คำปราศรัยของหัวหน้าธนาคารกลางสหรัฐต่อสภาคองเกรสได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นตัวสร้างปัญหาในตลาด เพิ่มขึ้นมากกว่า 1.1% หลังจากความคิดเห็นที่ฉ้อฉลของ Powell เปิดประตูสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดในเดือนมีนาคม
ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยกำลังกำหนดราคาโดยมีโอกาส 70% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50bps ในวันที่ 22 มีนาคม นี่เป็นการรัฐประหารที่น่าประทับใจ เนื่องจากตลาดกำหนดราคาโดยมีโอกาสเพียง 30% ของผลลัพธ์ดังกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และเมื่อเดือนที่แล้ว พวกเขากำหนดราคาโดยมีโอกาส 9% การปรับมูลค่าอย่างรวดเร็วของความคาดหวังในชั่วข้ามคืนได้ผลักดันตลาดตราสารหนี้ ลากสกุลเงินและตลาดตราสารทุนลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการปรับราคานี้เกิดขึ้นหลังจากความเห็นของหัวหน้าเฟด ไม่ใช่ตามข้อมูล เมื่อเดือนที่แล้ว เราสร้างงานได้ 517,000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม และหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านั้น เรารู้แล้วเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 4.7% แทนที่จะเป็น 4.3% YoY ที่คาดไว้
นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ของเฟดได้พยายามมาหลายสัปดาห์ตั้งแต่ต้นปีเพื่อยื่นฟ้องนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากกว่าราคาสินทรัพย์ทางการเงินโดยนัย เราเชื่อว่าตลาดคาดหวังมากกว่าที่เฟดพร้อมจะทำ เป็นเรื่องที่คุ้นเคยเมื่อเริ่มแรกตลาดไม่สนใจความเสี่ยงบางอย่าง แต่ในบางจุดจะเห็นเพียงความเสี่ยงเท่านั้น เมื่อเผชิญกับมัน ตลาดได้ก้าวไปไกลเกินไปจากความกลัวของพวกเขา
เมื่อวานนี้ Powell ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบทั้งหมดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นยังไม่เป็นที่รับรู้ ข้อมูลของเฟดซึ่งเผยแพร่เมื่อปลายวันอังคาร แสดงให้เห็นว่าสินเชื่อเพิ่มขึ้นสุทธิ 14.8 พันล้านในเดือนมกราคม หลังจาก 10.7 พันล้านในเดือนธันวาคม เทียบกับ 25.2 พันล้านที่คาดไว้ ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของอุปสงค์ที่เย็นลงซึ่งไม่น่าเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะไม่มีใครสังเกตเห็น
มีความแตกต่างพื้นฐานระหว่างการคาดการณ์ของตลาดและความคิดเห็นของเฟดเกี่ยวกับช่วงเวลาของการกลับตัวเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในช่วงต้นปี ตลาดต่างกำหนดราคาเริ่มต้นของการผ่อนคลายนโยบายอย่างเร็วที่สุดในช่วงปลายปี 2566 ซึ่งขัดแย้งโดยตรงกับการคาดการณ์ของเฟด
ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งมากขึ้นและการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจเป็นเหตุผลในการขึ้นอัตราต่อไปและคงไว้นานกว่าที่คาดไว้ แต่การกระตุกเข่ากลับมาที่การปรับขึ้น 50 จุดหลังจากการเข้มงวดขึ้น 25 จุดจะไม่ช่วยความน่าเชื่อถือของเฟด ซึ่งเพิ่งส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและสัญญาณของ disinflation เมื่อเร็ว ๆ นี้
อาจมีการประเมินอัตราเดิมพันใหม่เพิ่มเติมเพื่อให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยราบรื่นขึ้น มีเหตุผลที่จะสันนิษฐานว่าเฟดไม่น่าจะตัดสินใจขั้นสุดท้ายก่อนข้อมูลในวันอังคารหน้า ในระหว่างนี้ เราจะไม่แปลกใจหากสมาชิก FOMC พยายามทำให้ความคาดหวังของตลาดกลับไปสู่การปรับขึ้นมาตรฐาน 25 จุด แต่ด้วยอัตราเป้าหมายที่ 5.50-5.75% (สูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้หนึ่งในสี่จุด)
หากเราพูดถูก การแข็งค่าของเงินดอลลาร์เมื่อวานนี้จะไม่ยั่งยืน และ DXY จะอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากระดับนี้เคยทำมาตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
