แน่นอนของหุ้นสามารถกดทรัมป์เพื่อขยายเสียงรบกวนการปกป้องหลัง อัตราภาษีศุลกากรระดับโลกของสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับเหล็กและอลูมิเนียมมีผลในวันนี้โดยไม่มีการยกเว้น

ดอลลาร์สหรัฐสิ้นสุดวันที่ต่ำกว่าเมื่อวานนี้อีกครั้ง แต่เริ่มเด้งข้ามคืน มุมมองของเราคือเมื่อเรามีอัตราภาษีที่ถูกเปิดตัวกรองแบ็คมีที่ว่างสำหรับการกู้คืน เหตุผลคือถ้าข้อมูลไม่สามารถรับรองการมองโลกในแง่ร้ายของตลาดในสหรัฐอเมริกาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้ากระแสน้ำสามารถเปลี่ยนได้อย่างรวดเร็วสำหรับดอลลาร์ หลักฐานทั้งหมดของการเล่าเรื่องหมีในปัจจุบันคืออัตราภาษีของสหรัฐฯกำลังทำร้ายเศรษฐกิจของสหรัฐที่ช้าลง

อนึ่งเรื่องราวเงินเฟ้อยังไม่ได้ปรับปรุงอย่างน่าเชื่อถือเพียงพอสำหรับเฟดที่จะลดอัตราอีกครั้ง การเปิดตัวเดือนกุมภาพันธ์ของวันนี้สามารถเรียกใช้เงินดอลลาร์ได้หากเราโทรหา CPI CPI Mom 0.3% ที่ถูกต้องพิสูจน์ได้ว่าถูกต้อง นั่นคือมุมมองฉันทามติ แต่เงินดอลลาร์กำลังฝังอยู่ค่อนข้างมากและควรมีความไวต่อความไม่สมมาตรต่อข่าวฮอว์ก เรามีอคติรั้นใน USD วันนี้

เราได้เห็นการพัฒนาทางการเมืองที่สำคัญทั้งในและนอกสหรัฐอเมริกา ในช่วงหลังยูเครนเห็นด้วยกับข้อตกลงการหยุดยิง 30 วันโดยสหรัฐอเมริกา ตอนนี้ต้องได้รับการอนุมัติจากรัสเซีย ในประเทศบ้านของสหรัฐฯผ่านกฎหมายเพื่อหลีกเลี่ยงการปิดตัวของรัฐบาลในวันเสาร์ การโหวตไม่กี่ครั้งจากพรรคเดโมแครตระดับปานกลางจำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภาและตลาดยังไม่พร้อมที่จะกำหนดราคาความเสี่ยงในการปิดตัวลง

EUR: ยังค่อนข้างแพง

ได้รับการสนับสนุนพิเศษเมื่อวานนี้จากข่าวที่ว่ายูเครนตกลงที่จะพักรบ 30 วันกับรัสเซีย แต่ได้ถอยกลับจากความสูง 1.095 ถึงต่ำกว่า 1.090 เนื่องจากดอลลาร์เริ่มฟื้นตัวและสหภาพยุโรปประกาศค่าใช้จ่ายการตอบโต้มูลค่า 26 พันล้านยูโรต่อสหรัฐ ตลาดมีราคาส่วนใหญ่ในข้อตกลงสันติภาพยูเครน-รัสเซียและในขณะที่ขาเล็ก ๆ ที่สูงกว่าใน EUR/USD อาจเกิดขึ้นถ้าและเมื่อรัสเซียเห็นด้วยกับเงื่อนไขของการพักรบทั้งคู่อาจเผชิญกับการต่อต้านกลับหัวกลับหางที่มากขึ้น

แม้จะมีการแก้ไขในชั่วข้ามคืน แต่ EUR/USD ยังคงมีมูลค่าสูงเกินไป 1.5% ตามรูปแบบมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นของเรา นอกจากนี้การจัดตำแหน่งข้อมูล CFTC ล่าสุดได้ย้ายกลับไปยังดินแดนที่เป็นกลาง การเก็งกำไรแบบสุทธิคิดเป็นเพียง 1.5% ของดอกเบี้ยเปิด ณ วันที่ 4 มีนาคมลดลงจาก 11% ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์

ด้วย CPI หลักของสหรัฐฯที่อาจทำให้เกิดความเชื่อมั่นในเฟดในวันนี้ช่องว่างอัตราการแลกเปลี่ยน EUR/USD สองปีอาจดิ้นรนเพื่อกระชับเกินระดับ -140BP (ตอนนี้ -144bp) และอาจเผชิญกับการปรับสภาพใหม่ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่ประธานาธิบดี ECB Christine Lagarde หรือผู้พูด ECB อื่น ๆ อีกมากมายในวันนี้จะฟังดูดีขึ้นเล็กน้อยหลังจากการประกาศภาษีการตอบโต้ของสหภาพยุโรปเล็กน้อย

ในขั้นตอนนี้เราคิดว่าการลดลงถึง 1.080 มีแนวโน้มมากกว่าการชุมนุมถึง 1.10 ใน EUR/USD

CAD: ประกันอื่นตัด

เราคาดว่าอัตราการลดอัตรา 25bp ของธนาคารแห่งแคนาดาอัตราข้ามคืนเป็น 2.75% ในวันนี้ (ตัวอย่างเต็มรูปแบบที่นี่) นี่จะเป็นการย้ายฉันทามติและตลาดมีการกำหนดราคาอย่างเต็มที่การมุ่งเน้นทั้งหมดจะอยู่ที่ถ้อยคำสำหรับการเคลื่อนไหวในอนาคตและอย่างมากเกี่ยวกับคำแนะนำของฟังก์ชั่นปฏิกิริยาของ BOC ต่ออัตราภาษีของสหรัฐฯ

BOC ได้สรุปสถานการณ์พื้นฐานที่อัตราภาษีของสหรัฐก่อให้เกิดผลกระทบการเติบโตที่ใหญ่ขึ้นในขั้นต้นเมื่อเทียบกับการช็อกอัตราเงินเฟ้อ นั่นแสดงให้เห็นว่าปฏิกิริยาของ BOC และตลาดมีการกำหนดราคาใน 75bp ของการลดทั้งหมด (รวมถึงวันนี้) สำหรับปี 2025

ในขณะที่การคุกคามภาษีโลหะ 50% ของทรัมป์กินเวลาเพียงครึ่งวันการพัฒนาเมื่อเร็ว ๆ นี้ชี้ไปในทิศทางของการเพิ่มขึ้นในการแลกเปลี่ยนการค้าของสหรัฐ-แคนาดาและเพิ่มความน่าจะเป็นที่ BOC จะทำผิดพลาดในด้าน Dovish ในการสื่อสาร

เรารั้นและยังคงชอบการเคลื่อนไหวเชิงโครงสร้างสูงกว่า 1.45 ที่ด้านหลังของการปกป้องของสหรัฐฯ แคมเปญการเลือกตั้งที่กำลังจะเกิดขึ้นในแคนาดาจะมุ่งเน้นไปที่การตอบสนองภาษีและข้อบ่งชี้ของความเชื่อมั่นต่อต้านสหรัฐที่เพิ่มขึ้นหมายถึงทั้งพรรคอนุรักษ์นิยม (ซึ่งเป็นผู้นำในการเลือกตั้ง) และ Liberals (ตอนนี้นำโดย Mark Carney) จะยังคงมีท่าทีที่ค่อนข้างน่าเกรงขามในการค้า

PLN: มีเหตุผลเพียงพอที่จะอยู่ที่น่าเกรงขาม

ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์มีแนวโน้มที่จะอยู่ที่ 5.75% ในวันนี้สอดคล้องกับการกำหนดราคาและความคาดหวังของตลาด อย่างไรก็ตามจุดสนใจหลักในวันนี้คือคำแถลงและการคาดการณ์ใหม่และแน่นอนว่าการแถลงข่าวของผู้ว่าการรัฐในวันพรุ่งนี้ การคาดการณ์ใหม่ควรเห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากรุ่นพฤศจิกายน NBP ยังไม่น่าจะลดเส้นทาง CPI ลงอย่างมีนัยสำคัญสำหรับปี 2025 โดยคำนึงถึงการเพิ่มความแข็งแกร่งของ Zloty หรือราคาที่ลดลง มันค่อนข้างจะสมดุลกับข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องและการขยายตัวทางการเงิน นอกจากนี้ยังจะชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงค่าแรงสูงและอัตราเงินเฟ้อของบริการเหนียว

ผู้ว่าราชการอดัมเกลปินสกี้จึงมีเหตุผลอีกครั้งที่จะออกจากน้ำเสียงที่ไม่เปลี่ยนแปลงในวันพรุ่งนี้ ในเวลาเดียวกันการกำหนดราคาในตลาดมีมากขึ้นในด้าน dovish เมื่อเทียบกับการประชุมเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ ในขณะเดียวกันตลาดก็เห็นการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ว่า Dovish เนื่องจากไม่มีข้อโต้แย้งใหม่ ๆ สำหรับอัตราที่ไม่เปลี่ยนแปลงมาดังนั้นเราเชื่อว่าความเสี่ยงนั้นเกิดขึ้นได้มากกว่าอัตราการกลับหัว ราคาตลาดราคาแรกลดลงในช่วงเดือนกรกฎาคมซึ่งเป็นการประชุมครั้งแรกสำหรับการเลือกตั้งประธานาธิบดีและสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ NBP ใหม่ เรายอมรับว่านี่อาจเป็นการประชุมครั้งแรก แต่ด้วยวิธีการในปัจจุบันของผู้ว่าราชการและโปรไฟล์เงินเฟ้อที่ไม่ได้ลงมาจนถึงครึ่งหลังของปีพื้นฐานของเราจะถูกตัดครั้งแรกในเดือนกันยายน

หากผู้ว่าราชการส่งคำพูดที่น่าเกรงขามอีกครั้งมันจะเป็นบวกสำหรับสกุลเงิน Zloty ลบผลกำไรของปีนี้มากในช่วงเดือนมีนาคมและสัปดาห์ที่แล้วกลับมาเป็น 4.200 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ นี่อาจเป็นระดับที่เหมาะสมกับการลดอัตรา 135bps ราคาอย่างไรก็ตามสัญญาณใด ๆ จาก NBP ที่ตัดในเดือนกรกฎาคมจะนำไปสู่ ​​PLN ที่แข็งแกร่งขึ้นในมุมมองของเรา

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ