การพุ่งขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐสะท้อนถึงเส้นทางใหม่ของเฟดในด้านอัตราดอกเบี้ย – ความเจ็บปวดข้างหน้าสำหรับหุ้น?

หุ้นปิดท้ายวันลดลงตามข้อมูลที่ร้อนแรงเกินคาดและความเห็นจากเจย์ พาวเวลล์ที่ทำให้เทรดเดอร์ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและมกราคม ขณะนี้ตลาดเห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะไม่เกิดขึ้นจนถึงเดือนมีนาคม

(บลูมเบิร์ก)

การพูดคุยทั้งหมดจากวิทยากรของ Fed ในช่วง 2-3 วันที่ผ่านมาดูเหมือนว่าจะมุ่งเน้นไปที่พวกเขาดำเนินไปช้าลงและสามารถใช้เวลาในการมุ่งสู่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง

แน่นอนว่าอัตราที่เป็นกลางเป็นเพียงตัวเลขแฟนตาซีที่ถูกพูดถึง แต่ไม่มีใครรู้ว่ามันอยู่ที่ไหน จากการเคลื่อนไหวของราคาของสินทรัพย์เสี่ยง ใครๆ ก็คิดว่านโยบายเป็นเรื่องง่าย

อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของพาวเวลล์ นโยบายดังกล่าวมีข้อจำกัด เนื่องจากนโยบายดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นและตลาดแรงงานได้ผ่อนคลายลง สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยกลางของ Fed Funds อยู่ที่ประมาณ 3 ถึง 3.5%

นี่อาจหมายความว่าอัตราและอัตราผลตอบแทนยังคงมีอีกมากที่จะไต่ขึ้นจากระดับปัจจุบัน หากอัตรา 10 ปีสูงกว่า Fed Funds ถึง 300 bps ก็จะต้องเพิ่มขึ้นเป็นอย่างน้อย 6%

สมมติว่าจุดคุ้มทุนอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2 ถึง 2.5% อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะอยู่ที่ 3.5 ถึง 4% แน่นอนว่าพวกเขาจะยึดติดอยู่หรือไม่ก็เป็นอีกเรื่องหนึ่ง

การจะบอกว่าการแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้ออยู่ในจุดสูงสุดของการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่อาจเป็นการพูดที่น้อยไป ณ จุดนี้ แต่การฝ่าวงล้อมอาจมีสัดส่วนที่ยิ่งใหญ่ และที่สำคัญกว่านั้น มันมีความหมายมากมายอยู่เบื้องหลัง

สำหรับตอนนี้ เส้นทางที่สูงขึ้นในช่วง 10 ปีดูเหมือนจะอยู่ในแนวทางแล้ว

ในขณะเดียวกันก็ยังคงทะยานขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อวานอากาศค่อนข้างหนาวเหน็บ แต่เมื่อพาวเวลล์เริ่มพูดและยกเลิกการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง การดำเนินการก็เริ่มขึ้น

เพียงแค่ดูความเคลื่อนไหวของค่าสว็อปสเปรดพื้นฐาน 5 ปี ต้นทุนการระดมทุนสำหรับดอลลาร์ดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ดังนั้นในตอนนี้ ค่าเงินดอลลาร์ยังพบว่าตัวเองอยู่ในตำแหน่งที่ดีอย่างไม่น่าเชื่อที่จะทะลุเหนือระดับ 107.25 หากค่าเงินดอลลาร์ทะลุจุดตรงนี้ จำนวนความเจ็บปวดที่มันจะส่งผลต่อตลาดทุนจะค่อนข้างน่าทึ่ง

ดังนั้นเราจึงรอ

โพสต์ต้นฉบับ