Technology as a new frontier for macroprudential policy

คำกล่าวต้อนรับโดยคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB และประธานคณะกรรมการความเสี่ยงเชิงระบบยุโรป ในการประชุมประจำปีครั้งที่ 8 ของ ESRB

แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ 26 กันยายน 2024

ฉันขอต้อนรับทุกท่านสู่การประชุมประจำปีครั้งที่ 8 ของคณะกรรมการความเสี่ยงระบบยุโรป (ESRB)

หัวข้อในปีนี้คือ “แนวทางใหม่ในนโยบายมหภาค” ท้าทายให้เราคิดทบทวนวิธีการที่จะรับประกันเสถียรภาพทางการเงินในโลกที่มีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา

โดยทั่วไป นโยบายมหภาคจะเน้นไปที่การปกป้องเสถียรภาพของธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแก้ไขวงจรขาขึ้น-ขาลงของภาคอสังหาริมทรัพย์ ธนาคารยังคงมีความเสี่ยงต่อภาคอสังหาริมทรัพย์เป็นจำนวนมาก และยังคงเป็นพื้นที่หลักในการกำกับดูแลของเรา

แต่ปัจจุบันโลกของเรากำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วและลึกซึ้ง

แม้ว่าเราต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงจากวัฏจักรเช่นเคย แต่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ ไม่ว่าจะเป็นภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนไป สภาพภูมิอากาศที่เปลี่ยนไป และความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ก้าวล้ำ กำลังสร้างขอบเขตใหม่ๆ ให้กับนโยบายมหภาค ซึ่งส่งผลกระทบสำคัญต่อเสถียรภาพทางการเงิน ซึ่งยังไม่ได้รับการสะท้อนอย่างเต็มที่ในกรอบงานปัจจุบันของเรา

วันนี้ ฉันอยากจะเน้นว่าเทคโนโลยีซึ่งเป็นหนึ่งในแนวชายแดนนั้นมีความหมายต่อระบบการเงินอย่างไร และโดยส่วนขยายนั้น รวมไปถึงการตอบสนองของนโยบายมหภาคด้วย

ดังที่คริสเตียน แลง ผู้ได้รับรางวัลโนเบล เคยกล่าวไว้ว่า เทคโนโลยีสามารถเป็น “ผู้รับใช้ที่มีประโยชน์” ได้ แต่ก็สามารถเป็น “เจ้านายที่อันตราย” ได้เช่นกัน หากไม่ได้รับการควบคุม^[1] ข้อสังเกตดังกล่าวถือเป็นจริงสำหรับระบบการเงินซึ่งความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีก่อให้เกิดทั้งโอกาสและความเสี่ยงที่สำคัญ

ในบริบทนี้ นโยบายมาโครปรูเด็นเชียลต้องอาศัยความสมดุลที่ไม่เหมือนใคร เพื่อบรรเทาความเสี่ยงที่เกิดจากเทคโนโลยีใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ นโยบายมาโครปรูเด็นเชียลต้องยอมรับและใช้ประโยชน์จากนวัตกรรมที่สร้างขึ้นอย่างขัดแย้งกัน

เทคโนโลยีเป็นตัวเร่งให้เกิดระบบการเงินสมัยใหม่

ความต้องการพื้นฐานที่ระบบการเงินตอบสนองไม่ได้เปลี่ยนแปลงมานานหลายศตวรรษ ได้แก่ การออมเงินสำหรับความต้องการในอนาคต การกู้ยืมเงินโดยใช้รายได้ในอนาคตเป็นเกณฑ์ การนำเงินทุนไปใช้เพื่อการผลิต และการจัดสรรความเสี่ยงใหม่

แต่วิธีการที่ระบบการเงินส่งมอบบริการมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา การประมวลผลอันทรงพลังได้ปฏิวัติการจัดการความเสี่ยงและเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด ทำให้สามารถกำหนดราคาตราสารทางการเงินที่ซับซ้อนได้และการซื้อขายแบบอัลกอริทึมก็เพิ่มขึ้นด้วย ตัวอย่างเช่น การศึกษากรณีหนึ่งพบว่า การซื้อขายแบบอัลกอริทึมช่วยปรับปรุงสภาพคล่องของหุ้นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงได้โดยช่วยให้ค้นพบราคาได้เร็วขึ้น^[2]

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่เอื้อต่อระบบการเงินสมัยใหม่คือเทคโนโลยีการเข้ารหัส หากไม่มีเทคโนโลยีดังกล่าว ก็จะไม่มีระบบธนาคารออนไลน์และการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ แต่การเข้ารหัสไม่เพียงแต่ช่วยให้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมกลายเป็นระบบดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังช่วยอำนวยความสะดวกให้เกิดสินทรัพย์ประเภทใหม่และระบบการเงินคู่ขนาน ได้แก่ สินทรัพย์ดิจิทัลและระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ

ปัญหาเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นมีหลายประการ ซึ่งถูกบันทึกไว้เป็นอย่างดีแต่ไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเหมาะสม ตั้งแต่ปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอไปจนถึงการกำกับดูแลที่น่าสงสัยและวิธีการตรวจสอบที่ไม่มีประสิทธิภาพ^[3] อย่างไรก็ตาม เทคโนโลยีการเข้ารหัสที่ใช้กับสินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพ และเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายอำนาจสามารถมอบประโยชน์ที่แท้จริงให้กับระบบการเงินของเราผ่านกระบวนการที่คล่องตัว

แต่บางทีปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจกลายมาเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดในการสร้างความเปลี่ยนแปลงให้กับระบบการเงิน

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โมเดลวิเคราะห์ AI ที่ออกแบบมาเพื่อดำเนินการงานเฉพาะเจาะจงได้ช่วยเหลือสถาบันการเงินในด้านต่างๆ เช่น การตรวจจับการฉ้อโกง การประเมินเครดิต และการคาดการณ์ผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอ

ความก้าวหน้าล่าสุดด้าน AI เชิงสร้างสรรค์ ซึ่งเกิดจากการเติบโตของพลังการประมวลผลร่วมกับการเข้าถึงข้อมูลจำนวนมาก ได้กระตุ้นให้เกิดการนำ AI มาใช้อย่างแพร่หลายในทุกระดับ จากการศึกษาวิจัยระดับนานาชาติพบว่าบริษัทเกือบสองในสามแห่งในทุกภูมิภาค ทุกภาคส่วน และทุกขนาด ได้ใช้ AI เชิงสร้างสรรค์แล้ว^[4]

แม้ว่าเทคโนโลยีใหม่ๆ จะนำมาซึ่งประโยชน์มหาศาลต่อระบบการเงินตลอดมา แต่เทคโนโลยีเหล่านี้ก็มีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงอยู่เสมอ

และเราเห็นความตึงเครียดระหว่างโอกาสและความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน โมเดล AI ล่าสุดและเทคโนโลยีใหม่ที่กำลังเติบโต เช่น การคำนวณแบบควอนตัม มีศักยภาพที่จะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเศรษฐกิจและระบบการเงินของเรา

การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีและความเสี่ยง

เทคโนโลยีเป็นเครื่องมือที่ดีหรือไม่ดี ขึ้นอยู่กับว่าใครใช้มันและใช้เพื่อจุดประสงค์ใด

ภาคการเงินจะคิดค้นวิธีการต่างๆ มากมายในการใช้ AI เพื่อปรับปรุงการดำเนินงานที่มีอยู่ แต่การพึ่งพาเทคโนโลยีที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งโดยทั่วไปต้องใช้ทักษะเฉพาะทางสูงและการลงทุนมหาศาลในการนำไปใช้และบำรุงรักษา ก่อให้เกิดช่องโหว่ใหม่ๆ ในระบบการเงินของเรา

เราพบเห็นสิ่งนี้โดยเฉพาะในพื้นที่ซึ่งสถาบันการเงินของเราต้องพึ่งพาผู้ให้บริการภายนอกเพียงไม่กี่รายมากขึ้นเรื่อยๆ

ในเดือนกรกฎาคม การอัปเดตซอฟต์แวร์ที่ผิดพลาดจากบริษัทรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์ชั้นนำทำให้คอมพิวเตอร์ทั่วโลกหยุดทำงานและเกิดความขัดข้องร้ายแรงในหลายภาคส่วน รวมถึงภาคการเงิน ตัวอย่างเช่น อุปกรณ์มากกว่าแปดล้านเครื่องที่ใช้ Microsoft Windows ได้รับผลกระทบพร้อมกันทั่วโลก^[5]

แม้ว่าการหยุดชะงักจะไม่นานนัก แต่เหตุการณ์ดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงอันตรายที่อาจเกิดขึ้นจากการพึ่งพาผู้ให้บริการบุคคลที่สามเพียงไม่กี่รายในวงกว้าง บริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้อาจมีความสำคัญในระบบและเป็นองค์ประกอบสำคัญของ Digital Operational Resilience Act ซึ่งเป็นกฎหมายไมโครปรูเด็นเชียลของสหภาพยุโรป^[6]

ความเสี่ยงจากความเข้มข้นนี้จะเพิ่มสูงขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการนำ AI มาใช้อย่างรวดเร็ว

รัฐที่เป็นศัตรูอาจสร้างความเสียหายได้หากพวกเขาเปิดเผยจุดอ่อนที่สำคัญเพียงหนึ่งจุดในระบบการเงินของเรา ที่ ESRB เราคาดว่าจะมีการโจมตีทางไซเบอร์ที่รุนแรงขึ้นหลังจากที่รัสเซียรุกรานยูเครน^[7] โชคดีที่ระบบการเงินได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่นมาโดยตลอด แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่

การนำ AI มาใช้อย่างแพร่หลายอาจส่งผลต่อระบบการเงินด้วยเช่นกัน ตัวอย่างเช่น หากซัพพลายเออร์ AI ยังคงกระจุกตัวอยู่ ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ความเข้มข้นของตลาด และผลกระทบภายนอกที่ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลวก็อาจเกิดขึ้นได้ นอกจากนี้ การนำ AI มาใช้อย่างแพร่หลายอาจเพิ่มศักยภาพในพฤติกรรมการรวมกลุ่มกัน^[8]

หากมองไปข้างหน้า ความก้าวหน้าในการคำนวณด้วยควอนตัมอาจเป็นภัยคุกคามร้ายแรงต่อระบบการเงินที่ใช้การเข้ารหัสของเรา เทคโนโลยีนี้อาจก้าวไปทำลายวิธีการเข้ารหัสที่ใช้อยู่ในปัจจุบันได้ในที่สุด แม้ว่าจะยากที่จะรู้ว่าจะเกิดขึ้นเมื่อใด

นั่นเป็นเหตุว่าทำไมการเริ่มเตรียมตัวตั้งแต่เนิ่นๆ จึงเป็นสิ่งสำคัญ – และมีการพยายามทำเช่นนั้นอยู่แล้ว

ตัวอย่างเช่น ในเดือนสิงหาคม สถาบันมาตรฐานและเทคโนโลยีแห่งชาติในสหรัฐอเมริกาได้สรุปมาตรฐานการเข้ารหัสหลังควอนตัมชุดแรก และเรียกร้องให้มีการปรับใช้งานอย่างรวดเร็ว^[9] อย่างไรก็ตาม ความพยายามของสถาบันการเงินแต่ละแห่งจะไม่เพียงพอ การเปลี่ยนแปลงไปใช้มาตรฐานการเข้ารหัสหลังควอนตัมจะต้องดำเนินการทั่วทั้งเศรษฐกิจเพื่อให้แน่ใจว่ามีความยืดหยุ่นเพียงพอ

ผลกระทบของเทคโนโลยีต่อนโยบายมหภาค

ในฐานะผู้กำหนดนโยบายด้านมหภาค บทบาทหลักของเราคือการทำให้แน่ใจว่าระบบการเงินยังคงมีเสถียรภาพและยืดหยุ่นแม้จะเผชิญกับภัยคุกคามที่เกิดขึ้นใหม่

ในฐานะประธาน ESRB ฉันได้เรียกร้องให้นักกฎหมายของยุโรปอำนวยความสะดวกในการลบอุปสรรคต่อการแบ่งปันข้อมูลอย่างปลอดภัยระหว่าง ESRB และหน่วยงานกำกับดูแลของยุโรป ซึ่งถือเป็นขั้นตอนสำคัญในการทำให้เราสามารถใช้ข้อมูลได้อย่างเต็มศักยภาพ^[10] ในเวลาเดียวกันเราจำเป็นต้องปรับปรุงความร่วมมือระหว่างสถาบันต่างๆ แบ่งปันข้อมูลเชิงลึกและความเชี่ยวชาญเพื่อให้เราสามารถร่วมกันรับมือกับความท้าทายข้างหน้าได้

การนำเทคโนโลยีมาใช้มีบทบาทในการช่วยให้การกำกับดูแลด้านมหภาคสามารถดำเนินการได้ดีขึ้น และช่วยให้สถาบันการเงินไม่เพียงแต่ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ในปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังมีความยืดหยุ่นต่อภัยคุกคามในอนาคตอีกด้วย

บทสรุป

ผมขอสรุปให้ดังนี้

เช่นเดียวกับการจัดการกับความเสี่ยงตามวัฏจักร นโยบายมหภาคที่แนวทางใหม่จะเน้นที่การริเริ่มมากกว่าการตอบสนองต่อสถานการณ์

ผู้กำหนดนโยบายไม่สามารถรับมือกับวิกฤตที่เกิดขึ้นได้ เราต้องพยายามคาดการณ์ล่วงหน้าอยู่เสมอ โดยใช้ประโยชน์จากพลังของเทคโนโลยีและข้อมูลเพื่อสร้างระบบการเงินที่มีความยืดหยุ่นอย่างแท้จริง ดังที่เบนจามิน แฟรงคลินเคยเขียนไว้ว่า “การป้องกันดีกว่าการแก้ไข”^[11] และแฟรงคลินก็รู้เรื่องนี้เป็นอย่างดี เขาได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นผู้พัฒนาและทำให้การใช้สายล่อฟ้าเป็นที่นิยม ซึ่งต่อมาสามารถป้องกันภัยพิบัติได้หลายครั้ง

เมื่อพิจารณาจากวาระการประชุมครั้งนี้ ฉันมั่นใจว่าการหารือจะกระตุ้นให้เกิดมุมมองใหม่ๆ และแนวคิดที่สร้างสรรค์ ในขณะที่เราสำรวจขอบเขตใหม่ๆ ของนโยบายมหภาค

ขอบคุณ