S&P 500: วิธีการแลกเปลี่ยน 'Relx Rally' นี้ก่อนรูปแบบล่างที่แท้จริง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเราสังเกตว่า – และตลาดที่เกิดจากอัตราภาษีเกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมายืนยันคำแถลงดังกล่าว อย่างไรก็ตามเรายังตั้งข้อสังเกตว่าในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาความล้มเหลวก่อนหน้านี้ที่ 200-DMA ก็มักจะซื้อโอกาส นั่นคือเว้นแต่บางคน “เหตุการณ์” ของขนาดสร้างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการประมาณการของนักวิเคราะห์

“ สำหรับแผนภูมินี้ฉันติดฉลาก“ ตลาดหมี” เป็นช่วงเวลาที่ตลาดล้มเหลว 200-DMA และล้มเหลวซ้ำ ๆ ซ้ำ ๆ ในภายหลังของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นั้นหากตลาดล้มเหลวที่ 200-DMA และกู้คืนหลังจากนั้นไม่นานก็ถือว่าเป็นการแก้ไข” ดังที่แสดงให้เห็นว่าในช่วงสอง“ ตลาดหมี” ลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัวและภาวะเศรษฐกิจถดถอย

คำถามคือว่า“ภาษี” เป็นเหตุการณ์ที่ทำให้เกิดการแก้ไขเชิงลบอย่างมากต่อรายได้และ/หรือการโจมตีของวิกฤตหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกี่ยวข้องกับเครดิต คำตอบสำหรับคำถามนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการวิเคราะห์ของวันนี้: ตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วมีโอกาสซื้อหรือขายหรือไม่?

คำตอบสำหรับคำถามนั้นซับซ้อนในขณะที่เราทำงานกับสิ่งแปลกปลอมมากมาย

• ผู้บริโภคจะตอบสนองต่อผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อการบริโภคอย่างไร
• บริษัท จะตอบสนองต่อผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อการผลิตและการลงทุนอย่างไร
• แต่ บริษัท จะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงความต้องการของผู้บริโภคอย่างไร–
• สิ่งสำคัญที่สุดและสิ่งเดียวที่สำคัญคือผลกระทบต่อรายได้ขององค์กร

มีกรณีที่มีความอดทนอย่างไม่ต้องสงสัยที่จะทำจากภาษี Draconian ที่กำหนดโดยการบริหารของทรัมป์ ผลกระทบของต้นทุนที่สูงขึ้นต่อสินค้าและบริการจะนำไปสู่การทำลายความต้องการโดยผู้ผลิตและผู้บริโภคซึ่งนำไปสู่อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างมาก ผลกระทบนั้นไม่ควรถูกไล่ออกเนื่องจากมีทุกอย่างเกี่ยวกับรายได้และความผิดพลาดของตลาดนั้นใกล้จะสิ้นสุดหรือไม่ เราสามารถจำลองสมมติฐานสองสามข้อ

สมมติว่านักวิเคราะห์วอลล์สตรีทถูกต้อง ในการตอบสนองต่ออัตราภาษีพวกเขาแก้ไขการประมาณการรายได้ของพวกเขาลง ตัวอย่างเช่น Goldman Sachs ลดการคาดการณ์การเติบโตของกำไรจาก 7% เป็น 3% สำหรับปี 2025 การอ้างถึงผลกระทบที่ไม่พึงประสงค์จากภาษีที่เพิ่มขึ้นต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลกำไรขององค์กร–

อย่างที่เราทราบอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจและรายได้มีความสัมพันธ์สูงมาก หากนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทถูกต้องสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่เติบโตช้า 1% ในปีนี้จะช่วยให้รายได้เติบโตใกล้กับแนวโน้มระยะยาว

อย่างไรก็ตามโปรดทราบช่วงเวลาที่รายได้เบี่ยงเบนไปจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ช่วงเวลาเหล่านั้นเกิดจากความผันผวนของรายได้ก่อนหรือหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้นสมมติว่าตลาดเกิดความผิดพลาดเป็นคำเตือนของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นเราอาจพิจารณาปี 2020 เป็นแบบจำลองสำหรับผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากเรากำลังปิดระบบเศรษฐกิจเราสามารถสมมติว่าอัตราการเติบโตที่แท้จริง -1% และรายได้ลดลง 4%

ดังนั้นนั่นหมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาดและนักลงทุน?

กำหนดช่วงของผลลัพธ์ (ทั้งภาวะเศรษฐกิจถดถอยและไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย)เราสามารถใช้หลายอย่างในตลาดเพื่อค้นหาว่าราคาสมดุลของราคาอยู่ที่ใดหลังจากความผิดพลาดของตลาด

ตามที่ระบุไว้โดย Goldman Sachs เมื่อสัปดาห์ที่แล้วช่วงของผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นนั้นกว้างขวางและขึ้นอยู่กับสมมติฐานการประเมินมูลค่าของตลาดอย่างมาก

ด้วยการใช้ความคาดหวังพื้นฐานของโกลด์แมนเราสามารถสร้างแบบจำลองผลลัพธ์ที่หลากหลายสำหรับส่วนที่เหลือของปีนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าความผิดพลาดของตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้ลดการประเมินมูลค่าลงอย่างมากจากระดับก่อนหน้านี้ ไม่มีความเสี่ยงที่ไม่ต้องสงสัยเลยว่าในช่วงที่เหลือของปีนี้หากตลาดต้องการทวีคูณใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 10 และ 30 ปีของพวกเขา อย่างไรก็ตามแม้ว่าจะเป็นเช่นนั้นการชุมนุมที่สำคัญอาจเกิดขึ้นในทางที่ต่ำกว่า

เมื่อพิจารณาถึงขนาดของการลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ศักยภาพของการชุมนุมกลับได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก

ความผิดพลาดของตลาดตั้งค่าสุดขั้ว

ไม่มีอะไรในตลาดที่รับประกันได้ อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับการไปที่ลาสเวกัสและเล่นแบล็คแจ็คมือมีบางครั้งที่ความน่าจะเป็นของผลลัพธ์เชิงบวกมีค่าเกินดุลความเป็นไปได้ของค่าลบอย่างมีนัยสำคัญ หากคุณเข้าใจพื้นฐานของแบล็คแจ็คหากคุณถือมือที่เท่ากับ 20 คะแนนนั่นคือการเดิมพันมือที่คุ้มค่า เหตุผลก็คือ “ความเป็นไปได้” ของตัวแทนจำหน่ายที่ได้รับ 21 โดยไม่มีการจับกุมค่อนข้างต่ำ อย่างไรก็ตามมันเกิดขึ้น

กฎเดียวกันนี้ใช้กับการลงทุน มีบางครั้งที่ความน่าจะเป็นของบางสิ่งที่เกิดขึ้นเกินดุลความเป็นไปได้ หลังจากเกิดความผิดพลาดในตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “ ความน่าจะเป็น” อย่างน้อยการชุมนุมระยะสั้นมีค่ามากกว่าความเป็นไปได้ของการลดลงต่อไป นั่นหมายความว่ารับประกันได้ว่าจะเกิดขึ้นหรือไม่? ไม่ได้ แต่ตัวชี้วัดหลายตัวได้เอียงอัตราต่อรองในอดีตตามความโปรดปรานของนักลงทุน

เราจะเริ่มต้นด้วยคอมโพสิตทางเทคนิคประกอบด้วยตัวชี้วัดหลายตัวที่วัดความแข็งแรงสัมพัทธ์โมเมนตัมและการเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ การวิเคราะห์ขึ้นอยู่กับข้อมูลราคารายสัปดาห์ดังนั้นการอ่านสุดขั้วจึงมีความสำคัญยิ่งกว่าผลการวิเคราะห์ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาคอมโพสิตทางเทคนิคลงทะเบียนการอ่านเพียง 7.71

ระดับการอ่าน eclipses ที่เห็นในระหว่างการแก้ไขตลาดปี 2022 และอยู่ใกล้ระดับที่เห็นในช่วงปิดการแพร่ระบาดของการระบาดใหญ่ปี 2561 และปี 2018 การอ่านเพียงอย่างเดียวที่เกินระดับปัจจุบันคือในช่วงปี 2000 “ dot.com” Crash และ 2008 *วิกฤตการณ์ทางการเงิน”

ไม่ว่าตลาดปัจจุบันจะเป็นจุดเริ่มต้นของรอบการแก้ไขที่ใหญ่กว่าหรือไม่ ในขณะที่ตลาดยังคงดำเนินต่อไปกระบวนการแก้ไขอย่างต่อเนื่องหลังจากการอ่านต่ำเช่นนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีการชุมนุมย้อนกลับที่มีความหมายก่อน ..

ความเชื่อมั่นที่ต่ำมากและมาตรการจัดสรรการอ่านยังยืนยันมาตรวัดทางเทคนิค ดัชนีความกลัว/ความโลภผสมผสานมาตรการรายสัปดาห์ของการจัดสรรการค้าปลีกและมืออาชีพความเชื่อมั่นของนักลงทุนความผันผวนและความกว้างของตลาดในการอ่านครั้งเดียวเพื่อพิจารณาว่านักลงทุนมากเกินไป “โลภ” หรือ “ กลัว”

ในขณะที่การอ่านในปัจจุบันไม่ได้เป็นลบเท่าที่เห็นในระหว่างการแก้ไขปี 2020 หรือตลาดหมีปี 2008 การอ่านปัจจุบันอยู่ในระดับที่ได้รับการยืนยันก่อนหน้านี้ในระยะใกล้ตลาดในระยะสั้นและการชุมนุมสะท้อนกลับ เมื่อการอ่านเหล่านี้รวมกับการอ่านทางเทคนิคข้างต้นนักลงทุนจะได้รับความเชื่อมั่นในระดับที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับการอ่านที่ไม่ได้รับการยืนยัน

สุดท้ายรายสัปดาห์ “ รายงานช่วงความเสี่ยง” รายละเอียดสามปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนควรรู้ อย่างแรกคือความผิดพลาดของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ผลักดันให้ทุกตลาดหลักและภาคส่วนต่ำกว่าความคลาดเคลื่อนรายเดือนปกติ เฉพาะในช่วงกิจกรรมการชนของตลาดเท่านั้นที่คุณจะเห็นความเท่าเทียมกันของสุดขั้วในทุกตลาด

ประการที่สองการเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวได้ถึงสองหลัก การเบี่ยงเบนที่ลึกเช่นนี้ในหลายภาคส่วนและตลาดนั้นเป็นสิ่งผิดปกติและนำหน้าการกลับรายการที่รั้นไปสู่ค่าเฉลี่ย

อย่างไรก็ตามคอลัมน์สุดท้ายเป็นสิ่งสำคัญ

ปัจจุบันตลาดและภาคส่วนใหญ่อยู่ในครอสโอเวอร์เฉลี่ยเคลื่อนที่โดยบอกว่ารอบการแก้ไขที่ใหญ่กว่ากำลังดำเนินอยู่

ส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์นั้นสำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุน กับตลาดอย่างลึกซึ้ง “ ล้ำหน้า” ในความเชื่อมั่นและการวางตำแหน่งเนื่องจากการลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้นักลงทุนควรคาดการณ์การกลับรายการระยะสั้น อย่างไรก็ตามเราควรคาดหวังว่าจะลดลงอีกก่อน “ ถึงเวลาซื้อ”

หวังในความกลัว

มุมมองของเราคือความน่าจะเป็นของการชุมนุมระยะสั้นมีค่ามากกว่าความเป็นไปได้ของการลดลงอย่างต่อเนื่องและต่อเนื่อง เราสามารถใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคเพื่อสร้างไฟล์ “ แผนงาน” การชุมนุมแบบสะท้อนกลับอาจมีลักษณะอย่างไร กล่าวอีกนัยหนึ่งมี “ ความหวังในความกลัว”

การชุมนุมสะท้อนกลับขนาดใหญ่ใด ๆ จะย้อนกลับความเชื่อมั่นเชิงลบอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน การพลิกกลับจากหมีเป็นรั้นจะช่วยขับเคลื่อนตลาดในระยะเวลาอันใกล้ นักลงทุนจะต้องการใช้การชุมนุมเพื่อลดความผันผวนของพอร์ตจนกว่าจะมีการระบุตลาดที่ทนทานมากขึ้น ก้นจะเกิดขึ้นไม่ค่อยเกิดขึ้นในระหว่างการลดลงเริ่มต้น นอกจากนี้ตลาดกำลังเรียกใช้สัญญาณขายรายสัปดาห์ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าตลาดอาจชุมนุมเรายังไม่สามารถเรียกการสิ้นสุดของวัฏจักรการแก้ไขได้

สุดท้ายตลาดมีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสามแบบพร้อมกันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวและสายแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นที่ท้าทาย โดยทั่วไปแล้วเงื่อนไขที่มีการขายเกินกว่าจะนำหน้าการชุมนุมระยะสั้นเพื่อให้นักลงทุนลดการสัมผัสกับหุ้น เป้าหมายสำหรับการชุมนุมที่ซื้อขายได้อยู่ระหว่าง 5500 ถึง 5700 ในขณะที่การชุมนุมอาจมีความสำคัญมากกว่าเราจะใช้ระดับเหล่านั้นเพื่อเริ่มลดความเสี่ยง

จุดสนใจหลักของเราในกระบวนการนี้คือ:

1. ลดตำแหน่งปัจจุบันลง 1/4 เป็น 1/2 ของน้ำหนักเป้าหมายปัจจุบัน
2. เพิ่มระดับเงินสด
3. เพิ่มระดับการสูญเสียในตำแหน่งระยะยาว
4. ขายตำแหน่งที่มีการละเมิดระดับการสนับสนุนก่อนหน้าหรือเกินกว่าความเสี่ยง
5. เพิ่มไปยังตำแหน่งที่ได้รับประโยชน์จากความเครียดของตลาดต่อไป

หลังจากการกระทำเหล่านั้นเราจะดำเนินการตรวจสอบและปรับพอร์ตโฟลิโอต่อไป ในบางจุดการกลับรายการการประเมินค่าจะเสร็จสมบูรณ์ทำให้เราสามารถกำหนดค่าการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอใหม่สำหรับสภาพแวดล้อมที่รั้นมากขึ้น เมื่อเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้นเราจะเปลี่ยนการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอของเรา ที่จะรวมถึง:

• ลดรายได้คงที่เพื่อแลกกับเงินปันผล–
• เปลี่ยนการจัดสรรรายได้ที่เหลือไปเป็นพันธบัตรขององค์กรมากกว่าพันธบัตรคลัง
• การจัดสรรส่วนทุนที่มีน้ำหนักเกินโดยเอียงไปสู่การประเมินค่าต่ำเกินไป

อย่างไรก็ตามประเด็นสุดท้ายก็เป็นบทเรียนสำคัญในการวิเคราะห์นี้ นักลงทุนมักลืมว่าการแก้ไขตลาดนั้นสร้างสรรค์ กระบวนการประเมินค่าใหม่ปรับเปลี่ยนการเปลี่ยนแปลงของตลาดให้เป็นรัฐที่ดีขึ้น ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในการระดมทุนซึ่งอยู่ภายใต้แรงกดดันมากที่สุดในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาตอนนี้ซื้อขายในระดับการประเมินราคาที่ถูกที่สุดเมื่อเทียบกับ S&P 500 ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตามความกลัวของการสูญเสียเพิ่มเติมนำเราไปสู่ “ ขายก้น” มากกว่า “ ซื้อต่ำ”

เรามุ่งเน้นไปที่ปัจจัยต่าง ๆ เช่นความเชื่อมั่นของนักลงทุนการวิเคราะห์ทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานที่จะเป็นแนวทางในช่วงระยะเวลาของความกลัวที่สูงขึ้น เราไม่ได้แนะนำชุดเครื่องมือนี้จะช่วยให้คุณซื้อด้านล่างที่แน่นอนหรือขายด้านบน แต่พวกเขาเสนอทางเลือกที่ดีกว่าเพียงแค่ “ อารมณ์ดิบ”

มันจะไม่ต้องใช้เวลามากสำหรับตลาดในการหาเหตุผลในการชุมนุม อาจเกิดขึ้นได้ทันทีในสัปดาห์หน้า ฉันf การชุมนุมของตลาดเราขอแนะนำให้ย้อนกลับไปสู่หลักการพื้นฐานเพื่อนำทางสิ่งที่เราสงสัยว่าจะมีความผันผวนมากขึ้นในปีนี้ อย่างไรก็ตามในบางจุดเช่นเดียวกับที่เราเห็นในปี 2565 ตลาดจะต่ำที่สุด เช่นตอนนี้คุณไม่อยากเชื่อว่าตลาดนั้นต่ำที่สุด ความกลัวในการซื้อของคุณจะท่วมท้น แต่นั่นจะเป็นประเด็นที่คุณต้องก้าวเข้ามา

การซื้อระดับต่ำสุดในตลาดเป็นเรื่องยากอย่างไม่น่าเชื่อ ในขณะที่เรายังไม่ได้อยู่ที่นั่นเราจะอยู่ที่นั่นเร็วกว่าที่คุณจินตนาการ

เช่นนี้เมื่อคุณต้องการ “ ขายทุกอย่าง” ถามตัวเองว่านี่คือจุดที่คุณควรจะ“ซื้อ” แทน.

ฉันหวังว่าสิ่งนี้จะช่วยได้