BoE สร้างความประหลาดใจครั้งใหญ่ในการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรปรอบเดือนมิถุนายน ผู้ว่าการ Bailey ตอบสนองต่อรายงานเงินเฟ้อที่ร้อนระอุเมื่อวานนี้ด้วยการขึ้นค่า Basis Point 50 ในขณะที่ยังคงอคติที่เข้มงวด Norges Bank ยังได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 50 Basis Point ในขณะที่ให้คำมั่นว่าจะเข้มงวดมากขึ้น ในขณะเดียวกัน SNB ก็ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 จุด การต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นจุดสนใจทั่วยุโรป แม้จะมีสัญญาณของการเติบโตที่ไม่ชัดเจนก็ตาม
BoE ตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเมื่อวานนี้โดยการปรับขึ้น 50 จุดพื้นฐาน อัตราดอกเบี้ยของธนาคารอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีที่ 5.00% สมาชิก 2 ใน 9 คนของคณะกรรมการกนง. แย้งว่าควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ส่วนใหญ่เห็นได้ชัดว่าธนาคารกลางจำเป็นต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาด แท้จริงแล้ว ธนาคารกลางอาจมีความเสี่ยงที่จะร่วงลงหลังเส้นโค้ง หากไม่ปรับขึ้น เนื่องจากอัตราตลาดและอัตราจำนองได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเดือนที่ผ่านมา หลังจากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงเกินปกติในเดือนเมษายนและการเติบโตของค่าจ้างที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้
รายงานการประชุมครั้งล่าสุดชี้ให้เห็นว่านี่คือการพิจารณาอย่างแท้จริง สมาชิกของ MPC ตั้งข้อสังเกตว่า “การกำหนดราคาตลาดมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลทางเศรษฐกิจมากกว่าที่เคยเป็นมาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา” และ “การตอบสนองต่อความประหลาดใจที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในการเผยแพร่ข้อมูลล่าสุดของสหราชอาณาจักรเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ CPI และตลาดแรงงาน” เป็น ” มาพร้อมกับการเคลื่อนไหวที่มากขึ้นในเส้นโค้ง OIS มากกว่าความประหลาดใจที่มีขนาดใกล้เคียงกันซึ่งเคยเกิดขึ้นมาก่อน”
BoE เน้นย้ำถึงอัตราการจำนองที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและการลดลงสุทธิของ “จำนวนของผลิตภัณฑ์จำนองที่มีเจ้าของซึ่งมีให้สำหรับผู้กู้ตั้งแต่การประชุมครั้งก่อนของ MPC” อัตราเฉลี่ยของการจำนองสองปีเพิ่มขึ้น 90 คะแนนพื้นฐานตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และอัตรา 5 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 80 คะแนนพื้นฐาน การอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลง และสินเชื่อที่มีหลักประกันสุทธิแก่ครัวเรือนลดลงอีก การเติบโตของ GDP ในขณะเดียวกันก็ยังดูดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ โดยผลสำรวจทางธุรกิจบ่งชี้ว่าการเติบโตของ GDP รายไตรมาสอยู่ที่ราว 1/4% ในไตรมาสที่สอง ตามข้อมูลของ BoE
การเติบโตของค่าจ้างแตะอัตราต่อปีที่ประมาณ 8% ในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นจาก 6.3% ในเดือนมีนาคม และอัตราเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 0.3% ซึ่งสูงกว่าที่ BoE คาดการณ์ไว้ อัตราเงินเฟ้อของราคาบริการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.5 เปอร์เซ็นต์ในเดือนพฤษภาคม และรายงานการประชุมระบุว่า “ผู้ติดต่อฝ่ายบริการลูกค้าของธนาคารตัวแทนรายงานว่าแม้ว่าพวกเขาจะดูดซับบางส่วนไปแล้ว แต่สัดส่วนที่ยุติธรรมของการเพิ่มขึ้นของต้นทุนได้ส่งต่อไปยังราคาผู้บริโภค” อัตราเงินเฟ้อระยะกลางยังคงผ่อนคลายเล็กน้อยตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุด แต่โดยรวมแล้ว อัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินขอบเขตและความจริงที่ว่าการเติบโตของค่าจ้างสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในรายงานนโยบายการเงินเดือนพฤษภาคม หมายความว่าสมาชิก 7 คนของคณะกรรมการนโยบายการเงินรู้สึกว่าเหมาะสมที่จะดำเนินการอย่างเด็ดขาด
ผู้คัดค้านทั้งสองแย้งว่า “ตัวชี้วัดที่คาดการณ์ล่วงหน้าชี้ไปที่การลดลงอย่างมากของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อในอนาคต” และ “ความล่าช้าในผลกระทบของนโยบายการเงินหมายความว่าผลกระทบจำนวนมากจากการเพิ่มอัตราในอดีตยังคงเกิดขึ้น” “การกำหนดอัตราดอกเบี้ยธนาคารในปัจจุบันน่าจะทำให้อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายในระยะกลาง อัตราผลตอบแทนในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้จะเน้นให้เห็นถึงสิ่งนี้ เนื่องจากส่วนใหญ่จะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในช่วงปลายปี 2567 และหลังจากนั้น ซึ่งราคาพลังงานที่ลดลงจากจุดสูงสุดและการเพิ่มขึ้นของอัตราในอดีตจะลดอัตราเงินเฟ้อลงอย่างมาก”
พวกเขามีประเด็น เนื่องจากการค่อย ๆ เปลี่ยนจากการจำนองแบบยืดหยุ่นไปเป็นข้อตกลงแบบกำหนดระยะเวลาได้ทำให้ผลกระทบของการย้ายนโยบายของ BoE ล่าช้าออกไป อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ BoE ยังคงอคติที่เข้มงวด โดยกล่าวว่า “กนง. จะยังคงติดตามข้อบ่งชี้อย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องในระบบเศรษฐกิจโดยรวม รวมถึงภาวะตึงตัวของตลาดแรงงานและพฤติกรรมการเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อของราคาบริการ” “หากมีหลักฐานบ่งชี้ถึงแรงกดดันที่ยืดเยื้อมากขึ้น ก็คงต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น” Silvana Tenreyro หนึ่งในนกพิราบที่โต้เถียงกับการขึ้นราคาในเดือน มิ.ย. จะลาออกจาก กนง. ภายในสิ้นเดือนนี้ การแทนที่ของเธอ – เมแกนกรีน – ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะลงคะแนนกับเหยี่ยวซึ่งจะทำให้อคติที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของ BoE
การย้ายทีมในเดือนมิถุนายนน่าจะทำให้ BoE มีพื้นที่หายใจบ้าง และผลตอบแทนของ Gilt อายุ 10 ปีก็ลดลงจริง ๆ หลังจากการตัดสินใจดังกล่าว นี่อาจเป็นสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวช่วยให้ BoE สามารถควบคุมตลาดและอัตราการจำนองได้มากขึ้น แม้ว่ามันจะสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดก็ตาม อันที่จริง คงต้องติดตามกันต่อไปว่าการตัดสินใจครั้งนี้จะส่งผลต่อตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ปั่นป่วนเพียงใด FT อ้างถึงโบรกเกอร์ L&C Mortgages โดยเตือนว่า สำหรับผู้กู้ที่มีการจำนอง 200,000 กว่า 25 ปีในอัตราตัวแปรมาตรฐาน 7.99% การชำระเงินของพวกเขาจะเพิ่มขึ้น 67 ปอนด์ต่อเดือน หรือ 800 ปอนด์ต่อปี นี่เป็นความเจ็บปวดสำหรับครัวเรือนที่ต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อราคาอาหารที่ยังคงเป็นเลขสองหลักอยู่แล้ว การตัดสินใจดังกล่าวเน้นย้ำว่าการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อยังคงมีความสำคัญหลัก แม้ว่านั่นจะหมายถึงการเติบโตที่ลดลงและความเสี่ยงที่จะเกิดแรงกดดันต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์
ในประเทศสวิสเซอร์แลนด์ SNB ปรับขึ้นตามคาด 25 Basis Point โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.75% ธนาคารระบุในแถลงการณ์ว่าขั้นตอนดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อตอบโต้ “แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง” แถลงการณ์ระบุว่า “ไม่สามารถตัดออกได้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย SNB เพิ่มเติมมีความจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าราคามีเสถียรภาพในระยะปานกลาง” ธนาคารกลางยังย้ำด้วยว่า “เพื่อให้เงื่อนไขทางการเงินที่เหมาะสม SNB ยังคงเต็มใจที่จะใช้งานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามความจำเป็น”
การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อใหม่ของธนาคารซึ่งตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงที่ที่ 1.75% ตลอดช่วงคาดการณ์ โดยอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2.2% ในปีนี้ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมีนาคม 0.4 จุด อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์สำหรับปีหน้าถูกยกขึ้นเป็น 2.2% จาก 2.0% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของ SNB และจะบ่งบอกเป็นนัยว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังดำเนินการอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการคาดการณ์สำหรับปี 2568 นั้นสูงกว่าเป้าหมาย 2% ที่ 2.1%
SNB ระบุถึงความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องต่อเศรษฐกิจโลก และในขณะที่จีดีพีของสวิส “แข็งแกร่งในไตรมาสแรกของปี 2023” เนื่องจากภาคบริการได้รับแรงผลักดัน ธนาคารกลาง “คาดว่าการเติบโตเล็กน้อยในช่วงที่เหลือของปี” เนื่องจาก “อุปสงค์ที่ลดลง จากต่างประเทศ การสูญเสียกำลังซื้อเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อ และเงื่อนไขทางการเงินที่มีข้อจำกัดมากขึ้นกำลังส่งผลกระทบ” การเติบโตโดยรวมอยู่ที่ประมาณ 1% ในปีนี้
เมื่อมองไปข้างหน้า ผู้ว่าการ SNB Jordan เน้นว่าการลดลงของอัตราเงินเฟ้อในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากนโยบายการเงิน “ซึ่งตอนนี้เข้มงวดมากขึ้นกว่าหนึ่งปีที่แล้วอย่างมาก” จอร์แดนยังระบุว่า SNB ได้ขายเงินตราต่างประเทศในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา เนื่องจากการดำเนินการที่เข้มงวดของ SNB “ทำให้ฟรังก์สวิสแข็งแกร่งขึ้น” แม้จะมีสิ่งนี้ “แรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานได้เพิ่มสูงขึ้นอีก” ตามที่จอร์แดนกล่าว และ “ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นยังคงส่งผ่านไปยังราคาได้อย่างง่ายดาย” “การเพิ่มขึ้นของค่าเช่าจะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อภายในประเทศสูงขึ้นด้วย” เมื่อเทียบกับภูมิหลังนี้ “ยังคงมีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะจมอยู่สูงกว่า 2%” นี่ไม่ใช่แค่การปรับขึ้นครั้งล่าสุดเท่านั้น แต่ยังหมายความว่าในสถานการณ์กลาง SNB จะปรับขึ้นอีก 25 จุดในเดือนกันยายนเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย จอร์แดนยังย้ำด้วยว่า “ความช่วยเหลือด้านสภาพคล่องที่เพียงพอที่เราให้แก่ Credit Suisse ในเดือนมีนาคมไม่ส่งผลต่อการดำเนินนโยบายการเงินของเรา”
Norges Bank ยังยึดติดกับสคริปต์และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 50 จุดตามคาด ขณะนี้อยู่ที่ 3.75% และแถลงการณ์ระบุว่าธนาคารกลางของนอร์เวย์คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนสิงหาคม แถลงการณ์เน้นว่าอัตราเงินเฟ้อนั้น “สูงกว่าเป้าหมายอย่างเห็นได้ชัด” และการเติบโตของค่าจ้างนั้น “ถูกกำหนดให้สูงกว่าในปี 2565” โดยตั้งข้อสังเกตว่าแรงกดดันในเศรษฐกิจของนอร์เวย์กำลังผ่อนคลายลง แต่ยังคงกล่าวว่า “จำเป็นต้องมีอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงกว่าที่ส่งสัญญาณไว้ก่อนหน้านี้เพื่อให้อัตราเงินเฟ้อลดลงสู่เป้าหมาย” เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ การเติบโตของค่าจ้างที่สูงขึ้นและสกุลเงินที่อ่อนค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อในอนาคต
การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 6.3% จาก 5.6% และคาดการณ์ปี 2567 เพิ่มขึ้นเป็น 4.6% จาก 3.8% ธนาคารกล่าวว่าเกณฑ์มาตรฐานนี้มีแนวโน้มที่จะถูกยกขึ้นอีกครั้งในเดือนสิงหาคม การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายใหม่ระบุว่า “การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.25% ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง” เราจึงมีสายเหยี่ยวที่ช่วยหนุนให้ NOK แข็งแกร่งขึ้น
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
อันเดรีย พิชิดี
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารทางการตลาดทั่วไปเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนที่เป็นอิสระ ไม่มีข้อความใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรได้รับการพิจารณาว่ามีคำแนะนำในการลงทุนหรือคำแนะนำในการลงทุนหรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่รวบรวมมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใดๆ ที่มีการบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของประสิทธิภาพในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจมีลักษณะความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเสี่ยงสูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่ทำขึ้นตามข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้ต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายเพิ่มเติมโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
