นาทีของ BoC ฟังดูน่าพอใจเมื่อเปรียบเทียบกับกลุ่ม G10

แคนาดา

สัปดาห์นี้ราคาติดอยู่ในลิ่ม โดยได้รับแรงหนุนให้สูงขึ้นปานกลางจากหุ้นที่แข็งแกร่ง แต่ถูกจำกัดด้วยความคาดหวังของ BoC เราสงสัยว่ากระแสอย่างหลังจะพิสูจน์ให้เห็นถึงความโดดเด่นมากขึ้นในวันนี้ เนื่องจากธนาคารแห่งแคนาดาเผยแพร่ข้อหารือจากการประชุมครั้งล่าสุด ซึ่งเราคาดว่าจะตัดทิศทางเชิงบวก ธนาคารแห่งแคนาดาไม่ได้แสดงความตั้งใจที่จะหยุดวงจรผ่อนคลายชั่วคราวหลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อต้นเดือน ซึ่งเราสงสัยว่ามีสาเหตุมาจากโมเมนตัมวัฏจักรที่อ่อนแอของแคนาดาซึ่งเราได้รับคำเตือนมาระยะหนึ่งแล้ว ซึ่งต่างจากคู่แข่งอื่นๆ ในขณะที่ผู้ว่าการแม็กเลมหลีกเลี่ยงการแสดงตัวอย่างขั้นตอนต่อไปของ BoC ในงานแถลงข่าวเมื่อต้นเดือนนี้ โดยยืนกรานให้นักข่าว “แค่สนุกไปกับช่วงเวลานี้สักหน่อย” เราคิดว่ารายงานการประชุมของวันนี้จะทำให้เส้นทางการผ่อนคลายของ BoC เป็นทางการมากขึ้นเมื่อเทียบกับคู่แข่งในกลุ่ม G7 ด้วยราคาในตลาดที่ปรับลดลงมากกว่าสองจุดครึ่งจากธนาคารกลางแคนาดาในการประชุมสี่ครั้งถัดไป การยืนยันมุมมองของเราน่าจะได้เห็นการฟื้นตัวกลับไปสู่กรอบ 1.38 ซึ่งเป็นระดับที่มีแนวโน้มว่าจะทะลุในสัปดาห์หน้าหากอ่อนค่าลง ข้อมูลเงินเฟ้อ

ดอลล่าร์

ข้อมูลเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นว่าฉากหลังของผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาในไตรมาสที่ 2 ลดลงมากเมื่อเทียบกับต้นปี ยอดค้าปลีกหลักต่ำกว่าความคาดหวัง 0.1 เปอร์เซ็นต์ในเดือนพฤษภาคม โดยพิมพ์ที่ 0.4% MoM นอกจากนี้ ข้อมูลเดือนเมษายนยังได้รับการแก้ไขลดลงจาก -0.3% เป็น -0.5% MoM ส่งผลให้มาตรการหลักลดลง -0.14% ในช่วงสองเดือนแรกของไตรมาสที่สอง แม้ว่าข้อมูลจะดูน่ากังวลในแง่เล็กน้อย แต่เมื่อปรับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เย็นลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ภาพการบริโภคก็ดูรุนแรงน้อยลง ดังนั้นในขณะที่ยอดค้าปลีกหลักสร้างความประหลาดใจให้กับความคาดหวังที่ลดลงเมื่อวานนี้ แต่ก็ไม่ได้พลาดอัตรากำไรไปมากพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการเสนอราคาในดอลลาร์ ดังที่เราคาดไว้ในตอนแรก เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสาเหตุหลักของการหยุดเงินเฟ้อสหรัฐฯ อย่างกะทันหันในเดือนพฤษภาคม . กล่าวคือ เซสชั่นเมื่อวานไม่ได้เป็นไปตามความคาดหวังของเราโดยสิ้นเชิง ในขณะที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงควบคู่ไปกับอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังจากข้อมูล ดัชนี DXY ปิดตัวลงในที่สุดในวันนี้ ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นมุมมองหลักของเราว่าความไม่แน่นอนของตลาดโดยรวมทำให้ไม่น่าสนใจที่จะเปลี่ยนโครงสร้างดอลลาร์ให้เป็นขาลงในเวลานี้

เงินดอลลาร์ในวงกว้างยังคงซื้อขายในทิศทางนี้ในเช้าวันนี้ โดยขยายการขาดทุนต่อ FX เบต้าที่สูงจากความยืดหยุ่นอย่างต่อเนื่องของหุ้นทั่วโลกและผลตอบแทนที่ต่ำกว่า ขณะเดียวกันก็ทำกำไรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเงินยูโร เยนญี่ปุ่น และดอลลาร์ ทั้งหมด ซึ่งมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าเดือนปัจจุบัน ปฏิทินข้อมูล G10 มีเพียงเล็กน้อยที่จะกระตุ้นให้ตลาดกลับทิศทาง โดยมีเพียงรายงาน BoC ล่าสุดเวลา 18:30 น. BST และ GDP ไตรมาส 1 ของนิวซีแลนด์เวลา 23:45 BST ที่จะเผยแพร่ในวันนี้ ด้วยการพัฒนาเล็กๆ น้อยๆ ที่จะเกิดขึ้นในตลาด G10 จุดสนใจจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในสกุลเงิน EM ซึ่งข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและยอดขายปลีกในเดือนพฤษภาคมมีกำหนดออกจากแอฟริกาใต้ ก่อนที่จะมีการประชุม BCB ที่เป็นที่ถกเถียงกันในบราซิลเย็นวันนี้ ด้วยข้อมูลที่คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อปูทางให้ SARB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สี่ควบคู่ไปกับฉากหลังของผู้บริโภคที่มีสุขภาพดีขึ้น เราสงสัยว่าเพลงสร้างอารมณ์น่าจะยังคงเป็นผลบวกต่อ ZAR ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน เพื่อพลิกกลับการลดลงของการเลือกตั้งหลังการเลือกตั้งครั้งแรกและบางส่วน อีกด้านหนึ่งของสเปกตรัมคือเรียลบราซิล การซื้อขายที่ลดลง 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี มูลค่าที่แท้จริงเผชิญกับแรงกดดันลดลงจากการตัดสินใจของ BCB ในวันนี้ ซึ่งทั้งการระงับและการปรับลด 25bps ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอิทธิพลของรัฐบาลต่อการกำหนดนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ประธานาธิบดี Lula เมื่อวานนี้ตำหนิผู้ว่าการ BCB ว่าเป็น การเมืองเกินไป ในมุมมองของเรา วิวัฒนาการของข้อมูลรับประกันว่า BCB จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่การตัดสินใจใดๆ ก็ตามที่ทำเช่นนั้นอาจสร้างความไม่พอใจให้กับรัฐบาล ทำให้เกิดความกังวลแก่นักลงทุนเกี่ยวกับอนาคตของความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด ตลาดท้องถิ่นที่เปิดพรุ่งนี้น่าจะระเบิดแรง

การเคลื่อนไหวของราคาในตลาดยุโรปเมื่อวานนี้ทำให้เกิดคำถามที่น่าสนใจ แม้ว่าสเปรดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรส่วนหลังจะลดลงและดีดตัวขึ้น แต่ก็ยังมีความสนใจที่สำคัญในการดำรงตำแหน่งป้องกันใน European FX การกลับรายการความเสี่ยงใน 1 เดือน ซึ่งแมปต้นทุนสัมพัทธ์ในการป้องกันความเสี่ยงจากการป้องกันความเสี่ยงขาลง ยังคงเป็นลบอย่างมาก ในขณะที่สถานะ Short ยังคงได้รับความต้องการอย่างหนัก โดยปล่อยให้ค่าครอสลดลงเกือบ 2% ในเดือนนั้น ความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งยังคงเป็นตลาดสำคัญที่ขับเคลื่อนในยุโรป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อข้อมูลเมื่อวานนี้ไม่ได้ช่วยเปลี่ยนแปลงแนวโน้มเศรษฐกิจมากนัก เราสงสัยว่าวันนี้จะเหมือนเดิมมากขึ้น โดยที่ปฏิทินเศรษฐกิจยูโรโซนโดยพื้นฐานแล้วจะหยุดนิ่งจนกว่า PMI ด่วนของเดือนมิถุนายนจะประกาศในวันศุกร์ ดังที่กล่าวไว้ แม้ว่าปฏิทินข้อมูลสำหรับ EURUSD จะเบาบาง แต่ 24 ชั่วโมงข้างหน้าถือเป็นช่วงเวลาที่วุ่นวายสำหรับคู่เงินยูโร การตัดสินใจของ Swiss National Bank, Norges Bank และ Bank of England น่าจะทำให้เกิดความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน EURCHF ซึ่งการตัดสินใจของธนาคารกลางที่จะถือหรือลดอัตราดอกเบี้ยนั้นมีความสมดุลกัน แม้ว่าเราคิดว่าความเห็นที่แทรกแซงจากผู้ว่าการรัฐจอร์แดนของ SNB และกระแสข้อมูลมหภาคล่าสุดรับประกันอัตราการถือครอง SNB แต่การที่ค่าเงินฟรังก์พุ่งขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้ความเชื่อมั่นของเราลดลงในมุมมองนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ SNB ได้แสดงความชอบที่จะปกป้องจากการที่อ่อนแอเกินไปเมื่อเทียบกับที่ตรงกันข้าม สู่สกุลเงินที่แข็งแกร่ง

การเติบโตของราคาทั่วไปในสหราชอาณาจักรลดลงเหลือ 2.0% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งตรงกับเป้าหมายเงินเฟ้อของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 ถึงกระนั้น ผู้กำหนดนโยบายก็ไม่น่าจะได้รับชัยชนะในการประชุม MPC ครั้งล่าสุด สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคืออัตราเงินเฟ้อด้านบริการเกินกว่าที่เจ้าหน้าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้อีกครั้ง โดยคาดว่าจะลดลงเหลือ 5.3%YoY ในเดือนนี้ การอ่านจริงอยู่ที่ 5.7% สำหรับเรา สิ่งนี้ดูเหมือนเป็นทางผ่านจากการเพิ่มขึ้นของค่าครองชีพแห่งชาติเมื่อเดือนเมษายน โดยการเพิ่มขึ้นของราคาในภาคบริการนั้นค่อนข้างกว้าง ด้วยเหตุนี้ เราจึงคิดว่า MPC จะได้รับความระมัดระวังในระดับหนึ่ง แม้ว่าพวกเขาจะเลือกที่จะยกเลิกการสื่อสารในเดือนพฤษภาคมในตอนนี้ก็ตาม ในมุมมองของเรา ความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นชั่วคราว ซึ่งหมายความว่ายังมีหลักฐานเพียงพอสำหรับ BoE ที่จะส่งสัญญาณว่าอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคม ด้วยเหตุนี้ ในขณะที่ตลาดต่างพากันลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมจาก 50% เหลือ 40% หลังการประกาศเผยแพร่ ซึ่งเพิ่มขึ้น 2 ใน 10 เมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโร การตีกลับครั้งนี้อาจทำให้เวลาอาหารกลางวันของวันพรุ่งนี้ย้อนกลับในแถลงการณ์นโยบายการเงินที่ มีความผ่อนคลายมากกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยจาก BoE ในขณะนี้

เนื้อหานี้เผยแพร่ครั้งแรกโดยพันธมิตรของเราที่ โมเน็กซ์แคนาดา–