การพิมพ์อัตราเงินเฟ้อล่าสุด ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งและแนวโน้มใหม่ของราคาน้ำมัน ยังคงชี้ให้เห็นว่ากระบวนการสลายเงินเฟ้อในโรมาเนียไม่ได้ถูกกำหนดไว้ อีกทั้งผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากแพ็คเกจการคลังยังไม่ชัดเจน ราคายังอาจได้รับแรงสนับสนุนจากการค่อยๆ ผลักดันนโยบายการคลังของรัฐบาลไปสู่ขีดจำกัดการขาดดุลสูงสุดที่คณะกรรมาธิการยุโรปอาจเห็นด้วยกับในปีนี้และปีหน้า ด้วยเหตุนี้ ไดรเวอร์ในพื้นที่เหล่านี้จึงดูเหมือนจะสอดคล้องกับสถานการณ์ที่สูงขึ้นในระยะยาว
ในทางกลับกัน ในขั้นตอนนี้ เราคิดว่าภาระภาษีที่สูงขึ้นในช่วงที่การเติบโตชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดอาจส่งผลเสียต่อการลงทุนภาคเอกชนมากกว่ากระบวนการสลายเงินเฟ้อ นอกจากนี้ ทั่วโลก ความกดดันเล็กน้อยจากอัตราตลาดหลักหลังจากการหยุดวงจรเดินป่าของทั้ง Fed และ ECB จนถึงขณะนี้ยังกดดันความจำเป็นในการกระชับเงื่อนไขทางการเงินในท้องถิ่นต่อไป เพื่อป้องกันการไหลออกของเงินร้อน
โดยหลักการแล้วธนาคารควรระมัดระวัง
โดยหลักการแล้ว พื้นหลังนี้ควรหมายความว่าธนาคารจะยังคงระมัดระวัง ซึ่งนำไปสู่สถานการณ์ที่เป็นไปได้ของ NBR ที่เป็นธนาคารกลาง CEE4 สุดท้ายที่จะเริ่มวงจรการตัดบัญชี ข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอาจเป็นเพราะอัตราเงินเฟ้อต้องต่ำกว่าอัตราหลัก ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นภายในสิ้นไตรมาส 1/24 อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องส่วนเกินในตลาดระหว่างธนาคารกำลังสร้างผลลัพธ์ของการผ่อนคลายนโยบายแบบเดิมผ่านผลกระทบที่มองเห็นได้ต่ออัตราตลาด การเกินดุล RON จำนวน 29 พันล้านเดือนกันยายน ร่วมกับเป้าหมายการขาดดุลงบประมาณที่สูงขึ้นซึ่งประกาศโดยกระทรวงการคลัง อาจทำให้ระดับสภาพคล่องคืนสู่ระดับที่ใกล้กับค่าเฉลี่ยในอดีต ซึ่งไม่น่าเป็นไปได้ในอนาคตอันใกล้นี้ ด้วยเหตุนี้ จึงมีแนวโน้มว่าแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นใดๆ ต่อ EUR/RON จะถูกใช้เป็นโอกาสในการดูดซับสภาพคล่องส่วนเกินบางส่วนจากตลาดท้องถิ่น ซึ่งนำไปสู่อัตรา FX ที่มีเสถียรภาพ และโดยการขยายออกไป ไปสู่สถานการณ์ที่ การต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อไม่ได้ถูกขัดขวางโดยค่าเสื่อมราคาของ FX
ในพันธบัตรรัฐบาลโรมาเนีย (ROMGBs) กระทรวงการคลังได้รับอนุมัติประมาณ 95% ของการออกพันธบัตรในปีนี้ตั้งแต่ต้นปี และยังคงมีอุปทานในอัตราที่มั่นคง แม้ว่างบประมาณของรัฐในปีนี้จะออกมาไม่แน่นอน แต่ด้านอุปทานดูเหมือนจะอยู่ภายใต้การควบคุม ROMGBs frontloading ควรครอบคลุมการขาดดุลเพิ่มเติมหรือ frontload ในปีหน้า การคำนวณครั้งแรกของเราประมาณการว่าอุปทานรวมและสุทธิของ ROMGB ลดลงประมาณ 20% ในปีหน้า หลังจากทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในปีนี้ เราไม่น่าจะเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งในปี 2567 เช่นเดียวกับที่เราทำในปีนี้ เมื่อการถือครองของชาวต่างชาติเพิ่มขึ้นประมาณ 60%
NBR ยังคงเป็นธนาคารกลางที่เคร่งครัดที่สุดในภูมิภาค และด้วยเส้นทางเงินเฟ้อที่ตกต่ำเมื่อเร็ว ๆ นี้ การเพิ่มขึ้นของพันธบัตรจึงดูไม่น่าเป็นไปได้ จากมุมมองของการประเมินมูลค่า ROMGB ยังคงดูน่าสนใจ ซึ่งจะทำให้ตลาดสนใจ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
