การตัดสินใจอันน่าประหลาดใจของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนกันยายนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่าที่คาดไว้ 50 จุดดูเหมือนจะเป็นความทรงจำที่ห่างไกลในขณะนี้ เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายกำลังส่งเสียงวิจารณ์ที่น่ารังเกียจอีกครั้ง
ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ นับตั้งแต่การประชุมเดือนกันยายนอยู่ในทิศทางที่แข็งแกร่ง รวมถึงรายงาน CPI ด้วย โดยเจ้าหน้าที่ Fed เตือนว่าไม่น่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 bps ในระยะเวลาอันใกล้นี้ การเปลี่ยนคำบรรยายจาก 'ลงจอดยาก' เป็น 'ลงจอดอย่างนุ่มนวล' อย่างกะทันหัน หรือแม้กระทั่ง 'ไม่ลงจอด' ได้กระตุ้นให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังกลับตัวอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น
เนื่องจากการตัดสินใจนโยบายของ Fed ในเดือนพฤศจิกายนกำลังใกล้เข้ามาอย่างรวดเร็ว ข้อมูลในสัปดาห์หน้าจะเป็นข้อมูลอัปเดตอย่างทันท่วงทีเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และอัตราเงินเฟ้อ
ช้าลง ช้าลง อะไร?
ประเด็นสำคัญได้แก่ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคในเดือนตุลาคม และตำแหน่งงานว่างของ JOLTS ในเดือนกันยายนในวันอังคาร แต่การเปิดตัวระดับสูงจะไม่เริ่มจนกว่าจะถึงวันพุธซึ่งเป็นวันครบกำหนดประมาณการ GDP ไตรมาสที่สามครั้งแรก
เศรษฐกิจสหรัฐฯ คาดว่าจะขยายตัวด้วยอัตราต่อปีที่ 3.0% ในไตรมาสที่ 3 ซึ่งเป็นอัตราเดียวกับไตรมาสที่ 2 ไม่เพียงแต่การเติบโตที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเท่านั้น แต่ความประหลาดใจด้านกลับหัวยังมีแนวโน้มมากกว่าด้านลบ เนื่องจากโมเดล GDPNow ของ Atlanta Fed ประมาณการไว้ที่ 3.4%
ข้อมูลอื่นๆ ในวันพุธจะรวมถึงรายงานการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ซึ่งจะให้ข้อมูลคร่าวๆ เกี่ยวกับตลาดแรงงาน และยอดขายบ้านที่รอดำเนินการ
ให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อ PCE หลังจาก CPI แบบผสม
ทั้งการวัดอัตราเงินเฟ้อ CPI และ PCE แสดงให้เห็นความแตกต่างระหว่างการอ่านพาดหัวและการอ่านข้อมูลหลัก ดัชนีราคา PCE หลักซึ่งเฟดให้น้ำหนักมากที่สุดในการตัดสินใจ พุ่งขึ้นถึง 2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม แม้ว่า PCE ทั่วไปจะลดลงเหลือ 2.2% ก็ตาม มีแนวโน้มว่างานพิมพ์ทั้งสองฉบับจะไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกันยายนหรือลดลงเล็กน้อย ดังนั้นตัวเลขเงินเฟ้ออาจไม่เป็นประโยชน์ต่อ Fed หรือนักลงทุนมากนัก
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขรายได้ส่วนบุคคลและการบริโภคที่ครบกำหนดชำระในวันเดียวกันจะเป็นเบาะแสเพิ่มเติมสำหรับผู้กำหนดนโยบาย ในขณะที่การเลิกจ้างผู้ท้าชิงในเดือนตุลาคมและต้นทุนการจ้างงานรายไตรมาสก็จะถูกจับตามองเช่นกัน
รายงาน NFP อาจถือบัตร
ในที่สุดในวันศุกร์ ไฮไลท์ของสัปดาห์ – รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมในเดือนตุลาคม – จะมานำเสนอ หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 254,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน คาดว่าตลาดแรงงานสหรัฐจะสร้างงานใหม่ 140,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม ซึ่งส่งสัญญาณการชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ 4.1% ในขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงคาดว่าจะปานกลางเล็กน้อยจาก 0.4% เป็น 0.3% m/m
สิ่งที่สำคัญอีกประการหนึ่งก็คือ PMI ภาคการผลิตของ ISM ซึ่งคาดว่าจะดีขึ้นจาก 47.2 เป็น 47.6 ในเดือนตุลาคม เนื่องจากตอนนี้ Fed กังวลเกี่ยวกับตลาดงานมากกว่าอัตราเงินเฟ้อ การจ่ายเงินเดือนที่อ่อนตัวอาจทำให้บรรยากาศกลับมาอยู่ในภาวะผ่อนคลายมากขึ้น
เงินดอลลาร์สหรัฐสามารถขยายการฟื้นตัวได้หรือไม่?
ยิ่งไปกว่านั้น สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเย็นตัวลงมีแนวโน้มที่จะผลักดันการเดิมพันของตลาดให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันในการประชุมสองสามครั้งถัดไป อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตยังคงแข็งแกร่งและมีนัยสำคัญมากขึ้น อัตราเงินเฟ้อของ PCE ชี้ให้เห็นถึงความเหนียวแน่น การเดิมพันแบบลดอัตราดอกเบี้ยอาจจะได้รับผลกระทบเพิ่มเติม
ในขณะนี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพียง 25 bps เพียงครั้งเดียวในปี 2024 หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนเริ่มมีข้อสงสัย เงินดอลลาร์สหรัฐอาจไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ แต่หุ้นใน Wall Street อาจจะอยู่ภายใต้แรงกดดันในการขาย
อย่างไรก็ตาม ในช่วงหลังนี้ สัปดาห์ผลประกอบการที่ยุ่งวุ่นวายอาจทำให้โมเมนตัมเชิงบวกยังคงอยู่ต่อไป หากผลประกอบการจาก Microsoft (NASDAQ:), Apple (NASDAQ:) และ Amazon.com (NASDAQ:) ไม่ทำให้ผิดหวัง
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดว่าจะยืนหยัด
ยี่สิบสี่ปีเป็นจุดเปลี่ยนของการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมานานหลายทศวรรษ BoJ ละทิ้งนโยบายการควบคุมอัตราผลตอบแทน ลดการซื้อพันธบัตรลงครึ่งหนึ่ง และเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสองครั้ง ยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายมีความตั้งใจที่ชัดเจนที่จะดำเนินนโยบายการเงินให้เป็นปกติต่อไปและเพิ่มอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น แต่อัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะอยู่ที่ประมาณเป้าหมาย 2.0% ของ BoJ ซึ่งทำให้ความจำเป็นในการเข้มงวดมากขึ้นลดน้อยลง ความเห็นล่าสุดจากผู้ว่าการอุเอดะและสมาชิกคณะกรรมการคนอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะไม่เกิดขึ้นในวันพฤหัสบดี เมื่อธนาคารประกาศการตัดสินใจในเดือนตุลาคม
แต่รายงานแนวโน้มที่อัปเดตพร้อมการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและการเติบโตชุดใหม่น่าจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือในช่วงสองสามเดือนแรกของปี 2568
หากไม่มีสัญญาณใด ๆ เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ เงินเยนอาจจะยังคงต่อสู้กับเงินดอลลาร์สหรัฐต่อไป อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของเงินเยนที่เกิดขึ้นใหม่จะกระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายปรับขึ้นเร็วขึ้นกว่าเดิมเท่านั้น และนี่คือความเสี่ยงที่นักลงทุนอาจมองข้าม
นอกจากนี้ ในกำหนดการของญี่ปุ่นยังมีตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเบื้องต้นและตัวเลขยอดค้าปลีกในเดือนกันยายน ซึ่งทั้งคู่จะครบกำหนดในวันพฤหัสบดี
ยูโรกำลังรอ GDP และ CPI แฟลช
รูปแบบ double top ของยูโรเทียบกับดอลลาร์ไม่ได้ทำให้ผู้ที่ชื่นชอบการวิเคราะห์ทางเทคนิคผิดหวัง และทั้งคู่เพิ่งทะลุระดับต่ำสุดในรอบ 16 สัปดาห์ซึ่งตกลงไปต่ำกว่า 1.08 ดอลลาร์ การเปิดตัวในสัปดาห์หน้าไม่น่าจะช่วยตลาดกระทิงได้มากนัก
การคาดการณ์แบบแฟลชของ GDP ในวันพุธคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจยูโรโซนขยายตัวเพียง 0.2% q/q ในไตรมาสที่สาม ในวันพฤหัสบดี ความสนใจจะเปลี่ยนไปอยู่ที่การอ่านค่า CPI แบบแฟลช อัตราทั่วไปอาจเพิ่มขึ้นจาก 1.7% เป็น 1.9% ต่อปีในเดือนตุลาคม แต่ ECB คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่แข็งแกร่งเกินคาดอาจทำให้ค่าเงินยูโรได้รับการผ่อนปรนในระยะสั้นหลังจากการขาดทุนติดต่อกันสี่สัปดาห์ อีกทางหนึ่ง หากตัวเลขน่าผิดหวัง นักลงทุนก็มั่นใจว่าจะเพิ่มเดิมพันที่ ECB จะลด 50 bps ในเดือนธันวาคม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
