พาวเวลล์ระบุเพิ่มเติม ลดอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อย ยืนยันว่าเฟด 'ไม่ได้อยู่ในแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า'

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ควรตีความว่าเป็นสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวในอนาคตจะรุนแรงมาก ที่จริงแล้วบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะมีขนาดเล็กลง

หัวหน้าธนาคารกลางยืนยันในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ในเมืองแนชวิลล์ รัฐเทนเนสซี ว่าเขาและเพื่อนร่วมงานจะพยายามสร้างสมดุลในการลดอัตราเงินเฟ้อด้วยการสนับสนุนตลาดแรงงาน และปล่อยให้ข้อมูลเป็นแนวทางในการเคลื่อนไหวในอนาคต

“หากมองไปข้างหน้า หากเศรษฐกิจพัฒนาไปในวงกว้างตามที่คาดไว้ นโยบายต่างๆ ก็จะเคลื่อนไปสู่จุดยืนที่เป็นกลางมากขึ้นเรื่อยๆ แต่เราไม่ได้อยู่ในแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า” เขากล่าวกับสมาคมเศรษฐศาสตร์ธุรกิจแห่งชาติ (National Association for Business Economics) ในข้อสังเกตที่เตรียมไว้ “ความเสี่ยงนั้นมีสองด้าน และเราจะตัดสินใจต่อไปแบบการประชุมต่อการประชุม”

พาวเวลล์ระบุว่าหากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงมีความคงเส้นคงวา มีแนวโน้มว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ แต่จะค่อยๆ เพิ่มขึ้นทีละไตรมาส ซึ่งตรงกันข้ามกับความคาดหวังของตลาดสำหรับการผ่อนคลายเชิงรุกมากขึ้น

“นี่ไม่ใช่คณะกรรมการที่รู้สึกเหมือนกำลังเร่งรีบที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว” เขากล่าวระหว่างช่วงถามตอบหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์กับนักเศรษฐศาสตร์ Morgan Stanley Ellen Zentner “หากเศรษฐกิจเป็นไปตามคาด ปีนี้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง รวมเป็น 50 ครั้ง” [basis points] มากกว่า.”

หุ้นร่วงลงในขณะที่พาวเวลล์พูด โดยดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดมากกว่า 150 จุด อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังขยับสูงขึ้นพร้อมกับเกณฑ์มาตรฐาน ธนบัตรคลังอายุ 10 ปี ล่าสุดให้ผลตอบแทนเกือบ 3.8% เพิ่มขึ้นเกือบ 5 คะแนนพื้นฐานในเซสชั่น

ข้อสังเกตดังกล่าวมีขึ้นไม่ถึงสองสัปดาห์หลังจากที่คณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอนุมัติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่สำคัญของเฟดลงครึ่งหนึ่งหรือ 50 จุดพื้นฐาน คะแนนพื้นฐานเท่ากับ 0.01%

แม้ว่าตลาดคาดหวังการดำเนินการเป็นส่วนใหญ่ แต่ก็ไม่ใช่เรื่องแปลกที่ในอดีต Fed จะเคลื่อนไหวเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเหตุการณ์ต่างๆ เช่น การแพร่ระบาดของโควิดในปี 2020 และวิกฤตการเงินโลกในปี 2008

ความน่าจะเป็นที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดจะสอดคล้องกับการประมาณการที่ให้ไว้ใน “dot plot” ของ FOMC ซึ่งบ่งชี้ถึงการประเมินของเจ้าหน้าที่แต่ละรายว่าอัตราต่างๆ จะเป็นไปในทิศทางใด

ในการกล่าวถึงการตัดสินใจดังกล่าวในการประชุมวันที่ 17-18 กันยายน พาวเวลล์กล่าวว่าการตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อของผู้กำหนดนโยบายว่าถึงเวลาแล้วที่จะต้อง “ปรับเทียบใหม่” ของนโยบายที่สะท้อนถึงสภาวะปัจจุบันได้ดีขึ้น ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 เฟดเริ่มต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ผู้กำหนดนโยบายในช่วงหลังได้เปลี่ยนความสนใจไปที่ตลาดแรงงานที่พาวเวลล์มีลักษณะ “แข็งแกร่ง” แม้ว่าจะ “เย็นลงอย่างเห็นได้ชัดในปีที่แล้ว”

“การตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มมากขึ้นของเราว่า ด้วยการปรับจุดยืนนโยบายของเราใหม่อย่างเหมาะสม ความแข็งแกร่งในตลาดแรงงานจะสามารถรักษาไว้ได้ในสภาพแวดล้อมที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจปานกลาง และอัตราเงินเฟ้อเคลื่อนตัวลงสู่เป้าหมายของเราอย่างยั่งยืน” พาวเวลล์กล่าว

“เราไม่เชื่อว่าเราจำเป็นต้องเห็นภาวะตลาดแรงงานที่เย็นลงต่อไปเพื่อให้บรรลุอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์” พาวเวลล์กล่าวเสริม

การกำหนดราคาในตลาดล่วงหน้าบ่งชี้ว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังมากขึ้นในการประชุมวันที่ 6-7 พ.ย. และอนุมัติการปรับลดจุดไตรมาส อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์มองว่าการเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคมเป็นการตัดครึ่งจุดที่รุนแรงมากขึ้น

ในส่วนของเขา พาวเวลล์แสดงความมั่นใจในความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ และมองว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

อัตราเงินเฟ้อในช่วงเดือนสิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 2.2% ต่อปี ตามดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลที่เฟดเปิดเผยเมื่อวันศุกร์ แม้ว่าจะใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมก๊าซและร้านขายของชำ ยังคงอยู่ที่ 2.7% ผู้กำหนดนโยบายมักจะถือว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นแนวทางที่ดีกว่าสำหรับแนวโน้มในระยะยาว เนื่องจากราคาอาหารและพลังงานมีความผันผวนมากกว่ารายการอื่นๆ

บางทีอัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นที่สุดอาจเป็นต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย ซึ่งเพิ่มขึ้นอีก 0.5% ในเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์กล่าวว่าเขาเชื่อว่าในที่สุดข้อมูลจะตามทันราคาที่ผ่อนปรนสำหรับการต่ออายุค่าเช่า

“อัตราเงินเฟ้อของบริการที่อยู่อาศัยยังคงลดลง แต่ก็ซบเซา” เขากล่าว “อัตราการเติบโตของค่าเช่าที่เรียกเก็บจากผู้เช่าใหม่ยังคงต่ำ ตราบใดที่ยังเป็นเช่นนี้ อัตราเงินเฟ้อด้านบริการที่อยู่อาศัยจะยังคงลดลงต่อไป สภาพเศรษฐกิจในวงกว้างยังเป็นตัวกำหนดตารางสำหรับภาวะเงินเฟ้อต่อไป”