- การแทรกแซงของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีเป้าหมายที่จะวาดเส้นบนพื้นทรายสำหรับเงินเยน
- ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกา
- เมื่อเทียบกับฉากหลังนี้ การฟื้นตัวที่มากขึ้นของสกุลเงินญี่ปุ่นยังคงไม่น่าเป็นไปได้อย่างมาก
โดนกัดครั้งเดียว เขินสองครั้ง? ไม่ใช่กับวัว และไม่ใช่เมื่อเหยื่อเป็น
หนึ่งวันหลังจากที่รัฐบาลญี่ปุ่นเข้ามาแทรกแซงอย่างเห็นได้ชัด ราคาก็ดิ่งลงที่ระหว่าง 149.32 ถึง 149.09 น. โดยรอดพ้นช่วงต่ำสุดของปีและอยู่ในแนวเดียวกับ 150 ที่โตเกียววาดไว้
อย่างไรก็ตาม มีเพียงไม่กี่คนที่คิดว่าผู้ที่สะกดรอยตามเงินเยนถูกขัดขวางโดยเหตุการณ์ในวันอังคาร
ก่อนการต่อสู้กลับ หลายๆ คนคิดว่าได้รับการออกแบบโดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ณ วันพุธ เจ้าหน้าที่ด้านสกุลเงินชั้นนำของประเทศ Masato Kanda ปฏิเสธที่จะกล่าวว่ารัฐบาลได้ก้าวเข้าสู่วงแหวนเพื่อต่อสู้กับดอลลาร์แล้วหรือไม่ เป้าหมายที่ใหญ่กว่าของภาวะกระทิง USD/JPY คือ 155 .
แผนภูมิโดย SKCharting.com พร้อมข้อมูลที่ขับเคลื่อนโดย Investing.com
ดูเหมือนว่าจะยังคงอยู่ในสายตาของผู้เสนอเงินดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสกุลเงินสหรัฐฯ เต็มไปด้วยกระสุนอัตราที่สูงกว่าระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐ เมื่อเทียบกับเงินเยน ซึ่งชั่งน้ำหนักโดยอัตราที่ต่ำกว่าในอนาคตที่คาดการณ์ได้ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ระบอบการปกครอง (แม้ว่า BoJ ให้คำมั่นว่าจะเปลี่ยนแปลงซึ่งมีน้อยคนที่เชื่อ)
David Scutt ผู้เชี่ยวชาญด้านอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราและนักวิเคราะห์ที่ City Index กล่าว:
“USD/JPY ได้แปรเปลี่ยนไปสู่การเล่นในส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น แทนที่จะเป็นบารอมิเตอร์ความเสี่ยงอย่างที่เคยเป็น ซึ่งหมายความว่าการคาดการณ์ที่เกี่ยวข้องกับทั้งคู่เป็นการสะท้อนถึงสิ่งที่น่าจะเกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยจริงๆ”
“ด้วยเหตุนี้ ไม่ว่า Federal Reserve จะยังคงดำเนินนโยบายการเงินในระดับที่เข้มงวด หรือหาก BOJ จัดการเพื่อผ่อนคลายมาตรการผ่อนคลายต่างๆ ก็มีแนวโน้มที่จะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดว่า USD/JPY จะปิดตัวลงในปี 2023 อย่างไร”
มันไม่ได้เกี่ยวกับการออมเงินเยนจริงๆ มันเกี่ยวกับการต่อสู้กับเงินดอลลาร์
จากสถานการณ์ที่เป็นไปได้ต่างๆ ที่ Investing.com ตรวจสอบ รวมถึงสถานการณ์ที่เจ้าหน้าที่สกุลเงินญี่ปุ่นเล่นเป็นปีศาจอีกครั้งเพื่อปกป้องเงินเยน ดูเหมือนจะไม่มีใครเสนอวิธีแก้ปัญหาระยะยาวสำหรับความเจ็บป่วยที่รบกวน JPY ได้
เมื่อสองเดือนที่แล้ว ดอลลาร์อยู่ในตำแหน่งที่น่าอิจฉาน้อยกว่าตอนนี้มาก ท่ามกลางความคิดที่ว่าเฟดได้ดำเนินการปรับขึ้นค่าเงินแล้ว หลังจากที่เพิ่มขึ้น 11 ครั้งระหว่างเดือนมีนาคม 2565 ถึงกรกฎาคม 2566 ซึ่งเพิ่ม 5.25 จุดจากอัตราฐานเพียง 0.25%
อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างเปลี่ยนไปเมื่อการคาดการณ์ของ Fed ในเดือนกันยายน แม้ว่าจะมีการระงับอัตราดอกเบี้ยไว้ชั่วคราวก็ตาม ก็แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะเพิ่มไตรมาสอีกจุดในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม การที่เจ้าหน้าที่ Fed ต่างตกตะลึงเนื่องจากสาเหตุที่อัตราดอกเบี้ยจำเป็นต้องเข้มงวด ทำให้ดัชนี Dollar Index ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 11 เดือน ณ วันอังคาร
Fed ไม่จำเป็นต้องขึ้นราคา ตลาดอาจทำงานได้
แม้ว่าเฟดจะไม่ขึ้นอีกต่อไป แต่ตลาดอาจดำเนินการเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยการเพิ่มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอย่างต่อเนื่องเพื่อทำให้เงื่อนไขทางการเงินสำหรับเศรษฐกิจที่แท้จริงเข้มงวดขึ้น เพิ่มการกระจายการกู้ยืมสำหรับภาคธุรกิจและภาคครัวเรือน และทำให้สินทรัพย์มีความผันผวนมากขึ้น ราคา(รวมใส่สายจูงน้ำมัน) ธนาคารกลางอาจไม่หรืออาจจะไม่บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ต่อปี โดยปัจจุบัน 3.7% อาจทรงตัวที่ 3.0-3.2%
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจดำเนินต่อไปในทิศทางเหนือ เว้นแต่วิกฤตความเชื่อมั่นครั้งใหญ่จะเขย่าสหรัฐอเมริกา การปิดระบบชั่วคราวของรัฐบาลในสัปดาห์นี้ถูกขัดขวางโดยข้อตกลงของทั้งสองฝ่าย แม้ว่าจะนำไปสู่วิกฤติอีกครั้งที่เกี่ยวข้องกับการถอดถอนวิทยากรในสภาคองเกรสโดยพรรครีพับลิกันด้วยความโกรธแค้นที่เขายอมจำนนต่อพรรคเดโมแครต นั่นอาจยังไม่เพียงพอที่จะทำให้อเมริกาได้รับอันดับเครดิตติดลบใหม่
ผลลัพธ์สุดท้ายของทั้งหมดนี้ก็คืออัตราผลตอบแทนอาจสร้างกราฟจุดสูงสุดใหม่ได้เกินกว่าระดับใกล้ 4.8% ของวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2550 เงินดอลลาร์จะถูกดึงไปพร้อม ๆ กันและนั่นคือทั้งหมดที่สำคัญต่อ USD วัว
เวลา … และทุก ๆ ค่าแปลก ๆ ที่สามารถจินตนาการได้ซ้อนกับเงินเยน
ด้วยเงินเยน อัตราต่อรองจะซ้อนกันอยู่ทุกเทิร์น ประการแรก โอกาสที่ BOJ จะกลับรถตามนโยบายก่อนสิ้นปียังห่างไกลมาก โอกาสจะไม่ดีขึ้นแม้ในระยะเวลาที่ยาวนานกว่า อัตราผลตอบแทนธนบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีขยับขึ้นเหนือ 0.76% เพียงเล็กน้อย
ปัญหาที่แท้จริงของ BOJ ดังที่การวิเคราะห์หลายครั้งแนะนำคือเวลา หรือค่อนข้างจะขาดเวลา
ขณะนี้ ธนาคารกลางของญี่ปุ่นไม่สามารถละทิ้งการกำหนดนโยบายการเงินที่แสนจะง่ายดายได้ เนื่องจาก ‘วงจรคุณธรรม’ ระหว่างการเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อยังไม่สามารถดำรงอยู่ได้ด้วยตนเอง ในขณะที่ญี่ปุ่นกำลังต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แต่ก็ยังต่อสู้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา ความท้าทายด้านประชากรศาสตร์ และแนวคิดเรื่องภาวะเงินฝืดในหมู่ประชาชน ที่ทำให้ค่าจ้างเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนในปีหน้า ไม่มีอะไรแน่นอน
จนกว่าจะกลายเป็นสถานการณ์ที่เป็นไปได้ในตัวเอง BOJ ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นนโยบายในการปราบปรามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ต่ำกว่าที่กลไกตลาดมักจะกำหนด – หรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนที่สำคัญจาก -0.1%
ดังนั้น เราอาจเข้าสู่ช่วงปลายปี 2024 หรือเกินกว่านั้น หากมันไปถึงจุดนั้น เพื่อให้ BOJ คลี่คลายการตั้งค่าที่แสนง่ายดาย
กลับมาที่คำถามที่ว่า ญี่ปุ่นสามารถปกป้องเงินเยนได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่
หลังจากสำรวจภูมิทัศน์ทางการเงิน มหภาค สังคม และฟอเร็กซ์ของญี่ปุ่นแล้ว คำตอบสั้นๆ จากการวิเคราะห์ของเราที่ Investing.com ก็คือ “ไม่น่าเป็นไปได้อย่างยิ่ง”
Scutt of City Index มีรายละเอียดที่ซับซ้อนกว่านี้มาก:
“หาก BOJ ดำเนินการในนามของรัฐบาลในการเพิ่มมูลค่าของเงินเยนโดยการแทรกแซงตลาดสกุลเงิน มันก็แทบจะไร้ประโยชน์เลย นอกเหนือจากผลกระทบในทันที หากไม่มาพร้อมกับส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนที่ลดลง”
“ไม่ว่าผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นจะวางกรอบค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องอย่างไร แต่ก็ได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยพื้นฐานของพวกเขาเอง หาก BOJ เข้าไปแทรกแซงโดยไม่มีการบีบอัดส่วนต่างของอัตราผลตอบแทน ก็อาจส่งผลให้ตลาดพยายามที่จะย้อนกลับการเคลื่อนไหวเมื่อภัยคุกคามที่เห็นได้ชัดของการแทรกแซงเพิ่มเติมได้ลดลง”
Diego Colman นักยุทธศาสตร์สกุลเงินอีกคนที่เขียนบนแพลตฟอร์ม Daily FX เห็นด้วยกับข้อสรุปที่คล้ายกัน:
“แม้ว่าการแทรกแซงด้าน FX ของโตเกียวจะช่วยผ่อนปรนค่าเงินเยนได้ในช่วงสั้นๆ และลดกิจกรรมการเก็งกำไรเป็นครั้งคราว แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงวิถีการอ่อนค่าของสกุลเงินตราบเท่าที่ปัจจัยพื้นฐานของตลาดยังคงเหมือนเดิม”
“การเปลี่ยนแปลงและส่วนต่างของผลตอบแทนเหล่านี้สนับสนุนความแข็งแกร่งของ USD/JPY อย่างชัดเจน”
แนวโน้มสำหรับ USD/JPY
การวิเคราะห์ USD/JPY จะหายไปหากไม่มีแนวโน้มว่าราคาจะมุ่งหน้าไปที่ใด
Sunil Kumar Dixit หัวหน้านักยุทธศาสตร์ทางเทคนิคของ SKCharting.com และผู้ร่วมงานประจำเกี่ยวกับการสร้างแผนภูมิสินค้าโภคภัณฑ์กับ Investing.com เชื่อว่า USD/JPY อาจมุ่งหน้าไปที่ 152 หากการป้องกันเงินเยนทั้งหมดล้มเหลว
“ในขณะที่แนวโน้มที่กว้างขึ้นยังคงเป็นขาขึ้น ตราบใดที่คู่ดอลลาร์-เยนยังคงรักษาเสถียรภาพเหนือ EMA 5 สัปดาห์ หรือ Exponential Moving Average ที่ 148.33 การทะลุกรอบต่ำกว่าโซนในที่สุดจะขยายการลดลงเป็น 146.50 และ 144.50 ในระยะสั้นในที่สุด”
“แต่หากไม่ทะลุระดับต่ำสุดที่ 147.30 รูปแบบรั้นจะยังคงเหมือนเดิม ขยายการชุมนุมโดยมีเป้าหมายที่ 151 และ 152”
Dixit ยังตั้งข้อสังเกตว่าการแข็งตัวระหว่างวันอยู่ต่ำกว่า 4-Hour Middle Bollinger Band ที่ 149.50 ซึ่งอาจทำให้เกิดการเทรดไซด์เวย์และการทดสอบ Simple Moving Average ของ 4-Hour 100 SMA ที่ 148.35 และ 200 SMA ที่ 147.35 อีกครั้ง
ในขณะเดียวกัน Scutt คิดว่าการซื้อขายในช่วงระหว่าง 145 ถึง 152 ดูน่าจะเป็นไปได้ในช่วงระยะเวลาสามเดือน “โดยมีความเสี่ยงในทิศทางที่อยู่นอกช่วงนี้มีอคติสูงขึ้น”
***
ข้อสงวนสิทธิ์: : จุดมุ่งหมายของบทความนี้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ได้แสดงถึงการจูงใจหรือคำแนะนำในการซื้อหรือขายสินค้าใดๆ หรือหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องในทางใดทางหนึ่ง ผู้เขียน Barani Krishnan ไม่มีตำแหน่งในสินค้าโภคภัณฑ์และหลักทรัพย์ที่เขาเขียนถึง โดยทั่วไปแล้วเขาใช้มุมมองที่หลากหลายนอกตัวเขาเองเพื่อนำความหลากหลายมาสู่การวิเคราะห์ตลาดใดๆ ของเขา เพื่อความเป็นกลาง บางครั้งเขาจึงนำเสนอมุมมองที่ขัดแย้งกันและตัวแปรของตลาด
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
