ผู้ค้าเพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดหลังจากรายงานเงินเฟ้อเดือนเมษายน

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ แต่ตลาดก็เชื่อมั่นมากขึ้นในวันพุธว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน

อัตราเงินเฟ้อประจำปีที่วัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภคลดลงเหลือ 4.9% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี แต่ก็ยังมากกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมากกว่าสองเท่า

ถึงกระนั้นก็เพียงพอแล้วสำหรับผู้ค้าที่จะเพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนให้ใกล้ 80% ตามการติดตามราคาของ Fed Watch ของ CME Group ในตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนรวม ในความเป็นจริงสัญญาของกองทุนรวมในเดือนตุลาคมบ่งบอกถึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.84% หรือเกือบเต็มไตรมาสต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในปัจจุบันที่ 5.08%

ในบรรดานักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ของวอลล์สตรีท คดีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงสั่นคลอน

บิล อดัมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Comerica Bank กล่าวว่า “ระยะเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะขึ้นอยู่กับว่าอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงเร็วเพียงใด และตลาดงานจะตึงตัวน้อยลงเร็วเพียงใด” ภาพการจ้างงานที่เบาบางลงและการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ “จะทำให้เฟดสามารถเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วที่สุดในฤดูใบไม้ร่วงนี้”

อย่างไรก็ตาม แถบนี้ดูเหมือนสูงสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าธนาคารกลางจะตัดสินใจว่าพวกเขาสามารถหยุดการขึ้นดอกเบี้ยได้ในตอนนี้

จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก ซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายที่ทรงอิทธิพลและผู้ลงคะแนนเสียงในคณะกรรมการกำหนดอัตราตลาดกลางของรัฐบาลกลาง (เฟด) กล่าวเมื่อวันอังคารว่าเขาไม่คาดหวังว่านโยบายดังกล่าวจะผ่อนคลายลงเลยในปีนี้ แม้ว่าเขาจะเปิดโอกาสนอกเหนือจากนั้นก็ตาม

“ตามการคาดการณ์ของผม เราจำเป็นต้องคงท่าทีที่เข้มงวดของนโยบายไว้สักระยะหนึ่ง เพื่อให้แน่ใจว่าเราจะลดอัตราเงินเฟ้อลงได้อย่างแท้จริง” เขากล่าวระหว่างการปรากฏตัวต่อหน้าสโมสรเศรษฐกิจแห่งนิวยอร์ก “ฉันไม่เห็นในบรรทัดฐานของฉันว่ามีเหตุผลใดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้”

ถึงกระนั้น ตลาดกำลังปรับลดราคาหลายครั้งสำหรับปี 2566 รวมเป็น 0.75 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดลดลงสู่ช่วงเป้าหมายที่ 4.25%-4.5% ธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว 1 ใน 4 จุดเป็น 5.0%-5.25% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งที่ 10 นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565

ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะลดความคาดหวังเหล่านั้นลงเพื่อให้นโยบายง่ายขึ้นในเดือนต่อๆ ไป แม้ว่าพวกเขาจะเลือกที่จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

“นั่นคือสิ่งที่พวกเขาผลักดันจริงๆ คือความคาดหวังของเราในตลาดว่าพวกเขาจะผ่อนคลาย แต่พวกเขาไม่ได้ผลักดันความคิดที่ว่าอัตราสูงสุดจะสูงขึ้น” Paul McCulley อดีตกรรมการผู้จัดการของ Pimco และปัจจุบันเป็นเพื่อนอาวุโสในเศรษฐศาสตร์มหภาคการเงินที่ Cornell กล่าวเมื่อวันพุธในรายการ “Squawk on the Street” ของ CNBC

“พวกเขาจะฟังดูค่อนข้างโอ้อวดจนกว่าพวกเขาจะได้รับการอ่านที่ชัดเจนว่าเรามาถึงจุดที่เราต้องการแล้ว” McCulley กล่าวโดยใช้คำศัพท์ทางการตลาดสำหรับการเลือกอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

รายงาน CPI เดือนเมษายนให้สัญญาณที่หลากหลายว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ทิศทางใด โดยค่าหลักไม่รวมค่าอาหารและพลังงาน ซึ่งค่อนข้างคงที่ที่ 5.5% ต่อปี

นอกจากนี้ มาตรวัดของแอตแลนตาเฟดของ “ดัชนีราคาผู้บริโภคเหนียว” ซึ่งเป็นการวัดราคาที่ไม่มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวมากนัก ลดลงเพียงเล็กน้อยที่ 6.5% ในเดือนเมษายน ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบยืดหยุ่นซึ่งวัดรายการที่มีความผันผวนมากขึ้น เช่น ค่าอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้นเป็น 1.9% เพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์

“ข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานต่อปียังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐที่ 2% และไม่แสดงสัญญาณแนวโน้มลดลงนั้นถือเป็นเรื่องสำคัญ” เคิร์ต แรงคิน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ PNC เขียนเพื่อตอบโต้ข้อมูล CPI “การลดลงในส่วนนี้มีความจำเป็นก่อนที่วาทศิลป์นโยบายการเงินของเฟดจะมีการเปลี่ยนแปลง”

ก่อนการประกาศ CPI ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาสประมาณ 20% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC วันที่ 13-14 มิถุนายน หลังจากการประชุม ความน่าจะเป็นนั้นลดลงเหลือเพียง 8.5%

นั่นเกิดขึ้นแม้ว่า “แนวโน้มขาลงก่อนหน้านี้จะหยุดชะงักชั่วคราว” สำหรับอัตราเงินเฟ้อ แอนดรูว์ ฮันเตอร์ รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Capital Economics เขียน

“เราไม่คิดว่าจะโน้มน้าวให้เฟดปรับขึ้นอีกครั้งในการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน แต่มันชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยจะต้องอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนานกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย” ฮันเตอร์กล่าว