John Maynard Keynes ได้รับเครดิตด้วยการพูดว่า
“ เมื่อข้อเท็จจริงเปลี่ยนไปฉันเปลี่ยนใจ คุณทำอะไรครับ”
อย่างไรก็ตามไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนว่าเขาพูดหรือเขียนมันจริง
ชุมชนการพยากรณ์ของวอลล์สตรีท (รวมถึงสหรัฐอเมริกา) กำลังดิ้นรนทั้งสองเพื่อประเมินตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าในเดือนกุมภาพันธ์สำหรับเดือนมกราคมและเพื่อประเมินผลกระทบด้านลบในระยะใกล้ของ Trump 2.0
ดัชนีความประหลาดใจทางเศรษฐกิจซิตี้กรุ๊ปทำให้นักพยากรณ์ส่วนใหญ่ประหลาดใจในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้วด้วยการอ่านเชิงบวก (รูปที่ 1– มันทำให้พวกเขาประหลาดใจด้วยการอ่านเชิงลบเล็กน้อยตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์
เรายังคงเดิมพันเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามเรารับทราบว่าตอนนี้มีการทดสอบความเครียดอย่างรุนแรงจากความวุ่นวายในอัตราภาษีของทรัมป์ 2.0 และวิธีการปืนลูกซองในการเปรียบเทียบพนักงานของรัฐบาลกลาง
บางทีความประหลาดใจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดก็คือประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ไม่ได้ทุ่ม ๆ หรือแม้แต่พูดเกินจริงเมื่อเขามักจะพูดในระหว่างการชุมนุมการรณรงค์หาเสียงของประธานาธิบดีว่าเขารักภาษี ข้อสันนิษฐานที่แพร่หลายคือการคุกคามอย่างต่อเนื่องของเขาในการเพิ่มภาษีเป็นเครื่องมือเจรจาต่อรองเพื่อบังคับให้คู่ค้ารายใหญ่ของอเมริกาลดอัตราภาษีของพวกเขา
อย่างไรก็ตามเขามักจะกล่าวว่าเขามองว่าภาษีเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการเพิ่มรายได้และบังคับให้ บริษัท ในสหรัฐฯย้ายการดำเนินงานกลับไปยังสหรัฐอเมริกา
ประธานาธิบดีทรัมป์พูดคุยเกี่ยวกับภาษีศุลกากรในขบวนพาเหรดวันเปิดตัวที่จัดขึ้นในสนามกีฬาเมืองหลวงในวอชิงตันดีซีเขากล่าว
“ ฉันมักจะพูดว่าภาษีเป็นคำที่สวยที่สุดสำหรับฉันในพจนานุกรม” เขาเสริมว่า“ พระเจ้าศาสนาและความรักเป็นจริงสามคนแรกในลำดับนั้นและจากนั้นก็เป็นภาษี” นั่นฟังดูเหมือนเสียงดังของทรัมป์วางตำแหน่งให้เขาทำข้อตกลงเพื่อลดอัตราภาษีของประเทศอื่น ๆ แต่เห็นได้ชัดว่าเขาหมายถึงมัน: ผู้ชายรักภาษี เขายังเรียกตัวเองว่า “คนภาษี”
เมื่อวันที่ 7 มีนาคมเลขานุการพาณิชย์ฮาวเวิร์ดลัตนิคกล่าว
“ เรากำลังจะทำให้บริการรายได้ภายนอกแทนที่บริการรายได้ภายใน”
กล่าวอีกนัยหนึ่งรายได้จากภาษีจะแทนที่รายได้จากภาษีสำหรับบุคคลและ บริษัท นั่นเป็นเรื่องไร้สาระที่อันตรายและน่าหลงใหล แน่นอนว่ามันไม่ได้ผ่านการทดสอบสติในตลาดหุ้นสหรัฐ พิจารณาสิ่งต่อไปนี้:
ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงเดือนมกราคมใบเสร็จรับเงินภาษีของรัฐบาลกลางมีมูลค่ารวม $ 4.9 ล้านล้าน (รูปที่ 2– ซึ่งรวมถึงการทำหน้าที่ศุลกากร $ 87 พันล้าน (รูปที่ 3–
อัตราภาษี 20% สำหรับการนำเข้าทั้งหมดรวมถึงสินค้าและบริการจะเพิ่มน้อยกว่า $ 1 ล้านล้านในช่วงระยะเวลา 12 เดือน (รูปที่ 4– ต้องใช้ภาษี 100% เพื่อเพิ่มมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ที่จำเป็นในการปิด IRS และแทนที่ด้วย ERS
ภาษีจะต้องสูงขึ้นหากมีการกำหนดเฉพาะการนำเข้าสินค้าซึ่งมีมูลค่ารวม 3.3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงเดือนมกราคมและนั่นรวมถึงการกระโดดครั้งใหญ่ของเดือนมกราคมที่พองตัวจากภาษีนำเข้าของผู้นำเข้าโดยเฉพาะบาร์ทองคำ (รูปที่ 5–
และนั่นจะยังคงไม่สมดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง ในการทำเช่นนั้นหน้าที่ศุลกากรจะต้องสูงขึ้นมากเพื่อให้ตรงกับค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางซึ่งเป็น 7.1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
แน่นอนว่าข้างต้นสันนิษฐานว่าการระดมทุนบริการรายได้ภายนอกของอเมริกาไม่ได้ก่อให้เกิดสงครามการค้าโลกซึ่งอาจทำให้เกิดภาวะซึมเศร้าและการล่มสลายของการค้าโลกรวมถึงการนำเข้าของสหรัฐฯ
นั่นอาจเป็นข้อสันนิษฐานที่ไม่ดีและอันตรายมากเนื่องจากบางประเทศกำลังตอบโต้ภาษีของทรัมป์อยู่แล้ว
จนถึงตอนนี้กลุ่มนั้นประกอบด้วยเพียงแค่แคนาดาจีนและสหภาพยุโรป แต่คนอื่น ๆ อีกมากมายอาจเข้าร่วมการต่อสู้ในวันที่ 2 เมษายนเมื่อสหรัฐอเมริกามีกำหนดจะกำหนดภาษีซึ่งกันและกัน
ภาษีเป็นภาษีที่จ่ายโดยผู้บริโภคสินค้าเหล่านั้นผู้นำเข้าของพวกเขาและ/หรือผู้ส่งออกสินค้า ในสามของผู้บริโภคเป็นผู้ที่มีแนวโน้มที่จะจ่ายภาษีในรูปแบบของราคาที่สูงขึ้น
ฐานภาษีของภาษี (เช่นการนำเข้า) มีขนาดเล็กกว่าฐานภาษีที่รวมถึงรายได้ส่วนบุคคลและผลกำไรขององค์กร ภาษีการบริโภคจะสมเหตุสมผลมากขึ้นในฐานะผู้หารายได้เนื่องจากการบริโภคเป็นฐานภาษีที่ใหญ่ที่สุด
ข้อความของเราถึงทำเนียบขาว: นายทรัมป์อย่าสร้างกำแพงภาษีของคุณ! ทำลายกำแพงภาษีรอบ ๆ โลกโดยการเจรจาข้อเสนอการค้าเสรี!
ถึงเวลากระพริบตา?
จากทั้งหมดข้างต้นมันไม่น่าแปลกใจที่นักพยากรณ์หลายคนหันมาใช้ความระมัดระวังมากขึ้นในมุมมองทางเศรษฐกิจ บางคนกำลังลดมุมมองของพวกเขาและการคาดการณ์สิ้นปีของพวกเขาสำหรับ
เราเคารพนักเศรษฐศาสตร์และนักยุทธศาสตร์ที่ Goldman Sachs นั่นเป็นเพราะพวกเขามักจะเห็นด้วยกับมุมมองของเราสำหรับเศรษฐกิจและตลาดการเงิน พวกเขาขึ้นอยู่กับข้อมูลอย่างที่เราเป็น อย่างไรก็ตามดูเหมือนว่าเราจะปรับแต่งการคาดการณ์ของพวกเขาได้เร็วขึ้นและบ่อยครั้งในการตอบสนองต่อข้อมูลใหม่กว่าที่เราทำเพราะเรามักจะยึดติดกับสถานการณ์ฐานของเราอีกต่อไป
ดังนั้นการคาดการณ์ของพวกเขาจะสะท้อนจุดข้อมูลล่าสุดเป็นครั้งคราวเร็วกว่าที่เราทำ ในทางกลับกันเรามักจะถามข้อมูลที่ไม่สนับสนุนมุมมองของเรา บ่อยครั้งที่วิธีการนี้ใช้งานได้สำหรับเราเนื่องจากข้อมูลที่ตามมาและ/หรือการแก้ไขในข้อมูลก่อนหน้านี้มักจะพิสูจน์แล้วว่าสนับสนุนการเล่าเรื่องของเราหลังจากทั้งหมด กล่าวอีกนัยหนึ่งมุมมองของโกลด์แมนมีแนวโน้มที่จะกำหนดมุมมองฉันทามติ เรามักจะหลงทางเป็นครั้งคราว
ทั้งสองวิธีมีข้อดีและข้อเสีย ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจชุดล่าสุดที่เผยแพร่ในวันจันทร์วันอังคารและวันพุธสนับสนุนสถานการณ์เศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นของเราด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง อย่างไรก็ตามเราไม่สามารถเพิกเฉยต่อผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นได้ของนโยบายที่ทรัมป์ 2.0 กำลังดำเนินการอย่างส่งเดช พิจารณาสิ่งต่อไปนี้:
ตัวชี้วัดตลาดแรงงานในการสำรวจเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กในวันอังคารในช่วงเดือนกุมภาพันธ์และเดือนมกราคมให้การอ่านที่ดีในตลาดแรงงาน ช่องเปิดงานยังคงเพียงพอ (รูปที่ 6– มีแม้กระทั่งการเปิดงานการค้าปลีก 662,000 งานในช่วงเดือนมกราคมซึ่งควรชดเชยความกังวลบางอย่างเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการปลดพนักงาน 39,000 คนในอุตสาหกรรมในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ (รูปที่ 7 และ รูปที่ 8–
รายงานวันจันทร์เกี่ยวกับความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคในอีก 12 เดือนข้างหน้าโดย Federal Reserve Bank of New York แสดงให้เห็นถึงการตอบสนองต่อภาษีศุลกากรในช่วงเดือนกุมภาพันธ์มากกว่าการสำรวจดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภค (รูปที่ 9– อดีตรายงานอัตราเงินเฟ้อหนึ่งปีข้างหน้าที่คาดว่าจะอยู่ที่ 3.1% ในขณะที่หลังเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% (รูปที่ 10– อัตราเงินเฟ้อของเดือนกุมภาพันธ์รายงานเมื่อวันพุธนั้นค่อนข้างเย็นกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย
ข้างต้นไม่ได้อ่าน stagflationary อย่างแน่นอน
แต่นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนลดการคาดการณ์การเติบโตของจีดีพีที่แท้จริงในปี 2568 จาก 2.4% เป็น 1.7% ในการตอบสนองต่อภาษีของทรัมป์ นั่นคือเมื่อวันอังคาร เมื่อวันพุธที่ผ่านมานักยุทธศาสตร์ของโกลด์แมนได้ลดเป้าหมาย S&P 500 สิ้นปีจาก 6500 เป็น 6200
วันนี้เรากำลังกระพริบในการประเมินมูลค่าหลาย S&P 500 แต่สำหรับตอนนี้เรากำลังดำเนินการประมาณการที่แข็งแกร่งของเราสำหรับกำไรรวมของ บริษัท S&P 500 ต่อหุ้นที่ 285 ดอลลาร์ในปีนี้และ $ 320 ในปีหน้า เรายังคงตั้งเป้าหมายต่อกำไรต่อหุ้นไปข้างหน้า-ใช่ค่าเฉลี่ยของการประมาณการฉันทามติของนักวิเคราะห์สำหรับปีนี้และปีหน้าน้ำหนักจะเป็นตัวแทนในช่วง 12 เดือนที่จะถึงนี้-$ 320 ณ สิ้นปีนี้และ $ 360 ณ สิ้นปี 2569 (รูปที่ 11–
ในทางกลับกันภายใต้สถานการณ์ที่กล่าวถึงข้างต้นเรากำลังลดการคาดการณ์ P/E ไปข้างหน้าของเราสำหรับปลายปี 2568 และ 2026 เป็นช่วง 18-20 ลดลงจาก 18-22 (รูปที่ 12–
นั่นช่วยลดเป้าหมาย S&P 500 ที่ดีที่สุดของเราในช่วงปลายปีนี้จาก 7000 เป็น 6400 และสิ้นปีหน้าจาก 8000 เป็น 7200 (รูปที่ 13– สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดโดยใช้รายได้ข้างหน้าเดียวกันและสมมติฐาน P/E ข้างหน้า 18 รายการเดียวกันจะเป็น 5800 และ 6500 สำหรับปีนี้และปีหน้า
นั่นคือถ้าประธานาธิบดีทรัมป์เชื่อมั่นอย่างที่เราคาดหวังว่าเขาจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่จะทำให้พรรครีพับลิกันมีส่วนใหญ่ในสภาคองเกรสทั้งสองในการเลือกตั้งระยะกลางในปลายปี 2569
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
