USDJPY Bearish Break เป็นเรื่องที่น่าทึ่ง แต่สภาพคล่องก็สามารถควบคุมได้แม้การเคลื่อนไหวนั้น

USDJPY, ความผันผวน, BOJ และการคาดการณ์อัตราเฟดประเด็นการพูดคุย:

• มุมมองของตลาด: FTSE 100 ขาลงต่ำกว่า 7,300; ดาวโจนส์ หยาบคายต่ำกว่า 32,400
• ลดลง -3.8 เปอร์เซ็นต์จาก USDJPY วันอังคารหลังจากการปรับ BOJ เป็นการลดลงในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2541
• การซื้อขายในวันนี้เป็นกิจกรรมที่มีการเปลี่ยนแปลงลดลงอย่างเห็นได้ชัด – และทิศทางที่แน่นอน – แต่การสนับสนุนทางเทคนิคในบริเวณใกล้เคียงน่าจะเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงน้อยกว่าเงื่อนไขสภาพคล่องที่กว้างขึ้น

คงไม่เป็นการยืดยาวหากจะบอกว่าการเคลื่อนไหวของเงินเยนของญี่ปุ่นในสัปดาห์นี้เป็นพัฒนาการที่โดดเด่นที่สุดในตลาดสำคัญๆ ในช่วงเวลาที่สินทรัพย์ทางการเงินส่วนใหญ่กำลังดิ้นรนเพื่อรวบรวมการแตกหักหรือการพัฒนาของแนวโน้มที่สำคัญ เกณฑ์มาตรฐาน USDJPY ประกาศการลดลงวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 24 ปี และต่อมาได้เพิ่มน้ำหนักอย่างมากให้กับความเป็นไปได้ที่เราได้เห็นการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างแนวโน้มจากการทดสอบที่เกือบจะเกิดขึ้น ของ 152.00 สูงสุดในรอบหลายทศวรรษในเดือนตุลาคม ที่กล่าวว่า การหยุดพักทางเทคนิคเพียงอย่างเดียวไม่ได้กำหนดแนวโน้ม โดยทั่วไป ธีมพื้นฐานสามารถกระตุ้นโมเมนตัม ความกระหายในการเก็งกำไรที่มีประสิทธิผลสามารถชี้นำตลาดได้ และอุปสรรคทางเทคนิคบางๆ สามารถพิสูจน์ได้ว่าเอื้อต่อการติดตาม ฉากหลังปัจจุบันไม่ได้ให้แรงบันดาลใจมากนักกับฉากเหล่านี้

ในขณะที่ฉากหลังของนโยบายการเงินได้เปลี่ยนไปตามการเคลื่อนไหวเล็กน้อยของ BOJ ในสัปดาห์นี้ และตลาดยังคงสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับทางเลือกของเฟดในปี 2566 จะเป็นการยากที่จะคาดการณ์การเก็งกำไรในประเด็นเหล่านี้ ข้อจำกัดส่วนใหญ่มาจากข้อจำกัดด้านสภาพคล่องที่เรากำลังพิจารณาตลอดช่วงที่เหลือของสัปดาห์นี้และสัปดาห์หน้า เงื่อนไขวันหยุดทำให้การส่งการคาดการณ์ที่มีประเด็นถกเถียงกันสูงซึ่งไม่สามารถหาข้อยุติที่มีความหมายได้เป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนในอนาคต หากเป็นกรณีนี้ ความน่าจะเป็นของการทะลุแนวรับที่สำคัญอีกครั้งจาก USDJPY ต่ำกว่าการบรรจบกันของระดับแนวรับ/แนวต้าน 131.50 และ Fibonacci retracement 38.2 เปอร์เซ็นต์ของระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน 2016 สู่ระดับสูงสุดของเดือนตุลาคมนี้ที่ 131.75 จะยากขึ้นอย่างมากในการบรรลุเป้าหมาย . ‘เส้นทางที่มีแนวต้านน้อยที่สุด’ จะเป็นการดีดกลับที่ผ่อนคลายการเก็งกำไรระยะสั้นที่รับรู้ถึงการชะลอตัว

แผนภูมิ USDJPY พร้อม SMA 20 และ 200 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

หนึ่งในภัยคุกคามที่น่าเชื่อถือมากกว่าที่จะยกระดับบรรทัดฐานของสภาวะตลาดคือการพัฒนาภัยคุกคามที่ไม่คาดคิดต่อความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในความผันผวนได้รับการสนับสนุนอย่างดีจากเหตุการณ์ที่ทราบ การพัฒนาที่คาดเดาไม่ได้สามารถสร้างน้ำหนักได้มากขึ้น โดยทั่วไปแล้ว ความหวาดกลัวอย่างกะทันหันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในตลาดมากกว่าความรื่นเริงอย่างกะทันหันเมื่อเผชิญกับสภาวะตลาดที่เบาบาง โดยทั่วไปแล้ว ความกลัวที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ซึ่งฉันใช้ VIX เพื่ออธิบายด้านล่าง) มีความเกี่ยวข้องกับการลดลงของค่าเงินเยน – หรือการเพิ่มขึ้นของเงินเยนเอง นั่นเป็นเพราะความแพร่หลายของการค้าพกพาซึ่งใช้ประโยชน์จากผลตอบแทน JPY ที่ต่ำกว่าในด้านสั้นเทียบกับมุมมองระยะยาวเกี่ยวกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเช่นสหรัฐอเมริกา ออสเตรเลีย หรือดอลลาร์นิวซีแลนด์ เมื่อความเกลียดชังความเสี่ยงเริ่มเข้ามา ความต้องการที่จะผ่อนคลายความเสี่ยงนั้นจะทำให้คู่เงินเหล่านั้นลดลง นั่นจะแปลเป็น ‘ความสัมพันธ์เชิงลบ’ แต่อย่างที่เราเห็นในแผนภูมิด้านล่าง: ความสัมพันธ์นั้นเป็นความสัมพันธ์เชิงบวกที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ซึ่งน่าจะเกี่ยวข้องกับบทบาทของดอลลาร์ในฐานะที่หลบภัยที่สอดคล้องกับตลาดที่กว้างขึ้น แต่มันจะบิดเบือนตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีความสามารถและคาดเดาไม่ได้มากที่สุดตัวหนึ่ง ซึ่งคาดว่าจะเป็นตัวจุดประกายให้ USDJPY ขาลงอีกครั้ง และจะ แทนที่จะสนับสนุนการดีดกลับเข้าสู่ช่วง

แผนภูมิดัชนีความผันผวน VIX และ USDJPY พร้อมความสัมพันธ์ 20 และ 60 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

จากสภาวะตลาดไปจนถึงประเด็นพื้นฐาน ผลกระทบของการปรับลด BOJ อาจไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนที่สร้างแรงบันดาลใจมากที่สุดสำหรับความเชื่อมั่นที่เป็นลบ มีอิทธิพลต่อการเก็งกำไรอย่างมากเมื่อพูดถึงปัจจัยต่างๆ เช่น ความแตกต่างของนโยบายการเงิน และพลังเหล่านั้นจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงจากจุดสุดโต่ง เช่น ธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ถอยกลับจากการตั้งค่าที่ดุเดือดที่สุดในรอบหลายปี ที่กล่าวว่าสภาพสภาพคล่องที่เบาบางจะเป็นช่องทางที่ตื้นขึ้นสำหรับการเก็งกำไรที่จะพัฒนา นี่เป็นข้อพิจารณาที่ฉันจะไตร่ตรองอย่างดีในปี 2566 แต่สำหรับตอนนี้ ความเหลื่อมล้ำในการร่วงลงของ USDJPY และส่วนต่าง 10 ปีของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นนั้นโดดเด่นมาก ในขณะที่ BOJ อนุญาตให้อัตราผลตอบแทน JGB เพิ่มขึ้น การเคลื่อนไหวด้วยความเห็นอกเห็นใจของคู่สัญญาสหรัฐฯ เองก็ช่วยชดเชยการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ค่าขนส่งจริงไม่เปลี่ยนแปลง นี่เป็นการย้ายสัญลักษณ์ (ซึ่งต้องการสภาพคล่องมากขึ้น) หรือการปฏิบัติจริงหรือไม่? หากยังคงเป็นอย่างหลัง อาจเป็นอีกหนึ่งแรงที่สนับสนุนการตีกลับของ USDJPY

แผนภูมิของ USDJPY ซ้อนทับกับส่วนต่างผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ และญี่ปุ่น และสหสัมพันธ์ 20, 60 วัน (รายวัน)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

มองหาความเสี่ยงของเหตุการณ์ตามกำหนดเวลาที่อาจกระตุ้น USDJPY ให้มีชีวิต มีหลายเหตุการณ์ที่ฉันจะเฝ้าดูอย่างใกล้ชิด โดยธรรมชาติแล้ว ดอลลาร์สหรัฐมีอิทธิพลอย่างมากต่อคู่นี้ – และคู่ตรงข้ามส่วนใหญ่ – เมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นฉันจะเฝ้าดูการอัปเดตดัชนีชั้นนำของ Conference Board ในวันพรุ่งนี้และดัชนี PCE ในวันศุกร์ อดีตได้รับการตีความมากขึ้นในหัวข้อข่าวว่าเป็นสัญญาณการถดถอย แต่ก็ยังไม่ค่อยเป็นที่รู้จักในแวดวงการค้า ตัวหลังเป็นตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่ชื่นชอบของเฟด แต่จะมาในช่วงเวลาพลบค่ำก่อนวันหยุดสุดสัปดาห์และน่าจะต้องมีความประหลาดใจอย่างมากในการใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวที่มีความหมาย โดยปกติแล้ว ฉันจะให้ความสำคัญกับข้อมูลของญี่ปุ่นสำหรับ USDJPY น้อยลงมาก แต่การผ่อนปรนของ BOJ ในสัปดาห์นี้สามารถดึงความสนใจให้ใกล้ชิดยิ่งขึ้นในการเผยแพร่ CPI เดือนพฤศจิกายนในเช้าวันศุกร์

แผนภูมิแสดงความเสี่ยงเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่น่าสนใจตลอดสัปดาห์สิ้นสุด

ปฏิทินที่สร้างโดย John Kicklighter