การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐหยุดชั่วคราวเนื่องจากการตัดสินใจเลือกคลังของทรัมป์ถือเป็นประเด็นกลาง

ตลาดกำลังรวมตัวหลังจากช่วงระยะเวลาของความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้น สิ่งที่สนใจในปัจจุบันคือการเลือกประธานาธิบดีทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่มีอิทธิพล เนื่องจากการขาดดุลงบประมาณจำนวนมากของสหรัฐฯ นักลงทุนอาจต้องการเห็นคู่ที่ปลอดภัยถูกเลือก ที่อื่น วันนี้จะมีการเน้นไปที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของฮังการีเป็นอย่างมาก

USD: การควบรวมกิจการที่สมควรได้รับ

ตลาด FX มองเห็นการควบรวมกิจการที่สมควรได้รับหลังจากช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่มีความผันผวน การแข็งค่าขึ้นเกือบ 7% (DXY) ในเวลาเพียงหกสัปดาห์ถือเป็นหนึ่งในการปรับตัวที่รุนแรงที่สุดในตลาด FX นับตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2022 ดังที่ Francesco Pesole ระบุไว้เมื่อวานนี้ การวางตำแหน่งอาจเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้ แม้ว่าเราอาจจะเริ่มด้วยก็ตาม เพื่อทราบถึงฤดูกาลของเงินดอลลาร์อีกครั้ง โดยที่ DXY ร่วงลงในช่วง 8 วันจาก 10 ธันวาคมที่ผ่านมา และในช่วง 7 ธันวาคมที่ผ่านมาติดต่อกัน

เนื่องจากปฏิทินข้อมูลของสหรัฐฯ เงียบลงในสัปดาห์นี้ ความสนใจยังคงอยู่ที่องค์ประกอบของคณะรัฐมนตรีของประธานาธิบดีทรัมป์ หนึ่งในตำแหน่งที่เกี่ยวข้องมากที่สุดสำหรับตลาดการเงินคือตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา เรื่องนี้ยังไม่มีการตัดสินใจ แต่ดูเหมือนว่ามีอย่างน้อยสี่ชื่อที่กำลังอยู่ในรายชื่อ ได้แก่ Kevin Warsh (อดีต Federal Reserve), Marc Rowan (Apollo Global Management (NYSE:)), Howard Lutnick (CEO ของ Cantor Fitzgerald) และ Scott Bessent (กลุ่มคีย์สแควร์) รายงานบางฉบับยังมี Robert Lighthizer ที่ยังคงอยู่ในตำแหน่งนี้ ความเกี่ยวข้องของการเลือกตลาดการเงินน่าจะเป็นปฏิกิริยาของตลาดการเงินสหรัฐฯ ผู้สมัครที่มีความน่าเชื่อถือที่ได้รับการพิสูจน์แล้วจะได้รับการตอบรับอย่างดีจากตลาดตราสารหนี้ ในขณะที่ผู้ที่มีประสบการณ์น้อย หรือบางทีอาจเป็นผู้สมัครที่จะเสนอน้ำหนักที่ถ่วงน้อยกว่าแผนบางแผนของประธานาธิบดีทรัมป์ อาจมองเห็นจุดจบที่ยาวนานของกระทรวงการคลังสหรัฐ การขายออกของตลาดและบางทีอาจทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงด้วย

ปัจจุบัน DXY ถือแนวรับเหนือ 106.00 และแม้แต่การปรับฐานกลับไปที่ 105.65 ก็จะยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นไว้เหมือนเดิม เราไม่เห็นเหตุผลในการปรับฐานเงินดอลลาร์จำนวนมากในขณะนี้ แต่ก็ไม่ใช่ตัวเร่งที่ชัดเจนสำหรับความก้าวหน้าเช่นเดียวกัน

EUR: บรรเทาทุกข์โดยย่อหลังจากความคิดเห็นที่หยาบคาย

กำลังเพลิดเพลินกับการปรับฐานสั้นๆ เนื่องจากกลุ่มเหยี่ยวของ ECB บางส่วนคาดการณ์ว่าการกระจายตัวทั่วโลก (เช่น ห่วงโซ่อุปทานที่สั้นลงและสงครามการค้า) จะเป็นภาวะเงินเฟ้อหรือไม่ และจะเรียกร้องให้มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สิ่งเหล่านี้เป็นความคิดของ Joachim Nagel จาก ECB เมื่อวานนี้ – ความคิดเห็นที่ช่วยจำกัดส่วนต่างของการแลกเปลี่ยน EUR:USD สองปีให้แคบลงประมาณ 10bp และเห็นว่า EUR/USD แก้ไขเป็น 1.06

ในเรื่องความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย ปัจจุบันตลาดเสนอราคาการปรับลด Fed 10bp ในเดือนธันวาคม (เรามองหาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ 25bp) และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ที่ 31bp (เรามองหาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ 50bp) แน่นอนว่า หาก Fed ปรับลด 25bp และ ECB ปรับลดเพียง 25bp EUR/USD อาจมี upside เล็กน้อยท่ามกลางรูปแบบเงินดอลลาร์ตามฤดูกาลที่เรากล่าวถึงข้างต้น

อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ เราไม่เห็นกรณีที่น่าสนใจสำหรับ EUR/USD ที่จะปรับฐานสูงขึ้นมากนัก และแม้แต่การเคลื่อนไหวไปที่ 1.0660/65 ก็ยังสอดคล้องกับแนวโน้มระยะสั้นที่เป็นขาลง คาดว่าจะมีวันที่เงียบสงบอีกวันสำหรับ EUR/USD โดยมุ่งเน้นไปที่การเลือกคลังสหรัฐฯ ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น

CAD: ตัวเลข CPI เดือนตุลาคมจะมีความสำคัญ

แคนาดาเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อประจำเดือนตุลาคมวันนี้ ความคาดหวังคือการฟื้นตัวของ CPI ทั่วไปเป็น 1.9% YoY ในขณะที่มาตรการหลักมีเสถียรภาพประมาณ 2.4% นี่เป็นรายงาน CPI ครั้งสุดท้ายที่ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาจะได้เห็นก่อนการประชุมวันที่ 11 ธันวาคม ซึ่งหมายความว่าการประกาศข่าวดังกล่าวอาจมีนัยสำคัญต่อการกำหนดราคาในตลาด ซึ่งขณะนี้มีโอกาสเกือบที่จะมีการลดลง 25bp หรือ 50bp

ข้อมูลสำคัญอีกสองประการสำหรับ BoC จะเป็นข้อมูล GDP ในวันที่ 29 พฤศจิกายน และรายงานการจ้างงานในเดือนพฤศจิกายนในวันที่ 6 ธันวาคม เรายังคงเห็นความเคลื่อนไหวที่ 25bp มีแนวโน้มมากขึ้น เนื่องจากทั้งกิจกรรมและอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะทรงตัว และตลาดได้ปรับลดความคาดหวังของ Fed ลงบ้าง เราเห็นกรณีของการแข็งตัวเล็กน้อยของ USD:CAD ส่วนต่างอัตราสวอป 2 ปีจากระดับ 100bp ในปัจจุบัน ซึ่งอาจเพิ่มขีดจำกัดในระยะเวลาอันใกล้ เรายังคงคาดว่าทั้งคู่จะสิ้นสุดปีที่ต่ำกว่า 1.40

HUF: NBH สามารถเป็นคนเจ้าเล่ห์ได้แค่ไหน?

การประชุมของธนาคารแห่งชาติฮังการีในวันนี้ควรจะไม่ใช่เหตุการณ์ในแง่ของการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าวงจรการตัดเงินถูกระงับไว้ระยะหนึ่ง เนื่องจากความไม่มั่นคงทางการเงินที่สูง ซึ่งหมายความว่าค่าเงินคงคลังสูงเกินไป ตัวเลขจากเศรษฐกิจยังคงสร้างความประหลาดใจในช่วงขาลง โดย GDP ไตรมาส 3 ยืนยันว่าการกลับคืนสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปถือว่าใกล้เคียงกับเป้าหมายของธนาคารกลางอย่างน่าประหลาดใจ ในความเป็นจริง อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของฮังการีใกล้เคียงกับเป้าหมายในกลุ่ม CEE มากที่สุดในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางให้ความสำคัญกับ EUR/HUF ซึ่งทะลุระดับเหนือ 410 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า

แม้ว่าตลาดจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายเดือนตุลาคมและต้นเดือนพฤศจิกายน ความคาดหวังเหล่านี้เริ่มสงบลงนับตั้งแต่การเลือกตั้งสหรัฐฯ และตลาดได้สร้างการปรับลดอัตราดอกเบี้ยขึ้นใหม่ในช่วงเส้น FRA ที่ยาวขึ้น แต่ดูเหมือน กสทช. จะไม่ชนะ แม้ว่าตำแหน่งทางการตลาดของ HUF จะสั้นน้อยกว่าก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ แต่ตลาดยังคงเห็นว่า EUR/HUF มุ่งหน้าไปยังขากลับมากกว่า ดังนั้น NBH จะต้องแสดงคำพูดที่หยาบคายมากพอในวันนี้เพื่อให้สามารถคืน EUR/HUF ไปสู่ระดับที่ยอมรับได้มากขึ้น

ในเวลาเดียวกัน NBH ต้องการหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือมาตรการที่แข็งแกร่งอื่นๆ EUR/HUF กลับมาที่ 410 ในช่วงสั้นๆ เมื่อวานนี้ แต่น่าประหลาดใจกับการกลับตัวต่ำกว่า 407 เมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย เห็นได้ชัดว่าตลาดกำลังมองหาหนทางที่จะไป อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่า 410 จะยังคงเป็นจุดดึงดูดในสภาพแวดล้อมโลกปัจจุบัน ซึ่ง NBH ไม่ได้ควบคุมอย่างเต็มที่ กล่าวคือ ปัจจัยลบสำหรับภูมิภาค CEE ทั้งหมด นำโดย EUR/USD ที่กดดันให้ต่ำลง

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ