การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวัน (NYSE:) ยังคงครองสถานะที่แปลกประหลาดในโลกของการลงทุน
เมื่อมองจากภายนอก บริษัทไต้หวันมีโรงหล่อชิปที่ทันสมัยที่สุดในโลก กระบวนการพิมพ์หินอัลตราไวโอเลตลึก (DUV) โหนด N3 ที่ล้ำสมัย (3 นาโนเมตร) พร้อมที่จะสร้างแผนภูมิมาตรฐานประสิทธิภาพและประสิทธิภาพใหม่
ภายในปี 2573 กระบวนการ 1 นาโนเมตรของ TSMC ถือเป็นหลักชัยสำคัญในแผนงาน ซึ่งจะบรรจุทรานซิสเตอร์มากกว่าล้านล้านตัวด้วยชิปเซ็ต 3D-stacked แม้ว่า Samsung (KS:) และ Intel (NASDAQ:) จะตามหลังอยู่ไม่ไกล แต่ผู้ผลิตชิปในจีนยังไม่มี
ด้วยแรงผลักดันจากเงินอุดหนุนจากรัฐบาล บริษัท Chinese Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) และ Huawei กำลังมุ่งหน้าไปผลิตชิป 5 นาโนเมตรในเซี่ยงไฮ้ ซึ่งล้าหลังไปหนึ่งชั่วอายุคน การควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ กำลังพยายามที่จะคงไว้เช่นนั้น ในเวลาเดียวกัน เงินอุดหนุนของ USG ผ่านทางพระราชบัญญัติ CHIPS นั้น ผลักดันอินเทล เพื่อเข้ามาแทนที่ Samsung ที่อยู่เบื้องหลัง TSMC
ในขณะเดียวกัน Gina Raimondo รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ก็เป็นปฏิปักษ์ต่อจีนอย่างเปิดเผย โดยได้ตั้งข้อสังเกตไว้เมื่อเดือนมีนาคมว่า “เราไม่สามารถปล่อยให้จีนเข้าถึงความก้าวหน้าทางทหารด้วยเทคโนโลยีที่ทันสมัยที่สุดของเราได้”
ต่อมาในการสัมภาษณ์ 60 นาที Raimondo ยอมรับว่า TSMC เป็นฟันเฟืองสำคัญในการปราบปรามทางเทคโนโลยีของจีน
“เรามีเซมิคอนดักเตอร์ที่มีความซับซ้อนมากที่สุดในโลก ประเทศจีนไม่ได้ เราก้าวล้ำหน้าประเทศจีน” เลขาธิการ Gina Raimondo กล่าวอย่างภูมิใจ
“ก็ 'พวกเรา' คุณหมายถึงไต้หวันเหรอ?” เลสลีย์ สตาห์ลถาม https://t.co/EDaqi9Cj9W pic.twitter.com/Ao31Vx9gQN
– 60 นาที (@60Minutes) 21 เมษายน 2024
การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้นักลงทุนของ TSMC อยู่ในสถานะที่น่าอึดอัดใจ ท้ายที่สุดแล้ว ไต้หวันอยู่ติดกับจีน โดยเปิดประตูกว้างไปสู่ความไม่แน่นอน จีนสามารถดำเนินการปราบปรามด้วยการปิดล้อมหรือการฝึกซ้อมทางทหาร ดังที่เกิดขึ้นล่าสุดตั้งแต่วันพฤหัสบดี
และความไม่แน่นอนดังกล่าวส่งผลให้หุ้น TSM อยู่ในช่วงประเมินค่าต่ำไปอย่างมั่นคง แต่เท่าไหร่ล่ะ?
ราคาและผลกำไรของ TSMC
เมื่อเทียบเป็นรายปี หุ้น TSM มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 56% แม้ว่าจะน่าประทับใจและมีประสิทธิภาพเหนือกว่าเกณฑ์มาตรฐานในวงกว้าง แต่หุ้นของ Nvidia (NASDAQ:) ก็เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าโดยเพิ่มขึ้น 116% ในช่วงเวลาเดียวกัน ณ ราคาปัจจุบันที่ 158.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้น TSM ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาลของวันพฤหัสบดีที่ 160.64 ดอลลาร์
ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาเริ่มลดลงเช่นเดียวกับการฝึกซ้อมทางทหารของจีนทั่วไต้หวันเริ่มต้นขึ้น หุ้น TSM เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 84.02 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในเดือนเมษายน TSMC รายงานผลประกอบการสำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2024
แม้ว่าการติดตามการลดลงรายไตรมาสที่ 3.8% บริษัทรายงานการเติบโตของรายได้ 12.9% YoY เป็น 18.87 พันล้านดอลลาร์ กระบวนการเวเฟอร์ 3 นาโนเมตรใหม่คิดเป็น 9% ของรายได้ทั้งหมด กระบวนการ 5 นาโนเมตรซึ่งเป็นเทคโนโลยีล้ำสมัยสำหรับประเทศจีน คิดเป็น 37% ของรายได้ โดยที่ 7 นาโนเมตรรุ่นสุดท้ายสร้างรายได้ 19% TSMC รายงานรายได้สุทธิ 7.17 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน สำหรับไตรมาสที่สองซึ่งมีกำหนดเปิดตัวในวันที่ 18 กรกฎาคม บริษัทคาดว่าจะเติบโตต่อไปที่ช่วงรายรับ 19.6 – 20.4 พันล้านดอลลาร์
ตรวจสอบความรู้พื้นฐาน TSMC
เช่นเดียวกับ Nvidia TSMC เอาชนะประมาณการกำไรต่อหุ้นในช่วงสี่ไตรมาสติดต่อกันที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ Nvidia มีอัพไซด์เซอร์ไพรส์ถึง 12.84% ในไตรมาสที่แล้ว TSMC มีเพียง 6.98% เท่านั้น ความแตกต่างที่มากขึ้นเกิดขึ้นในไตรมาสอื่นๆ เช่นกัน
ในกรณีนี้ เมื่อ Nvidia สิ้นสุดไตรมาสเดือนกรกฎาคม 2023 ด้วยความประหลาดใจที่กลับหัว 38.89% TSMC ก็จบลงด้วย 6.54% ในช่วงเวลาเดียวกัน สิ่งนี้ทำให้อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของ Nvidia สูงกว่า TSMC เกือบสามเท่า ที่ 87.67 เทียบกับ 30.33 P/E ตามลำดับ ซึ่งเป็นการวัดจำนวนนักลงทุนที่ยินดีจ่ายสำหรับหุ้นของบริษัทต่อทุกๆ 1 ดอลลาร์ของหุ้น รายได้ต่อปี
แต่เนื่องจาก Nvidia, AMD (NASDAQ:) และ Intel ต่างก็พึ่งพา TSMC สำหรับการผลิตจำนวนมากและกระบวนการโหนดที่ล้ำสมัย สิ่งนี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการที่นักลงทุนเปลี่ยนความสนใจไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง ที่ตั้งของไต้หวันยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนราคา TSM ที่ถูกปราบปราม
อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก TSMC ยังคงขยายออกไปนอกเกาะไปยังเยอรมนี ญี่ปุ่น และสหรัฐอเมริกา ความเข้มแข็งของการปราบปรามจึงมีแนวโน้มอ่อนลง ภายใต้พระราชบัญญัติ CHIPS เพียงอย่างเดียว TSMC ได้รับเงินกู้และเงินช่วยเหลือจำนวน 11.6 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้างโรงหล่อแห่งใหม่ในรัฐแอริโซนา
จีนเป็นเพียงท่าทาง?
เป็นที่น่าสังเกตว่าเศรษฐกิจทั้งสองมีความเกี่ยวพันกันอย่างลึกซึ้ง แม้จะมีความสัมพันธ์ที่ตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนก็ตาม แม้ว่ารัฐมนตรีกระทรวงการคลัง เจเน็ต เยลเลน เรียกร้องให้มี “กำแพงต่อต้าน” ต่อการส่งออกของจีน แต่จีนถือเงิน 797.7 พันล้านดอลลาร์ในคลังของสหรัฐฯ หรือประมาณ 10% ของหนี้ของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคม
สิ่งนี้ทำให้จีนอยู่ในสถานะที่ให้ความช่วยเหลือทางการเงินท่ามกลางภัยคุกคามจากเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ท้ายที่สุดแล้ว จีนต้องอาศัยกระทรวงการคลังเพื่อรักษาราคาส่งออกที่ต่ำ การเกินดุลการค้ากับสหรัฐฯ จะทำให้ USD ไหลเข้าสู่จีนมากขึ้น ซึ่งจะแข็งค่าขึ้นและทำให้การส่งออกของจีนมีราคาแพงขึ้น
จีนต้องพึ่งพากระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อกักเงิน USD ไหลเข้าโดยไม่แข็งค่าเงินหยวน มิฉะนั้น เศรษฐกิจที่มุ่งเน้นการส่งออกของจีนจะสูญเสียสถานะของโลกเนื่องจากการส่งออกมีราคาแพงกว่า อย่างไรก็ตาม พลวัตนี้ไม่ได้ขัดขวางจีนจากการวางตัว ซึ่งส่งผลเสียต่อนักลงทุน
การคาดการณ์ราคาหุ้น TSM คืออะไร?
จากข้อมูลการคาดการณ์ที่รวบรวมโดย Nasdaq TSM ยังคงอยู่ในโซน “ซื้อแข็งแกร่ง” เทียบกับราคาปัจจุบันที่ 158.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เป้าหมายราคา TSM เฉลี่ยอยู่ที่ 164.11 ดอลลาร์ ค่าประมาณที่สูงอยู่ที่ 188 ดอลลาร์ ในขณะที่ค่าคาดการณ์ต่ำอยู่ที่ 150 ดอลลาร์ต่อหุ้น
ในทำนองเดียวกัน ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของ WSJ อยู่ที่ 162.64 ดอลลาร์ต่อหุ้น เป้าหมายสูงคือ 182 ดอลลาร์ ขณะที่ประมาณการต่ำอยู่ที่ 130 ดอลลาร์ต่อหุ้น
–
ทั้งผู้เขียน Tim Fries และเว็บไซต์ The Tokenist ไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงิน โปรดปรึกษาเรา นโยบายเว็บไซต์ ก่อนที่จะตัดสินใจทางการเงิน
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน The Tokenist ตรวจสอบจดหมายข่าวฟรีของ The Tokenist การเงินห้านาทีสำหรับการวิเคราะห์รายสัปดาห์เกี่ยวกับแนวโน้มทางการเงินและเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุด
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
