ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเป็นธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวที่ยังไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกินเป้าหมาย 2% ในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา แต่ญี่ปุ่นก็ไม่ได้รับการประกาศว่าปลอดจากภาวะเงินฝืด
เศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวมากกว่าที่คาดในไตรมาสที่ 3 ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในช่วงเวลาที่ BOJ กำลังพิจารณายุติอัตราดอกเบี้ยติดลบ
เศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัว 0.7% q/q ในไตรมาส 3 ปี 2566 ถือเป็นการหดตัวของ GDP ครั้งแรกนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2565 ท่ามกลางแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและอุปสรรคทั่วโลกที่เพิ่มมากขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% ต่อปีในเดือนตุลาคม และตัวเลข CPI ของโตเกียวที่จะครบกำหนดในวันศุกร์มีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงในเดือนพฤศจิกายนเช่นกัน สาเหตุหลักของความอ่อนแอนี้คือการชะลอการใช้จ่ายของครอบครัว ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา การบริโภคลดลงอย่างมากเนื่องจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นสร้างแรงกดดันต่อการเงินของครัวเรือน ในทางกลับกัน รัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่งประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อแบ่งเบาภาระครัวเรือนจากภาวะเงินเฟ้อที่สูง ดังนั้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคจึงมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนเป็นอุปสรรคสำหรับผู้กำหนดนโยบาย แต่นโยบายที่ผ่อนคลายเป็นพิเศษจะหยุดลงในที่สุดเมื่อค่าจ้างเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์ของนโยบายการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) นั้นซับซ้อนกว่าเล็กน้อย แม้ว่าการเพิ่มขีดจำกัดบนของเป้าหมายอัตราผลตอบแทน 10 ปีเป็น 1.0% ในเดือนตุลาคมทำให้ BoJ มีภาระหนี้มากกว่าเส้นอัตราผลตอบแทน แต่ก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่ BoJ จะยอมแพ้นโยบาย YCC โดยสิ้นเชิงเพื่อรักษาความสามารถในการป้องกันการผันผวนอย่างกะทันหันใน อัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ยังได้ขจัดแรงกดดันสำหรับผู้กำหนดนโยบายในการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ YCC ของตนเพิ่มเติม
คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราจาก BOJ ในไตรมาสที่ 2 ปี 2567 ซึ่งมีแนวโน้มมากที่สุดในการประชุมเดือนมิถุนายน เมื่อถึงเวลานั้น BOJ จะสามารถรับประกันว่าค่าจ้างจะเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคงโดยพิจารณาจากผลลัพธ์ของ Shunto แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะผ่อนคลายลงในต้นปีหน้า แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะยังคงอยู่เหนือ 2% แม้ว่า BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่การดำเนินการจัดซื้อ JGB ของธนาคารจะยังคงหลีกเลี่ยงไม่ให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม การบรรยายของอุเอดะชี้ให้เห็นถึงอคติต่อการปรับนโยบายให้เป็นมาตรฐาน เมื่อพิจารณาจากประวัติของตลาดที่น่าประหลาดใจของ BoJ ความเสี่ยงของการตัดสินใจที่น่าประหลาดใจในช่วงต้นปี 2024 ที่จะขึ้นอัตราหรือยุติ YCC หรือทั้งสองอย่างไม่สามารถลดราคาได้ ในขณะเดียวกัน, ความเสี่ยงต่ำมากสำหรับการประชุมเดือนธันวาคมซึ่งปฏิกิริยาของตลาดส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในแถลงการณ์ของอุเอดะ. การบอกเป็นนัยว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2567 อาจกระตุ้นให้เกิดการขายเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินญี่ปุ่น
ในทางกลับกันโอกาสของก เฟดลดดอกเบี้ย ตามที่ Jerome Powell นำเสนอในการประชุมครั้งล่าสุด ได้ประโยชน์ต่อสกุลเงินเยนด้วยการบันทึกการเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็นครั้งที่สอง หลังจากครั้งแรก เมื่อการประชุมของ Ueda กับนายกรัฐมนตรีเมื่อสัปดาห์ก่อน ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความเชื่อมั่นของตลาด ดูเหมือนว่า BOJ กำลังปูทางไปสู่การฟื้นฟูอย่างค่อยเป็นค่อยไป และส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าเวลานั้นใกล้เข้ามาแล้ว
ในตลาดฟอเร็กซ์ USDJPY การซื้อขายวันศุกร์เพิ่มขึ้น +0.16% (15/12) เงินเยนยอมอ่อนค่าขึ้นก่อนหน้านี้และกลับอ่อนค่าลงเนื่องจากความคิดเห็นที่แข็งกร้าวของเฟดทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น เยนในวันศุกร์เริ่มขยับสูงขึ้นจากอัตราผลตอบแทน T-note ที่ลดลง และความเห็นของรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น Suzuki ที่กระตุ้นให้เกิดการปิดการขายของเงินเยน ในขณะที่เขากล่าวว่ารัฐบาลจะยังคงติดตามการเคลื่อนไหวของสกุลเงิน “อย่างใกล้ชิด” ข่าวเศรษฐกิจญี่ปุ่นเมื่อวันศุกร์ผสมกับเงินเยน BOJ Jibun Manufacturing PMI ประจำเดือนธันวาคมลดลง -0.6 มาอยู่ที่ 47.7 ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดในรอบ 10 เดือน อย่างไรก็ตาม PMI ในภาคบริการของธนาคาร Jibun ในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น +1.2 เป็น 52.0
การวิเคราะห์ทางเทคนิค
USDJPY ลดลงจาก 151.90 ถูกมองว่าเป็นส่วนที่สามของรูปแบบการแก้ไขจากจุดสูงสุดในปี 2022 151.93. การร่วงลงลึกอาจทดสอบระดับ 50%FR หรือ 61.8%FR จาก 127.20 ถึง 151.90 ดึงกลับ. การหยุดพักอย่างต่อเนื่องจะเป็นการเปิดทางให้ 127.20 สนับสนุน. ระดับนี้จะยังคงเป็นจุดสนใจของความสนใจตราบเท่าที่ 146.58 ต้านทานถือ
USDJPY (H8) ลดลงจาก 151.90 ยังคงดำเนินต่อไป แต่เมื่อเกิดจุดต่ำสุดชั่วคราวที่ 140.92 ความโน้มเอียงในช่วงต้นสัปดาห์นี้จึงเป็นกลางก่อนสำหรับการแข็งตัว กลับหัวกลับหางควรถูกจำกัดด้วย 146.58 ต่อต้านเพื่อให้ความเสื่อมถอยกลับคืนมา การหยุดพักของ 140.92 จะกำหนดเป้าหมายระดับ Fibonacci ถัดไปที่ 139.57 และแนวต้านซึ่งขณะนี้แนวรับอยู่ที่ 137.90.
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
อาดี ปังเกสตู
นักวิเคราะห์ตลาด – สำนักงานการศึกษา HF – อินโดนีเซีย
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารการตลาดทั่วไปโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนอิสระ ไม่มีสิ่งใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรพิจารณาว่าประกอบด้วยคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่ให้มารวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใด ๆ ที่มีข้อบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจนั้นมีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนใดๆ ในลักษณะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในระดับสูง ซึ่งผู้ใช้จะต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายต่อโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากเราล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
