การขึ้นราคาด้านหน้าจะทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน
ให้เราเริ่มต้นด้วยการระบุที่ชัดเจน ความคิดเห็นของ ECB ได้เปลี่ยนไปอย่างเฉียบขาด ไม่ว่าจะต้องการเลียนแบบการขึ้นราคาด้านหน้าของเฟด หรือเป็นเพียงการเพิกเฉยต่อความน่าเชื่อถือ เจ้าหน้าที่ก็ทำให้กรณีพื้นฐานของตลาดเพิ่มขึ้น 75bp ในการประชุมครั้งนี้หรือการประชุมครั้งต่อไปโดยชอบในเดือนกันยายน หากตลาดมีความคิดที่ถูกต้องว่าเหยี่ยวชนะการโต้เถียงแบบ front-loading ขั้นตอนต่อไปก็คือการที่ราคาจะปรับขึ้นอีก 75bp ในเดือนตุลาคม จากประสบการณ์ของเฟดได้แสดงให้เห็น เป็นการยากที่จะปรับขึ้น 75bp เพื่อเปลี่ยนกลับเป็นการเพิ่มขึ้นทีละน้อย
เส้นโค้ง EUR จะราบเรียบและกลับด้านอย่างแน่นอน
นี่เป็นเหตุการณ์ที่แตกต่างจากที่ทีมเศรษฐศาสตร์ของเราคาดการณ์ไว้มาก จุดบอดหลักในการให้เหตุผลข้างต้น แน่นอน คลื่นเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะถล่มชายฝั่งยุโรป ในมุมมองของเรา มันคงเป็นเรื่องยากสำหรับ ECB ที่จะคงอัตราการไต่ระดับในช่วงกลางของภาวะถดถอย แม้ว่าคำนี้เพิ่งจะป้อนคำศัพท์ของธนาคารกลาง เราคิดว่าพวกเขามีความผิดจากการมองโลกในแง่ดีในการเติบโตมากเกินไป กล่าวโดยย่อว่า “การไต่เขาไปสู่ภาวะถดถอยเป็นเรื่องหนึ่ง แต่การปีนเขาท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นอีกเรื่องหนึ่ง”
อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจไม่ชัดเจนสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดในทันที หาก ECB ยังคงมีมุมมองต่อโลกที่สดใส และหากนโยบายด้านพลังงานของสหภาพยุโรปเลื่อนวันที่ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่รุนแรงมาถึงบ้าน เส้นโค้งของ EUR จะยังคงแบนราบและกลับด้านอย่างแน่นอน ยกตัวอย่างความชัน 2s10s ของเยอรมัน การลดลงจาก 40bp ปัจจุบันเป็น -10bp ในไตรมาสแรกของปี 2023 เป็นผลสืบเนื่องของ ECB ที่ตกต่ำเมื่อเผชิญกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่ถดถอย
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
