ประเด็นสำคัญ:
- มีเพียง 44% ของการไหลเข้าของ ETF Bitcoin แสดงถึงการลงทุนระยะยาวอย่างแท้จริง
- ปริมาณการซื้อขาย ETF Bitcoin ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากการเก็งกำไรและกลยุทธ์การค้า
- การเพิ่มขึ้นของอัตราการระดมทุนสามารถนำไปสู่การลดลงของการวางตำแหน่งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ใน ETF
นับตั้งแต่การเปิดตัว ETF ของ Spot Bitcoin ในเดือนมกราคม 2567 พวกเขาได้รับการหารือกันอย่างกว้างขวางดึงดูดการลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ แต่การมองอย่างใกล้ชิดแสดงให้เห็นว่าเงินทั้งหมดนั้นเข้ามาในระยะยาว สิ่งนี้ส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนด้วยกลยุทธ์การซื้อขายพ่อค้าที่ซับซ้อนมากขึ้นทำให้เกิดคำถามว่ามีความต้องการ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ระยะยาวหรือไม่
ETF Bitcoin: นอกเหนือจากพาดหัว
ภาพที่วาดรอบ ๆ สปอต Bitcoin ETFs เป็นหนึ่งในการยอมรับสถาบันสากลซึ่งนำไปสู่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและการเพิ่มขึ้นของราคาที่ใกล้เคียงกับ Bitcoin แต่ภาพนั้นอาจไม่สมบูรณ์ตามการวิจัยโดยการวิจัย 10 เท่าภายใต้ Markus Thielen
ETF ของ US SPOT Bitcoin ได้รับการไหลเวียนของการไหลเข้าสุทธิมากกว่า 39 พันล้านเหรียญสหรัฐนับตั้งแต่เปิดตัว อย่างไรก็ตามเขาประเมินว่า เพียงแค่ $ 17.5 พันล้านหรือประมาณ 44%แสดงถึงการซื้อที่แท้จริงเท่านั้น– ส่วนที่เหลือ 56%? มันอาจเชื่อมโยงกับกลยุทธ์การเก็งกำไร 10x การวิจัยกล่าว นี่ไม่ใช่แค่รายละเอียดเล็ก ๆ น้อย ๆ มันเปลี่ยนแปลงวิธีที่เราควรเข้าใจอิทธิพลของอีทีเอฟเหล่านี้
ทำความเข้าใจกับเกมอนุญาโตตุลาการ
กลยุทธ์การเก็งกำไรเหล่านี้คืออะไร? สิ่งเหล่านี้ส่วนใหญ่สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของ“ พกพาการค้า” ที่ผู้ค้าใช้สปอต bitcoin โดยการซื้อผ่านอีทีเอฟและลัดยัดฟิวเจอร์ส Bitcoin ในเวลาเดียวกัน เป้าหมายคือการสร้างรายได้จาก“ พื้นฐาน” ความแตกต่างระหว่างราคาสปอตและอนาคต
จากข้อมูลของ Markus Thielen หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ 10x Research มีความจำเป็นที่จะต้องเข้าใจการเปลี่ยนแปลงที่ครอบคลุมมากขึ้นในการเล่นในการลงทุน ETF Bitcoin
Markus Thielen หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ 10x Research
มาเป็นตัวอย่างง่ายๆเพื่อแสดงให้เห็นถึงสิ่งนี้ ทำคณิตศาสตร์ – หากสปอต bitcoin ซื้อขายที่ $ 65,000 และฟิวเจอร์ส Bitcoin สำหรับการหมดอายุในหนึ่งเดือนมีการซื้อขายที่ $ 65,500 ตัวอย่าง: ผู้ค้าสามารถใช้ bitcoin ยาวผ่าน ETF จุดที่ $ 65000 และเปิดตำแหน่งฟิวเจอร์ส bitcoin สั้น ๆ ที่ $ 65500 เมื่อสัญญาฟิวเจอร์สครบกำหนดพวกเขาจะกลับบ้านที่แตกต่าง $ 500 น้อยกว่าค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม เนื่องจากลักษณะของการค้านี้กำไรจากการกำหนดราคาที่สัมพันธ์กันระหว่างสินทรัพย์ที่คล้ายกันสองรายการจึงมีความเสี่ยงที่ จำกัด มาก
ผลที่ตามมาสำหรับความต้องการของตลาด
โดยรวมแล้วการมุ่งเน้นไปที่อนุญาโตตุลาการแสดงให้เห็นว่าความต้องการที่แท้จริงสำหรับ bitcoin เป็นร้านค้าระยะยาวที่มีมูลค่าในพอร์ตการลงทุนสินทรัพย์หลายอย่างต่ำกว่าหัวข้อข่าวที่คุณเชื่อ นี่คือจุดสำคัญ มันอาจเป็นเรื่องง่ายที่จะตกอยู่ในกับดักของการคาดการณ์จากการไหลเข้าของอีทีเอฟและใช้เป็นลางสังหรณ์ของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในความเชื่อมั่นของสถาบันที่มีต่อ bitcoin แต่กิจกรรมอนุญาโตตุลาการบอกเล่าเรื่องราวที่ซับซ้อนมากขึ้น
“ แทนที่จะสะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับจากสถาบันในวงกว้างการซื้อและขาย ETF ของ Bitcoin นั้นได้รับแรงหนุนจากอัตราการระดมทุนเป็นหลัก (โอกาสอัตราพื้นฐาน) โดยนักลงทุนจำนวนมากมุ่งเน้นไปที่การเก็งกำไรระยะสั้นมากกว่าการชื่นชมเงินทุนระยะยาว” Thielen กล่าวต่อ มันไม่ได้พูดอย่างเคร่งครัดต้องใช้ความเชื่อในคุณค่าของ Bitcoin ในระยะยาว-เป็นการเก็งกำไรระยะสั้นตามความแตกต่างของราคาคงที่ สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่าการไหลเข้าครั้งนี้ยั่งยืนหรือไม่
ใครคือผู้เล่นใหญ่?
Thielen อธิบายต่อไปว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงและ บริษัท การค้ามักเป็นผู้ถือ ETF IBIT ของ BlackRock ที่ใหญ่ที่สุด สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่นักลงทุนรายย่อย บริษัท เหล่านี้“ มีความเชี่ยวชาญในการใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของตลาดและจับภาพสเปรดผลผลิต” ไม่เสี่ยงกับทิศทางของ Bitcoin ทันที ไม่มีอะไรผิดปกติกับสิ่งนี้ แต่เป้าหมายหลักของพวกเขาคือการสร้างผลกำไรผ่านกลยุทธ์เหล่านี้แทนที่จะถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ระยะยาว การปรากฏตัวของสถาบันเหล่านี้ชี้ไปที่กิจกรรมการเก็งกำไรในระดับสูง
ปัจจัยอัตราการระดมทุน
กลยุทธ์การเก็งกำไรเหล่านี้มีผลกำไรตามอัตราการระดมทุนและสเปรดพื้นฐาน เมื่ออัตราเหล่านี้เพิ่มขึ้นอย่างเพียงพอการค้าพกพาจะทำกำไรได้ อย่างไรก็ตามสิ่งนี้เริ่มเปลี่ยนไปเมื่ออัตราการระดมทุนและฐานกระจายบีบอัดไปยังระดับที่ไม่รับประกันการสร้างตำแหน่งอนุญาโตตุลาการใหม่อีกต่อไป
กองทุนป้องกันความเสี่ยงและ บริษัท การค้า – ดำเนินงานในอัตรากำไรที่แคบ – ย่อมตอบสนองต่อสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
เมื่อโอกาสในการเก็งกำไรแห้ง บริษัท เหล่านี้จะหยุดเพิ่มการไหลเข้าสู่ ETF ของ Bitcoin และผ่อนคลายโอกาสที่มีอยู่ซึ่งไม่ได้เสนอโอกาสการเก็งกำไรที่มีกำไรอีกต่อไปซึ่งเป็นเดือนที่แพร่หลายเมื่อ Thielen กล่าว นี่คือที่ที่ความเสี่ยงของความล่อแหลมในตลาดเข้ามาเล่น
เอฟเฟกต์การไหลออก
การชำระบัญชีของตำแหน่งนี้สามารถอยู่ในรูปแบบของการไหลออกหลายวันติดต่อกันจาก Bitcoin ETF มีการไหลออกสี่วันในสัปดาห์โดยมีมูลค่า 552 ล้านดอลลาร์ออกจากผลิตภัณฑ์ตามรายงานของ Farside Investors ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในขณะที่ราคาของสปอต bitcoin ยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างแน่นหนาส่งสัญญาณว่าผลกระทบของตลาดของการไหลออกดังกล่าวถูกปิดเสียง
สปอต Bitcoin ETF ไหลในเดือนกุมภาพันธ์ แหล่งที่มา: นักลงทุน Farside
แต่กระบวนการคลี่คลายซึ่งนับเป็นการเริ่มต้นของขั้นตอนการแก้ไขคือในความเป็นจริงตลาดเป็นกลาง นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่ามันหมายถึงการขายอีทีเอฟและซื้อฟิวเจอร์ส Bitcoin ซึ่งยกเลิกผลกระทบของตลาดทิศทาง วัตถุประสงค์คือเพื่อชดเชยทั้งสองส่วนของการค้าอนุญาโตตุลาการโดยมีผลเพียงเล็กน้อยต่อราคาตลาดของ bitcoin พื้นฐาน
ข่าวเพิ่มเติม: ETF FLOWS: Bitcoin และ Ethereum Experience Major Salle-off ในวันที่ 20 กุมภาพันธ์
แนวประวัติศาสตร์: การสังเกตของ Raoul Pal
ที่น่าสนใจ CEO Raoul Pal ที่แท้จริงได้แบ่งปันความคิดที่คล้ายกันในช่วงกลางปี 2024 เขาคาดการณ์ว่าประมาณสองในสามของการไหลเข้าสุทธิเป็น ETFs Bitcoin Spot อาจเกิดจากการซื้อขายอนุญาโตตุลาการนี้ มันแสดงให้เห็นว่านี่ไม่ใช่ปรากฏการณ์ใหม่เช่นกัน ผู้เชี่ยวชาญรู้ว่าอนุญาโตตุลาการมีความสำคัญในการมีอิทธิพลต่อการไหลของอีทีเอฟมานานหลายปี
กระแสน้ำหมุนหรือไม่?
ในขณะที่อนุญาโตตุลาการยังคงเป็นราชามีสัญญาณเริ่มต้นว่าการซื้ออย่างต่อเนื่องอย่างแท้จริงอย่างแท้จริงเริ่มไหลกลับสู่ตลาด Thielen กล่าวว่าการซื้อกระแสที่แท้จริง“ ได้รับอย่างแน่นอน” ตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐเมื่อเร็ว ๆ นี้
ความหมายคือการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ของหัวใจ แม้ว่าอนุญาโตตุลาการจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนที่ยิ่งใหญ่ แต่ก็ปรากฏว่านักลงทุนสไตล์สถาบันจำนวนมากที่รั้นใน Bitcoin ในระยะยาวก็มีบทบาทเช่นกัน ราคาของ Bitcoin ได้รับอิทธิพลจากเหตุการณ์ทางการเมืองภายนอกและเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาค
นี่ไม่ได้หมายความว่าเราควรฉลองความต้องการอินทรีย์ก่อนกำหนด
“ ในขณะที่การซื้อ bitcoin ที่แท้จริงอย่างเดียวเพิ่มขึ้นตั้งแต่ [recent] การเลือกตั้งอัตราการระดมทุนได้ทรุดตัวลงเนื่องจากปริมาณการซื้อขายค้าปลีกลดลง” ไดนามิกนี้ระหว่างการซื้อระยะยาวและการเก็งกำไรระยะสั้นจะเล่นในระบบนิเวศ ETF Bitcoin
อัตราการระดมทุนที่ลดลงหมายถึงกลยุทธ์การเก็งกำไรที่น่าสนใจน้อยกว่าและ บริษัท การค้าได้คลี่คลายตำแหน่งของพวกเขาในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สิ่งนี้เน้นถึงความสัมพันธ์แบบไดนามิกระหว่างการไหลเข้าของ ETF/การไหลออกและสภาวะตลาดที่กว้างขึ้น
เป็นผลให้ตลาด ETF ของ Bitcoin เป็นระบบนิเวศที่ซับซ้อนของการลงทุนเชิงสถาบันที่เชื่อมโยงกับกลยุทธ์การซื้อขายกำไรและสภาพคล่อง ความเชื่อมั่นของตลาดมีการเปลี่ยนแปลงตามข้อมูล แต่นักลงทุนควรระมัดระวัง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
