เราคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราในการประชุมสภานโยบายการเงินที่กำลังจะมาถึง (การตัดสินใจในวันพุธที่ 12 มีนาคมแถลงข่าววันรุ่งขึ้น) ธนาคารแห่งชาติของโปแลนด์Glapińskiมีแนวโน้มที่จะรักษาโทนเสียงที่น่าเกรงขามเช่นเดียวกับในเดือนก่อนหน้า NBP จะเปิดตัวการฉายภาพใหม่ แต่เราคาดหวังว่ามันจะใกล้เคียงกับการคาดการณ์ของ NBP ระหว่างกาลที่นำเสนอโดยผู้ว่าราชการหลังจากรายงานภาวะเงินเฟ้อในเดือนพฤศจิกายน
NBP ควรเน้นความเสี่ยงเงินเฟ้ออีกครั้งรวมถึงสิ่งอื่น ๆ ที่เราพิจารณาสถานการณ์ที่ไม่สมจริงที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานในไตรมาสที่สี่ นอกจากนี้ยังจะชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงค่าแรงสูงและอัตราเงินเฟ้อของบริการเหนียว NBP ยังไม่น่าจะลดเส้นทาง CPI อย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 โดยคำนึงถึงการเสริมสร้างความเข้มแข็งของ Zloty หรือราคาน้ำมันดิบที่ลดลง มันค่อนข้างจะสมดุลกับข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องและการขยายตัวทางการเงิน
ในมุมมองของเราการส่งผ่านจากระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันของเศรษฐกิจนั้นแข็งแกร่งผ่านช่องทางเครดิตและ Zloty ที่แข็งแกร่ง ความต้องการสินเชื่อยังคงอ่อนแอเนื่องจาก บริษัท เปรียบเทียบอัตราสูงในปัจจุบันกับทศวรรษที่ผ่านมาของต้นทุนดอกเบี้ยต่ำสุด PLN ที่แข็งแกร่งยังมีผลต่อการระบายความร้อนต่อผู้ส่งออก การประกาศ€/pln break-even สำหรับการทำกำไรการส่งออกคือ 4.00/€ แต่มันก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญพร้อมกับอัตราสปอตปัจจุบัน ถึงกระนั้นอัตราสปอต€/PLN ปัจจุบันก็อยู่ใกล้กับอัตราการทำกำไรของผู้ส่งออกมากที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ เมื่อรวมกับความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในประเทศเยอรมนีคือการท้อแท้การลงทุนโดยผู้ส่งออกซึ่งมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าค่าเฉลี่ยของเงินทุน ดังนั้นเราจึงเห็นห้องพักสำหรับนโยบายการเงินเล็กน้อย มันค่อนข้าง จำกัด (การลด 50-100bp) เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อแกนกลางเหนียวแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังในการลดอัตรา
เราสมมติว่า NBP อาจทำให้น้ำเสียงอ่อนลงในช่วงกลางปี 2568 และลดอัตราในช่วงครึ่งหลังของปีหลังจากยอดเงินเฟ้อและเมื่อ NBP จะยอมรับการปรับปรุงภาษีไฟฟ้าอย่างเป็นทางการซึ่งเราเชื่อว่าควรทำให้ราคาไฟฟ้าของครัวเรือนมีเสถียรภาพมากกว่าการกระโดด NBP ความคิดเห็นล่าสุดจากกระทรวงสภาพภูมิอากาศสอดคล้องกับสมมติฐานของเราและชี้ให้เห็นว่าการตรวจสอบภาษีไฟฟ้าควรนำไปสู่การลดลงของราคาแช่แข็งในปัจจุบันดังนั้นจึงไม่มีผลกระทบต่อ CPI อย่างมีประสิทธิภาพ
เราคาดหวังว่าในระหว่างการแถลงข่าวหลังจากการตัดสินใจในเดือนมีนาคม Mr Glapińskiควรทำซ้ำคำแนะนำล่วงหน้าล่าสุดของเขาว่าไม่มีข้อบ่งชี้สำหรับการลดอัตราในปี 2568 แต่การตัดสินใจเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับข้อมูล ในเดือนกุมภาพันธ์เขาอ่อนตัวลงและไม่พูดซ้ำอีกต่อไปจากการประชุมเดือนมกราคมอีกต่อไปเมื่อเขากล่าวว่าการตัดเป็นไปได้ในปี 2569 เท่านั้น
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
