ผลประกอบการของบริษัทสหรัฐฯ และแนวโน้มสำหรับหุ้นทั่วโลก

เมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน เราได้ดูรายได้ระหว่างเทคโนโลยีของสหรัฐฯ กับที่ไม่ใช่เทคโนโลยี… คราวนี้เรามาดูที่รายได้ของสหรัฐฯ และไม่ใช่ของสหรัฐฯ ผลลัพธ์ที่ได้นั้นไม่น่าแปลกใจเลย แต่สำคัญมากสำหรับนักลงทุนทั่วโลกที่ต้องทราบ

สิ่งแรกที่โดดเด่นคือแนวโน้ม: รายได้ของสหรัฐฯ มีแนวโน้มสูงขึ้นตลอด 30 ปีที่ผ่านมา แต่รายได้ส่วนอื่นๆ ของโลกเดินทางผ่านช่วงที่เป็นวัฏจักรสูงในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา

ล่าสุด รายได้ทั่วโลกลดลง (สมเหตุสมผลเนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจและสภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทายในจีน/EM และยุโรป)

สิ่งนี้แตกต่างไปจากสหรัฐอเมริกาที่ได้เห็นการฟื้นตัวของวัฏจักรที่แข็งแกร่ง (ขับเคลื่อนโดยเทคโนโลยี) ที่แข็งแกร่งจากจุดต่ำสุดในปี 2022

คำถามที่เป็นธรรมชาติก็คือ: ช่องว่างระหว่างสิ่งเหล่านั้นจะปิดหรือแคบลงหรือไม่

ต่อไปนี้เป็นประเด็นที่ควรไตร่ตรอง:

• ทรัมป์: การลดภาษีหากดำเนินการในวงกว้างและรวดเร็วจะยกเลิกเส้นสีน้ำเงิน ภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบที่หลากหลาย แต่มีแนวโน้มว่าจะขัดแย้งกับเส้นสีดำมากกว่า

• วัฏจักร: ยุโรปมีความก้าวร้าวมากขึ้นด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย และจีนกำลังเพิ่มมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ หากเศรษฐกิจหลักเหล่านี้สามารถเร่งตัวขึ้นใหม่จากการชะลอตัวได้ ก็จะยิ่งทำให้เส้นสีดำเพิ่มขึ้น

• AI Hype Cycle: AI บูมหากเป็นไปตาม Gartner (NYSE:) Hype Cycle สุดคลาสสิกจะทำให้การเดินทางผ่านเส้นทางแห่งความท้อแท้ในที่สุด ซึ่งจะช่วยดึงรายได้ของสหรัฐฯ/เทคโนโลยีออกไปบางส่วน

โดยรวมแล้ว ฉันจะบอกว่าฉันทามติ (ตามการประเมินมูลค่าสัมพัทธ์) ว่าเส้นสีน้ำเงินยังคงอยู่บนท้องฟ้า ในขณะที่เส้นสีดำจะอ่อนระทวยลงอย่างถาวร สำหรับฉันที่บอกว่าตลาดโดยรวมไม่ได้คำนึงถึงโอกาสที่ช่องว่างหรือการเปลี่ยนแปลงจะลดลงในแผนภูมินี้ — และสำหรับฉันที่บอกว่าความเสี่ยง (สหรัฐฯ) + โอกาส (ทั่วโลก) [check out the bonus chart below for another angle on this]-

ประเด็นสำคัญ: ผลประกอบการของบริษัทในสหรัฐฯ มีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างมากเมื่อเทียบกับทั่วโลก

วงจรของประสิทธิภาพสัมพัทธ์

คุณอาจเคยเห็นแผนภูมิความสัมพันธ์ของสหรัฐอเมริกาเทียบกับทั่วโลก ราคา ประสิทธิภาพ (เช่น เส้นสีดำในแผนภูมิด้านล่าง) แสดงให้เห็นว่ามันรุนแรงแค่ไหน แต่เส้นสีแดงแสดงว่ามีเหตุผลพื้นฐานในทิศทางการเดินทางในเส้นสีดำ

ใช่ ราคาหุ้นสหรัฐฯ มีประสิทธิภาพเหนือกว่าหุ้นทั่วโลกอย่างมาก แต่เป็นราคาหุ้นสหรัฐฯ รายได้ ยังมีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับระดับโลก (เส้นสีแดง)

มีประเด็นสำคัญ 2 ประการในแผนภูมินี้: ประการแรก เส้นสีดำในขณะที่ทิศทางการเดินทางถูกต้องเมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานแล้ว กลับเกินขอบเขตอย่างมาก (นี่คือสาเหตุว่าทำไมเมื่อคุณดูการประเมินมูลค่าแทบทุกรายการ จะเห็นได้ชัดว่าหุ้นสหรัฐฯ ซื้อขายที่จุดสำคัญ หุ้นพรีเมี่ยมเทียบกับหุ้นทั่วโลก)

ประการที่สอง เพื่อให้หุ้นทั่วโลกพลิกผันและเริ่มทำผลงานได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ คุณต้องการมากกว่ามูลค่าสัมพัทธ์ที่ถูก (และราคาถูกมาก) คุณต้องใช้แนวโน้มพื้นฐานในการเปลี่ยนแปลง — เส้นสีแดงจึงจะลง ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น มีหลายวิธีที่อาจเกิดขึ้นได้ แต่ฉันจะพูดอีกครั้ง: นักลงทุนทั่วไปไม่ได้เตรียมพร้อมสำหรับมัน (หรือแม้แต่ใคร่ครวญถึงมัน)

โพสต์ต้นฉบับ