Remarks by Governor Bowman on the economy and monetary policy

ก่อนการสนทนา ผมอยากจะพูดคุยสั้นๆ เกี่ยวกับเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา Federal Open Market Committee (FOMC) ได้กระชับจุดยืนของนโยบายการเงินเพื่อจัดการกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง ในการประชุมของเราเมื่อต้นสัปดาห์นี้ FOMC ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของรัฐบาลกลางไว้ที่ 5-1/4 ถึง 5-1/2 เปอร์เซ็นต์ต่อไป และให้ลดการถือครองหลักทรัพย์ของธนาคารกลางสหรัฐต่อไป

หลังจากเห็นความคืบหน้าอย่างมากเกี่ยวกับการชะลออัตราเงินเฟ้อในปีที่แล้ว เรายังไม่เห็นความคืบหน้าเพิ่มเติมอีกในช่วงไตรมาสแรกของปีนี้ มาตรการวัดเงินเฟ้อการใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลหลัก (PCE) ในรอบ 12 เดือนได้ขยับตัวไปด้านข้างโดยประมาณตั้งแต่เดือนธันวาคม และยังคงเพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 2.7 และ 2.8 ตามลำดับในเดือนมีนาคม ด้วยอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักในช่วง 3 เดือนต่อปีที่เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 4.4 ในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว ฉันคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงขึ้นต่อไปอีกระยะหนึ่ง การเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ดูเหมือนจะเห็นได้ชัดเจนในสินค้าและบริการหลายประเภท ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงชั่วคราวในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว ราคายังคงสูงกว่าช่วงก่อนเกิดโรคระบาดอยู่มาก ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค อัตราเงินเฟ้อกระทบครัวเรือนที่มีรายได้น้อยทำได้ยากที่สุด เนื่องจากราคาอาหาร พลังงาน และที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นแซงหน้าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมตลอดตอนนี้มาก

กิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีที่แล้วและยังคงรักษาโมเมนตัมไว้ในช่วงสามเดือนแรกของปีนี้ แม้ว่าการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในไตรมาสแรกจะลดลงชั่วคราวจากประเภทที่ผันผวน เช่น สินค้าคงคลังและการส่งออกสุทธิ แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในด้านบริการยังคงแข็งแกร่ง และกิจกรรมที่อยู่อาศัยและการลงทุนทางธุรกิจในอุปกรณ์และสิ่งที่จับต้องไม่ได้ก็แข็งแกร่งขึ้น การจ้างงานบัญชีเงินเดือนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนถึงเดือนเมษายนปีนี้ ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงปริมาณแรงงานอพยพที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าเราจะได้เห็นสัญญาณของตลาดแรงงานเข้าสู่สมดุลที่ดีขึ้น แต่รายงานการจ้างงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานตึงตัวอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ต่ำกว่าร้อยละ 4 และจำนวนตำแหน่งงานว่างที่เกี่ยวข้องกับแรงงานว่างงานยังคงสูงกว่าก่อนเกิดโรคระบาด ระดับ. เมื่อปีที่แล้ว อัตราการจ้างงานโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นช้าลง และอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานก็เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเติบโตของงานฟื้นตัวขึ้น และการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานก็ลดลงเกือบถึงจุดสูงสุดจากปีที่แล้ว บ่งชี้ว่าอุปทานแรงงานยังไม่ดีขึ้นตามขอบนี้ เนื่องจากการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานในกลุ่มผู้ที่มีอายุ 55 ปีขึ้นไป ตกต่ำอย่างต่อเนื่อง

ในการตั้งค่าปัจจุบัน จุดยืนนโยบายการเงินของเราดูเหมือนจะมีข้อจำกัด และฉันจะติดตามข้อมูลที่เข้ามาต่อไปเพื่อประเมินว่านโยบายการเงินมีข้อจำกัดเพียงพอที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงถึงเป้าหมายของเราหรือไม่ ดังที่ฉันได้กล่าวไว้เมื่อเร็ว ๆ นี้ แนวโน้มพื้นฐานของฉันยังคงเป็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอีกโดยที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายทรงตัว แต่ฉันยังคงเห็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นซึ่งส่งผลต่อแนวโน้มของฉัน

ประการแรก ความก้าวหน้าส่วนใหญ่ของอัตราเงินเฟ้อในปีที่แล้วมีสาเหตุมาจากการปรับปรุงด้านอุปทาน รวมถึงการผ่อนคลายข้อจำกัดของห่วงโซ่อุปทาน เพิ่มจำนวนคนงานที่มีอยู่ เนื่องจากส่วนหนึ่งมาจากการย้ายถิ่นฐาน และราคาพลังงานที่ลดลง ยังไม่ชัดเจนว่าการปรับปรุงด้านอุปทานเพิ่มเติมจะยังคงลดอัตราเงินเฟ้อต่อไปหรือไม่ การพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ยังอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อ รวมถึงความเสี่ยงที่ความขัดแย้งในระดับภูมิภาคอาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ทำให้เกิดแรงกดดันเพิ่มสูงขึ้นต่อราคาอาหาร พลังงาน และสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่ภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายลงตั้งแต่ปลายปีที่แล้วและมาตรการกระตุ้นทางการคลังเพิ่มเติมอาจเพิ่มโมเมนตัมให้กับอุปสงค์ ขัดขวางความคืบหน้าใดๆ ต่อไป หรือแม้แต่ทำให้อัตราเงินเฟ้อฟื้นขึ้นอีกครั้ง

ท้ายที่สุด มีความเสี่ยงที่ความต้องการของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งสำหรับบริการ การย้ายถิ่นฐานที่เพิ่มขึ้น และตลาดแรงงานที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่อง อาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อของบริการหลักที่สูงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากปัจจุบันมีที่อยู่อาศัยราคาไม่แพงที่มีสินค้าคงคลังต่ำ การไหลเข้าของผู้ย้ายถิ่นฐานใหม่ไปยังพื้นที่ทางภูมิศาสตร์บางแห่งอาจส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อค่าเช่าที่สูงขึ้น เนื่องจากอุปทานที่อยู่อาศัยเพิ่มเติมอาจต้องใช้เวลาพอสมควรจึงจะเกิดขึ้นจริง การเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่ในอัตราการยกระดับระหว่าง 4 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งยังคงสูงกว่าอัตราที่สอดคล้องกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา เมื่อพิจารณาจากการเติบโตของผลผลิตตามแนวโน้ม

เมื่อคำนึงถึงความเสี่ยงเหล่านี้ และความไม่แน่นอนทั่วไปเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ฉันจะติดตามข้อมูลอย่างใกล้ชิดต่อไปเพื่อประเมินเส้นทางนโยบายการเงินที่เหมาะสม ความถี่และขอบเขตของการแก้ไขข้อมูลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทำให้ภารกิจในการประเมินสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจรวมทั้งคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะพัฒนาไปอย่างไรมีความท้าทายมากยิ่งขึ้น และฉันจะยังคงระมัดระวังในแนวทางของฉันในการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงในอนาคตใน จุดยืนของนโยบาย

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่านโยบายการเงินไม่ได้อยู่ในหลักสูตรที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เพื่อนร่วมงานของฉันและฉันจะตัดสินใจในการประชุม FOMC แต่ละครั้งโดยพิจารณาจากข้อมูลที่เข้ามา ผลกระทบและความเสี่ยงต่อแนวโน้ม แม้ว่าจุดยืนของนโยบายการเงินในปัจจุบันดูเหมือนจะอยู่ในระดับที่เข้มงวด แต่ฉันยังคงยินดีที่จะขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในการประชุมครั้งต่อไป หากข้อมูลที่เข้ามาบ่งชี้ว่าความคืบหน้าเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อหยุดชะงักหรือกลับตัว การฟื้นเสถียรภาพของราคาถือเป็นสิ่งสำคัญเพื่อให้บรรลุการจ้างงานสูงสุดในระยะยาว

ขอบคุณและฉันหวังว่าจะได้สนทนาของเรา