Week Ahead – รายงานการประชุม Fed และ PMI ของยูโรโซนในเมนู

• • รายงานการประชุมเฟดในวันอังคารจะถูกพิจารณาเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ย
  • การสำรวจธุรกิจในยูโรโซนเพื่อชี้แจงความเสี่ยงจากภาวะถดถอย
  • สถิติเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังได้รับความสนใจเช่นกันในขณะที่เงินเยนพยายามฟื้นตัว

ดอลลาร์ที่ช้ำกำลังรอรายงานการประชุม FOMC

มันเป็นเดือนที่ยากลำบากสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐ การเปิดเผยข้อมูลที่น่าผิดหวังจำนวนมาก ควบคู่ไปกับการประกาศว่ากระทรวงการคลังจะเปลี่ยนการออกตราสารหนี้ไปสู่การครบกำหนดที่สั้นลง ซึ่งมารวมกันเพื่อสร้างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งจะทำให้ความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของเงินดอลลาร์ลดลง

ในระดับมหภาค ในที่สุดตลาดแรงงานก็ดูเหมือนจะผ่อนคลายลง อัตราการว่างงานสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือนแล้ว ซึ่งช่วยบรรเทาเจ้าหน้าที่ของ Fed ได้บ้าง เนื่องจากสภาพการจ้างงานที่อ่อนแอลงมักส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเย็นลง อันที่จริง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานได้ลดลงอย่างต่อเนื่องในปีนี้ แต่ยังคงเพิ่มขึ้นที่ 4% ดังนั้น Fed จึงยังไม่สามารถประกาศชัยชนะได้

เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงมีความยืดหยุ่น เจ้าหน้าที่ของ Fed จึงยังคงมีโอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งบนโต๊ะ อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาในตลาดชี้ให้เห็นว่าวงจรที่เข้มงวดสิ้นสุดลงแล้ว และการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งมีแนวโน้มมากที่สุดในไตรมาสที่สองของปี 2024 ในแง่ของความแตกต่างนี้ รายงานการประชุม FOMC ที่กำลังจะมีขึ้นอาจมีความสำคัญ

รายงานการประชุมจะออกในวันอังคารเร็วกว่าปกติ เนื่องจากวันพฤหัสบดีเป็นวันหยุดราชการในสหรัฐอเมริกา นี่คือการประชุมเมื่อเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมและมีท่าทีเป็นกลาง โดยเน้นว่าไม่แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงเพียงพอที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ภายใต้การควบคุมหรือไม่

เทรดเดอร์จะวิเคราะห์นาทีเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่อัตราจะเพิ่มขึ้นอีก อย่างไรก็ตาม แม้ว่า Fed จะให้คำแนะนำดังกล่าว แต่ก็ยังเป็นที่น่าสงสัยว่าตลาดจะพิจารณาตามมูลค่าที่ตราไว้หรือไม่ โดยพิจารณาจากการเปิดเผยข้อมูลที่น่าผิดหวังนับตั้งแต่การประชุมครั้งนี้ ดังนั้น ปฏิกิริยากลับตัวของเงินดอลลาร์จากข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับนี้จึงอาจเงียบลงได้

นอกเหนือจากนาทีดังกล่าว ยังมีการเปิดเผยข้อมูลหลายรายการในวาระการประชุม รวมถึงคำสั่งซื้อสินค้าคงทนในวันพุธ และ PMI ทั่วโลกของ S&P เบื้องต้นสำหรับเดือนพฤศจิกายนในวันศุกร์

ทั้งหมดที่กล่าวมา คำถามสำหรับเทรดเดอร์ FX ที่มุ่งหน้าสู่ปีหน้าคือธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนและต่ำสุด เนื่องจากนั่นจะตัดสินว่าสกุลเงินใดจะชนะหรือแพ้ นั่นคือการตั้งค่าที่สนับสนุนเงินดอลลาร์ ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับยุโรป แสดงให้เห็นว่าเฟดอาจเป็นหนึ่งในกลุ่มสุดท้ายที่ออกมาตรการผ่อนคลาย

ยูโรและสเตอร์ลิงหันไปหาการสำรวจ PMI

ในยูโรโซนและสหราชอาณาจักร ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่การสำรวจธุรกิจรอบล่าสุดในวันพฤหัสบดี เศรษฐกิจของทั้งสองประเทศมีรูปร่างคล้ายกัน ในแง่ที่ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจซบเซามาเกือบตลอดปีนี้ และอาจกลายเป็นลบในไม่ช้านี้ตามการสำรวจธุรกิจฉบับก่อนหน้านี้

ดูเหมือนว่ายุโรปกำลังเข้าสู่ช่วงของภาวะเงินฝืด ซึ่งเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยเล็กน้อย แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงร้อนแรง นั่นเป็นสถานการณ์ฝันร้ายสำหรับธนาคารกลางใดๆ เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ แต่การคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงอาจสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจได้มากขึ้น นี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหราชอาณาจักร ซึ่งอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ 5.7%

เมื่อคำนึงถึงทั้งหมดนี้ PMI ที่กำลังจะมาถึงในเดือนพฤศจิกายนจะให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจของประเทศเหล่านี้ สัญญาณเพิ่มเติมใดๆ ที่แสดงว่ายูโรโซนและสหราชอาณาจักรกำลังเข้าใกล้ภาวะถดถอยอาจทำให้ความต้องการซื้อเงินยูโรและเงินปอนด์ลดลง ส่งผลให้การฟื้นตัวครั้งล่าสุดต้องหยุดชะงัก

นอกเหนือจากการสำรวจธุรกิจแล้ว รายงานการประชุมธนาคารกลางยุโรปครั้งล่าสุดจะออกสู่ตลาดในวันพฤหัสบดีด้วย โดยปกติแล้ว การเปิดตัวครั้งนี้จะไม่ใช่เหตุการณ์ใหญ่สำหรับตลาด แต่อาจดึงดูดความสนใจได้ในครั้งนี้ เนื่องจากเทรดเดอร์พยายามถอดรหัสว่า ECB จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วแค่ไหน หลังจากนั้นจะมุ่งเน้นไปที่การสำรวจ Ifo ของเยอรมนีในวันศุกร์

ตัวเลขเงินเฟ้อของญี่ปุ่นกำลังมา

ในประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสามของโลก สถิติอัตราเงินเฟ้อสำหรับเดือนตุลาคมจะประกาศในวันศุกร์ เงินเยนได้รับความเสียหายอย่างหนักในปีนี้ โดยเกือบจะแตะระดับต่ำสุดในรอบสามทศวรรษเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยก็กว้างขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยน

ตอนนี้ คำถามคือเงินเยนจะได้รับการผ่อนปรนในปีหน้าหรือไม่ และอาจถึงขั้นพลิกกลับของแนวโน้มในสภาพแวดล้อมที่เศรษฐกิจต่างประเทศเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ย การกำหนดราคาในตลาดบ่งชี้ว่า BoJ จะออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบในฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งจะช่วยบีบอัดส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย

ไม่ว่าสิ่งนั้นจะเกิดขึ้นหรือไม่นั้นจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเพิ่มความสำคัญของข้อมูลที่จะเกิดขึ้น การคาดการณ์ชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเร่งตัวขึ้นในเดือนตุลาคม ซึ่งได้รับการยืนยันโดยการเร่งความเร็วที่คล้ายกันของอัตราเงินเฟ้อของโตเกียว ซึ่งถือเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของอัตราเงินเฟ้อทั่วประเทศ หากเป็นกรณีนี้ อาจช่วยให้เงินเยนที่อ่อนค่าลงสามารถฟื้นตัวได้

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลเงินเฟ้อจะถูกเปิดเผยในแคนาดาในวันอังคาร ก่อนยอดค้าปลีกฉบับล่าสุดในวันศุกร์ สุดท้ายนี้ในออสเตรเลีย รายงานการประชุม RBA ครั้งล่าสุดจะออกในวันอังคาร