ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตองค์กรของบริษัท พีอีเอ เอ็นคอม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ที่ ?AAA? ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะของบริษัทในฐานะบริษัทย่อยหลักของการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค (หรือ กฟภ., ?AAA/Stable?) ซึ่งมีบทบาทสำคัญในฐานะการลงทุน ของ กฟภ. และบูรณาการอย่างมากกับ กฟภ. อันดับเครดิตยังคำนึงถึงการสนับสนุนด้านการดำเนินงานและการเงินอย่างเต็มที่ที่ กฟภ. ได้รับจาก กฟภ. การที่กฟภ.ถือหุ้นบริษัท 100% ทำให้บริษัทมีสถานะเป็นรัฐวิสาหกิจตามกฎหมายไทย
ประเด็นสำคัญในการกำหนดอันดับเครดิต
เป็นบริษัทลูกหลักของกฟภ
สถานะเครดิตของบริษัทสะท้อนถึงสถานะเครดิตของ กฟภ. เนื่องจากทริสเรทติ้งมองว่าบริษัทเป็นบริษัทย่อยหลักของกฟภ. เป็นตัวแทนการลงทุนของ กฟภ. โดยบริษัทถือหุ้นโดย กฟภ. ร้อยละ 100 และเป็นบริษัทย่อยของ กฟภ. แต่เพียงผู้เดียว ไฟฟ้าให้กับผู้ใช้ไฟฟ้าในส่วนภูมิภาคครอบคลุม 74 จังหวัดทั่วประเทศ
บริษัทมีนโยบายลงทุนในธุรกิจเกี่ยวกับพลังงานให้สอดคล้องกับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจของ กฟภ. เพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลงของตลาดซื้อขายไฟฟ้าในประเทศไทยที่อาจส่งผลกระทบต่อรายได้หลักของ กฟภ. ในอนาคต อย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักในการซื้อและขายไฟฟ้าของ กฟภ. ยังคงเผชิญกับความท้าทายจาก Distributed Generation (DG) ซึ่งมีแนวโน้มการขยายตัวและเพิ่มจำนวนผู้ใช้ไฟฟ้า ที่ผลิตไฟฟ้าใช้เอง (Prosumer) เพื่อแก้ปัญหาความท้าทายดังกล่าว บริษัทฯ จึงให้ความสำคัญกับธุรกิจ DG และนวัตกรรมด้านพลังงาน ธุรกิจ DG ของบริษัทประกอบด้วยโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ โรงไฟฟ้าชีวมวลผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา ผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็ก (SPP) ภายใต้โครงการโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม (โคเจนเนอเรชั่น) และโครงการจ่ายไฟอิสระ (IPS) เพื่อใช้งานเองหรือจำหน่ายโดยตรงให้กับลูกค้า ระบบกักเก็บพลังงานแบตเตอรี่ (BESS) และ ?หลังมิเตอร์? ซึ่งช่วยบริหารจัดการการใช้ไฟฟ้าทั้งภาคธุรกิจและภาคครัวเรือน
การบูรณาการระดับสูงกับกฟภ
บริษัทมีการบูรณาการกับกฟภ.ในระดับสูง นับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัท กฟภ. ได้ส่งผู้บริหารระดับสูงและพนักงานที่มีประสบการณ์สูงจำนวนหนึ่งมาร่วมงานกับบริษัท ผู้บริหารระดับสูงและกรรมการได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งกรรมการบริษัท
กฟภ. มีส่วนร่วมอย่างใกล้ชิดและโดยตรงในกระบวนการตัดสินใจลงทุนของบริษัท เนื่องจากพึ่งพาการเพิ่มทุนจากกฟภ. กรรมการทั้งของบริษัทเองและ กฟภ. ด้วย การลงทุนใดที่บริษัทเข้าร่วมเกินกว่าร้อยละ 25 จะต้องได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรีก่อน
สำหรับการสนับสนุนธุรกิจจาก กฟภ. โครงการก่อสร้างหลายโครงการของบริษัทได้รับการจัดสรรโดยตรงจาก กฟภ. และธุรกิจฝึกอบรมบุคคลภายนอก ซึ่ง กฟภ. ไม่ได้ถือเป็นธุรกิจหลักก็คือ กฟภ. ถูกกำหนดให้เป็นหน้าที่ของบริษัทเช่นกัน ซึ่งธุรกิจเหล่านี้ทำให้บริษัทมีรายได้ที่มั่นคง
ธุรกิจเริ่มใหญ่ขึ้น
กิจกรรมของบริษัทประกอบด้วยการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าและธุรกิจนวัตกรรมด้านพลังงาน รวมถึงการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคาภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าเอกชน (PPA) การลงทุนของบริษัทในโรงไฟฟ้าและการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคาเป็นแหล่งกำไรหลักอันดับแรก ดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัท โรงไฟฟ้าที่ดำเนินการแล้วของบริษัท ณ เดือนมีนาคม 2566 มีจำนวนรวม 62.8 เมกะวัตต์ ตามสัดส่วนการถือหุ้นในแต่ละโครงการ โครงการไฟฟ้าที่เป็นเจ้าของเหล่านี้ ได้แก่ โครงการไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ โรงไฟฟ้าชีวมวล SPP โรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมและโครงการโซลาร์รูฟท็อป
บริษัทกำลังขยายธุรกิจผลิตไฟฟ้าโดยพัฒนาโรงไฟฟ้าชีวมวล 1 แห่ง โครงการโรงไฟฟ้า IPS อีกแห่ง และโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ 1 แห่ง การผลิตแบบ Equity-to-Property ของบริษัท 136 เมกะวัตต์ ซึ่งจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ระหว่างปี 2566-2567 บริษัทยังมองหาโอกาสในการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้า SPP เพื่อสร้างความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจผลิตไฟฟ้า
ในตอนแรกบริษัทมีเป้าหมายที่จะเพิ่มกำลังการผลิตของโครงการโซลาร์รูฟท็อปเป็น 200 เมกะวัตต์ภายในปี 2564 อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปี 2563-2564 กำลังการผลิตรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2565 เพิ่มขึ้นเพียง 33.6 เมกะวัตต์เท่านั้น ทริสเรทติ้งประเมินว่าบริษัทจะเพิ่มกำลังการผลิตของโครงการเหล่านี้ในช่วงปี 2566-2567 ประมาณ 15-25 เมกะวัตต์ต่อปี สะท้อนถึงการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจนี้
บริษัทยังตั้งเป้าที่จะขยายธุรกิจในด้านนวัตกรรมพลังงานอื่นๆ รวมถึงการจัดการและบริการด้านพลังงานแบบ end-to-end ธุรกิจสถานีชาร์จรถยนต์ไฟฟ้าและธุรกิจกักเก็บพลังงานแบตเตอรี่ (หรือ BESS) บริษัทกำลังพัฒนาโครงการ BESS ที่เกาะสมุย ภายใต้สัญญาบริการระยะยาวกับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค ช่วยลดปัญหาไฟฟ้าดับในเกาะสมุยและเกาะรอบๆ
การสนับสนุนจาก กฟภ
บริษัทได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จาก กฟภ. ทั้งในด้านการดำเนินงานและด้านการเงิน พนักงานของบริษัทประมาณ 38% เป็นพนักงานของ กฟภ. ซึ่งสนับสนุนการปฏิบัติงาน มีการเพิ่มทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับแผนการลงทุนของบริษัทเพื่อขยายธุรกิจ ในเดือนธันวาคม 2561 บริษัทได้ใช้เงินเหล่านี้เพื่อลงทุนในโครงการพลังงานแสงอาทิตย์และลงทุนในการผลิตไฟฟ้าและนวัตกรรมเกี่ยวกับพลังงาน
ทริสเรทติ้งเชื่อว่าการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคจะยังคงสนับสนุนการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคอย่างเต็มที่ เนื่องจาก กฟภ. เป็นบริษัทย่อยที่สำคัญตามแผนกลยุทธ์ระยะยาวของ กฟภ. จะมอบหมายให้บริษัทดำเนินธุรกิจอื่นที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักของ กฟภ. ได้แก่ การให้บริการฝึกอบรม รวมถึงสัญญาก่อสร้างโครงการที่เกี่ยวข้องกับสายส่งและสถานีไฟฟ้าย่อย ธุรกิจเหล่านี้จะช่วยให้บริษัทมีรายได้ที่มั่นคง
สมมติฐานกรณีฐาน
? รายได้จะอยู่ที่ประมาณ 250-270 ล้านบาทในปี 2566 และจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 500 ล้านบาทในปี 2568
? โครงการ BESS จะเริ่มดำเนินการในปี 2567
? กำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคาจะเพิ่มขึ้น 15-25 เมกะวัตต์ต่อปีระหว่างปี 2566-2568
? รายจ่ายฝ่ายทุนจะอยู่ที่ประมาณ 6.0-6.5 พันล้านบาทในช่วงปี 2566-2568 ส่วนใหญ่อยู่ในธุรกิจโซลาร์รูฟท็อป ธุรกิจ BESS และการลงทุนอื่นๆ ในธุรกิจไฟฟ้าที่ยังดำเนินอยู่ ไม่บังคับ
? รายได้เงินปันผลจะอยู่ที่ 40-45 ล้านบาทในปี 2566 และจะเพิ่มขึ้นเป็น 100-150 ล้านบาทในปี 2568 จากการลงทุนหลักในธุรกิจไฟฟ้า
แนวโน้มการให้คะแนน
Outlook ?เสถียร? หรือ ?คงที่? ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงสถานะเป็นบริษัทย่อยหลักของ กฟภ. และจะยังคงมีบทบาทสำคัญในฐานะองค์กรการลงทุนของ กฟภ. รวมถึงจะยังคงมีกลยุทธ์ที่สอดคล้องกับ กฟภ.
ปัจจัยที่อาจเปลี่ยนแปลงอันดับ
อันดับเครดิตของ กฟภ. อาจถูกปรับลดได้หากสถานะเครดิตของ กฟภ. แย่ลงอย่างมาก การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ ที่จะส่งผลกระทบต่อบทบาทของบริษัทและความเกี่ยวโยงกับบริษัท กฟภ. หรือการสนับสนุนที่ลดลงอย่างมากจาก กฟภ. ก็อาจสร้างแรงกดดันเชิงลบต่ออันดับเครดิตของบริษัทได้เช่นกัน
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
– เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตองค์กร 7 กันยายน 2565
– เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป 15 กรกฎาคม 2565
– อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป 11 มกราคม 2565
บริษัท พีอีเอ เอ็นคอม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (PEA-Encom)
คะแนนองค์กร: AAA
อันดับเครดิต: คงที่
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com
ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถนนสีลม กรุงเทพฯ 10500
? บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2566 ห้ามมิให้ผู้ใดใช้ เปิดเผย คัดลอก เผยแพร่ แจกจ่าย หรือจัดเก็บเพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับความน่าเชื่อถือไม่ว่าทั้งหมดหรือบางส่วน ไม่ว่าในรูปแบบใด ลักษณะใด หรือด้วยวิธีการใด ๆ โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าจากบริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด อันดับเครดิตนี้ไม่ใช่การแสดงข้อเท็จจริง หรือคำแนะนำให้ซื้อ ขาย หรือมีไว้ซึ่งตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ ความคิดเห็นที่อยู่ในการจัดอันดับเครดิตนี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่น ๆ การจัดอันดับและข้อมูลใด ๆ ที่มีอยู่ในรายงานใด ๆ ที่จัดทำหรือเผยแพร่โดยบริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จัดทำขึ้นโดยไม่ได้คำนึงถึงความต้องการทางการเงิน สถานการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับ คุณควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้ในการจัดอันดับความน่าเชื่อถือนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ไม่รับประกันความถูกต้อง เพียงพอ หรือครบถ้วนของข้อมูลดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใดๆ หรือความเสียหายใดๆ ที่เกิดจากความไม่ถูกต้อง ไม่เพียงพอ หรือไม่สมบูรณ์ และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือดำเนินการใด ๆ จากข้อมูลดังกล่าว รายละเอียดวิธีการจัดอันดับเครดิตของบริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่บนเว็บไซต์: http://www.trisrating.com/th/ เรตติ้ง-information-th2/rating-criteria.html
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
