ผู้ค้าทำงานบนพื้นของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในเขตการเงินในนิวยอร์กซิตี้เมื่อวันที่ 4 มีนาคม 2568
Timothy A. Clary | AFP | Getty Images
การเติบโตที่น่ากลัวในเศรษฐกิจได้รับความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวในอัตราเงินเฟ้อซึ่งอาจทำให้เกิดสภาพที่น่าเกลียดที่สหรัฐฯไม่เคยเห็นมาก่อนใน 50 ปี
ความกลัวเรื่อง “Stagflation” มาถึงในขณะที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ดูเหมือนจะมุ่งมั่นที่จะตบภาษีในแทบทุกสิ่งที่เข้ามาในประเทศในเวลาเดียวกันกับที่ตัวชี้วัดหลายตัวชี้ไปที่กิจกรรม
การคุกคามสองเท่าของราคาที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ช้าลงทำให้เกิดความกังวลในหมู่ผู้บริโภคผู้นำธุรกิจและผู้กำหนดนโยบายไม่ต้องพูดถึงนักลงทุนที่ทิ้งหุ้นและตักพันธบัตรเมื่อเร็ว ๆ นี้
“ทิศทางมันเป็น stagflation” Mark Zandi หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody Analytics กล่าว “อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงซึ่งเป็นผลมาจากนโยบาย – นโยบายภาษีและนโยบายการเข้าเมือง”
ปรากฏการณ์ที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ยุคมืดของการเติบโตของเลือดสูงและการเติบโตที่ลดลงในปี 1970 และต้นยุค 80 ได้ปรากฏตัวเป็นหลักเมื่อไม่นานมานี้ในข้อมูล “อ่อน” เช่นการสำรวจความเชื่อมั่นและดัชนีผู้จัดการซัพพลาย
อย่างน้อยในหมู่ผู้บริโภคความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อระยะยาวอยู่ในระดับสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปีในขณะที่ความเชื่อมั่นทั่วไปเห็นต่ำหลายปี การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลงในเดือนมกราคมมากที่สุดในรอบเกือบสี่ปีแม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตามรายงานของกระทรวงพาณิชย์เมื่อวันศุกร์
เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาสถาบันการสำรวจผู้ผลิตอุปทานของผู้จัดการการซื้อแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมจากโรงงานแทบจะไม่ได้ขยายออกไปในเดือนกุมภาพันธ์ในขณะที่คำสั่งซื้อใหม่ลดลงมากที่สุดในรอบเกือบห้าปีและราคาสูงขึ้นโดยอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี
ตามรายงานของ ISM มาตรวัด GDPNOW ของแอตแลนตา Federal Reserve ของข้อมูลทางเศรษฐกิจที่ลดลงลดระดับการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสแรกลดลง 2.8%ต่อปี หากนั่นถือเป็นจำนวนการเติบโตเชิงลบครั้งแรกนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2565 และการกระโดดที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่การปิดตัวลงของ Covid ในต้นปี 2563
“ ความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นผู้คนรู้สึกประหม่าและไม่แน่ใจเกี่ยวกับการเติบโต” Zandi กล่าว “ในทิศทางเรากำลังก้าวไปสู่ Stagflation แต่เราจะไม่ไปใกล้กับ Stagflation ที่เรามีในยุค 70 และยุค 80 เพราะเฟดจะไม่อนุญาต”
อันที่จริงตลาดมีการกำหนดราคาในโอกาสที่มากขึ้นเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและสามารถ LOP ได้สามในสี่ของอัตราร้อยละจากอัตราการกู้ยืมที่สำคัญในปีนี้เพื่อเป็นหนทางสู่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจใด ๆ
แต่ Zandi คิดว่าปฏิกิริยาของเฟดอาจทำสิ่งที่ตรงกันข้าม – เพิ่มอัตราการปิดอัตราเงินเฟ้อในหลอดเลือดดำของอดีตประธาน Paul Volcker ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างจริงจังในช่วงต้นยุค 80 และลากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย “ ถ้าดูเหมือนว่าจะเกิดการเติบโตอย่างช้าๆพวกเขาจะเสียสละเศรษฐกิจ” เขากล่าว
ขายออกในหุ้น
ปัจจัยที่มาบรรจบกันทำให้เกิดคลื่นบน Wall Street ซึ่งหุ้นอยู่ในโหมดขายหมดในเดือนนี้ลบการได้รับผลกำไรที่เกิดขึ้นหลังจากทรัมป์ชนะการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน
แม้ว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมของ Dow Jones จะลดลงอีกครั้งในวันอังคารและลดลงประมาณ 4.5% จนถึงวันแรกของเดือนมีนาคม ดัชนีความผันผวนมาตรวัดความกลัวของตลาดเป็นเพียงประมาณ 23 บ่ายวันอังคารไม่เกินค่าเฉลี่ยในระยะยาว ตลาดอยู่ในระดับต่ำสุดในการซื้อขายช่วงบ่าย
“ นี่ไม่ใช่เวลาที่จะกดปุ่มตื่นตระหนก” Mark Hackett หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของทั่วประเทศกล่าว “ณ จุดนี้ฉันยังอยู่ในค่ายว่านี่เป็นการรีเซ็ตความคาดหวังที่ดีต่อสุขภาพ”
อย่างไรก็ตามมันไม่ใช่แค่หุ้นที่แสดงสัญญาณแห่งความกลัว
อัตราผลตอบแทนคลังได้ลดลงในไม่กี่วันที่ผ่านมาหลังจากที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนกันยายน อัตราผลตอบแทนโน้ต 10 ปีมาตรฐานลดลงเหลือประมาณ 4.2%ปิดประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุดของเดือนมกราคมและต่ำกว่าโน้ต 3 เดือนตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เชื่อถือได้กลับไปสู่สงครามโลกครั้งที่สองที่เรียกว่าเส้นโค้งผลผลิตกลับด้าน อัตราผลตอบแทนเคลื่อนที่ตรงข้ามกับราคาดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่ลดลงบ่งบอกถึงความอยากของนักลงทุนมากขึ้นสำหรับหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่
ผลผลิตธนารักษ์ 10 ปีในปี 2568
Hackett กล่าวว่าเขากลัว “วงจรอุบาทว์” ของกิจกรรมที่สร้างขึ้นโดยตัวชี้วัดความเชื่อมั่นที่น่ากลัวซึ่งอาจกลายเป็นวิกฤตที่เต็มไปด้วยลมหายใจ นักเศรษฐศาสตร์และผู้บริหารธุรกิจเห็นอัตราภาษีที่ส่งผลให้ราคาอาหารยานพาหนะไฟฟ้าและรายการอื่น ๆ หลากหลายประเภท
Stagflation “แน่นอนว่าเป็นสิ่งที่ต้องใส่ใจในตอนนี้มากกว่าที่เคยเป็นมา” เขากล่าว “เราต้องดูนี่เป็นการล่มสลายของความเชื่อมั่นและการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่ผู้คนกำลังดูสิ่งต่าง ๆ และระดับอารมณ์สูงขึ้นในขณะนี้ว่ามันจะเริ่มส่งผลกระทบต่อพฤติกรรม”
ทำเนียบขาวเห็น 'อเมริกาที่ยิ่งใหญ่ที่สุด'
ในส่วนของพวกเขาเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวยืนยันว่าความเจ็บปวดระยะสั้นจะถูกแคระโดยภาษีผลประโยชน์ระยะยาวจะนำมา ทรัมป์ได้โน้มน้าวหน้าที่เป็นวิธีการสร้างฐานการผลิตที่แข็งแกร่งขึ้นในสหรัฐอเมริกาซึ่งส่วนใหญ่เป็นเศรษฐกิจที่ใช้บริการ
เลขานุการพาณิชย์ Howard Lutnick ยอมรับในการสัมภาษณ์ CNBC เมื่อวันอังคารว่า “อาจมีการเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น แต่ในระยะยาวมันจะแตกต่างอย่างสิ้นเชิง” ความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อในตลาดนั้นสอดคล้องกับความเชื่อมั่นนั้น หนึ่งเมตริกซึ่งวัดการแพร่กระจายระหว่างผลผลิตคลังเงิน 5 ปีเล็กน้อยจากอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองปี
“ นี่จะเป็นอเมริกาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเราจะมีงบประมาณที่สมดุลอัตราดอกเบี้ยจะลดลงและฉันหมายถึงคะแนนพื้นฐาน 100 คะแนนลดลง 150 คะแนนพื้นฐาน” Lutnick กล่าวเสริม “ประธานาธิบดีคนนี้จะส่งมอบสิ่งเหล่านั้นทั้งหมดและผลักดันการผลิตที่นี่”
ในทำนองเดียวกันรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessent บอกกับ Fox News ว่า “จะมีระยะเวลาการเปลี่ยนแปลง” และกล่าวว่าการมุ่งเน้นของผู้บริหารอยู่บนถนนสายหลักมากกว่า Wall Street
“ Wall Street ทำได้ดีมาก Wall Street สามารถทำได้ดี แต่เราให้ความสำคัญกับธุรกิจขนาดเล็กและผู้บริโภค” เขากล่าว “เราจะปรับสมดุลเศรษฐกิจเราจะนำงานการผลิตกลับบ้าน”
เบาะแสที่สำคัญเกี่ยวกับที่เศรษฐกิจกำลังมุ่งหน้ามาจากรายงานการจ่ายเงินเดือนที่ไม่ใช่ฟาร์มของวันศุกร์ หากการนับจำนวนงานดีอาจช่วยเสริมความคิดที่ว่าข้อมูลที่ยากนั้นยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าความเชื่อมั่นจะเปลี่ยนไป
แต่ถ้ารายงานแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานลดลงในขณะที่ค่าแรงสูงกว่านั้นอาจเพิ่มลงในการพูดคุยแบบ Stagflation
“ เราต้องเป็นผู้สังเกตการณ์มีศักยภาพที่คำพูดของตัวเองเพียงแค่พูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนี้ “ฉันไม่ได้อยู่ในค่ายเราอยู่ในช่วงเวลาที่ถูกกระแทก แต่นั่นเป็นสถานการณ์ภัยพิบัติ”
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
