การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงมีอยู่ในขณะที่ตลาดรั้งการเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์

การประมูลที่ดีขึ้นและวันหยุดของรัฐบาลกลางสหรัฐอาจทำให้เงื่อนไขสงบลงสำหรับตลาดพันธบัตรและตลาด FX ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม อย่าคาดหวังว่าจะมีการคืนกำไรจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดกำลังรอการเข้ารับตำแหน่งของโดนัลด์ ทรัมป์ในวันที่ 20 มกราคม และนั่นจะส่งผลต่อนโยบายการค้าอย่างไร ที่อื่น ตลาดทองคำในสหราชอาณาจักรได้พิสูจน์ Achilles Heel สำหรับตำแหน่งซื้อแล้ว อาจมีการขายต่อสำหรับเงินสเตอร์ลิง

USD: ตลาดพันธบัตรที่เงียบสงบน่าจะทำให้ทุกอย่างสงบลง

จะจัดหมวดหมู่สามวันทำการแรกของสัปดาห์นี้ได้อย่างไร? เมื่อวันจันทร์ อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างวันผันผวนอย่างรวดเร็วจากการเก็งกำไรจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา มีงานแถลงข่าวที่หลากหลายของทรัมป์ซึ่งสนับสนุนนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ที่ขยายขอบเขต (รวมถึงการขู่เรื่องภาษีเพิ่มเติม) และในวันพุธพบว่าการขายหุ้นในตลาดการเงินในสัปดาห์นี้ (ได้รับความช่วยเหลือจากการประมูลที่ไม่ดีสองรายการ) นำไปสู่ความผันผวนของตลาดการเงินในวงกว้างมากขึ้น – มากพอที่จะเขย่าตำแหน่งเงินสเตอร์ลิงที่ยาวออกไป

ข่าวดีสำหรับผู้ที่มองหาความสงบเล็กๆ น้อยๆ ก็คือ การประมูลเมื่อคืนที่ผ่านมาดีกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย และตลาดพันธบัตรสหรัฐน่าจะเงียบสงบในวันนี้ในวันหยุดของรัฐบาลกลางสหรัฐ และตลาดพันธบัตรปิดก่อนกำหนด ซึ่งเป็นวันหยุดราชการของรัฐบาลกลางเพื่อประกอบพิธีศพ ของอดีตประธานาธิบดีจิมมี คาร์เตอร์

อย่างไรก็ตาม เราสงสัยว่าเงินดอลลาร์จำเป็นต้องคืนกำไรจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมากลับคืนมา การเปิดเผยเดือนธันวาคมเมื่อคืนนี้ยืนยันจุดยืนของเฟดว่าพร้อมที่จะชะลอวงจรการผ่อนคลาย ท่ามกลางการเติบโตที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ ขณะนี้ตลาดให้ราคาหยุดชั่วคราวในการประชุมวันที่ 29 มกราคม และไม่ให้ราคาลดลง 25bp เต็มจำนวนจนถึงเดือนมิถุนายน วันนี้เรามีวิทยากรจาก Fed 5 คน แต่ผลกระทบใหญ่ต่อไปต่อความคาดหวังของวงจรการผ่อนคลายของ Fed จะเป็นรายงานเดือนธันวาคมในวันพรุ่งนี้ ซึ่งบางคนมองว่ามีความเสี่ยงกลับหัว

ในทำนองเดียวกัน เงินดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าในช่วงเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์ในวันที่ 20 มกราคม หากการแถลงข่าวในวันอังคารเป็นสิ่งที่ต้องดำเนินต่อไป ทรัมป์ก็จะออกมาแสดงท่าทีลังเลเมื่อเริ่มดำรงตำแหน่งสมัยที่ 2 ดังที่เราได้พูดคุยกันในสถานการณ์ “การกวาดล้างของทรัมป์” ในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว

ที่อื่นความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 24 มกราคมมีแนวโน้มมากขึ้น สิ่งนี้ – บวกกับภัยคุกคามจากการแทรกแซง FX ที่ได้รับการปรับปรุงใหม่ – จะช่วยยืนยันมุมมองที่จะต้องดิ้นรนเพื่อทะลุผ่านพื้นที่ 158/160

แม้จะมีความเสี่ยงในการทำกำไร แต่ก็พบแนวรับที่ดีต่ำกว่า 108 เมื่อต้นสัปดาห์นี้ คาดว่าจะมีช่วงแคบและการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นกับบัญชีเงินเดือนของวันพรุ่งนี้เท่านั้น เว้นแต่ว่าทรัมป์จะพูดอะไรเกี่ยวกับ Truth Social ในวันนี้

EUR: อัตราการแพร่กระจายแคบลง แต่ภัยคุกคามด้านภาษีครอบงำ

ยังคงเปราะบางเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงทรงตัว อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะบ่อนทำลายเงื่อนไขความเสี่ยง และภัยคุกคามด้านภาษีของสหรัฐฯ ก็มีเพิ่มมากขึ้น EUR:USD ส่วนต่างของอัตราสวอปสองปีนั้นแท้จริงแล้วแคบลงเล็กน้อยเพื่อสนับสนุน EUR/USD แต่ในสัปดาห์นี้ได้พิสูจน์แล้วว่าการเพิ่มขึ้นของ EUR/USD ใดๆ สามารถถูกลบล้างได้อย่างรวดเร็วโดยเรื่องราวการค้าของสหรัฐฯ

เดือนพฤศจิกายนของเยอรมันดีเกินคาดเล็กน้อยในวันนี้ แต่ไม่น่าจะขยับเข็มของ EUR/USD

มองหาการรวมตัวของ EUR/USD เพิ่มเติมในวันที่ควรจะเงียบสงบกว่านี้ 1.0290-1.0330 อาจเป็นขอบเขตของช่วง EUR/US

GBP: สเตอร์ลิง Exceptionalism ภายใต้แรงกดดัน

ความเข้าใจที่ดีที่สุดของเราเกี่ยวกับการขายออกของเงินปอนด์เมื่อวานนี้ก็คือการขายออกของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกกระทบต่อกระแสดิบในตลาดทอง และจากนั้นค่าสเปรดทองคำที่กว้างขึ้นได้กระตุ้นให้นักลงทุนลดสถานะของเงินสเตอร์ลิงที่มีน้ำหนักเกินลง เราพูดคุยเรื่องนั้นในส่วนปฏิกิริยาของเราที่นี่ บางทีสิ่งที่เกี่ยวข้องกับ GBP มากที่สุดในที่นี้คือข้อมูลตำแหน่ง ซึ่งนักลงทุนรู้สึกว่าเงินสเตอร์ลิงสามารถต้านทานแนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นได้ดีที่สุด

อย่างไรก็ตาม การขายทองออกไปได้บั่นทอนความเชื่อมั่นในเงินสเตอร์ลิง และความเสี่ยงในขณะนี้ก็คือการที่เงินสเตอร์ลิง longs ถูกตัดทอนลง เนื่องจากนักลงทุนประเมินความพิเศษของเงินสเตอร์ลิงอีกครั้ง ตามที่เราทุกคนพูดคุยกันในบทความนั้น เราไม่เห็นเหตุผลที่ชัดเจนมากนักสำหรับการขายทองออกไปเพื่อขยายปัจจัยในท้องถิ่นของสหราชอาณาจักร แต่ตอนนี้ดูเหมือนว่าจะมีความเสี่ยงด้านลบเล็กน้อยสำหรับเงินสเตอร์ลิง เรายึดตามระดับสเตอร์ลิงที่เรากล่าวถึงในบทความปฏิกิริยา

CEE: โปแลนด์และโรมาเนียออกสู่ตลาดพร้อมอุปทานพันธบัตรครั้งแรกของปี

เช้านี้เรามีฮาร์ดดาต้าชุดแรกในปีนี้ในภูมิภาค CEE ตลาดหลักจะเน้นไปที่การประมูลพันธบัตรรัฐบาลครั้งแรกในโปแลนด์และโรมาเนียในปีนี้ และการประมูลครั้งที่สองในฮังการี โปแลนด์ออกสู่ตลาดเป็นปีที่สองติดต่อกันโดยมีอุปทาน POLGB สูงเป็นประวัติการณ์โดยมีความเสี่ยงทางการคลังเพิ่มขึ้น ความต้องการลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากธนาคารในประเทศมีความต้องการและกำลังการผลิตที่อิ่มตัว ในขณะที่อุปสงค์จากต่างประเทศยังคงต่ำที่สุดในบรรดา CEE

ในโรมาเนีย ตลาดเปิดขึ้นโดยมีการขาย ROMGB หลังวันหยุด และตลาดดูเหมือนว่าต้องการเห็นมาตรการทางการคลังที่น่าเชื่อถือมากขึ้นจากรัฐบาลใหม่ ในทั้งสองกรณี อุปทานมีน้อยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากเป็นวันหยุดและสิ้นปี และตลาดอาจอดอยาก ในทางกลับกัน แนวโน้มในปีนี้ค่อนข้างเป็นลบ และการขายออกในอัตราหลักจะเพิ่มอารมณ์การลดความเสี่ยงในพื้นที่ EM เท่านั้น

FX ยังคงอยู่ในอารมณ์ช่วงวันหยุดเล็กน้อยในภูมิภาค CEE แม้ว่าจะมีเรื่องราวระดับโลกที่ยุ่งวุ่นวายก็ตาม HUF เห็นความโล่งใจเมื่อวานนี้ แต่เราเห็นว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่สิ่งนี้จะเป็นจุดเริ่มต้นของการชุมนุมในวงกว้างที่นี่ สำหรับตอนนี้เราเห็นเสถียรภาพที่ระดับเหล่านี้ในช่วง 414-416 โมเมนตัมเชิงบวกสามารถได้รับจากการปิดสถานะขาย HUF ขนาดใหญ่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม เราไม่เห็นเหตุผลมากนักที่ตลาดจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางนั้นในขณะนี้ เนื่องจากความเห็นพ้องต้องกันดูเหมือนว่าจะมุ่งหน้าไปยังระดับที่สูงขึ้นในภายหลัง ซึ่งเป็นพื้นฐานของเรา เช่นเดียวกับ 420 ณ สิ้นไตรมาสแรก

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือการเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ