ตัวอย่างของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา: เร็วเกินไปสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรง

เป็นที่คาดกันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารแห่งประเทศแคนาดาจะออกจากเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่ 5% ในการประชุมในสัปดาห์หน้า ผู้กำหนดนโยบายยังคงพูดถึงความเต็มใจที่จะ “ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมหากจำเป็น” และอัตราเงินเฟ้อยังคงร้อนแรงเกินกว่าที่ BoC ต้องการ แต่เราเห็นว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่จะมีการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมใด ๆ จากที่นี่ แต่การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปคาดว่าจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่วนใหญ่น่าจะเป็นในการประชุมเดือนเมษายน

การสำรวจแนวโน้มธุรกิจของ BoC ล่าสุดรายงานความต้องการที่อ่อนตัวลงและ “เงื่อนไขทางธุรกิจที่ไม่เอื้ออำนวย” ในไตรมาสที่สี่ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงซึ่ง “ส่งผลเสียต่อบริษัทส่วนใหญ่” ส่งผลให้ “บริษัทส่วนใหญ่” ไม่ได้วางแผนที่จะ “เพิ่มพนักงานใหม่” การเติบโตของงานดูเหมือนจะเย็นลงและเศรษฐกิจแคนาดาหดตัวในไตรมาสที่สามและคาดว่าจะเติบโตต่ำกว่า 1% ในไตรมาสที่สี่ โปรดจำไว้ว่าอัตราการจำนองของแคนาดาจะยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อไปสำหรับจำนวนผู้กู้ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราการจำนองของพวกเขาจะถูกรีเซ็ตหลังจากระยะเวลาคงที่สิ้นสุดลง สิ่งนี้จะเพิ่มแรงกดดันทางการเงินต่อภาคครัวเรือนมากขึ้น ส่งผลให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคและความกดดันด้านเงินเฟ้อลดลง นอกจากนี้ คาดว่าการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวในการสร้างงาน รวมถึงอัตราการย้ายถิ่นฐานและการเติบโตของประชากรที่สูง

เมื่อพิจารณาฉากหลังนี้ เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของแคนาดาจะชะลอตัวลงเหลือ 2.7% ในไตรมาสแรก และลดลงเหลือ 2% ในไตรมาสที่สอง เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ที่ 2.6% ด้วยเหตุนี้ เราจึงเห็นขอบเขตของ BoC ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp ในการประชุมทุกครั้งตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป – การลดอัตราดอกเบี้ย 150bp เทียบกับการคาดการณ์ฉันทามติและราคาในตลาดที่ 100bp ของการผ่อนคลายนโยบาย