ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางภัยคุกคามทางภาษี ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความตึงเครียดที่จะได้รับคือการทำให้เกิดความต้องการ เราได้ลดการคาดการณ์ของเรา
ตลาดน้ำมันได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนของอุปสงค์และอุปทานที่แข็งแกร่งขึ้น
ตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้า น้ำแข็งลดลงอย่างสั้น ๆ ต่ำกว่า US $ 60/BBL เมื่อสัปดาห์ที่แล้วการซื้อขายในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2564 ในขณะที่การบริหารของทรัมป์หยุดชั่วคราว 90 วันสำหรับภาษีซึ่งกันและกันสำหรับคู่ค้าส่วนใหญ่อัตราภาษี 10% ยังคงอยู่
มันไม่ชัดเจนว่าการเพิ่มระดับนี้กำลังจะเกิดขึ้น ความไม่แน่นอนคือการสร้างกระแสลมที่สำคัญสำหรับการเติบโตทั่วโลกและเป็นผลให้ความต้องการน้ำมัน
การตัดสินใจที่ค่อนข้างแปลกโดย OPEC+ เพื่อเพิ่มอุปทานในเดือนพฤษภาคมโดย 411K b/d มากกว่า 135K b/d วางแผนแทบจะไม่ได้รับความช่วยเหลือ OPEC+ เชื่อมโยงการเพิ่มขึ้นของความประหลาดใจกับแนวโน้มตลาดที่เป็นบวกซึ่งเราไม่เห็นด้วยกับความไม่แน่นอนของอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น มีข้อเสนอแนะว่า OPEC+ เพิ่มอุปทานเพื่อลงโทษสมาชิกที่ได้รับการผลิตสูงกว่าเป้าหมายของพวกเขาอย่างสม่ำเสมอ
หรืออาจเป็นไปได้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์ประสบความสำเร็จมากกว่าความคิดหลายอย่างในการโน้มน้าวให้ซาอุดิอาระเบียเพิ่มอุปทาน แต่จากขนาดของการขายออกเราจะไม่แปลกใจที่เห็น OPEC+ ย้อนกลับอุปทานนี้เพิ่มขึ้น ท่ามกลางความต้องการที่กว้างขึ้นอาจไม่เพียงพอที่จะย้อนกลับแนวโน้ม
สำหรับตอนนี้ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของ OPEC+ และความเสี่ยงในการเรียกร้องความต้องการทำให้สมดุลน้ำมันทั่วโลกสะดวกสบายมากขึ้นตลอดทั้งปี
เราได้แก้ไขการคาดการณ์ของเบรนต์ในปี 2568 ถึง US $ 70/BBL จาก US $ 74/BBL เมื่อเดือนที่แล้ว ไตรมาสที่สี่ของเราการคาดการณ์ของเราคือ US $ 66/BBL แม้ว่าสิ่งแวดล้อมจะเป็นของเหลวมาก ความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับว่าเราจะเห็นการแก้ไขเพิ่มเติมหรือไม่เนื่องจากผลกระทบความต้องการของภาษีจะชัดเจนขึ้น
ขนาดของการลดลงของราคาน้ำมันน่าจะนำไปสู่การชะลอตัวของกิจกรรมการขุดเจาะในสหรัฐอเมริกา โดยเฉลี่ยผู้ผลิตต้องการราคา WTI ที่ 65 ดอลลาร์สหรัฐ/bbl เพื่อเจาะหลุมใหม่ที่ทำกำไรได้ ดังนั้นด้วยการซื้อขาย West Texas Intermediate (WTI) รอบ US $ 60/BBL มีแรงจูงใจเล็กน้อยสำหรับผู้ผลิตในสหรัฐอเมริกา
ด้วยกิจกรรมการขุดเจาะที่ลดลงและอัตราการลดลงสูงในหินดินดานของสหรัฐฯมันจะใช้เวลาไม่นานสำหรับการผลิตน้ำมันของสหรัฐที่จะเริ่มมีแนวโน้มลดลง มากสำหรับ“ การฝึกซ้อมที่รักสว่าน”
เรื่องราวภาษีนั้นมีความเสี่ยงต่อการลงโทษอย่างชัดเจนถึงการเผชิญหน้ากับตลาดน้ำมัน ราคาที่ต่ำกว่าอาจทำให้การบริหารของทรัมป์ใช้วิธีการก้าวร้าวมากขึ้นในการบังคับใช้การคว่ำบาตรต่ออิหร่านและเวเนซุเอลา
Ice Brent Forward Curve ชี้ไปที่ตลาดที่ดีกว่า (US $/bbl)
ที่มา: LSEG, ING Research
ก๊าซธรรมชาติในยุโรปไม่สามารถหลบหนีจากการเคลื่อนย้ายความเสี่ยง
ยุโรปก็เริ่มเข้ามาในการค้าขายที่มีความเสี่ยงทั่วโลก สิ่งอำนวยความสะดวกการโอนชื่อ (TTF) ได้ทำการซื้อขายลดลงในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2567 กองทุนการลงทุนจะยังคงลดระยะเวลาสุทธิในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนของตลาดในวงกว้าง
ความต้องการก๊าซธรรมชาติจะเป็นข้อกังวลเช่นกันว่าภาษีเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึงความต้องการทางอุตสาหกรรม
สำหรับตอนนี้พื้นฐานในตลาดก๊าซยุโรปยังคงสนับสนุน สหภาพยุโรปเสร็จสิ้นฤดูร้อน 2024/25 พร้อมการจัดเก็บที่ต่ำกว่า 34% เต็ม 34% ต่ำกว่า 58% ในระยะเดียวกันของปีที่แล้วและเฉลี่ยห้าปีที่ 45% สิ่งนี้ทำให้ยุโรปมีภารกิจที่ยากลำบากในการโจมตีเป้าหมายการจัดเก็บของคณะกรรมาธิการยุโรปที่ 90% ก่อนฤดูหนาวหน้า
ภูมิภาคจะต้องเห็นการฉีดสุทธิที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่ปี 2565 เราอาจต้องเห็นความยืดหยุ่นมากขึ้นในเป้าหมายเหล่านี้ซึ่งเป็นสิ่งที่ประเทศสมาชิกกำลังพูดคุยกัน
การพูดคุยหยุดยิงระหว่างรัสเซียและยูเครนดูเหมือนจะหยุดชะงัก เช่นนี้ความคาดหวังของการรีสตาร์ทให้กับก๊าซท่อรัสเซียบางอย่างไหลไปยังยุโรปดูเหมือนว่าจะมีโอกาสน้อยลงลบออกหรืออย่างน้อยก็ลดลงความเสี่ยงที่ลดลงของราคา
ในขณะที่ TTF ได้รับผลกระทบจากการย้ายความเสี่ยงที่กว้างขึ้นเราลังเลที่จะแก้ไขการคาดการณ์ของเราลดลงในปีนี้ ตลาดยังคงมีความแน่นจนถึงปี 2568 เราจะต้องเห็นความต้องการที่จับต้องได้ก่อนที่จะทำการแก้ไขลงอย่างก้าวร้าวในการคาดการณ์ของเรา เรากำลังยึดติดกับการคาดการณ์ TTF EUR44/MWH สำหรับปี 2568
โลหะสับสนกับความกลัวการเติบโตของโลก
เนื่องจากการประกาศภาษีซึ่งกันและกันของทรัมป์ความกลัวการเติบโตทั่วโลกได้มาถึงการเล่าเรื่องสำหรับตลาดโลหะ แม้ว่าโลหะฐานและโลหะมีค่าทั้งหมดรวมถึงทองคำได้รับการยกเว้นจากการเรียกเก็บเงินใหม่ แต่ก็มีความกังวลเกี่ยวกับการใช้วัตถุดิบในวงกว้าง สงครามการค้าทั่วโลกนั้นมีความทนทานต่อทองแดงและโลหะอุตสาหกรรมอื่น ๆ ในบริบทของการเติบโตของการเติบโตทั่วโลก
ผลกระทบของภาษีศุลกากรในประเทศจีน – ผู้บริโภคโลหะรายใหญ่ที่สุด – โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการมุ่งเน้นไปที่ตลาดโลหะ การเรียกเก็บเงินของสหรัฐที่สูงกว่าที่คาดไว้มีแนวโน้มที่จะลากการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อของจีนในปีนี้
ด้วยการเติบโตของสหรัฐอเมริกามีแนวโน้มที่จะช้าลงเนื่องจากภาษีและจีนที่ดิ้นรนเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจความต้องการและโลหะอุตสาหกรรมอื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะอ่อนแอลง
คำถามตอนนี้คือเราจะเห็นการกระตุ้นที่ก้าวร้าวมากขึ้นจากปักกิ่งหรือไม่ ถ้าเป็นเช่นนั้นอาจ จำกัด ข้อเสียของทองแดงและโลหะอุตสาหกรรมอื่น ๆ
เราคาดหวังว่าแนวโน้มการลงของโลหะจะดำเนินต่อไปอย่างน้อยในระยะสั้นถึงกลาง สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับขอบเขตของอัตราภาษีของเราและระยะเวลาที่พวกเขาอยู่ในสถานที่ หากความตึงเครียดทางการค้าทวีความรุนแรงมากขึ้นและเราเห็นมาตรการตอบโต้มากขึ้นความเชื่อมั่นของหมีอาจเพิ่มขึ้นสำหรับโลหะอุตสาหกรรม
ในบรรดาโลหะมีค่ากำลังตีสูงเป็นประวัติการณ์หลังจากที่ U-turn ของทรัมป์ในอัตราภาษีทำให้นักลงทุนกลับไปที่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย แม้จะมีการประกาศหยุดชั่วคราว 90 วันในอัตราภาษีซึ่งกันและกันสำหรับคู่ค้าส่วนใหญ่ แต่หน้าที่ของจีนก็เพิ่มขึ้น ความเป็นไปได้ของสงครามการค้าสหรัฐฯ-จีนเป็นเวลานานยังคงอยู่และแผนการของทรัมป์ก็สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว
นี่อาจหมายถึงความผันผวนมากขึ้นสำหรับตลาดการเงินซึ่งควรสนับสนุนทองคำต่อไป ทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% จนถึงปีนี้การชุมนุมทำลายสถิติสำหรับโลหะมีค่า ด้วยความผันผวนของนโยบายโดยรอบทำเนียบขาวของทรัมป์เราเห็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการค้าและภาษีศุลกากรยังคงอยู่ในราคาทองคำ
การซื้อธนาคารกลางการเสนอราคาเพื่อกระจายการสำรองระหว่างนโยบายที่คาดเดาไม่ได้ของทรัมป์คาดว่าจะสนับสนุนราคาทองคำ
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
