การหยุดยิงให้ความหวัง ข้อมูลของสหรัฐฯ อยู่ในโฟกัสก่อนวันขอบคุณพระเจ้า

แม้ว่าการขู่เก็บภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ในจีน เม็กซิโก และแคนาดาจะไม่เกี่ยวข้องกับยุโรป แต่ความรู้สึกในยุโรปเมื่อวานนี้ก็ยังห่างไกลจากความสบายใจ คำว่าภาษีทำให้เกิดอาการหนาวสั่น โดยเฉพาะกับผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปที่พบว่าตัวเองตกอยู่ภายใต้ความขัดแย้งกับจีนแล้ว ด้วยเหตุนี้ Stellantis (NYSE:) จึงขาดทุนมากกว่า 5% เมื่อวานนี้ ขณะที่ Volkswagen ร่วงลงอีก 2.76%

โดยรวมแล้ว เยอรมนีและสโลวาเกียเป็นประเทศที่มีความเสี่ยงมากที่สุดที่จะถูกเก็บภาษีเพิ่มเติมในยุโรป เนื่องจากครึ่งหนึ่งของ GDP ของเยอรมนีมาจากการส่งออก และรถยนต์คิดเป็นประมาณ 15% ของการส่งออกเหล่านี้ ในทางกลับกัน สโลวาเกียมีการผลิตรถยนต์ต่อหัวสูงที่สุดในโลก โดยการส่งออกยานยนต์เป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ คำสาปทางเศรษฐกิจดูเหมือนจะไม่ลดละสำหรับเยอรมนี ประเทศไม่มีเวลาที่จะหลุดพ้นจากวิกฤตพลังงานซึ่งข้อพิพาททางการค้ากำลังจะมาถึง น่าตลกดีที่คุณคงไม่เดาหรอกว่าเศรษฐกิจเยอรมันกำลังประสบปัญหาแย่เมื่อพิจารณาจากการประเมินมูลค่า ดัชนีซื้อขายใกล้ระดับ ATH เมื่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจกำลังบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป

ในสหรัฐอเมริกา อารมณ์ของตลาดดีขึ้น ภัยคุกคามด้านภาษีของทรัมป์ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากสิ่งเหล่านี้ และวิธีการระมัดระวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากรายงานการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ล่าสุดนั้นมีน้ำหนักมากกว่าข่าวหยุดยิงจากตะวันออกกลาง: อิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์ลงนามข้อตกลงหยุดยิง 60 วัน ข้อตกลง.

โดยทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งที่ 52 ในปีนี้ และยังขยายการขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกด้วย ไม่ใช่ทุกคนที่มีความสุข ตัวอย่างเช่น General Motors (NYSE:) ร่วงลง 9% เนื่องจากการพึ่งพาอย่างมากของห่วงโซ่อุปทานทั้งสองด้านของพรมแดน จะทำให้ต้นทุนการผลิตระเบิดและกระทบต่อผลกำไร

ในส่วนอื่นๆ บริษัทพลังงานมีเซสชั่นที่ช้า เนื่องจากมีการรวมตัวกันและขยายการขาดทุนให้ต่ำกว่าระดับ 70pb จากข่าวการหยุดยิง โปรดทราบว่าข่าวที่ OPEC+ กำลังพิจารณาที่จะชะลอการเริ่มการผลิตน้ำมันอีกครั้งหลังเดือนมกราคม ช่วยลดแรงกดดันในการขายอย่างแน่นอน

ประเทศสำคัญๆ ในกลุ่มโอเปกกล่าวว่าจังหวะเวลาอาจไม่เหมาะสำหรับการผลักดันน้ำมันเพิ่มอีก 180,000 บาร์เรลในตลาดที่มีอุปทานล้นตลาด ตัวอย่างเช่น IEA คาดการณ์ว่าจะมีน้ำมันเกินดุลมากกว่า 1mbpd ในปีหน้า ซึ่งสาเหตุหลักมาจากอุปสงค์ของจีนที่ลดลง และตัวเลขนั้นมีความเสี่ยงที่จะสูงขึ้นตามนโยบาย 'สว่านเจาะทารก' ของทรัมป์

OPEC จะประชุมกันในต้นเดือนหน้า และควรยกเลิกแผนการจัดหาน้ำมันเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และอย่างหลังน่าจะช่วยหนุนการขายน้ำมันได้ แต่แทบจะไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มเชิงลบระยะกลางได้ มีเพียงความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากจีนเท่านั้นที่สามารถทำได้ ด้วยเหตุนี้ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐจึงมีแนวโน้มที่จะแข็งตัวต่ำกว่า 50-DMA

ใน FX เมื่อวานนี้ผ่อนคลายลงเนื่องจากนักลงทุนกำหนดราคาส่วนหนึ่งของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่ความอยากอาหารยังคงเหมือนเดิม

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวขยายเวลาออกไป เนื่องจากความน่าจะเป็นที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp เพิ่มขึ้นเป็น 65% หลังรายงานการประชุม วันนี้ สหรัฐฯ จะเปิดเผยชุดข้อมูลจำนวนมากก่อนช่วงพักวันขอบคุณพระเจ้า

ในเมนูนี้ ข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ การอัปเดต GDP ล่าสุด คำสั่งซื้อสินค้าคงทน และดัชนี PCE หลัก ซึ่งเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ อย่างรวดเร็ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ คาดว่าจะเติบโตประมาณ 2.8% ในไตรมาส 3 ซึ่งลดลงเล็กน้อยจาก 3% ที่พิมพ์ไว้ก่อนหน้านี้ แต่คาดว่ายอดขายจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง 3% (แต่เรารู้อยู่แล้ว) อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านราคาคาดว่าจะลดลงในไตรมาสที่ 3 ซึ่งเป็นข่าวดีสำหรับเฟดและการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ดัชนี PCE หลักอาจสูงขึ้นเป็น 2.8% ในเดือนตุลาคม จาก 2.7% ที่ตีพิมพ์เมื่อเดือนก่อน และนั่นไม่ใช่ข่าวดีสำหรับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ แม้แต่น้อยไปกว่านั้น เนื่องจากการลดภาษีและการเก็บภาษีของทรัมป์คาดว่าจะช่วยเพิ่มราคาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ด้วยเหตุนี้ ตัวเลขการเติบโตที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและความกดดันด้านราคาที่อ่อนตัวลงในไตรมาสก่อนอาจเป็นเรื่องที่น่ายินดี แต่การเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งและการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นใน PCE หลักนั้นเรียกร้องให้ระมัดระวัง ฉันยังคงเชื่อว่าการตัดราคาก่อนและดูว่าเกิดอะไรขึ้นไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีที่สุดเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง แต่ฉันไม่ใช่หัวหน้าเฟด หากข้อมูลเงินเฟ้อไม่ทำให้ขาขึ้นแปลกใจ นักลงทุนจะยังคงสนับสนุนการปรับลดอีก 25bp ในเดือนธันวาคม และอาจนำไปสู่การปรับฐานด้านลบของเงินดอลลาร์สหรัฐ และการฟื้นตัวของคู่สกุลเงินหลักๆ

ที่อื่น ปรับตัวขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันนี้ หลังจากที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) คาดว่าจะปรับลด 50bp อย่างกว้างขวาง การปรับลดวันนี้ถือเป็นการปรับลดอัตรา 50bp ครั้งที่สองติดต่อกัน ทำให้อัตรารวมลดลงเหลือ 125bp ในเวลาเพียงสามเดือน ทำให้ RBNZ เป็นตัวลดอัตราที่ก้าวร้าวที่สุดแห่งปี แต่ RBNZ คาดการณ์ว่าอัตราเงินสดโดยเฉลี่ยจะลดลงเหลือ 3.83% ภายในกลางปีหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายที่นั่นจะเคลื่อนไปสู่เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้นในอนาคต อย่างหลังสามารถเปิดประตูสำหรับโอกาสในการซื้อลดลงหลังจากที่กีวีร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ สำหรับผู้ที่ไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงต่อการแข็งค่าของเงินดอลลาร์เพิ่มเติม การปิดการขายเมื่อเทียบกับกีวีอาจเป็นอีกทางเลือกหนึ่ง หากมีโอกาสเพิ่มขึ้นสำหรับการตัดลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่รุนแรงมากขึ้นภายใต้ทรัมป์