Remarks at G30 dinner

คำกล่าวของ Christine Lagarde ประธาน ECB ในงานเลี้ยงอาหารค่ำ G30 ในอัมสเตอร์ดัม

อัมสเตอร์ดัม 16 มิถุนายน 2566

อัตราเงินเฟ้อลดลง โดยข้อมูลล่าสุดแสดงการลดลงในวงกว้าง แต่คาดว่าจะยังคงสูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป ในการคาดการณ์ล่าสุดของเรา พนักงานของ Eurosystem คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ระดับเฉลี่ย 5.4% ในปี 2023, 3.0% ในปี 2024 และ 2.2% ในปี 2025 นอกจากนี้ พนักงานยังได้ปรับประมาณการอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งขณะนี้พวกเขาเห็นว่าสูงถึง 5.1% ในปี 2023 ก่อนที่มันจะ ลดลงเหลือ 3.0% ในปี 2567 และ 2.3% ในปี 2568

การแก้ไขนี้เกิดจากการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อที่น่าประหลาดใจในอดีตและผลกระทบของตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งสำหรับความเร็วของการสลายตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราคาดว่าทั้งค่าจ้างและการจ้างงานจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งเหนือขอบเขตที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่การเติบโตของผลผลิตจะอ่อนแอลงในปีนี้และปีหน้า ในบริบทนี้ การเติบโตของผลิตภาพแรงงานจะลดลงและต้นทุนแรงงานต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่ออัตราเงินเฟ้อ

การประเมินแรงกดดันด้านราคานี้ยังได้รับการยืนยันจากตัวบ่งชี้ตามเวลาจริงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน มาตรการกีดกันและตัวบ่งชี้ที่จับผลกระทบถาวรของพลังงานกำลังแสดงสัญญาณของการอ่อนตัวลง แต่องค์ประกอบที่อ่อนไหวต่อค่าจ้างของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงแข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อในประเทศก็เพิ่มขึ้น การกำหนดค่านี้ชี้ให้เห็นว่าตัวขับเคลื่อนภายนอกของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งได้แก่ ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและปัญหาคอขวดของอุปทาน กำลังผ่อนคลายลง แต่ปัจจัยภายในประเทศ เช่น แรงกดดันด้านค่าจ้าง กำลังมีความสำคัญมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน นโยบายการเงินของเราก็กำลังดำเนินการเพื่อควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ เราได้ดำเนินการปรับเปลี่ยนนโยบายครั้งใหญ่แล้ว และตอนนี้เริ่มรู้สึกได้ในห่วงโซ่การส่งกำลัง ประการแรก เราเห็นการเพิ่มขึ้นของอัตราในอดีตของเราถูกส่งไปยังเงื่อนไขทางการเงินอย่างแข็งขัน ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นสูงและการเติบโตของสินเชื่อชะลอตัว ในเดือนเมษายน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้แตะระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ โดยอยู่ที่ 4.4% สำหรับสินเชื่อธุรกิจ และ 3.4% สำหรับการจำนอง

ประการที่สอง นโยบายการเงินของเรายังเริ่มถ่ายทอดไปยังส่วนประกอบอุปสงค์ที่โดยทั่วไปจะอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น: ที่อยู่อาศัยและการลงทุนทางธุรกิจ ตลอดจนสินค้าอุปโภคบริโภคคงทน นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่เราเห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างการผลิตที่อ่อนแอและบริการที่ยืดหยุ่น การส่งนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นไปสู่เศรษฐกิจช่วยอธิบายได้ว่าทำไมอัตราเงินเฟ้อจึงคาดว่าจะลดลงอีกตามเป้าหมายของเรา เนื่องจากจะทำให้อุปสงค์ลดลงมากขึ้น

เมื่อพิจารณาจากการประเมินล่าสุดของเราเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของนโยบายการเงิน สภาปกครองได้ตัดสินใจเมื่อวานนี้ว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐาน นั่นหมายความว่าตอนนี้เราได้ขึ้นอัตรา 400 เบสิกพอยต์ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี นี่เป็นข้อพิสูจน์ถึงความมุ่งมั่นของเราที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายระยะกลาง 2% ในเวลาที่เหมาะสม

นอกจากนี้ เรายังยืนยันว่าการตัดสินใจในอนาคตของเราจะทำให้แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ย ECB ที่สำคัญจะนำไปสู่ระดับที่เข้มงวดเพียงพอเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมายระยะกลางที่ 2% ในเวลาที่เหมาะสม และจะคงไว้ที่ระดับนั้นตราบเท่าที่จำเป็น กล่าวอีกนัยหนึ่งเรายังมีพื้นดินที่จะครอบคลุม หากไม่รวมการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญกับพื้นฐานของเรา มีแนวโน้มสูงที่เราจะยังคงเพิ่มอัตราต่อไปในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในเดือนกรกฎาคม

หลังจากนั้น เราจะดำเนินการตามแนวทางที่ขึ้นกับข้อมูลเพื่อกำหนดระดับและระยะเวลาการจำกัดที่เหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเราจะยังคงขึ้นอยู่กับการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของเรา โดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา การเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของนโยบายการเงิน สภาปกครองยังยืนยันว่าจะยุติการลงทุนซ้ำภายใต้โครงการซื้อสินทรัพย์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2566