Monetary policy statement

คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB
หลุยส์ เดอ กินโดส รองประธาน ECB

แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ 11 เมษายน 2024

สวัสดีตอนบ่ายครับท่านรองประธานและผมยินดีต้อนรับคุณสู่งานแถลงข่าวของเรา

วันนี้สภาปกครองได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยหลักสามรายการของ ECB ไว้เท่าเดิม ข้อมูลที่เข้ามายืนยันการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อระยะกลางครั้งก่อนของเรา อัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง นำโดยอัตราเงินเฟ้อราคาอาหารและสินค้าที่ลดลง มาตรการวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานส่วนใหญ่ผ่อนคลายลง การเติบโตของค่าจ้างค่อยๆ ลดลง และบริษัทต่างๆ กำลังดูดซับต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้นส่วนหนึ่งจากผลกำไรของพวกเขา เงื่อนไขทางการเงินยังคงมีข้อจำกัด และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในอดีตของเรายังคงส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ ซึ่งช่วยผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้ลดลง แต่แรงกดดันด้านราคาในประเทศมีความแข็งแกร่งและทำให้อัตราเงินเฟ้อของราคาบริการอยู่ในระดับสูง

เรามุ่งมั่นที่จะให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายระยะกลาง 2% ของเราอย่างทันท่วงที เราพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของ ECB อยู่ในระดับที่มีส่วนสนับสนุนอย่างมากต่อกระบวนการสลายเงินเฟ้อที่กำลังดำเนินอยู่ การตัดสินใจในอนาคตของเราจะช่วยให้มั่นใจได้ว่าอัตรานโยบายของเราจะคงอยู่ในขอบเขตจำกัดเพียงพอตราบเท่าที่จำเป็น หากการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อ พลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความเข้มแข็งของการส่งผ่านนโยบายการเงินที่อัปเดต ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังมาบรรจบกับเป้าหมายของเราอย่างยั่งยืน ก็เหมาะสมที่จะลดระดับการเงินในปัจจุบันลง ข้อจำกัดด้านนโยบาย ไม่ว่าในกรณีใดก็ตาม เราจะปฏิบัติตามแนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลและการประชุมต่อการประชุมต่อไป เพื่อกำหนดระดับและระยะเวลาของการจำกัดที่เหมาะสม และเราจะไม่ผูกพันล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราใดโดยเฉพาะ

การตัดสินใจที่ทำในวันนี้ถูกกำหนดไว้ใน ข่าวประชาสัมพันธ์ ที่มีอยู่ในเว็บไซต์ของเรา

ตอนนี้ผมจะสรุปรายละเอียดเพิ่มเติมว่าเรามองเห็นเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่กำลังพัฒนาอย่างไร จากนั้นจะอธิบายการประเมินสภาวะทางการเงินและการเงินของเรา

กิจกรรมทางเศรษฐกิจ

เศรษฐกิจยังคงอ่อนแอในไตรมาสแรก แม้ว่าการใช้จ่ายด้านบริการจะมีความยืดหยุ่น แต่บริษัทผู้ผลิตกำลังเผชิญกับความต้องการที่อ่อนแอและการผลิตยังคงซบเซา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่ใช้พลังงานมาก การสำรวจชี้ไปที่การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดทั้งปีนี้ ซึ่งนำโดยภาคบริการ การฟื้นตัวนี้คาดว่าจะได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น และเงื่อนไขการค้าที่ดีขึ้น นอกจากนี้ การเติบโตของการส่งออกในเขตยูโรน่าจะเพิ่มขึ้นในไตรมาสต่อ ๆ ไป เนื่องจากเศรษฐกิจโลกฟื้นตัวและการใช้จ่ายเปลี่ยนไปไปสู่การซื้อขายมากขึ้น สุดท้ายนี้ นโยบายการเงินควรจะกดดันอุปสงค์ให้น้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป

อัตราการว่างงานอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มใช้เงินยูโร ขณะเดียวกันความหนาแน่นของตลาดแรงงานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยนายจ้างประกาศตำแหน่งงานว่างน้อยลง

รัฐบาลควรยกเลิกมาตรการสนับสนุนที่เกี่ยวข้องกับพลังงานต่อไป เพื่อให้เงินเฟ้อสามารถดำเนินต่อไปได้อย่างยั่งยืน การนำกรอบการกำกับดูแลทางเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ของสหภาพยุโรปไปใช้อย่างเต็มที่โดยไม่ชักช้า จะช่วยให้รัฐบาลต่างๆ ลดการขาดดุลงบประมาณและอัตราส่วนหนี้สินได้อย่างยั่งยืน นโยบายการคลังและโครงสร้างระดับชาติควรมุ่งเป้าไปที่การทำให้เศรษฐกิจมีประสิทธิผลและแข่งขันได้มากขึ้น ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านราคาในระยะกลาง ในระดับยุโรป การดำเนินการตามโครงการ Next Generation EU อย่างมีประสิทธิภาพและรวดเร็ว และการเสริมสร้างความเข้มแข็งของตลาดเดียวจะช่วยส่งเสริมนวัตกรรมและเพิ่มการลงทุนในการเปลี่ยนแปลงสีเขียวและดิจิทัล ความพยายามที่มุ่งมั่นและเป็นรูปธรรมมากขึ้นในการทำให้สหภาพการธนาคารและสหภาพตลาดทุนเสร็จสมบูรณ์จะช่วยระดมการลงทุนภาคเอกชนจำนวนมหาศาลที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ดังที่สภาปกครองเน้นย้ำใน คำแถลง วันที่ 7 มีนาคม 2567

เงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง จากอัตรารายปีที่ร้อยละ 2.6 ในเดือนกุมภาพันธ์ มาเป็นร้อยละ 2.4 ในเดือนมีนาคม ตามการประเมินแบบแฟลชของ Eurostat อัตราเงินเฟ้อราคาอาหารลดลงเหลือร้อยละ 2.7 ในเดือนมีนาคม จากร้อยละ 3.9 ในเดือนกุมภาพันธ์ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อราคาพลังงานอยู่ที่ -1.8 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม หลังจากร้อยละ -3.7 ในเดือนก่อนหน้า อัตราเงินเฟ้อราคาสินค้าลดลงอีกครั้งในเดือนมีนาคมเป็นร้อยละ 1.1 จากร้อยละ 1.6 ในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อของราคาบริการยังคงอยู่ในระดับสูงในเดือนมีนาคมที่ร้อยละ 4.0

มาตรการวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานส่วนใหญ่ลดลงอีกในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการยืนยันภาพของแรงกดดันด้านราคาที่ค่อยๆ ลดลง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ค่าจ้างและกำไรต่อหน่วยกลับเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2566 แต่ต้นทุนค่าแรงต่อหน่วยยังคงสูง ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของผลผลิตที่อ่อนแอ ตัวชี้วัดล่าสุดชี้ไปที่การกลั่นกรองเพิ่มเติมในการเติบโตของค่าจ้าง

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะผันผวนในระดับปัจจุบันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จากนั้นจะลดลงสู่เป้าหมายของเราในปีหน้า เนื่องจากต้นทุนค่าแรงที่ปรับตัวลดลง ผลกระทบที่เปิดเผยจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดของเรา และผลกระทบที่ค่อยๆ จางหายไปจากวิกฤตพลังงานและการระบาดใหญ่ . มาตรการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพในวงกว้าง โดยส่วนใหญ่อยู่ที่ประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์

การประเมินความเสี่ยง

ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงมีแนวโน้มลดลง การเติบโตอาจลดลงหากผลกระทบของนโยบายการเงินแข็งแกร่งเกินคาด เศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลงหรือการชะลอตัวของการค้าโลกก็จะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเขตยูโรด้วยเช่นกัน การทำสงครามกับยูเครนอย่างไม่ยุติธรรมของรัสเซียและความขัดแย้งอันน่าสลดใจในตะวันออกกลางเป็นแหล่งที่มาสำคัญของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจส่งผลให้บริษัทและครัวเรือนมีความมั่นใจน้อยลงเกี่ยวกับอนาคตและการค้าโลกหยุดชะงัก การเติบโตอาจสูงขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ และรายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นหมายความว่าการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากเศรษฐกิจโลกเติบโตอย่างแข็งแกร่งเกินคาด

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อ ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจผลักดันราคาพลังงานและค่าขนส่งให้สูงขึ้นในระยะเวลาอันใกล้ และขัดขวางการค้าโลก อัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้หากค่าจ้างเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้หรืออัตรากำไรมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม อัตราเงินเฟ้ออาจสร้างความประหลาดใจให้กับด้านลบหากนโยบายการเงินส่งผลกระทบต่ออุปสงค์มากกว่าที่คาดไว้ หรือหากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในส่วนอื่นๆ ของโลกแย่ลงอย่างไม่คาดคิด

ภาวะทางการเงินและการเงิน

อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีเสถียรภาพในวงกว้างนับตั้งแต่การประชุมเมื่อเดือนมีนาคมของเรา และเงื่อนไขทางการเงินในวงกว้างยังคงมีข้อจำกัด อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อธุรกิจลดลงเหลือ 5.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 5.2% ในเดือนมกราคม อัตราการจำนองอยู่ที่ร้อยละ 3.8 ในเดือนกุมภาพันธ์ ลดลงจากร้อยละ 3.9 ในเดือนมกราคม