ตลาดกระทรวงการคลังคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเสร็จสิ้น

ธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์นี้ และประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังจะมาอีก ตลาดตราสารหนี้ไม่เห็นด้วย

– ได้รับการตรวจสอบอย่างกว้างขวางในฐานะตัวแทนสำหรับการคาดการณ์อัตรา – ยังคงซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุด โดยทรงตัวที่ 4.09% ในวันพฤหัสบดี (2 ก.พ.) หลังจากที่เฟดกำหนด 25 จุดพื้นฐานในอัตราเป้าหมายไปที่ช่วง 4.50% – 4.75% ในวันพุธ สเปรดก็กว้างขึ้น ดังนั้นการคาดการณ์โดยนัยของตลาดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยจึงแข็งแกร่งขึ้น

ในงานแถลงข่าวหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด นายพาวเวลล์กล่าวว่า “เราตัดสินว่าเรายังไม่อยู่ในจุดยืนทางนโยบายที่เข้มงวดเพียงพอ ซึ่งเป็นเหตุผลที่เรากล่าวว่าเราคาดว่าการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องจะเหมาะสม”

แต่ “ตลาดไม่ได้ซื้อสิ่งที่เฟดกำลังขาย” เมแกน กรีน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Kroll Institute ให้คำแนะนำ

แนวโน้มที่แตกต่างกันในอัตรา 2 ปีเทียบกับกองทุนเฟดเน้นความแตกต่างนี้ อคติด้านลบของอัตราผลตอบแทน 2 ปี เทียบกับกองทุนเฟดที่เพิ่มขึ้น บ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์โดยนัยว่าการสิ้นสุดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการเริ่มต้นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามาแล้ว

อัตราผลตอบแทน 2 ปีของสหรัฐฯ เทียบกับ แผนภูมิประจำวันของ Fed Funds อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

อัตราผลตอบแทน 2 ปีของสหรัฐฯ เทียบกับ อัตราที่มีประสิทธิภาพของกองทุน Fed, กราฟรายวันแบบกระจาย

ในขณะนี้ ดูเหมือนว่าเฟดจะยังคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงและอาจเพิ่มสูงขึ้นอีกเล็กน้อย ฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดกำลังกำหนดราคาด้วยความน่าจะเป็น 80% ของการเพิ่มขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานในการประชุม FOMC ครั้งต่อไปในวันที่ 22 มีนาคม เครื่องมือ CME FedWatch

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 2 ปีไม่เห็นด้วย คำถามสำคัญ: ใครจะกระพริบตาก่อน?

คำตอบเกือบจะแน่นอนขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจที่เข้ามาเป็นอย่างไร โดยเริ่มจากสัญญาณอื่นๆ ที่ผ่อนคลายลง นอกจากนี้ เฟดอาจจะต้องดูตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง

ศาสตราจารย์ Jeremy Siegel ผู้เขียน “Stocks For The Long Run” มองเห็นการเปลี่ยนแปลงในนโยบายของธนาคารกลาง

“ฉันคิดว่าเราจะมีอัตราที่ลดลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปีเนื่องจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอและเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงอย่างมาก”