Investing.com — คณะบริหารของทรัมป์ชุดที่ 2 มีแนวโน้มที่จะเห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการขาดดุลทางการคลังของสหรัฐฯ แม้ว่าจะมีการรณรงค์ให้สัญญาว่าจะลดหย่อนภาษีและโครงการใช้จ่ายก็ตาม ตามที่นักยุทธศาสตร์ของ UBS ระบุ
“การขาดดุลที่สูงอยู่แล้วจะบังคับให้มีการประนีประนอมในการลดภาษีและคำมั่นสัญญาการใช้จ่าย และเราคิดว่าการลดภาษีนิติบุคคลไม่น่าจะเป็นไปได้หากไม่มีรายได้จากภาษีที่สูงขึ้นมาก” ทีมที่นำโดย Jason Draho กล่าวในบันทึกย่อ
ปัจจุบันการขาดดุลของรัฐบาลสหรัฐฯ เกินกว่า 7.5% ของ GDP ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP เพิ่มขึ้นเกิน 120%
UBS ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าวิกฤตหนี้จะไม่เกิดขึ้นใกล้ตัวเนื่องจากสถานะสกุลเงินสำรองของดอลลาร์สหรัฐและตลาดทุนที่ลึก แต่ “รัฐบาลสหรัฐฯ ไม่มีความสามารถในการกู้ยืมไม่จำกัด”
เพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP นักยุทธศาสตร์เชื่อว่าอาจจำเป็นต้องมีมาตรการต่างๆ เช่น การปฏิรูปการให้สิทธิ การปราบปรามทางการเงิน หรือการเก็บภาษีที่สูงขึ้น
สภาคองเกรสที่ควบคุมโดยพรรครีพับลิกัน แม้จะดำรงตำแหน่งวุฒิสภา สภาผู้แทนราษฎร และประธานาธิบดี คาดว่าจะต้องเผชิญกับอุปสรรคต่างๆ เสียงข้างมากในรัฐสภาบางส่วนและเหยี่ยวทางการคลังภายในพรรคอาจท้าทายนโยบายการคลังที่กว้างขวาง
UBS เน้นย้ำว่า “การขาดดุลในระดับสูง” ถือเป็นข้อจำกัดที่สำคัญในขณะนี้ ตัวอย่างเช่น ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมของนโยบายภาษีและการใช้จ่ายของทรัมป์ที่เสนอนั้นอยู่ที่ประมาณ 7 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปี ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นเป็น 15 ล้านล้านดอลลาร์ในสถานการณ์ที่ก้าวร้าวมากขึ้น
“ด้วยการขาดดุลงบประมาณที่สูงขึ้นมากในปัจจุบันและคนส่วนใหญ่ที่แคบลง เราคิดว่าสภาคองเกรสมีแนวโน้มที่จะลังเลที่จะอนุมัติมาตรการที่จะขยายการขาดดุลต่อไป” นักยุทธศาสตร์ระบุ “อันที่จริงแล้ว สมาชิกฝ่ายบริหารบางคนได้พูดถึงการลดอัตราส่วนการขาดดุลต่อ GDP ลงเหลือ 3%”
อัตราดอกเบี้ยเป็นความท้าทายอีกประการหนึ่ง เนื่องจากอัตราที่สูงขึ้นได้ผลักดันต้นทุนการบริการหนี้ของรัฐบาลให้เกินกว่าระดับการใช้จ่ายด้านกลาโหม UBS คาดว่าต้นทุนการกู้ยืมจะลดลงเล็กน้อย แต่ยังบันทึกความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ นโยบายภาษี และการเปลี่ยนแปลงการถือครองคลังของธนาคารกลางสหรัฐ
ธนาคารมองว่าพรรครีพับลิกันมีแนวโน้มที่จะดำเนินนโยบายการคลังผ่านการกระทบยอด ซึ่งเป็นกระบวนการที่อนุญาตให้มีการเปลี่ยนแปลงงบประมาณโดยใช้เสียงข้างมากของวุฒิสภา ซึ่งอาจรวมถึงโครงการริเริ่มด้านความมั่นคงชายแดนและความพยายามที่จะขยายบทบัญญัติจากแพ็คเกจภาษีปี 2017
อย่างไรก็ตาม การขยายการลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาออกไปอีกหนึ่งทศวรรษเต็มจะมีค่าใช้จ่ายถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ ภาระที่ UBS เชื่อว่าอาจบรรเทาลงได้ด้วยการจำกัดการขยายระยะเวลาให้สั้นลง ตามที่ UBS อธิบาย การจำกัดขอบเขตเวลาสามารถลดต้นทุนลงเหลือ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับการขยายเวลาห้าปี
“การลดระยะเวลาในการลดภาษีส่วนบุคคลอาจช่วยให้ผู้นำพรรครีพับลิกันอยู่ต่ำกว่าเป้าหมายการขาดดุลสะสมที่ตกลงกันไว้ และช่วยสนับสนุนเงินทุนตามคำมั่นสัญญาด้านนโยบายอื่นๆ เช่น การลดภาษีนิติบุคคล ยกเลิกการหักภาษีของรัฐและภาษีท้องถิ่น (SALT) และรักษาระดับที่สูงกว่าไว้ การยกเว้นภาษีอสังหาริมทรัพย์” นักยุทธศาสตร์อธิบาย
ความพยายามในการชดเชยมาตรการทางการคลังก็มีข้อจำกัดเช่นกัน รายได้จากภาษีแม้จะดูน่าดึงดูดทางการเมือง แต่ก็ไม่น่าจะช่วยเติมเต็มช่องว่างนี้ได้ UBS ตั้งข้อสังเกตว่าแม้แต่การกำหนดอัตราภาษีสากล 10% ก็สร้างรายได้เพียง 2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปี และการเคลื่อนไหวดังกล่าวน่าจะส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งในประเทศและทั่วโลก
ในทำนองเดียวกัน การลดการใช้จ่ายหรือการเพิ่มประสิทธิภาพจะให้การบรรเทาทุกข์ที่จำกัด โดย UBS อธิบายถึงมาตรการดังกล่าวคล้ายกับ “มองหาเหรียญในเบาะโซฟา”
ในขณะที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เริ่มต้นสมัยที่สอง UBS เน้นย้ำถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสุขภาพทางการคลังของอเมริกา เนื่องจากหนี้รัฐบาลเกิน 120% ของ GDP และต้นทุนดอกเบี้ยกินพื้นที่ 13% ของรายได้ ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาประเทศที่พัฒนาแล้ว การขาดดุลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจึงถือว่าไม่ยั่งยืน
UBS เชื่อว่าแม้ว่าความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในทันทีของวิกฤตหนี้จะอยู่ในระดับต่ำ แต่ความไม่สมดุลทางการคลังที่ไม่ได้รับการตรวจสอบจะจำกัดความสามารถของรัฐบาลในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจในอนาคต การบรรลุความยั่งยืนของหนี้ในระยะยาวจะต้องอาศัยการเติบโตที่สูงขึ้น อัตราที่ลดลง และการปฏิรูปโครงสร้าง รวมถึงการปราบปรามทางการเงิน การเปลี่ยนแปลงสิทธิ และการขึ้นภาษี
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
