คำกล่าวต้อนรับโดย Christine Lagarde ประธาน ECB ในการประชุม ECB ว่าด้วยนโยบายการเงิน: การเชื่อมโยงวิทยาศาสตร์และการปฏิบัติ
แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ 4 ตุลาคม 2023
ผมมีความยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้ต้อนรับทุกท่านเข้าสู่การประชุม ECB ด้านนโยบายการเงินปี 2023
ช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นช่วงเวลาที่ท้าทายอย่างเหลือเชื่อสำหรับผู้กำหนดนโยบายการเงินทั่วโลก
เราได้เผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานที่ทับซ้อนกันอย่างต่อเนื่อง ซึ่งก่อให้เกิดภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
และด้วยเหตุนี้ เราจึงได้เห็นการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ในการกำหนดนโยบายการเงิน
ในกรณีที่ธนาคารกลางในประเทศที่พัฒนาแล้วเคยต่อสู้กับการเอาชนะขอบเขตล่างของอัตราดอกเบี้ย เมื่อเร็ว ๆ นี้ธนาคารเหล่านี้กลับเข้าสู่วงจรการเดินป่าที่เร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์
แต่โดยธรรมชาติแล้ว การกำหนดนโยบายจะดำเนินการแบบเรียลไทม์ เราตัดสินใจโดยอาศัยการวิเคราะห์และข้อมูลที่ดีที่สุดที่มีอยู่ อย่างไรก็ตาม เมื่อการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคเกิดขึ้น ช่องว่างความรู้ก่อนหน้านี้ที่ไม่คาดคิดก็ถูกเปิดเผยโดยฉับพลัน
นี่คือเหตุผลที่ผู้กำหนดนโยบายซึ่งเป็นผู้ปฏิบัติงานเป็นหัวใจจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการวิจัยที่ล้ำสมัย ข้อมูลเชิงลึกใหม่ๆ และแนวทางที่เป็นนวัตกรรมสามารถช่วยปิดช่องว่างความรู้เหล่านั้นได้อย่างมาก ช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายสำรวจภูมิประเทศใหม่นี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
นั่นคือเหตุผลที่การประชุมนี้เรียกว่า “การเชื่อมโยงวิทยาศาสตร์และการปฏิบัติ” เนื่องจากประเด็นที่เรากำลังพูดคุยกันนั้นเป็นประเด็นที่แจ้งการกำหนดนโยบายของเราอย่างแท้จริง
กิจกรรมวันนี้รวบรวมสี่หัวข้อดังกล่าว
หัวข้อแรกคือการเปลี่ยนแปลงจากระบอบเงินเฟ้อต่ำซึ่งเกิดขึ้นก่อนเกิดโรคระบาด ไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงที่เราเห็นในปัจจุบันส่งผลต่อการส่งผ่านของแรงกระแทกอย่างไร
เอกสารที่จะนำเสนอในอีกสองวันข้างหน้ามีส่วนสำคัญในการอภิปรายที่สำคัญนั้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราจะเห็นหลักฐานว่าการแพร่กระจายของอุปทานที่ไม่พึงประสงค์นั้นไม่เป็นเชิงเส้น: เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง การแพร่กระจายจะแข็งแกร่งขึ้น และเราจะได้เห็นว่ากลยุทธ์การกำหนดราคาของบริษัทต่างๆ จะสามารถขึ้นอยู่กับรัฐได้อย่างไร และทำให้ราคามีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่
หัวข้อที่สองที่การประชุมเน้นจะเป็นไปตามธรรมชาติตั้งแต่หัวข้อแรก
ด้วยการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ ทัศนคติของนโยบายการเงินก็มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วไม่แพ้กัน และสิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับวิธีที่ดีที่สุดในการปรับเทียบนโยบาย เมื่อที่พักต้องถูกถอนออกอย่างรวดเร็วหลังจากการคลายตัวมาเป็นเวลานาน
เราจะเห็นงานวิจัยที่เน้นถึงความท้าทายบางประการที่อาจเกิดขึ้นได้ ตัวอย่างเช่น เราจะได้ยินเกี่ยวกับความท้าทายด้านเสถียรภาพทางการเงิน และวิธีที่มาตรการแหวกแนวที่คลี่คลายอาจส่งผลต่อการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ซึ่งเป็นหัวข้อที่เกี่ยวข้องกับการทบทวนกรอบการดำเนินงานของ ECB อย่างต่อเนื่อง
การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในจุดยืนนโยบายนี้ยังทำให้เราได้รับข้อมูลเชิงลึกใหม่ในหัวข้อที่สามที่ครอบคลุมในการประชุม: การถ่ายทอดนโยบายการเงิน
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับความแข็งแกร่งและความเร็วของการส่งผ่านเงิน และความสำคัญของช่องทางต่างๆ ที่เปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลาอย่างไร และสิ่งนี้ได้ทำให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างมากในวงจรที่เข้มงวดขึ้นในปัจจุบัน
แต่ขณะนี้การวิจัยเริ่มเข้ามาซึ่งทำให้เรามีภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้น
เราจะได้ยินว่าโครงสร้างที่แตกต่างกันของตลาดที่อยู่อาศัยในเขตยูโรสามารถนำไปสู่การส่งผ่านนโยบายที่ไม่สมมาตรข้ามประเทศได้อย่างไร และเราจะดูว่าแบบจำลองที่อธิบายถึงการเปิดเผยที่ไม่สม่ำเสมอของครัวเรือนต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายสามารถอธิบายคุณลักษณะบางอย่างของการส่งสัญญาณที่เราเห็นในปัจจุบันได้อย่างไร
หัวข้อที่สี่คือการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างนโยบายต่างๆ
ลักษณะเด่นอย่างหนึ่งของการตอบสนองต่อโรคระบาดคือความสอดคล้องกันระหว่างนโยบายการเงินและการคลัง ซึ่งทำให้มีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด และการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งดังกล่าว และการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ มาพร้อมกับนโยบายการเงินทั่วโลกที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในการประสานกัน
เราจะเห็นผลกระทบของการโต้ตอบตามนโยบายเหล่านี้ซึ่งจะกล่าวถึงในการนำเสนอในอีกไม่กี่วันข้างหน้า และผมขอเพิ่มเติมอีกว่า นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ที่เราจัดการประชุมครั้งนี้ การมีส่วนร่วมบางส่วนจะมาจากนักเศรษฐศาสตร์รุ่นเยาว์สามคนที่เราคัดเลือกไว้ ซึ่งจะมีเซสชั่นเฉพาะในวันพรุ่งนี้
สุดท้ายนี้ เราได้รับเกียรติให้กล่าวปาฐกถาพิเศษจากผู้ได้รับรางวัลโนเบลสองคน ซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีความเกี่ยวข้องอย่างมากต่อความท้าทายที่ผู้กำหนดนโยบายกำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน
Douglas Diamond จะพูดคุยกับเราเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย วิกฤตการณ์ทางการเงิน และการกำกับดูแลธนาคาร ซึ่งเป็นความสัมพันธ์ที่ผู้กำหนดนโยบายทั่วโลกตื่นตัวมากขึ้นเมื่อพิจารณาถึงเหตุการณ์วุ่นวายทางการเงินล่าสุดในสหรัฐอเมริกาและสวิตเซอร์แลนด์
และปีเตอร์ ไดมอนด์จะหารือเกี่ยวกับตลาดแรงงานและนโยบายการเงิน ซึ่งอาจเป็นปริศนาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่ผู้กำหนดนโยบายการเงินในประเทศที่พัฒนาแล้วในปัจจุบันต้องเผชิญ
ความรู้ของผู้กำหนดนโยบายสามารถเติบโตได้ด้วยการวิจัยที่ก้าวล้ำหน้า เช่น ผลการวิจัยที่เราจะได้ยินในการประชุมครั้งนี้ แต่แน่นอนว่า เรายังไม่มีคำตอบทั้งหมด อย่างน้อยก็เพราะความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้นที่เราเผชิญ
ด้วยเหตุนี้ ECB จึงได้จัดทำกรอบนโยบายเพื่อให้สอดคล้องกับความซับซ้อนและความไม่แน่นอนของภูมิทัศน์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราได้ทำการตัดสินใจในอนาคตโดยขึ้นอยู่กับเกณฑ์ 3 ประการ ได้แก่ แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ พลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน
กรอบการทำงานนี้ช่วยให้เราสร้างแผนภูมิเส้นทางที่เข้มงวดขึ้นซึ่งเริ่มสูงชันแล้วชะลอตัวลงสู่ระดับปกติมากขึ้น จากการประเมินในปัจจุบันของเรา เราพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ย ECB ที่สำคัญได้ไปถึงระดับที่คงไว้เป็นระยะเวลานานเพียงพอแล้ว และจะมีส่วนสำคัญในการคืนอัตราเงินเฟ้อให้ทันเวลาสู่เป้าหมายระยะกลางของเรา
การตัดสินใจในอนาคตของเราจะยังคงขึ้นอยู่กับเกณฑ์ทั้งสามนี้ และพวกเขาจะให้แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดในระดับที่เข้มงวดเพียงพอตราบเท่าที่จำเป็น
ฉันขอให้คุณการประชุมที่น่าสนใจและมีประสิทธิผล
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
